南京新百躺枪吃八个跌停板，实控人拟增持，是否已经跌出价值？

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三胞集团负债610亿流动性紧绷 旗下上市公司停牌自救
北青网2018-06-20 18:11分享
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北青网6月20日电 （记者/陈勇敢） 大股东股权质押触及平仓线，是股价下跌的推手之一。高比例质押的背后，上市公司或遭遇股价下跌带来的连锁反应，大股东极易陷入控制权和经营困境。

三胞集团控股的两家上市公司，南京新百(行情600682,诊股)和宏图高科(行情600122,诊股)，就是高比例质押的典型一例。

上市公司停牌自救

2018年2月1日，南京新百盘中跌停，成交5.13亿元，次日即停牌，谋划资产重组事项，复牌的日期远在4个月之后。

跌停之下，南京新百质押魅影浮现。

一季报显示，南京新百前十大股东中，前八大股东累计质押持股6.5亿股，其中，上市公司控股股东三胞集团质押2.95亿股，持股质押比例超过97%。

三胞集团一致行动人南京中森泰富科技质押3500万股，质押了其持有的南京新百全部股权。

值得一提的是，三胞集团控股的宏图高科质押比例更高。数据显示，三胞集团共持有宏图高科2.48亿股股份，已累计质押股份数量2.45亿股，占比高达98.76%。

宏图高科的股价表现也比南京新百更令人泪目。6月15日，停牌前一交易日，宏图高科盘中大跌5.34%，一举刷新股价新低。

事实上，自2015年12月以来，宏图高科就踏上了漫漫熊途，股价从18元区间跌至不足8元，跌幅逾50%。

在2018年内，宏图高科股价跌幅也超过了20%。

股价表现不理想，上市公司则纷纷通过重大资产重组“自救”。6月7日，南京新百复牌并发布重大资产重组暨关联交易预案，拟关联交易转让商业板块资产House of Fraser Group控制权。接盘方为三胞集团实控人袁亚非关系密切的家庭成员控制的公司。

6月18日，宏图高科发布公告称，公司因筹划重大资产重组事项停牌，交易对方初定为控股股东三胞集团等，交易方式暂定为资产置换等，出售3C零售连锁业务。

向关联方出售资产补血，成为三胞系上市公司稳定股价的关键防线。

并购背上610亿负债

值得注意的是，作为接盘方的三胞集团，资金状况难言乐观。

不只是质押了两家旗下上市公司的持股，北青网记者注意到，三胞集团对华泰证券(行情601688,诊股)的持股质押比例也接近90%。评级报告显示，截至2017年3月末，三胞集团质押给银行的华泰证券股权期末价值高达20亿元。

同时，三胞集团大量固定资产也处于质押状态。《三胞集团2018年第一期超短期融资券募集说明书》显示，截至2017年9月，三胞集团受限资产账面价值 90亿元， 抵押了账面价值12.7亿元的固定资产，所获的评估价值竟高达31亿元。

实际上，2014年开始，三胞集团开始频繁并购，耗资不菲，其商誉余额从75亿元猛增至160亿元，超过同期净资产的60%。

其中，南京新百收购House of Fraser （UK & Ireland） Limited88.89%股权，当期形成商誉37亿元，15.6亿元的交易总价背后，House of Fraser的可辨净资产却为负，数值高达21亿元。

并购背后，三胞集团期间费用迅猛提升。2014年末，三胞集团销售费用、管理费用、财务费用合计为43.6亿元，而到2017年末，该数值飙升至101亿元。

与此同时，三胞集团债务端也开始跃升。2017年报显示，三胞集团短期借款高达105亿人民币，流动负债总额超过380亿元，债务总额超过610亿元。2014年至2017年9月，三胞集团资产负债率均在70%以上。

负债紧绷之下，三胞集团资金流动性开始遭遇挑战。媒体报道显示，三胞集团在2012年发行的12三胞债 ，票面利率高达8.28%。该债券在2017年5月之前的二级市场价格还维持在100元面值上方，但随后出现大幅下跌，截至目前，该债券的价格已经逼近90元。

报道称，三胞集团发行的12三胞债债券流动性几近于无，到期收益率已高达20%，也即在正常市场条件下，三胞集团再通过发行债券募集资金，对应资金成本将高达20%左右，这显然是公司难以承受的利率水平。市场对于三胞集团债券发行的态度可见一斑。

上市公司双双停牌“避险”，三胞集团紧绷的债务链条，正等待市场流动性的一场大考。

（北青网 陈勇敢）

近日，中国500强民营企业位列第19位的三胞集团成功在旧金山与加拿大威朗制药达成股权收购协议，以8.199亿美元(约合人民币56.7亿元)现金收购威朗旗下的美国生物医药 公司丹德里昂(Dendreon)100%股权，自此，该公司所研发的全球首个前列腺癌细胞免疫疗法药物“普罗文 奇”(ProvenGE)，将更快惠及中国患者。但由于中国药监部早已叫停细胞免疫疗法的临床应用，所以也有业内人士并不看好三胞集团的此举!是喜是忧我们长文细说......

财经界：威朗制药收购破产公司，一年后净赚中国5.199亿美元

据了解，美国生物医药公司丹德里昂(Dendreon)总部位于美国西雅图，该公司于2010年4月29日研发的普罗文奇成为首个被美国食品与药物管理局(FDA)批准上市的前列腺癌“自体免疫细胞疗法”。起初业绩大涨，但2014年丹德里昂申请破产，次年，被加拿大最大的制药公司威朗制药以3亿美元的价格收购，威朗制药是美国纽交所上市公司，旗下有博士伦等知名产品。如今，中国民营企业三胞集团以8.199亿美元收购丹德里昂的做法真的是有人欢喜有人忧。

财经界人士表示，威朗制药在2015年以3亿美元价格收购破产的丹德里昂(Dendreon)，2017年初就将该公司以8.199亿美元的价格卖给中国民营企业三胞集团，一年时间转手就赚了5.199亿美元。

除此之外，也有消息称，威朗制药在收购丹德里昂(Dendreon)后，2016年仅靠丹德里昂的“普罗文奇”(ProvenGE)威朗制药就实现利润1.2亿美元，如此算来，威朗制药将破产的丹德里昂(Dendreon)收购后再转手卖给中国民企三胞集团，一年就净赚了6.399亿美元。

医学界：中国民企的医疗营利梦或因官方限制困难重重不易圆

医学界人士认为，中国民营企业三胞集团花重金收购加拿大威朗制药旗下的美国生物医药公司丹德里昂(Dendreon)，其实是想把美国的前列腺癌新药“普罗文奇”(ProvenGE)引入中国，但其实，“普罗文奇”(ProvenGE)采用的是前列腺自体细胞免疫疗法，其机理是激发患者自身的免疫系统来对抗癌细胞，因此也被看做是一种疫苗。这种治疗方法仅在美国上市，尚未进入亚洲和欧洲市场，而中国卫生监管部门也在去年就已叫停了细胞免疫疗法的临床应用。所以，三胞集团重金收购的国外专利前列腺癌原创新药或许很难在国内及亚欧市场达到该集团的预期目标，前景不太乐观。

但三胞集团董事长袁亚非依然十分乐观的说，前列腺癌目前在中国已成为高发病，过去20年，发病率增加了10倍。收购普罗文奇相当于买了一个平台或流水线，以细胞免疫疗法治疗前列腺癌。如果把靶点换成肺癌的靶点，就可以治疗肺癌。

言外之意就是说，三胞集团将把普罗文奇应用到除了前列腺癌外的其他癌症的治疗之上，而他们的营利点则很有可能是通过自己已经收购的徐州市第三人民医院等医疗机构来实现。对于各类癌症患者来说希望是福祉。一直重视新药特药的山东如意新特大药房男科药、肿瘤科药的负责人表示，我们特别关注“普罗文奇”(ProvenGE)的未来。另外，还有业内人士称，如果细胞免疫疗法的临床应用再度被药监部门允许或者试行，三胞集团收购的“普罗文奇”前景或许很好，但如果药监卫生部门一直没有回应，恐怕三胞集团的56.7亿元人民币要打了水漂吧...(文/常有才)