上证指数波动性格的底部区间概率化观察

本文仅阐述分析方法，并不强调结论。

目前各类重要的市场指数大约有三十多个，不可能详细的一一分析，所以仅选择上证综指为例来阐述分析的方法。

上证综指问世27年，这27年里，实际意义上，能够提供给投资人抄底的底部仅有7个。（1992年10月那个底部在分析里忽略掉了，那时候市场建设还不完善，参与人太少，股票也太少，甚至连市场交易规则还不稳定。但从1994年开始纳入分析了，因为市场是1991年9月问世的，运作三年后，可以说交易规则，市场参与者，市场规模初步成型。）

27年里这7个底部，还分为两类：
A）重要的市场大型底部
B）产生B浪反弹的阶段性小型底部。

其中大型或者次大型底部·A·为下列：
1）1994年7月的326点，与当时无穷平均成本的乖离率-60%
2）1996年1月的512点，与当时无穷平均成本的乖离率-33%
3）2005年6月的998点，与当时无穷平均成本的乖离率-34%
4）2008年10月的1664点，与当时无穷平均成本的乖离率-47%
5）2013年6月的1850点，与当时无穷平均成本的乖离率-35%

其中中级反弹的小型底部·B·为下列：
1）2003年10月的1335点，与当时无穷平均成本的乖离率-14%，随后市场走了一个短促强烈的B浪反弹，历时4-5个月后结束进入C大浪下跌。
2）2016年1月的2638点，与当时无穷平均成本的乖离率-16.5%，随后可以看到实际上市场走了一个非常缓慢温和的B浪反弹，历史23-24个月结束后进入当前的C浪下跌。

再看今日：与市场今日无穷平均成本的乖离率-13.5%

初步结论：上证综指与其无穷平均成本的乖离率还不足以完成大型底部的形成，说通俗点就是：跌的还太少，跌得还不够。

再参考5次大型底部的偏离无穷平均值的乖离率，3次坐落在-33%附近，一次座落在60%附近，另一次座落在50%附近，-60%那次发生在1994年，当时市场还不成熟，规模还很小，投机气氛过度浓郁。-50%这次是2008年发生美国为代表的全球金融危机，欧洲，美国，亚洲金融 经济同时遭殃，甚至冰岛这个国家还整体破产了。这次是全球性的危机，导致股市调整的幅度非常大，超出了一般的-33%乖离率，达到了-50%一线。

目前基本面，显然和1994年有所区别，目前机构投资者占主体，中小投资者基本被消灭干净，羊群效应，无脑买卖的风气比之1994年大有改观。故此，判断当前局势下，不太可能再次出现-60%一线的乖离。

和2008年比较，有相似的地方，但又有所不同。

2008年是事实上的全球金融危机和经济危机，祸起于美国的房地产 ，以及风险敞口过大的大型银行，直到全球所以同类企业同时爆破。是一次巨幅的共振。故此达到了-47%的乖离。在-50%一线，我国投入了大量新增货币力挽狂澜。如果没有全球各国此时大量的货币投放挽救，美国和中国也许还不能在-50%一线扭转跌势的（欧洲不能印钞所以欧猪问题延续至今尚未完全消化2008年的衰退）。

这里引出一个重要的推论：当乖离率达到-45%~-50%一带的时候，各国政府会真正的动用基础货币投放工具不惜代价的挽救经济。此时由于货币的膨胀以及产品的涨价会挽救和扭转一轮超跌的跌势。这算是遇到黑天鹅的应对了。

那么，目前基本面看来，相似的地方是，由于我国意识形态已经从2012年前的纯市场化经济，转变为生产资料的集中控制，推行供给测改革，以及全面的行政手段直接调控市场价格，以及今年刚开始的美国对中国挑起的毛衣战，无论从国际贸易角度，还是从国内经济贸易的自由度这一大一小两个角度去看，我们目前面临的形势都非常严重，虽然还没有爆发出类似于2008年那样的黑天鹅危机，但已经有了爆发严重经济问题的内因（国内意识形态和体制的彻底转向）和外因（美国开打毛衣战，全球各国都跟进开始毛衣保护，我国过去改革开放30年的企业生产和产品出口所面临的宽松局面从根本上说被扭转了）。

再看不同的地方，非常明显：今日，2018年7月6日为止，全球并没有爆发类似于2008年的金融/经济危机，就算确实有点小情况，相比2008年那次来说，当前已经爆出的问题也小得多。

我们以上证综指为例，目前的乖离率也仅打到-13.5%的程度。还未达到-33%一线，甚至-50%一线。（-60%一线的可能性已经被排除。）

但，我们不知道全球经济当前面临的短期的小问题，在今后数月或者数年后，会不会越来越严重，最终演化为类似2008年的大问题。如果到时候真的演化为全球经济同损的信心危机，会反映在全球的市场上，我们中国股市肯定也不能幸免，也会受到信心的冲击，市场还是会被击落到-50%一带。

那么两个大致的位置：
今日上证综指无穷平均=3148点，线性推导分析，变化速率为每月-2.5个指数点的速度下行。但未来后期会加快。
以3148点静态计算-33%乖离为2109点；-48%乖离为1637点。
由于无穷平均未来将逐级下移，故此，真实情况是-33%乖离位置将在2000-2100点这一带出现。-50%位置将在1550-1600点附近出现。

这里将是两个投资者可以逐渐试探性投入仓位试错的阶段。如果经历住了试错的检验，才可以逐渐加大投入的仓位。

以上是针对最无意义的上证综指的分析方法，我们可以用相同的方法去判断各类重要的全市场指数。