可能大家都知道，一部分企业的销售跟季节有着一定关系，但是一两个季度就要占全年营收80%以上的企业并不多，今天就给大家介绍一家这样的公司——隆平高科。
| 由于没法上图，大家只有自己去看单季度营收，进行对比了。
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| 2007年开始，公司营收就呈现出一季度和四季度营收总和大于80%的现象，很显然这个和公司经营的种子有很强的季节性有关。关于水稻的销售，在这里做个简要说明。水稻分早中晚，最早播种时间为3月底，最晚播种时间为6月中旬。公司分品种水稻收入占60.88%，分地区华中+华东区域收入占78.10%。而华中和华东地区主要是早晚稻或者是单季晚稻，一般来说种子需要泡发，这个时间大概在10-15天，也就说农户购买种子的时间大概是在2月中旬到2月底，而此时多为春节期间，那么购买时间就会提前到春节前。公司的销售主要采用“县级经销商—乡镇零售商—农户”的三级分销模式，所以县级经销商的备货时间大多在每年的四季度。未来，公司玉米种子的营收占比会逐步提升，玉米也以春耕为主，所以对整体营收的季节性变化会更加明显。
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| 至于公司的基本面以及未来的发展，文章后面有详述，总之是全国未来种业的龙头企业。 |
| 根据公司的季节性和资金喜欢炒预期的特点，如果对其四季度业绩确定性预期进行投资，那么在本年度年报出来之前，只要行情配合，应该会有一波行情，观察结果是的确如此。但我们该如何找买入卖出点呢，在这里做了一个大胆假设：三季度报出来当天买入，年报出来后卖出，测试结果还比较理想，从06年11月份买入，截止到今年8月31日有5倍收益。
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| 根据实际情况和观察，对交易模式做如下调整：
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| 1、主要原则，三季度报告后开盘买进，年报后卖出；
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| 2、未取得正收益，年报后不卖出，在随后出现该价格后及时卖出，除非进入下一个年报报告期（填权预期）
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| 3、年报正增长，一季报后第7个交易日卖出
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| 4、年报负增长，当天开盘价卖出
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| 5、三季报出当天跌停，止跌后的收盘价买进具体测试数据如下：
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| 在18年前，测试结果都非常理想，但是到了18年持有期将近1年，且收益为-38.81%，但还有一些数据我在此需要进行一下说明，历史最大回撤在2010年12月到2012年1月的44.58%，负收益相对回撤还有一定空间，同时2014年9月30日一字板缺口价格为14.57，之后的两次底部价格分别为2016年1月28日的14.97和2016年2月29日的15.56。而2018年8月31日的收盘价为16.03，此时底部特征明显，且有较强支撑。
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| 虽然按照以上的交易策略应该在三季度报出来后再介入，但是经过我对公司股价的长期跟踪，目前显现出底部特征，以及贸易战升级对玉米进口的影响（2017年美国进口玉米75万吨，占总进口量的27%，第一名乌克兰占比65%），加之公司对玉米布局在中报中已经有所体现，所以此时正当布局时。
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| 隆平高科（000998.SZ）投资要点：
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| 1、隆平高科是从事种子研发生产销售的一家种业公司，17年全球排名第10；
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| 2、未来发展从全球角度来看，是一个集中度非常高的行业；2015年全球CR10为71%，而同时全国种业CR10为18%，CR50为35%；
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| 3、自从中信集团入主后大手笔完成26起并购，不仅布局玉米种业，且向“3+X”品类战略迈进。
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| 4、17年研发费用31.9亿，同比提升38.73%，研发投入业内领先。
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| 5、作为杂交水稻龙头地位，市占率30%，到2020年有望提升至50%。
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| 6、玉米种子有望弯道超车，通过收购陶氏巴西公司，国内第二大玉米种子联创种业，为公司业绩增速提供可能；
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| 7、贸易战的持续发酵，为公司提供发展契机，18年营收增速是大概率事件。
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| 8、公司营收呈现四季度明显高于其他季度的趋势，主要原因来自于备耕的季节性因素，那么四季度预期将大概率决定股价走势。三季度报告后到年报期间，往往有超额收益。
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| 9、公司净利润不断提升，说明虽然存在并购，但管理水平高，成本控制能力强，伴随规模效应仍有提升空间，中报受玉米布局影响，净利润略有下滑。
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| 10、公司通过并购业绩提升并非是跨行业的，而是行业特性和趋势决定，且产业布局合理。
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| 主要风险：并购企业营收不达预期。
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| 是否其他农产品 公司或行业也有类似的投资特点呢？欢迎大家交流！
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Happy臭皮匠
