化工细分龙头，起飞在即

环氧树脂量价齐升

经营数据显示，公司一季度环氧树脂产量21721.65 吨，较去年同期17632.18 吨增长23.2%；销售均价20689.34 元/吨，同比增长37.26%，环氧树脂量价齐升。成本方面，一季度双酚A进价11595.09 元/吨，同比提高23.66%；环氧氯丙烷进价14231.06 元/吨，同比增长88.38%；四溴双酚A 进价26343.43元/吨，同比增长13.37%。
行业格局有望改善，新产能即将贡献业绩
2016 年国内环氧树脂产能225 万吨，产量113 万吨，产能利用率50%左右。随着环保政策持续高压，一部分小厂商选择退出市场，落后产能淘汰，市场供需格局有望继续改善。公司已有广州厂区7.3 万吨产能，产能利用率较高，新增珠海厂区11.7 万吨产能预计在2018 年贡献业绩。
电子级环氧树脂需求有望大增
美国宣布对中兴的芯片"禁售令"后，我国芯片产业正面临着前所未有的挑战，但也迎来了新的一轮的发展机遇。同时，伴随汽车电子和虚拟现实产业的增长，PCB 行业发展有望进一步提升，带动国内电子级环氧树脂的需求。公司产能超过50%为电子级环氧树脂，有望充分受益。