北京时间9月12日晚，蔚来正式登陆美国纽交所上市，发行价6.26美元，处在发行价区间的低端，开盘即破发，最高跌幅达14%，截至晚11点，蔚来汽车股价报5.95美元，市值约61亿美元。
不过，惊险过后，剧情迎来反转，蔚来股价最终收盘报6.6美元，较发行价上涨5.6%。按收盘价计算，总市值67.72亿美元。
为何蔚来股价会突然迎来反转？
就在这一消息传来之前的20分钟里，美三大股指急速拉升，中概股全线上涨，道指急速拉升涨超170点，纳指跌幅收窄至0.25%，
标普500指数翻红。中概股全线拉涨，哔哩哔哩涨逾7%，
聚美优品涨6.5%，爱奇艺涨近5%，虎牙涨超4%。
有人说，蔚来的赴美上市是“过独木桥”，留给中国造车新势力的机会也许只有一次，当空有高估值而外强中干，失信于美股资本和华尔街大亨之时，众多“友军”即便同样会讲故事，也将不再得到信任。这种揣测是理智的，但失信于市场这个前提仍是变量。
特斯拉的股价翻倍传奇也许无法被复制，但蔚来首日亮相便初战告捷也算得上一个好故事的精彩开场，但这还远远不够。上升一个层面来看，蔚来如何让精彩故事继续，也许决定了中国造车新势力的国际形象与未来命运。
两年半亏损110亿，未来仍需要不断烧
值得注意的是，与8月初媒体爆料中称蔚来预计的380亿美元市值相比，61亿美金缩水的可不是一星半点。据报道，一位了解公司计划的人士称，在IPO之初，蔚来汽车原本希望估值达到200亿美元。
为何比预计估值缩水几倍还能破发？
蔚来汽车和特斯拉一样，都面临着资金短缺问题。
根据不完全统计，自2014年成立至今，蔚来至少募集了24亿美元(约合人名币150亿元)的资金，这里面主要的用途是用于研发的支出。
蔚来汽车研发费用中，主要支出是设计开发和雇员成本支出，在截至2018年6月30日的6个月里，达到了14.6亿元。在研发投入方面，蔚来汽车团队现在有5500人，还在以100人/周的速度增加，这显然会加大雇员成本支出。
纵然有腾讯持股15.2%，高瓴资本持股7.5%的大V加持，
新能源汽车从研发到测试到量产，是一场熊熊燃烧的烧钱之途是圈内人的共识，从2016年至今，蔚来累计亏损额超过了16亿美元(约合人民币110亿元)。
招股说明书显示，蔚来2018年上半年汽车销售收入4439.9万元人民币，总收入4599.1万元。在扣生产、研发和一系列运营成本之后，净亏损33.26亿元人民币。回看2016年和2017年的财务历史，公司分别净亏损25.73亿和50.21亿元人民币。
按此亏损速度，无疑很快需要新的融资。这也解释了蔚来目前急于IPO的原因。
以蔚来汽车现在的经营状况来看，其花钱的速度远远超过了自己的营收，基本不可能实现中期盈利，这也就意味着蔚来必须要通过不断的融资才能实现自身的正常运行。
融资有道的“李斌”
蔚来汽车是中国首家上市的
智能汽车企业，也是蔚来汽车创始人、董事长李斌打造的第三家上市企业。这之前，李斌创办的
易车美国上市，易鑫香港上市，李斌也曾是摩拜单车幕后操盘者，摩拜单车今年4月被美团点评以28亿美元的价格收购。
蔚来的李斌，因为“电动车”这个共通点也常被拿来和马斯克、贾跃亭比较。
有人说，马斯克走在人类想去的那条路上：高科技让人类可以更快更高更强，甚至去火星观光；而贾跃亭走在资本风口吹到的地方：哪里是风口，哪里就可以讲故事，哪里有故事，哪里就可以做PPT，无论什么都能在他的PPT里实现传说中的“生态化反”。
李斌与贾跃亭一样是一个出生在大山里的孩子，父母外出打工让他成了中国头批的“留守儿童”，他自小跟随外公长大。李斌的外公以贩牛为生，一生奉行着低买高卖的生意策略，帮外公卖牛记账的李斌早早便练就了聪明的头脑；很快，大别山的放牛娃便走到了自己人生的第一个分岔路口，他拒绝顺应家长让他“读中专”的要求，没有当上会计的李斌成了北大的高材生。
资本市场一向热爱有实力又会讲故事的企业，作为国内新能源造车的后来者，李斌在打造生态故事方面的先天不足难以弥补，不过李斌深谙投资圈的规则，从不刻意去见投资人，喝杯咖啡吃顿饭外加聊聊天，这样随意的应酬比路演来得更加靠谱，在短短的不到四年里，蔚来的融资达到24亿美元。
蔚来汽车发展过程中，包括腾讯、高瓴资本、顺为资本、红杉中国、
百度都是蔚来汽车发展过程中非常重要的股东；
京东集团CEO刘强东也是蔚来的股东；另外，还包括IDG、
兴业银行、GIC、TPG、淡马锡、信中利、和玉资本、愉悦资本、春华资本、联想创投、招行银行、湖北科投、汉富资本等。
在这些投资人中，李斌与腾讯的关系一直非常密切，腾讯不仅是蔚来汽车的重要股东，同时也是易车、易鑫集团的重要股东。在摩拜单车被收购前，腾讯同样是摩拜单车的重要股东，是腾讯背后促成了美团点评收购摩拜单车的交易。
此外，百度、京东与李斌关系也非常密切，百度和京东同时投资了易车和易鑫集团；红杉中国则是其早在A轮就进入的股东，对行业长期趋势的准确研判是红杉的强项，最终也使得红杉成为了蔚来重要的早期投资机构之一，在其成长过程中，红杉中国在其战略发展、高端人才引进、国际化、融资过程中都发挥了重要作用。
蔚来汽车 IPO前，李斌持股为17.2%，为最大股东；腾讯持股15.2%，为二股东；高瓴持股7.5%，为第三大股东；蔚来汽车总裁秦立洪持有1.2%股权；李想持股为1.7%；
IPO后，李斌持股为14.5%，拥有48.3%的投票权；腾讯持有12.9%股权，及21.5%投票权；高瓴持有6.4%股权及2.7%投票权；蔚来汽车总裁秦立洪持有1%股权，及0.4%的投票权；李想持股1.5%，及0.6%的投票权。
自建工厂交付延期成谜
汽车整车制造不同于其它产业，其生产链条十分冗长，并且每一个步骤都需要大量资金的投入。
因此，蔚来汽车成为业内最早提出代工路线的新能源造车企业之一。早在2016年4月6日，蔚来汽车宣布与江淮汽车(SH:
600418 )达成战略合作协议，合作规模将达到100亿元。
为了大规模量产和对质量的把控，蔚来选择了在使用代工的同时，也自建工厂。蔚来第二工厂落户在上海嘉定外冈镇。该工厂将采取自建模式，而非此前蔚来与江淮合作建设合肥工厂的模式。
特斯拉的超级工厂投资约50亿美元(约合人名币342亿元)，蔚来汽车的嘉定自建工厂可能要花去200-300亿元人民币。
除了自建工厂，蔚来的大型CBD线下中心的自营渠道，以及自营服务等，包括保险、保养、维修、换电，这也是在上亿的烧钱。
其实，不论是代工还是自建，新能源汽车的最后一关，在于量产的是否成功。只有成功的量产，才能扩大生产规模，降低成本，只有量产带来的更低售价，才能把车卖给更多的人。
现在蔚来面临的最大难题就是首辆新造车ES8的量产交付时间曾出现三度拖延。李斌曾承诺的是，8月起完成产能爬坡，9月底完成首批1万辆创始版ES8的交付。
但从蔚来最新招股书推测，第四次拖延极有可能发生。整个2018年上半年，蔚来汽车最终只向用户交付了481辆汽车。截至到8月31日，蔚来的产量达到了2399辆，只将1602台ES8交付用户，其中8月份完成了900台的交付，这和之前承诺的“8月起完成产能爬坡”相差甚远。蔚来手上还积压了约1.5万个已交付定金的订单未能生产，其中大约40%的人支付了不可退还的钱款，每笔45000元。
为此，蔚来与江淮汽车签订了一份为期5年的制造合同，计划年产销量达到5万台，并在前三年按月向江淮支付每辆车的生产费用。
此外，有市场人士坦言，以前的汽车代工案例都是有生产资质的双方合作，比如雷诺为日产代工、麦格纳
斯太尔为奔驰代工等，不同的是，拥有新能源汽车生产资质的品牌并不多，目前只有北汽新能源、长江汽车、长城华冠等十几家，而蔚来并没有这方面的资质，若量产之后出现质量问题难以界定责任。 （来源：融资中国）
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