物理学世界排名

熊市里为什么买券商来自无尽时空的**原创专栏
最大的原因是安全性。这一点不要说和那些强周期股（包括被误认为是快速消费品股票的强周期股）相比比较安全，即使是和银行，保险相比，安全性也不是一般的优越。
1. 券商的经纪业务是现金收入，类似于中石化的加油站。没有坏账赖账的风险。虽然佣金在不断下降，但经纪业务其实是IT技术最大的收益者，成本也在下降。
2. 投行业务。非常接近现金收入。IPO只要发的出去肯定能赚钱，增发是少了，但现在又来了可转债，所以股票这部分是上升的。债券发行少了好多，这块确实在下降。
3. 融资融券利息收入。这个比较接近现金收入。虽说是利息收入，其实更类似于银行的手续费收入。经过15年大审判日到现在的折腾，流动性完全消失的风险已经很小了。主要的风险还是在合规经营上面。
4. 基金管理业务。现金收入。就是收管理费的，虽说比较缺德，但是确实是个稳定挣钱的地方。你看**上发基金的大V们都已经上岸了。
5. 股权质押，约定式购回利息收入。这部分比较坑爹，不能算是现金收入。这个和银行的利息收入类似，业务结束之前搞不清到底是不是赚钱的。主要风险是像乐视那样的质押式减持。现在法规稍约束了一些，但如果有中小板创业板大熊市还是有可能产生坏账损失。我的想法是尽量避开这部分业务占比大的券商，因为有违安全。 

6. 自营业务。这部分就更坑爹了，完全没有可预测性。当年中信证券因为连踩重啤等几个雷后整体解散自营部门的事情也是有的。这部分弄好了确实惊艳但有违安全原则，我的想法是尽量避开自营占比大的券商。如果非要选择，市净率上应该有些折扣。
总之，券商业务中现金收入占比非常大，所以收入和利润都比较透明（好计算，和银行保险相比），加上监管法规上清规戒律一大堆，A股上市的业绩上还有月报，不容易出大事，相对而言比较安全。另一方面，券商的状况差的时候是什么样，熊市中比较容易看清，同样增加了安全性。
除了安全以外，券商的操作相对来说比较简单。一般来说，PB（券商的PB比较容易计算，所以可以近似于真实PB，特别是杠杆和自营小的）不会小于1，所以底比较清楚。牛市最高到多少就丰俭由己了。这样就比较容易设定一个区间，波段操作也好，分批操作也好，长期牛熊操作也好，比较好判断。那些认为汽车，家电，白酒，银行，保险业务比较好判断的牛人们当然是不屑于走这种小路的。
券商股还有一个好处是选择众多，什么风格的都有。什么收入结构的也有，严重的非同质化。所以，如果自己搭一个组合，把不同业务特点的券商按照不同比例建仓，可以拼出一个自己心目中的理想券商来。或者，直接买券商ETF 512000 也行

杨振宁是再世物理理论领域第一人，把死的也算上杨振宁也能在物理界排前十甚至前五名
光杨振宁开创提出并研究的领域就出了七八个诺贝尔奖了

2017年券商五强争夺战
根据目前数据，2017年度的券商五强未发生变化，仍为中信证券、国泰君安、华泰证券、广发证券、海通证券，但各家券商则再次开始重新排列。
在券商2016年年度业绩公布后，市场的关注点是，国泰君安成为中信证券最大竞争对手并有望在2017年度超越霸占11年之久净利润霸主地位的中信证券。然而，不曾预料的是，最有可能打败中信证券霸主地位的竟然是华泰证券。而华泰证券在2016年净利润排名仅在第五位。
根据Choice金融终端，华泰证券在2017年累计净利润为104亿元，成为唯一的净利润超过百亿的上市券商(原因之一为调整参股公司江苏银行的会计处理方法而预计新增21亿元净利润)。而此前的11年，净利润霸主地位一直为中信证券所稳居。根据Choice数据，中信证券2017年净利润为90.89亿元，跌至第二。
2017年，华泰证券净利润同比增速是65.84%，稳居所有券商之首。中信证券的增长幅度仅为13.50%。国泰君安、广发证券更是出现了负增长。
国泰君安再次紧跟中信证券，位列净利润排名第三。2017年，国泰君安全年实现累计净利润89.25亿元。与中信证券的差距由2016年的5亿元再度缩小至仅为1.64亿元。广发证券则以71.56亿元的净利润保持第四位。
在前五大券商中，海通证券可谓节节败退、不断被超越。根据目前数据，海通证券排名则再度跌至第五名。
不过在营收方面，中信证券依然保持着冠军宝座。2017年，中信证券累计实现营业收入215亿元。而处于第二的华泰证券营收为199亿元。二者在2017年均实现了正增长。尤其是华泰证券，营收增长幅度达到了32.66%，位居前列。国泰君安以197亿元的营收位居第三位。
广发证券以157亿元的营收列至第四位。较2016年相比，广发证券营收出现了4.39%下滑。海通证券2017年营收为132亿元，位列第五位。较2016年相比，营业收入出现了2.61%的增长。

股市里有一句谚语‘熊市不炒券商股，牛市必炒券商股’，这句话太经典了，笔者在证券公司工作十多年，对证券公司太熟悉了，唯一能看的懂的行业的也就只有券商了，当然笔者也靠券商股发过几笔横财。

先分析一下券商股对股市的贡献，"券商"，即是经营证券交易的公司，或称证券公司。其实就是上交所和深交所的代理商。目前国内的证券公司，业务的主要收入还是经纪业务的收入，也就是通道业务，说白了就是客户的交易手续费用这块。其次一些大点的公司，比如海通证券之类的，投行业务收入也很高，就是帮助企业上市的承销与发行，还有一些就是公司自营业务的收入，就是公司自有资金的一个运作收入，资产管理业务一般都是下属的全资子公司操作的，也是业务的一部分。

笔者认为券商就是一个代理公司，不象银行有那么多投行部，可以投些固定资产和大型的基建项目，也不像保险公司，光商誉就估值几百亿，，所以券商除了交易所给的通道外，就只有一批营销队伍，和一些办公电脑而已，其实券商很穷，，那么反过来说，券商的净资产的含金量还是比银行保险要高的多，一方面，券商有自营资金，另一方面，券商没有什么坏帐，多半的业务都是旱涝保收的，比如说手续费，保荐费，融资融券利息收入等. 

从券商的财务报表不难看出，当熊市里，手续费收的少不说，自营业务也在压缩，，当牛市的时候，手续费快速翻几番，自营盘的报表更是靓丽，这才有券商在牛市中每波能涨2倍以上的原因，炒股炒的是预期，高增长的预期有了，２００７年长１０倍也有过，当然熊市里跌跌不休的也是券商，预期低增长，下面就是无底洞。

从分红来看，券商股每年分红都能跑得盈银行一年定期存款利息，牛市的分红要高出好几倍的哦，若是找到一个相对的底部，持有券商股，股价的上涨相对收益要比A股里一半以上的个股涨的要多。

投资是有周期的，股票一般３－５年会有一波小机会，８－１０年有一波大的机会，那么只要踩准节奏，跟随资本市场增值也一样可以获得不错的收益

证券公司PB通常不会低于1，目前海通以2017年业绩快报估算，PB低于1.1。前两个月业绩很差，但也是正数，相对来说PB应还要低些。

欧美券商PB大多约为1.1-1.8之间，日本券商就比较低，以最大的野村为例PB 0.8，这我也觉得合理，日本本身经济发展到达成熟停滞， 人口老化，去年算比较好，经济成长率也才1.3-1.5%.网上查到野村五年的营收平均成长率化为-3.71%，在这个背景下，日本券商是不可能享受到较高的PB的。

对于中国的券商PB是不是会跌破1这个议题，我个人也是支持版主不会跌破的想法。理由有几点：中国整体经济还在成长，整个资本市场还在扩容，整体券商相对已开发国家还有很多新种业务还可以开发。最大的理由是中国资本市场持续开放，未来券商可从事的想象空间巨大。 毕竟买股票是买未来不是买现在。

再来讨论PB的合理性，通常PB的高低取决于投资人对于该公司未来的成长性的预期，我是说通常，有些人为刻意操作的就放弃不考虑。很多IT相关公司PB能享受到几十倍。而证券公司最主要的构成，是人，是员工，是管理人员，海通目前的PB这么低可以说是投资人对于管理人员的用脚投票。

海通行业地位由第二落到现在第五，董事长总经理难辞其咎，我很不明白这样人才怎能长期待大位，在海外公司早就被换掉了。在这点上，中国股民是很弱势的，看到董秘的回复，真觉得很可笑也很可悲，这么大的券商，居然一点都不尊重投资者小股东。

又回到PB议题上，我认为中国券商要跌破1比较难，虽然我自己很想能跌到1以下，多捡些放着退休养老。最好跌到0.7，那时每年的配息就应该有5%，高过定存啦！但以十年数据来看，海通好像这十年没亏过钱，就是赚多赚少的差异，当然这也是经理人水平的差异。海通净资产这五年来从6.42升到10.2，就是每年增加0.75左右，这点我们查的到，一些投资专业机构更是了解。那为何股价如此低呢？其实就是对管理层的不信任，对未来战略的不认同。

很多人说港股早就跌破净值啦。是的，没错，光大港股前几天PB是0.7，海通今天是0.89，但请各位要知道，港股都是谁买的，筹码都在谁手上。香港中资券商股筹码大多在大机构手上，一般散户很少买，成交量很低。没人愿意拉高作价给其他机构。中国券商前五大之外，外资是一点兴趣都没有，他们会考虑成交量，有什么风吹草动时，持有的大量要能马上出脱。

写这么多其实都是个屁，海通就是很烂，管理者烂，但是PB还是不太容易跌破1，毕竟这世界大多人都是喜欢捡便宜的，虽然我有，但还是很希望跌破。

我们可怜的散户只能在这里发发牢骚，那些位居高位享受超高待遇的券商老总是不会理的。今天的杀盘我个人认为是机构止损与散户害怕踩踏造成的，当然是资金庞大的有心人的刻意引导。我们散户只能静静的等待市场回归理性，说实话，贸易大战干券商屁事啊，这段时间券商反而跌得最多。

现在上市的券商多了，整个盘子很大，银行板块也经历了一个从高估值到低估值的过程，中间经营状况也没什么大的改变，就是上市的多了，盘子大了。
和银行相比，券商的市净率比银行高，分红率比银行低。但是券商的经营杠杆小，没有不良资产，估值比银行高点也是合理的。

除了牛顿，基本上都在了吧

然并卵啊，人还是那么痛苦，只能靠科技来救众生了[引用原文已无法访问]

对，可以这么认为。

其实无数个神产生了无数个宇宙，互相之间并无关联。
真正的真实世界是一个虚空的大无，这个完全纯黑的大无其实蕴含了无限的变化可能性。不着具象的，反而是有着无限可能的。
这个Void，其实是被复用的。

我们的感官告诉我们的，其实是局限在一个被观测者静态固化的世界里的概念，质子，原子，电子，这些东西其实都是虚幻，但我们以为我们的感觉是真实的。
其实真实的是弦。
一个骰子，滚动才是真实，
而我们去看，去观测，只能看到一个停下来的骰子，无论我们看到哪一面，都是不完全的。都是虚幻的。

@阿尔法爬 比如说 程序员在自己做的一个小游戏世界里，便是神 这个理解对吗

 爱因斯坦和量子学派争论的时候，提出“上帝不会去掷骰子”，说明爱因斯坦还未了解到世界的本质，他的统一场论自然就具有很大的局限性。

在量子理论体系里，上帝根本不用掷骰子，不停震动的骰子是一直存在的，而上帝所做的，其实仅仅看了骰子一眼，让骰子停下来。这就是超弦理论模型，

---物质是可以无限可分割的，分割到最后失去了可感知的固定的形体，成为能量。

---而能量也是可以无限分割的，分割到最终就是不可感知的波。

波的本质就是整个世界的本质：

---这是一个弦的世界：无数大小不一，震动各具特色的弦组成了我们真实的世界。

而这个真实的世界无时无刻不具备着无限的可能性。

这些可能性之所以固定成形体，变成我们居住的这个宇宙，是因为当初有人看了一眼这个弦的世界，这次伟大的观测使得整个弦的世界在这个观测者的世界的投影面上，弦静止了，那个无限伟大的概率云大规模的塌缩了。于是，在这个虚幻的世界里，波凝固成了可感知的能量，能量塌缩成了具有形体的物质。于是就有了我们的这个世界。


而这个伟大的观测者，就是我们这个宇宙的神。我们的整个宇宙就是被他怀着主观意愿，观测后才形成的。我们这个宇宙其实是虚幻的，它不是真实的世界，真实的世界一直存在，是一无所有而包容万象的弦的世界。我们的这个宇宙是这位神靠意淫和观测才存在的，本质是虚幻的。所以，对我们这个虚幻的宇宙来说，神当然一定是唯一的。（如果有两位神，两套观测系统，就有两套虚幻的宇宙，而它们互相之间是风马牛不相及。）

那个真实的弦世界所具备的非常非常大的可能性，但在我们这个虚幻的世界里，无限广袤的可能性被这位观测者充满了主观意愿的观测给剥夺了，留给我们的仅仅是剩余的一些具象和一些剩余的可能性可被我们去塑造和改变---因为我们也可以贯彻我们的意志，去观测这个半凝固的虚幻的世界。虽然我们可以改变的不多，但还是有足够的事情留给我们去做。我们其实也是更低一个层面的神。

@艾古大士