人民币中间价大幅下调492点

人民币中间价大幅下调492点，离岸人民币昨日暴跌逾700点，创下2016年1月以来的最大盘中跌幅。

潘功胜呼吁中企在外汇市场不能"裸奔"

今日，中国人民银行副行长、国家外汇管理局局长潘功胜在出席论坛活动中指出，人民币资本项目的开放目前存在着可兑换程度较低、便利性不高和交易环节约束多等问题；中国企业避险意识亟待加强，要善于利用套期保值的工具。

要引导市场主体树立财务中性的理念。在针对汇率的波动性增强的这样一种环境下，市场主体关于树立一个财务中性的理念。

近两年来，经过市场的教育和洗礼，中国企业的避险意识有所提升，但整体而言，避险意识不强。企业在外汇市场的“裸奔”行为不仅在宏观上因为市场主体的羊群效应，容易引起市场的共振，而且在微观上使企业面临很大的汇率风险敞口。

所以随着汇率形成的市场化，汇率的波动性逐步加大，企业的外汇管理应当坚持服务于主业，坚持财务中性的原则。运用外汇市场的工具开展套期保值，减少押注单边升贬值的行为。

潘功胜同时指出了推进人民币资本项目开放的四大部署：

一、推动金融市场的双向开放，增加金融市场的产品供给；

二、完善优化合格机构投资者制度；

三、完善互联互通机制，扩大产品覆盖范围；

四、支持金融机构参与国际金融市场。

中国外汇市场规模庞大。国家外汇管理局的最新统计数据显示，2018年5月，中国外汇市场(不含外币对市场，下同)总计成交16.21万亿元人民币(等值2.54万亿美元)。其中，银行对客户市场成交2.35万亿元人民币(等值3684亿美元)，银行间市场成交13.86万亿元人民币(等值2.17万亿美元)；即期市场累计成交5.90万亿元人民币(等值9248亿美元)，衍生品市场累计成交10.31万亿元人民币(等值1.62万亿美元)。

5月份，外汇衍生品市场成交金额达到10万亿，外汇衍生品市场已经是国内最大的衍生品交易市场。

外汇衍生品是市场情绪风向标

尽管外汇交易规模庞大，但是对于中国实体的需求而言，发展潜力巨大。特别是当跨国资金进入市场，风险对冲工具仍然需要进一步增强。

交行首席经济学家连平团队建议：大力发展CDS等信用衍生产品。努力打消市场对于所有信用债券产生的系统性顾虑，鼓励市场投资机构积极提高信用分析研究水平，在促进信用定价科学化的同时，避免系统性的流动性问题。建议通过大力发展CDS等信用衍生产品，用CDS帮助投资者锁定损失，避免因信用风险引发产品流动性风险。

其实，在全球市场上，主权债CDS是一个很好的反映国家经济基本面的指标。中国主权CDS反映市场对中国基本面的预期，CDS价格上升反映悲观预期；CDS下降反映乐观预期，本轮人民币贬值以来，CDS价格是下降的。

尽管主权债CDS变化不大，但是由于国内企业债违约增多，企业债券的风险溢价明显抬升。据美银美林数据，截至6月底，中资高收益美元地产债收益率已从今年初的6%上行了近300个基点到8.98%，目前收益率水平处于过去6年的2倍标准差的位置，已接近2015年底水平，但距离2015年初行业平均13%的收益率水平还有一段距离。