超级反弹来了，撸起袖子加油干！

工程机械销量节节攀升 龙头企业高增长态势确立
上海证券报2018-09-03
这个夏天，各品类工程机械销量数据呈现节节攀升的局面。中国工程机械工业协会的最新数据显示，7月份，纳入统计的24家主要挖掘机制造企业共计销售各类挖掘机11100多台，同比增长45.28%，销量连续第三个月创下历史同月新高。
自2018年以来，挖掘机的销售状况一路告捷，连连突破往年记录，在今年前7个月里，所统计的25家主机制造企业，共计销售各类挖掘机械产品131246台，同比增幅58.7%，几乎接近历史销售峰值。
挖掘机销量的攀升不仅表现在内销方面，也表现在外销方面：7月份挖掘机出口销量1786台，是去年7月份销量的1.71倍。2018年以来，挖掘机出口量同比增速始终维持在90%以上。
7月份，纳入统计的国内11家主要推土机生产企业共计销售各类型推土机约480台，同比增长38.8%。1月至7月，推土机累计销量达到4950余台，同比增长36.89%。
长城证券分析师曲小溪认为，“此轮挖掘机行情是市场自然出清后的真实需求的反映，增长基础牢固，产业链主机厂成熟理性，增长具有持续性。预计挖掘机行业高景气度将长期持续，2018年挖掘机销量有望超过18万台，增速超过30%。”
在行业景气度改善的同时，龙头公司的规模优势凸显，资产不断优化。根据天风证券的统计，三一重工（ 600031 ）实现销售收入和净利润双增长；恒立液压（ 601100 ）的产能释放，泵阀市占率不断扩大；浙江鼎力（ 603338 ）在客户资源方面明显优于同行，现金流保持充沛、盈利能力优异；徐工机械（ 000425 ）的资产负债表修复充分，未来业绩弹性高。
业内人士认为，伴随企业利润释放和行业前景预期改善，龙头厂商有望迎来利润和估值的双重提升。
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说明基建如火如荼干上了，水流出来了

媒体报道“保险资金”抄底，又传内幕人士“社保资金入市”，国家队救市…股市不改颓势。从基金持仓和港股通持仓的数据分析，确实在实实在在的加仓。两种力量的较量还是下跌占优势，至少放的水还没有进来是肯定的…应该快来了！

最聪明”的资金开始抄底股市了

基金豆
2018-08-31
关注
1、本周社保基金加仓股市
近期除了MSCI继续买入A股以外，还有一股新增的力量就是社保基金了。本周一，据知情人士表示，社保基金日前对部分投资管理人的权益组合再次增拨资金，相关资金已经到位，部分投资管理人或已入场买入A股。今天我们就来看一看社保基金究竟是何方神圣吧。
根据全国社会保障基金理事会的官网信息，全国社会保障基金（社保基金）是国家社会保障储备基金，用于人口老龄化高峰时期的养老保险等社会保障支出的补充、调剂。全国社保基金由中央财政预算拨款、国有资本划转、基金投资收益和以国务院批准的其他方式筹集的资金构成。
按照险种分类的话，社保基金包括基本养老保险基金、基本医疗保险基金、失业保险基金、工伤保险基金、生育保险基金等社会保险基金。通俗来讲，我们平时交的“五险”，以及养老金的一部分，就是由社保基金负责投资，来实现保值增值的效果的。
作为国家保障制度的重要组成部分，社保基金的投资手法非常审慎，总是在保证资金安全性和流动性的前提下获取超额收益，在股市的部分以长期投资、价值投资和责任投资作为指导原则，在资产配置、投资运营、风险管理、内部控制都采取了较为严格的标准，管理社保基金组合的也都是各个基金公司的顶级高手。

所以，本周社保基金加仓的新闻具有一定的指向性，说明当前的股市成功地引起了它们的注意（为什么突然眼眶有些湿润了）。
由于近期绝大多数上市公司都披露了今年的中报，我们可以发现相比去年年底来说，社保基金对367只股票有加仓行为，对342只股票有减仓行为。其中持股比例增加和减少最多的前10名如下：

注：表格中的0%意味着社保基金未进入十大流通股东，无法得知持股比例，因此按持股0%估算；
数据来源：同花顺，基金豆整理；
这些受社保基金青睐和抛弃的股票都有什么共同特点呢？如果我们把持股比例变动超过3%作为显著标准的话，可以发现显著加仓的43只股票市盈率中位数为31倍，市净率中位数为3.74倍；显著减仓的29只股票市盈率中位数为20倍，市净率中位数2.05倍。
所以社保基金居然卖出了看起来便宜的一篮子股票，加仓了估值更高的一篮子股票，这样的操作实在令人有点迷惑。不过再看一看双方的盈利能力，显著加仓的股票们毛利率中位数为36.5%，净利率中位数为11.9%；显著减仓的股票们毛利率中位数为32.5%，净利率中位数仅有9.55%。
看来，它们的配置思路是优先考虑公司利润率，以及与其相关的议价能力、行业地位等等，而不是简单地买便宜货。也就是它们认为在存量经济时代，各行各业的基本面龙头会享有估值溢价，小弟们有可能就会趴在地上起不来了。社保基金的这轮调仓风格可能会对未来的股市格局产生深远影响。
当然，未来的行情存在不确定性，社保基金也不是穿越回来的，它们也不知道真正的底部会在哪里。我们把2005年社保基金在抄底时的想法和决策过程贴在今天推送的文尾，供各位投资者参考。
2、接下来我们看看本周的市场行情
本周确实是传说中的“涨一天跌四天”。周一受到人民币升值、国家队和社保基金入市等利好影响出现了普涨，然而之后几天人民币汇率回落，毛艺战范围也可能会继续扩大到2000亿美元，这些对行情形成压制。万众期待的8月MSCI继续建仓行为对盘面影响不大。
小目标系列产品持有的中证100和上证50相对较强，创业板相对较弱，本周综合收益和大盘基本相当，大幅跑赢了代表绝大多数个股表现的中证1000指数。

数据来源：Wind，2018年8月27日~8月31日，基金豆整理；
各个行业分化较为明显。其中地产行业中报业绩较好，表现强势；环保、传媒、消费、医药等白马股板块表现不佳。

数据来源：Wind，2018年8月27日~8月31日，基金豆整理；
本周一到周四，国外股市表现较强，债市表现较弱，各类基金表现与资产表现一致。

数据来源：Wind，2018年8月27日~8月31日，基金豆整理；

对于未来投资环境
仍持相对乐观态度
Wind数据显示，从净资产来看，截至二季末，有41.39%的偏股型基金股票投资比例在减少，另有29.86%的偏股型基金股票投资比例在增加。
不过，股票投资比例超过80%的偏股型基金仍占多数，比例接近六成，仅有逾两成产品维持半仓及以下仓位。
在股市震荡的大背景下，基金操作难度随之提高，稳健运作渴望长期业绩的“长跑”类基金也不例外。不过，多数绩优基金经理对于未来市场投资环境仍然抱有相对乐观的态度。
国金国鑫基金经理滕祖光认为，部分行业板块的估值接近甚至低于历史最低水平，预计业绩确定性高的上市公司估值修复的概率大，市场存在短期反弹的投资机会。
工银瑞信金融地产基金经理鄢耀也认为，股市估值水平已经压缩到接近历史底部水平，进一步下降的空间十分有限。
兴全轻资产基金经理董理表示，从2到3年的维度看，现在是一个非常不错的布局时期。
银华中小盘混合基金经理李晓星说：“在经历了持续调整之后，预计市场将呈现震荡向上的格局。受益于流动性边际放松，创业板优质标的会有较好表现。”
他在半年报中透露了未来一段时间的选股主线，即围绕消费升级和科技创新，以自下而上的选股为主，重点配置半年报高增长、下半年业绩有望超预期且估值相对匹配的个股。
汇添富价值精选混合型基金经理劳杰男也表示，该基金以向下有安全边际并有不错向上弹性的稳健价值类或稳健成长类个股为核心配置，对高成长类个股和周期反转类个股注重“准心”，特别提防买入伪成长概念类个股或周期波动阶段的博弈类个股。
交银施罗德主题优选基金经理沈楠认为，上半年该基金增持了业绩增速与估值匹配的成长性行业，包括高端制造、医药、计算机、环保、军工等领域，以及估值调整充分的金融行业。
他表示，未来将聚焦于受内外环境影响较小的成长类板块。

在基金5%以上持仓（417只）与港股 通3%以上持仓（76只）中有437只，只有11只票在20日线上方占比2.5%，说明绝大多数股票在下跌途中，根本不是能参与，没有参与价值，只能亏损。

应该是国际热钱、证券抵押在抛出逃离，散户跟风导致股市下跌！

在基金5%以上持仓（417只）与港股通3%以上持仓（76只）中有62只相同，占比81.6%。

基金中报与港股通仓位数据分析：
据东方财富网报道，基金中报显示，导致股票持仓常年处于较低位置，统计显示47家基金公司公司股票持仓占比低于10%。但是仍然呈现如下特点：
1，基金持股越来越集中，有抱团取暖的特征，30只股票占流通比超过30%，7只超过50%。
2，基金一二季度比较持仓变化明显，换股频繁，持续减仓银行股。
3，中报后基金持股逐渐与港股通持股靠拢，各自前100名重仓股中有18只占比18%。是否是将来的趋势？港股有“强者恒强”的特点。
4，基金在2018年二季度在一季度重仓股中大规模加仓，很多加倍仓位，注意是在基金整体低仓位情况下。
5，港股通持股相对平稳，价格太高就会减仓。主要集中在机场，家电、家具、医药、旅游、酒水类。
6，从2018年1月18,7月20日，8月15日的数据比较来看（因为我下载了这几个日期的数据）一直处于加仓状态。
  港股通和基金在第二季度也是加仓状态，那么很可能是散户在减仓。和国家实施宽货币、宽信用的情况来看，是否是底部特征？从自己多次进场来看，都是挨刀......确实运气够霉的，顾家家居、尚品宅配、复星医药、泰格医药都踩到跌停，格力空调也是加速下跌段，中报却增长41%.........
  港股通与基金同重仓股（各自前100名重仓股）有：顾家家居、欧普照明、聚光科技、飞科电器、华测检测、通化东宝、索菲亚、宏发股份、中青旅、泰格医药、涪陵榨菜、分众传媒、欧派家居、拓普集团、扬农化工、先导智能、立讯精密、蓝思科技 、信维通信共19只。

国家队基金：上半年集体告负，下半年有机会吗？

经济日报
《经济日报》官方企鹅号
2018-09-01
关注
公募基金2018年半年报已悉数披露完毕，5只国家队基金的持股情况也浮出水面。相较一季度末，二季度5只国家队基金中股票仓位降幅最大的也未超过4%，前十大重仓股和持仓数量基本没有变化。
不过，基金中报数据显示，5只国家队基金上半年份额、净值增长率均为负。
展望下半年，手握393亿元资金的国家队基金普遍看好结构性机会。

国家队基金现金流情况
国家队基金，是指5只为了稳定市场，由证金公司在2015年出资2000亿元认购的证券投资基金，分别是易方达瑞惠、嘉实新机遇、招商丰庆、南方消费活力、华夏新经济。成立时每只基金规模为400亿元，总规模达2000亿元。
上半年业绩集体告负
Wind统计数据显示，自2018年一季度各自遭遇280亿份左右净赎回后，二季度基金规模未出现明显变化。不过，整个上半年净赎回规模，约占总规模七成。
跌跌不休的A股市场显然制约了国家队基金的表现。
基金中报数据显示，截至6月30日，5只国家队基金上半年份额净值增长率均为负值。其中易方达瑞惠、招商丰庆、南方消费活力、嘉实新机遇、华夏新经济的份额净值增长率分别为-6.25%、-1.47%、-4.62%、-6.71%和-11.46%。

国家队基金中报净值变化
国家队基金规模也出现不同程度下滑，其中，华夏新经济缩水最为严重，截至2018年二季度末仅为116.92亿元，单季度规模缩水15亿元。

国家队基金资产净值变动情况
整体来看，5只国家队基金在2018年上半年业绩均为负值。亏损排名第一的华夏新经济上半年利润亏损15.47亿元，该基金上半年的公允价值变动为-34.27亿元；不过其上半年股票投资收益也是5只基金最高的，达到17.15亿元。

国家队基金收益情况
股票仓位最大降幅仅3.77%
在二季度A股股指宽幅震荡的情况下，国家队基金的持股仓位均有小幅度减少，不过最大变动幅度未超过4%，显示出“锁仓”行为。
整体来看，Wind统计数据显示，5只国家队基金银行存款和结算备付金合计168.60亿元，买入返售金融资产合计224.46亿元，合计393.06亿元。
从基金股票仓位变化看，截至今年6月末，调整持股比例最大的嘉实新机遇，也仅下降3.77个百分点，由59.17%降至55.40%；而其他4只基金下降幅度均不足3个百分点，易方达瑞惠、南方消费活力、华夏新经济、招商丰庆上半年股票投资比例分别较一季度末的股票投资比例下降2.63个百分点、2.79个百分点、2.15个百分点、1.32个百分点。
不过，在5只基金在大类资产配置比例上差异较大。截至今年6月末，招商丰庆股票持仓比例最低，仅为16.18%；易方达瑞惠股票持仓比例次之，达21.22%；华夏新经济股票持仓比例最重，达87.01%。此外，嘉实新机遇、南方消费活力则以55.40%、56.24%的比例保持在中等仓位。

国家队基金股票持仓情况
从国家队基金中报前十大重仓股明细来看，相较一季报，国家队基金除了股票仓位变化不大外，重仓股及重仓股持股数量也几乎没有变化，大多数基金仅有的变化出现在重仓顺序上。而基金持股数量的变化与主动增持无关，均因高送转引发。
华夏新经济、南方消费活力、嘉实新机遇、招商丰庆、易方达瑞惠在上半年的重仓股比例分别为33.19%、30.25%、14.78%、13.58%、6.91%。
具体来看，嘉实新机遇上半年末持股前十明细较一季度末并无变化，其中天士力和用友网络持股数量较一季度末增加。但通过市场公告可以发现，二季度天士力实施10送4，用友网络实施10送3，因此造成持股数量增加。

嘉实新机遇中报持股前十
易方达瑞惠同样持有用友网络。统计发现，整个二季度除了用友网络持股数量上升外，该基金并无其他大动作。由此，易方达瑞惠的持股前十明细同样无变动。

易方达瑞惠中报持股前十
类似的还有招商丰庆，一季报重仓股美克家居在二季度完成高送转，造成持股数量变动，但持股前十明细并无变动。

招商丰庆中报持股前十
华夏新经济持股前十完全无变化，仅因持仓个股的公允价值变化造成持仓市值排名有所变动。

华夏新经济中报持股前十
5只基金中，仅南方消费活力持股前十略有变化，新进的白云山为第八大重仓股，占该基金净值的1.46%。退出的宁波港为南方消费活力一季度第十大重仓股，当时占基金净值的1.50%，目前退居第十一位，占基金净值的1.23%。

南方消费活力中报持股前十
国家队基金短期内普遍看好市场走向
虽然上半年投资表现平平，但手握现金的国家队基金对于短期市场走向普遍看好。
上半年股票投资收益最高的——华夏新经济表示，预计下半年股票市场难有大的上涨，但是结构性机会依然存在。与上半年集中抱团少数消费龙头白马股不同的是，下半年投资风格和方向会有所扩散，其中代表新经济的板块、估值匹配的优质成长股都可能存在较大机会。
上半年股票投资收益同样超过10亿元的——南方消费活力表示，证券市场经过调整，风险得到一定释放，配置价值在提升，同时近期政策面也释放出积极信号，预计市场短期将迎来一定机会。
招商丰庆则认为股票市场经历上半年显著回调后，估值进入历史底部区域，开始体现出中长期的投资价值。
易方达瑞惠的观点是，在上半年大幅下跌之后，部分股票估值已具备投资吸引力，叠加政策面宽松的预期，下半年有望表现较好。
嘉实新机遇表示，下半年对经济和A股市场持谨慎乐观的态度，下半年A股依然是结构性机会为主，二季度市场大幅下跌已反映出市场的悲观预期，部分成长性很好、经营现金流和ROE较好的优质成长标的也被杀到估值偏低的水平，为下半年乃至2019年带来了较好的布局和投资机会。而对目前ROE处于历史较高水平的传统工业品、被市场热捧的高估值成长品种，则抱相对谨慎的态度。
（责编：武亚东）