超级反弹来了，撸起袖子加油干！

国家队基金二季度股票投资齐减仓

北京商报
2018-08-28
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北京商报讯（记者 苏长春 实记者 刘宇阳）随着基金产品2018年半年报的陆续披露，基金经理上半年的投资路径也随之浮出水面，国家队基金的业绩表现和下半年展望更是市场关注的焦点。北京商报记者注意到，截至8月28日，5只国家队基金已有4只发布2018半年报，公告中显示，4只基金上半年份额净值增长率都为负值。但针对下半年的投资走势，4只产品基金经理则表示谨慎乐观，并预测难有趋势性投资机会。
据了解，5只国家队基金成立于2015年7月。当时，面对着牛市冲高急速下跌造成的股灾，证金公司出资设立了易方达瑞惠、嘉实新机遇、南方消费活力、华夏新经济以及招商丰庆A共5只灵活配置混合型发起式证券投资基金，成立时每只基金规模为400亿元，总规模达2000亿元，成立后以投资大盘蓝筹股为主。目前除招商丰庆外，其余4只基金已发布2018年半年报。
从国家队基金份额申赎情况来看，北京商报记者发现，国家队基金曾在一季度规模遭遇数量近似相同的份额赎回，一季度报告期期初基金份额总额均接近400亿份，期间无申购，且均遭遇超过280亿份左右净赎回，占总规模近7成。但从二季度规模数据上看，国家队基金的份额却并未出现明显变化。
另外，对比一季报持仓数据，北京商报记者注意到，在二季度大盘股指跌幅较大的情况下，国家队基金也不约而同地选择“锁仓”操作，前十大重仓股股票和持仓数量基本没有变化。
虽然前十大重仓股仓位基本无太多调整，但数据显示，已发布半年报的4只基金权益持仓比例却并不一致。公告中显示，截止今年上半年末，华夏新经济的权益投资比例高达87.01%，股票仓位配置近9成，而嘉实新机遇和南方消费活力选择布置过半的权益仓位，投资比例分别为55.4%和56.24%。易方达瑞惠则倾向于稳定收入，买入返售金融资产以及银行存款和结算备付金合计占比39.3%和39.44%，权益投资比例仅为21.22%。
对比一季度末国家队基金股票仓位配置比例，北京商报记者注意到，上述基金也均在二季度末一致选择调低投资仓位。如华夏新经济二季度末股票投资比例为87.01%,而今年一季度末该基金股票持仓为89.16%。嘉实新机遇二季度末股票投资比例为55.4%，较一季度末59.17%的股票投资比例小幅下降。此外，易方达瑞惠、南方消费活力的股票投资比例二季度末较一季度末分别下调2.63%，2.41%。而在招商丰庆A此前发布的二季报中，该基金股票投资比例较一季度末下降1.32%。
受上半年股市影响，国家队基金份额净值增长率也分别出现不同比例的下降。如易方达瑞惠的份额净值增长率下跌6.25%，嘉实新机遇下跌6.71%，南方消费活力下跌4.62%，华夏新经济跌幅为11.46%。但值得一提的是，截至8月28日，国家队基金中有4只取得了正回报，其中招商丰庆A、易方达瑞惠和南方消费活力的总回报超过20%，分别达到34.7%、27.4%和22.2%，嘉实新机遇的总回报也有5%。
展望下半年，国家队基金经理普遍看好市场走向，但在投资方面也强调布局谨慎。如易方达瑞惠基金经理肖林认为，股票市场方面，在上半年大幅下跌之后，部分股票估值已具备投资吸引力，叠加政策面宽松的预期，下半年有望表现较好。但在宏观经济方面，受地产行业调控趋严、居民消费增长乏力和国际贸易形势的影响，下半年经济或将持续承压，经济增长率预计将继续维持现有水平。
嘉实新机遇基金经理王茜也表示，下半年对经济和A股市场持谨慎乐观的态度，上半年影响市场的信用紧缩、贸易摩擦在下半年预计都会有一定程度的缓解，但另一方面也要清醒认识到国内去杠杆、中美贸易摩擦的演绎将是中长期的，不宜因阶段性缓和而过度乐观。在她看来，下半年A股依然是结构性机会为主，二季度市场大幅下跌已反映出市场的悲观预期，部分成长性很好、经营现金流和ROE较好的优质成长标的也被杀到估值偏低的水平，为下半年乃至明年带来了较好的布局和投资机会。而对目前ROE处于历史较高水平的传统工业品、被市场热捧的高估值成长品种，则应抱有相对谨慎的态度。

万亿地方专项债争相出笼 地方基建项目将迎井喷期
新浪网2018-08-28
万亿地方专项债争相出笼 地方基建项目将迎井喷期
来源：时代周报
未来三个月，万亿元规模的地方专项债券将出笼。
8月14日，财政部发布《关于做好地方政府专项债券发行工作的意见》（下称《意见》），提出要加快地方政府专项债券发行和使用进度，同时指出今年地方政府债券发行进度不受季度均衡要求限制。
根据《意见》，各地至9月底累计完成新增专项债券发行比例原则上不得低于80%，剩余的发行额度应当主要放在10月份发行；同时为进一步完善地方政府债券发行方式，提高债券发行效率，财政部决定实行地方政府债券公开承销制度，并于20日印发了《地方政府债券公开承销发行业务规程》。
“从8-10月，将会是专项债券发行的高峰期。”兴业银行首席经济学家鲁政委对时代周报记者表示，专项债券的发行高峰将助推地方基建项目迎来井喷期。未来一段时间，基建项目将再次成为中国经济发展的重要驱动力。
拉动谷底的投资增速
今年7月23日，国务院常务会议明确提出，要加强相关方面衔接，加快今年1.35万亿元地方政府专项债券发行和使用进度，在推动在建基础设施项目上早见成效。
根据年初全国人大批准的限额，今年地方发行的政府债券，除了纳入财政赤字的8300亿元一般债券外，另有1.35万亿元的地方政府专项债券，并以此作为财政赤字外的制度安排，其规模比2017年增加超过5500亿元。
但从财政部公布的数据来看，2018年前7个月共发行专项债5597亿元，与1.35万亿元的额度有较大差距，相较全年额度，尚有约8000亿元专项债规模有待释放。
8月15日，广东省财政厅以“特急”形式，追加发布三组地方债发行文件，率先响应，发债规模约443亿元。当日，四川、内蒙古自治区等地也发文拟于近期发行专项债。
广东一大型国有银行知情人士对时代周报记者透露，上半年新发行债券数量屈指可数，主要都是置换债：“上半年驱动专项债务发行的动力主要是8月收官的地方债置换。因此下半年发行的债务当中，资金向基建方面流动的趋势将会愈加明显。”
该人士同时指出，依照目前趋势来看，不仅地方债整体发行节奏会不断加快，品种也会进一步丰富：“目前地方债的资金流向主要是往基建方向去走，但我们也了解到国内一些地区已经在尝试将资金注入到扶贫、环保等具有公共服务性质的领域之中。这对于发挥专项债推动经济发展的作用有一个加强和放大的作用。”
值得关注的是，在过去的7个月，我国的固定资产投资增速一直处于下降状态。
根据国家统计局8月14日公布的数据，1-7月份，全国固定资产投资（不含农户）355798亿元，同比增长5.5%，增速比上半年回落0.5个百分点。这也是自2017年以来的低点。这无疑对经济增速有较大影响。
“目前出台相关的政策是国家为提振市场信心而作出的姿态。”中山大学岭南学院经济学教授林江对时代周报记者表示，当前关于强基建补短板而出台的万亿元债券，能够有效提升对中国未来经济增速稳定的信心。
诸多配套政策助力
近期，决策部门多项政策密集出台，保证万亿元地方债发行高峰顺利通过。
从8月20日，财政部国库司发布《地方政府债券公开承销发行业务规程》（下称“规程”），决定实行地方政府债券公开承销制度开始，到财政部要求地方债承销商投标利率较相同期限国债前五日均值至少上浮40个基点（BP），再到正在酝酿的地方债风险权重或从20%调降至0。
以地方债券实行承销制度为例：根据《规程》，地方政府债券公开承销参与方、流程、现场管理等方面规范地方政府债券发行方式。
值得注意的是，《规程》明确规定，地方政府债券公开承销，是指各省（市、区）财政部门与主承销商协商确定利率（价格）区间后，由簿记管理人组织承销团成员发送申购利率（价格）和数量意愿，按事先确定的定价和配售规则确定最终发行利率（价格）并进行配售的行为。
“承销制度的实行将会极大提高地方债的发行效率。”上述大型国有银行人士对时代周报记者介绍，在承销制度建立之后，地方政府不再需要担心，而对于承销金融机构而言，持有未售完的地方债券，也能够获得相应的利息收入。“尤其是在地方债风险权重下降到0的情况下，高于同期限国债收益的地方债券将成为银行之间抢夺的优质资产。”
“我认为根据巴塞尔协议，在满足一定条件的前提下，可以把地方政府债券的信用风险权重存在调整为0%的可能。”鲁政委对时代周报记者指出，不过，在实际操作中，应当考虑地方政府专项债券的差异化特征。
据鲁政委团队测算的数据，截至8月24日，地方政府债券存量的规模为16.7万亿元，其中，一般债券的规模为10.5万亿元，专项债券的规模为6.2万亿元。假设80%的地方政府债券由商业银行持有，如果地方政府一般债券和专项债券的信用风险权重均由20%调整至0%，则由此计算出的信用风险加权资产将降低2.7万亿元。
“目前巴塞尔协议对于商业银行持有的核心一级资本充足率为4.5%，国内银保监会的要求则是5%。”上述知情人士对时代周报记者透露，下降债券风险权重将有利于银行在合规审查之中降低风险资产持有比例。假如地方债券风险权重降为0，商业银行对这些资产的购买动力和流动性也会增加。
“对于目前国内情况而言，市场普遍认为政府的违约可能性较小，因此从这一点出发，下调风险权重存在可行性。”但鲁政委同时指出，地方政府的信用建立在其财政收入之上，因此债券的风险权重还是应当关注到当地的财政收入水平上。
或将提升信心、拉动经济
从8月15-24日，除了受到缴税因素影响的16日和财政支出速度较快的22日和23日外，其余时间央行公开市场操作的净投放量都与地方债缴款规模相近，精准对冲了地方债发行所导致的挤出效应。
所谓挤出效应，是指政府为了平衡财政预算赤字，采取发行政府债券的方式，向私人借贷资金市场筹措资金，从而导致市场利率上升，私人投资和支出因而相应地下降。而目前随着发债高峰而来的流动性下降，正是挤出效应而产生的作用。
“由此来看，央行会在公开市场上配合地方债发行节奏的加快，这对于消除政策的消极影响有重要意义。”鲁政委在接受时代周报记者采访时表示，当前除了挤出效应对与于流动性有重要影响以外，基建融资也会对资金产生巨大需求。
据鲁政委介绍，自从2018年下半年以来，银行间流动性一直较为松动，这不仅是因为央行流动性投放力度有所加大，也是商业银行资金需求回落的结果，到2018年7月金融机构广义信贷增速为10.3%，较2017年同期回落3.9个百分点。
然而，地方债发行提速背后更为积极的财政政策可能使资金需求重新回升。
一方面，根据银保监会8月18日的通知要求：“加大对资本金到位、运作规范的基础设施补短板项目的信贷投放”，可能使基建融资需求上升。
事实上，7月新增基础设施行业贷款1724亿元，较6月多增469亿元，基建融资需求提升早就有所体现。
另一方面，如果基建投资增速回升，将对下游制造业融资需求形成拉动。根据鲁政委团队整理的数据显示，一般来说，基建投资的增长趋势会早于制造业贷款需求增长约6个月出现。因此，如果积极财政得以最终兑现，基建投资增速的回升可能逐步传导至其他经济主体，使其经济活力和融资需求回升。
“截至8月20日，8月各地已经发行的新增专项债券规模有1610亿元，还有1410亿元已经披露了发行文件。预测8月总的新增专项债券将超过3000亿元。”鲁政委告诉时代周报记者。
根据时代周报记者的不完全统计，在近期公布的各省（市、区）2017年的政府债务分投向统计中，市政建设、交通运输、土地收储和保障性住房债务占比最高。
以广东省为例，2018年广东新增政府债务限额1448亿元，剔除深圳223亿元后，为1225亿元。除去外债转贷的8亿元由财政部批复项目外，其余1217亿元则由广东统筹分配。
据时代周报记者了解，根据目前债务风险指标测算办法，结合2017年度各地政府财力及债务水平，目前全省有20个地级以上市不列入债务风险预警，可安排新增债资金。
“可以预期，未来的募集资金投向中，专项债募集资金多用于市政建设、交通运输、保障性住房建设安居工程等基础设施建设领域，也用于乡村振兴、扶贫和生态环保等三大攻坚战有关项目。”海通证券首席经济学家姜超在接受媒体采访时对地方债发行高峰表示乐观的同时，也提醒靠举债支撑的基建投资往往形成巨额债务，地方债务累积风险也就越大。

国家出手！大量资金入市，赚钱的机会来了！

财富词典
2018-08-27
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01
之前跟圈里的朋友吃饭，大家讨论的都是最近哪只基金不错，哪只股票还可以，哪里的房子涨了跌了等等。
但最近，再聚在一起时，大家不约而同的都在讨论“国际大事”，土耳其货币暴跌，中美贸易战战况如何，特朗普成为大家餐桌上的明星人物。
为什么？
因为这两件事是美国在惹祸。
中美之间的贸易战，简单点说就是我们和美国没谈拢，你提高我的关税，我也提高你的，“互相伤害”没得跑了；
土耳其经济崩盘，美国宣布将加大对土耳其的制裁，直接导致土耳里拉2分钟内暴跌2000点，在短短一年间，土耳其里拉对美元的价值下跌超40%；
但是反过来看下国内，经济还在刚刚波动的苗头上，离崩盘还差着十万八千里呢，央爸和财妈陆续发布的经济政策，就很有几分“平稳促市”的态度了。
这就好比还没感冒，刚到换季的时候，开始给你上秋裤了，你说牛不牛？
02
那么，国内出台的大经济政策有哪些？
最大的莫过于是银监会这两天发的消息：“加强监管引领，打通货币政策传导机制，提高金融服务实体经济水平”。

名字挺长，文稿也够读的，就给大家规整2点：
（1） 鼓励银行的贷款放款，放松对银行的监管力度，特别是给那些基础建设类的大型工程项目支持。
文件里提到一个数字特别巨大“1724亿元”，都是给基础设施行业的；
（2） 落实无本续贷，调动基层信贷投放的积极性。
这个就非常重要了，如果说第一个对大型基建项目有利，那这个是对周转上处于起步阶段的中小企业的最大红利。
简单的说，就是如果你上一期还没还，银行不会强制要求你还完才能再贷，而是可以处于对你企业的信任，继续给你新贷款去发展。
反正道理挺简单，我们只要知道，国家现在就是把银行的贷款政策放宽松，鼓励促进给企业多贷款，中小企业稍微有点周转不灵都不是事，银行还能再帮你一把。
还有就是税务局发的：“小微企业所得税享受减半的征税政策”：具体就是针对现在不少创业公司，年应纳所得税在50-100万的企业，直接税收减50%。
另外，小规模纳税人的缴税标准从原先的50万元和80万元直接上调到了500万元。
也就是说，你现在的公司，销售额达到500万才需要扣所得税，如果你的所得税纳税额不超过100万，还能减扣50%。
怎么样？是不是省了一大笔？
这个政策从5月份推出，算是给不少小微企业的红利风口，更好的是，如果你恰好还是高新技术企业，还能继续享受“企业研发费用抵税”的政策。
第三是针对个人的：个人所得税缴纳标准变更。这个我们之前其实详细讲过，对于大部分收入百万以下的中产阶级来说，拿到手的税后工资能多10-30%。
综合一下上面的3点，其实很明显就看出国家下半年对经济调控的大概风向：
就是让企业赚钱，贷款给企业，为企业减税；最后，企业也别担心你生产的商品没人买，反正占最大多数的中产阶级扣税少了，手里有钱了，购买力不成问题。
03
不过不管说啥，最后还是得回到我这种平头百姓的关注点上来：
“经济政策影响下，理财投资风向怎样？”
首先，政府这一番折腾下来，下半年贷款政策一宽松，市场上的货币流动性就会增加，尤其是加大基建投资力度，所以可以关注一下基建类公司的股票和基金。
当然想创业的朋友，如果有一个不错的项目，也可以去尝试，毕竟现在从政策环境角度讲也是个不错的时机，毕竟现在小微企业贷款更方便了，税负也轻了。
必须要提醒大家的是，下半年有可能物价会继续上涨。
所以手里有点闲钱，但是对安全性要求比较高的话，可以买一些银行理财产品，只要能跑赢通货膨胀就算资产保值了。
那房价会不会上涨呢？
我觉得上涨的可能性不大，中央一再强调要遏制房价上涨，从措辞上来分析，下半年的楼市调控将更加严厉。
为什么有的人钱越花越多？因为他们在融贝网上投资了呀！

刚刚，金融委首次专题会议聚焦资本市场！对化解P2P风险也有部署

中国证券报
《中国证券报》法人企鹅号
2018-08-27
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天天财经独家，速关注
金融委又开会了，这是其成立后两个月内的第三次会议，也是首次专题会议。
8月24日，国务院副总理、国务院金融稳定发展委员会主任刘鹤主持召开防范化解金融风险专题会议。会议听取了网络借贷行业风险专项整治工作进展情况和防范化解上市公司股票质押风险情况的汇报，研究了深化资本市场改革的有关举措。

本次会议主要研究了三大议题，其中两项议题涉及资本市场。
首次专题会议研究三问题
这是新一届国务院金融稳定发展委员会成立以来召开的首次专题会议。
7月2日，新一届国务院金融稳定发展委员会成立并召开第一次会议，重点研究部署打好防范化解重大风险攻坚战等相关工作。金稳委决定，将定期召开全体会议，不定期召开有针对性的专题会议，统筹研究协调金融领域相关事项。
8月3日，中国政府网发布消息称国务院金融稳定发展委员会召开第二次会议，分析当前经济金融形势，重点研究进一步疏通货币政策传导机制、增强服务实体经济能力的问题。
8月24日，金融委首次召开专题会议，主题是防范化解金融风险。
本次会议主要关注三大议题：
一是听取了网络借贷行业风险专项整治工作进展情况；
二是听取了防范化解上市公司股票质押风险情况的汇报；
三是研究了深化资本市场改革的有关举措。就可能存在的风险点和风险隐患进行了梳理和预判，尤其是对股权质押风险的预判和对资本市场改革的定调将影响未来A股市场的监管环境。
强调做好网贷风险应对工作
专家：不会一刀切关停
关于网贷领域下一步的工作，会议要求：
1，做好网贷风险应对工作，要进一步明确中央和地方、各部门间的分工和责任，共同配合做好工作。
2，要深入摸清网贷平台和风险分布状况，区分不同情况，分类施策、务求实效。
3，要抓紧研究制定必要的标准，加快互联网金融长效监管机制建设。
据网贷之家研究中心不完全统计，2018年7月共出现165家问题平台。从问题平台事件类型来看，出现提现困难的平台最多，有143家，占当月问题平台总数的86.67%；其次是跑路平台，占比为11.51%，有19家；3家平台被经侦介入。

事实上，在本轮风险应对中，不少地区已经分别出台了相关的文件和指引。比如，上海、广州等地。广州互金协会日前发布了《广州市网络借贷信息中介机构退出业务指引（试行）》，该指引适用于广州市所有终止网贷业务、退出网贷行业的网贷机构，退出形式包括但不限于业务转型、清算注销、依法破产等。
根据国家互联网金融风险专项整治领导小组的整体部署和工作安排，网络借贷专项整治办公室近日公布了统一的检查标准和问题清单，组织各地网贷机构开展自查自纠，行业协会开展自律检查，边查边整，即查即改。——详见上周我们发出的《·重磅·网贷机构合规检查全面启动！2018年12月底前完成！》
如何理解本次会议提出的“区分不同情况，分类施策”？值得注意的是，中国人民银行参事、中欧陆家嘴国际金融研究院常务副院长盛松成近日撰文表示，当前P2P平台问题确实很多，但不应将其“妖魔化”。除了行业本身存在的问题，P2P频频“爆雷”也有市场的客观原因。从目前已发布的一系列政策和措施可以看出，监管部门对于P2P的态度已较为明朗，即对P2P行业实行“良性引导”，而非 “一刀切关停”。
盛松成表示，“爆雷”潮加速了P2P市场出清过程，预计未来平台数量仍将进一步减少，行业集中度将进一步提高，但P2P行业不会消亡，那些合规经营、以信息中介为主的P2P平台，在行业整合的过程中做实、做强、做大，有望成为行业的中流砥柱。不过，P2P平台也应向传统金融机构学，增强自身的风险管理能力，在利用好大数据等科技金融手段的同时，保证充足的资本金，并实行有效的风险补偿措施。
发挥市场机制作用化解股票质押风险
关于上市公司股票质押领域的下一步风险防范工作，会议要求：
防范化解上市公司股票质押风险要充分发挥市场机制的作用，地方政府和监管部门要创造好的市场环境，鼓励和帮助市场主体主动化解风险。
如何理解“防范化解上市公司股票质押风险要充分发挥市场机制的作用”？据接近证监会的人士透露，引入具有实力的股东是化解风险的关键。
该人士表示，科陆电子即是通过市场化手段化解股票质押风险的一个成功案例。
8月15日晚间，科陆电子发布公告称，控股股东饶陆华的股份转让过户登记8月14日已经完成。至此，该公司的高比例质押平仓风险解除。
业内人士认为，科陆电子在民营控股上市公司股票质押风险中具有一定代表性，该公司股票质押风险的顺利解决说明股票质押风险可以通过市场化手段得到化解，值得其他公司借鉴。详见《差点儿平仓！这家公司化解质押风险的手段，凭什么获监管层认可？》
七方面深化资本市场改革
需要特别指出的是，此次会议研究了深化资本市场改革的有关举措。
1，明确资本市场深化改革方向
会议强调，进一步深化资本市场改革，要坚持问题导向，聚焦突出矛盾，更好服务实体经济发展。
2，七方面深化资本市场改革
要抓紧研究制定健全资本市场法治体系、改革股票发行制度、大力提升上市公司质量、完善多层次资本市场体系、建立统一管理和协调发展的债券市场、稳步推进资本市场对外开放、拓展长期稳定资金来源等方面的务实举措。
而就在昨日（8月26日），证监会主席助理张慎峰在网易经济学家年会夏季论坛上题为《深化资本市场改革开放 更好服务国家创新发展》的讲话，对资本市场深化改革开放的部分任务阐述得更为具体：一是坚持以改革为主线，夯实基础制度。二是进一步扩大对外开放。三是规范发展私募基金市场。四是做好重点领域风险防范化解工作。五是强化依法全面从严监管。

国务院：抓紧研究改革股票发行制度 拓展长期稳定资金来源

证券之星
百家号08-27 12:04
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·国务院：抓紧研究改革股票发行制度 拓展长期稳定资金来源·会议强调，要抓紧研究制定健全资本市场法治体系、改革股票发行制度、大力提升上市公司质量、完善多层次资本市场体系、建立统一管理和协调发展的债券市场、稳步推进资本市场对外开放、拓展长期稳定资金来源等方面的务实举措。（中国政府网）

央行“麻辣粉”余额突破5万亿 创历史新高

财新网
2018-08-27
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CEIC聚焦：汇总中国央行数据显示，周五操作后，中期借贷便利余额已突破5万亿元，达到5.118万亿元的历史最高水平
央行“麻辣粉”余额突破5万亿
创历史新高
据财新数据，中国央行周五（8月24日）开展了1490亿元中期借贷便利（MLF），称要加强货币政策与财政政策的协调配合。汇总中国央行数据显示，周五操作后，中期借贷便利余额已突破5万亿元，达到5.118万亿元的历史最高水平。
央行公告称，为对冲政府债券发行缴款、央行逆回购到期等因素的影响，加强货币政策与财政政策的协调配合，维护银行体系流动性合理充裕。
中信证券固定收益分析师明明表示，“本次MLF操作除对冲逆回购到期因素外，近期地方政府专项债券加速发行对流动性的冲击也得到央行的关注，通过中长期流动性投放，宽松的货币政策配合积极的财政政策，缓冲地方债发行的市场冲击。”
央行重启逆周期因子
离岸人民币升至6.8
据财新数据，中国央行周五宣布，人民币对美元中间价报价行重启“逆周期因子”。美联储主席鲍威尔几个小时后讲话称，没有什么迹象显示美国通胀加速超越美联储2%的目标。中国央行重启逆周期因子与鲍威尔的通胀鸽派言辞导致美元周五一度下跌0.7%，离岸人民币兑美元周五上涨1.3%至6.8附近。
中国央行上一次引入逆周期因子是在2017年5月，今年1月暂停使用该因子。
澳新银行亚洲研究主管Khoon Goh向彭博表示，在中美新一轮贸易谈判本周结束后，中国重启人民币逆周期因子，以支持人民币走强，或者避免本币走弱，可能是中方在向美国表态。
美股创历史新高
据财新数据，美股周五收高，基准股指标普500指数与纳指创盘中与收盘最高历史纪录。美联储主席鲍威尔发表通胀鸽派言论，称没有什么迹象显示通胀加速超越美联储2%的目标。
周五收盘，道指涨133.37点，或0.52%，报25790.35点；标普500指数涨17.71点，或0.62%，报2874.69点；纳指涨67.52点，或0.86%，报7945.98点。周五盘中，标普500指数最高上涨至2876.16点，纳指最高上涨至7949.71点，均创盘中历史新高。
编辑：田铁军
数据/制图：苏雪妮
……………………………………
注意是放贷创历史新高！！！

特朗普鹰派欲发动秋季攻势 贸易战升级或不可避免
同花顺2018-08-27
是时候放弃幻想、准备更大规模的战斗了。
就在国内民众对美国贸易代表办公室举行的中国输美产品加征关税系列听证会的结果惴惴不安甚至心存侥幸贸易战会停止时，特朗普政府中的鹰派已经决定发动秋季攻势，中美贸易战升级或不可避免。

国内知名财经媒体表示，过去的最新一轮中美贸易谈判，没有取得任何实质性的进展。美国的精英阶层已经达成共识：“未来的几个月，我们面临着一场不断升级的贸易战”。
美国已经将贸易威胁从言语化为行动，众多周知自7月6日和8月23日起，特朗普政府已经对340亿美元和160亿美元的中国进口商品加征25%的关税。由于国内出口美国的商品远远多于美国出口中国的商品，迄今为止，国内出台的关税反制措施涉及的美国进口商品占到美国对华全部出口商品的85%，而美国出台的加征关税措施涉及的国内进口商品仅占国内对美全部出口商品的一半。

我们可以打的底牌已经不多了，相信随着贸易冲突从商品关税转向服务领域的非关税措施，美国的服务行业或是下一个牺牲品，不论是硅谷抑或是好莱坞都无法独善其身。
同时，中美贸易战对国内的影响也不容忽视。
首先，贸易顺差减少和GDP增速放缓。被加征关税波及到的相关企业的销售情况会进一步萎缩，累加起来可能就会造成国内的整体出口会下降，这样的话就会造成贸易顺差减少。而出口又是推动GDP上涨的三驾马车之一，所以贸易战升级，GDP增速放缓，不过对于减少的幅度不宜过于担心。
其次，国内的通胀会抬头。贸易战升级，中美双方都向对方加征关税，势必会造成进口减少，国内的物价可能会上涨，货币实际上是贬值的，从而增加通胀的风险。不过这一点仍是可控的，从历史长周期数据来看，国内的通胀主要受国内基本面特别是猪肉和蔬菜等食品价格、医疗服务和房租等因素的影响更大。
最后，人民币或面临中长期的贬值压力。贸易战如果持续发酵，经济增长放缓担忧升温，积极的财政政策会导致“紧信用”向“稳信用”和“宽信用”转变，伴随着美联储步入加息周期，中美利差缩窄，资本或有流出压力，人民币汇率可能面临贬值的风险。

美联储主席鲍威尔重申进一步加息：美元跳水，非美货币普遍上扬
每经网2018-08-24
每经编辑 郭鑫

图片来源：摄图网
北京时间本周五22:00，出席2018年Jackson Hole全球央行行长年会的美联储主席鲍威尔发表讲话。这也是鲍威尔任美联储主席以来，在全球央行年会的首秀。
根据美联储网站披露的演讲稿，他重申维持渐进加息的步伐是合适的，美联储稳步加息是保障美国经济复苏、就业尽可能强劲增长以及通胀处于掌控的最佳方式。
鲍威尔表示，在长期复苏过程中，美国经济已经大幅走强，失业率稳步下降，目前接近20年来的最低点3.9％，大多数想要工作的人都可以找到岗位。通货膨胀率已经攀升，目前接近2%的目标位。此外，伴随收入增加及财政刺激措施的到来，有充分理由可以期待这种强劲的表现将继续下去。
他还指出，虽然近期通货膨胀率上升到近2％的水平，但没有明显迹象显示通胀会加速攀升至超过2％，并且经济似乎没有过热的风险。如果收入和就业的强劲表现得到延续，联邦基金利率目标范围的渐进攀升可能是合适的。
由于该讲话稿的基调相较于鲍威尔此前的措辞差别不大，在他的讲话发表后，美元指数跳水。
北京时间晚上10时15分，美元指数报95.1555，跌幅0.49%。

同期，纽约近月期金价格报每盎司1208.6美元，涨幅1.22%。

非美货币普遍上扬。欧元兑美元涨幅扩大0.8%，报1.1686，刷新逾两周新高。美元兑加元逼近1.30，跌幅0.47%。

离岸人民币一度较日内低位涨逾860点，破6.81关口；美债收益率加速下跌。
本周五早些时间，圣路易斯联邦储备银行行长布拉德在接受 CNBC 采访时，布拉德表示并不希望央行再次升息，其称并没有看到太大的通货膨胀压力，称如果是自己，“就会站在原地”。
同时他表示，他相信明年经济增长会放缓。“我认为今年将是非常好的年份，其中一部分是由于财政刺激。但关键是，经济增长将在2019年和2020年放缓。这是现在标准预测。”

鲍威尔一句话令美元急坠 黄金击穿千二大关
新浪网2018-08-24

FX168财经报社（香港）讯 美联储主席鲍威尔周五（8月24日）表示，他预计利率将缓慢而稳定地继续下去，央行希望在促进增长和控制过度行为之间找到正确的方法。鲍威尔表示没有迹象表明通胀将加速升至2%上方，正是这句话令美元多头不寒而栗。鲍威尔话音刚落，美指短线下跌约30点并逼近95关口，非美货币普遍上扬，现货黄金则击穿1200美元/盎司大关。日内稍早，美联储官员布拉德意外发表鸽派言论，已令美元承压。
鲍威尔在美联储杰克逊霍尔的年度会议上发表了备受关注的讲话，他对美国经济表示有信心，并表示他不认为通货膨胀会失去控制。
因此，只要经济趋势没有发生重大变化，美联储自2015年12月以来一直遵循的当前轨迹不太可能改变。他说，央行的注意力完全集中在不介入以中断经济增长动能的同时，也希望成为防止经济增长失控的堡垒。
“我认为，目前正在逐步提高利率的路径是（美联储）认真对待这两种风险的方式，”他在美东时间上午10点发表的演讲中说。
他说：“正如最近的FOMC声明所指出的那样，如果收入和就业的强劲增长持续下去，联邦基金利率目标区间的进一步逐步上调可能是合适的。”
自2015年12月开始加息以来，此次加息周期中政策制定委员会已批准加息7次。这使得基准基金的当前目标利率升至1.75%至2%。2018年已加息两次，委员会成员表示，还有两次加息即将到来。
鲍威尔称，目前的形势需要循序渐进的方式。
“经济强劲。通胀率接近2%的目标，大多数想找工作的人都在找工作，”他说道，“我和我的同事们正在仔细监测即将到来的数据，我们正在制定政策，以让货币政策能够支持持续增长、强劲的劳动力市场和接近2%的通胀率。”
他说，政策制定者多年来已经认识到，需要采取警惕行动，以确保通胀和失业率处于健康水平。
当谈到通胀时，鲍威尔表示，美联储已经了解到，在一般的价格压力之前，通胀有时会出现在金融市场。历史表明，在试图控制通胀时，“做得太少比做得太多要付出更高的代价”。
他说，如果通胀预期在任何一个方向都不稳定，美联储将“不惜一切代价”来控制这个问题。
不过，更广泛地说，鲍威尔说，目前的情况并不意味着通胀预期面临问题，没有迹象表明通胀将加速升至2%上方。美联储将2%定为健康水平，而目前的数据显示，美国经济处于或接近这一水平。不过，鲍威尔表示，他认为在当前经济表现良好的情况下，通胀不会大幅上升。
他说：“有了坚实的家庭和商业信心，创造了健康水平的就业机会，增加了收入，以及财政刺激的到来，我们有充分的理由期待这种强劲的表现将继续下去。”
美联储最近也成为了新闻焦点，因为美国总统特朗普对其继续加息提出了批评。
鲍威尔在讲话中没有提到总统的讲话，尽管其他几位美联储官员对 CNBC 表示，他们致力于保持独立于政治压力。
由于鲍威尔称没有迹象表明通胀将加速升至2%上方，鲍威尔讲话期间，美指短线下跌30来点，刷新日低至95.05，逼近95关口。

（美元5分钟走势图，来源：FX168财经网）
非美货币普遍上扬：欧元/美元10分钟内波动60点，刷新日高至1.1639；美元/日元短线下滑超30点，刷新日低至111.11；英镑/美元短线上涨逾40点至1.2880；美元/加元短线下滑逾40点至1.3010，逼近1.30。

（欧元/美元5分钟走势图，来源：FX168财经网）
现货黄金急涨逾8美元，涨幅扩大至1.5%，刷新8月13日来新高至1203.75美元/盎司；现货白银日内涨超2%，最高触及14.82美元/盎司。

（现货黄金5分钟走势图，来源：FX168财经网）
据报道，C OMEX 最活跃黄金期货合约在北京时间22：05-22：08四分钟内成交量为14269手，交易合约总价值逾17亿美元。
华尔街日报点评称，对于市场的热点关注问题——“美联储下一步将采取什么举动”，美联储主席鲍威尔的表态一如往常：在经济表现良好的情况下渐进加息、美联储将持谨慎态度。此外，鲍威尔并没有回答收益率曲线的相关问题（事实上，在杰克逊霍尔年会上，几乎每位美联储官员都会被问及收益率曲线）。目前看来，鲍威尔的表态不会改变市场对货币政策前景的预期。
Federated Investors首席策略师Phil Orlando表示，美联储主席鲍威尔在杰克逊霍尔年会上重申了一些关键性的观点，没有提及改变货币政策的细节，因而市场有关货币政策前景的预期没有改变。美联储将在9月26日召开会议及举行新闻发布会，届时或将公布新的点阵图，鲍威尔将细节留待下月公布而非今日，此举或是合适的。
杰弗里集团外汇主管Brad Bechtel表示，美联储主席鲍威尔有关通胀方面的评论或略微偏向鸽派，但对于以当前速度渐进加息的观点并没有改变。显然市场对于美联储12月加息变得不及此前肯定，但我行仍对其将在9月和12月加息有信心。
荷兰银行指出，美联储主席鲍威尔的言论偏向鸽派，对美元构成利空。
事实上，在鲍威尔发表演讲之前，美元就已经处于跌势，此前圣路易联储主席布拉德发表了鸽派讲话，称不希望央行今年再次加息。
他周五在接受CNBC采访时表示：“如果只是我的话，我会站在我们现在的位置上，我会努力对数据做出反应。我只是没有看到太多的通胀压力。我是一个通胀的鹰派，但我不认为这正在发展之中。我只是不认为这是一种我们必须先发制人的情况。”
布拉德说，他将把重点放在通胀数据和通胀预期上，以改变他的观点。他在采访中提到，目前这些数字并没有指向“大量的通货膨胀”。
责任编辑：郭明煜

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