转帖：从货币历史出发——为什么比特币有机会成为全球基础货币_红泥5

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第一章货币的创世和起源

在2017年，比特币的价格暴涨到了历史最高点。对于投资者来说，牛市的迹象已经非常明显，这一切是不言而喻的。当然，也许在外人来看，投资一个没有任何商品或者政府背书的数字资产是一个愚蠢的行为。同时，由于比特币价格的暴涨，一些人把比特币和郁金香或者互联网泡沫放在一块来做比较。对于比特币能继续上涨的观点很有说服力，但绝非显而易见。对于人们来说，投资比特币面临着非常大的风险，但我经常会跟他们争论说，在这里面仍然存在着很大的机会。
创世
在世界的历史上，不同地方的人们要想进行价值交换的话，他们就要依靠着受信任的第三方来完成，比如说银行或者政府。在2008年，一个至今身份不明、自称是中本聪的家伙解决了一个长时间存在的计算机科学问题，这一问题被称作拜占庭将军问题，他发表了一篇长达9页的文章提出了相应的解决方法。中本聪的解决方法和他所创建的系统，也就是比特币，可以说是人们第一次通过一种完全的非信任方式，快速的在大范围内来转移价值。比特币的创世，在经济学和计算机科学领域来说是非常深奥的，这使得中本聪应该成为第一个有资格同时获得诺贝尔经济学奖和图灵奖的人。
对于投资者来说，比特币创世的最明显事实，就是它创造了一个新的稀缺型数字商品——比特币。比特币是创建于比特币网络上的一种可进行转移的数字代币，它通过一个叫挖矿的过程得以产生。比特币的挖矿过程和黄金的挖矿过程类似，唯独不同的是，比特币的挖矿过程涉及到了一系列设计好的，可预期的规划。出于这些设计原则，只有2100万枚比特币能通过挖矿生产出来，同时在笔者写这篇文章的时候，已经有大约1680万比特币被挖出来了。每四年的时间，被挖出的比特币数量会减半，同时最后一枚比特币将在2140年产生。

比特币没有任何物理实体进行背书，同时它也没有任何的政府或者公司的担保，这就使一些比特币的新玩家们产生了几个明显的问题：为什么比特币是有价值的？不像股票，证券，房地产，甚至是石油、小麦这样的大宗商品，比特币不能通过标准的贴现现金流分析，或者是由于具有生产出其它更高级产品的属性而进行估值。在这里，每一个市场参与者都是根据其他参与者对它的估值而进行估值。为了理解市场商品的博弈论本质，我们需要探索一下货币的起源。
货币的起源
在早期的人类社会中，不同群体的交易都是以易货（互相交换物品）的方式进行的。但是进行易货贸易的这种难以置信的低效率，限制了贸易所发生的规模和地理范围。易货贸易的一个主要缺点就是需要的双重选择问题。举个例子，一个种植苹果的果农也许需要和一个渔民进行交易，但是与此同时，渔民可不一定希望和果农进行交易。随着时间的流逝，人们演化出了一种保存一定的收藏品的欲望（因为它的稀缺性或者一定的象征价值）。的确，就像Nick Szabo在他的一篇关于货币起源的文章中所写到的那样，由于人类对于收集收藏品的欲望，使他们和他们在生物学上的近亲竞争者尼安德特人相比，产生了一种与众不同的进化优势。
“收藏品在人类进化方面的主要功能以及最终功能就是作为了一种储存和转移财富的中介。”
由于收藏品可以使不同部落的交易顺利进行，同时它又可以使财富顺利的转移到下一代，因此它可以被看作为“原始货币（proto-money）”。在旧石器时代的社会中，收藏品的交易和转移并不频繁，因此这些收藏品更多的被人们用作“储存价值的手段”，而不是在现代社会中货币充当的“交易媒介”的方式。Szabo解释道:
“和现代的货币相比，原始货币的流动性是非常低的——在一个个体的一生时间中，它进行转移的次数是非常有限的。同时，一个耐用的收藏品（我们管它叫做传家宝）可能会在一只保存在一个家族的很多代人手中，在每传给下一代的时候，就增加了其相应的实质价值——这就使得交易发生的次数更少了。”
在选择收集或制造何种收藏品时，早期人类面临着一个重要的博弈论困境，那就是：哪一种物品会成为人们的收藏品？通过正确的预测那些可能被人们当作收藏品的物品，那些物品的所有者们就能获得巨大的利益，他们可以在进行交易的同时获得财富。在一些美洲的土著部落的人群中，比如说那拉甘赛人，他们生产制造出一些没有价值的收藏品，其主要目的就是为了使这些收藏品在交易中具有价值。值得我们注意的是，人们对于一种物品能成为收藏品的预测越早，这种物品的所有者获得的利益就越大；因为在收藏品有巨大的需求，以及认可它交易价值的人越来越多之前，获得这种收藏品要更便宜。此外，人们获得一种商品并希望把它当作价值存储物的愿望加速了这种收藏品的采用。这中明显的流通性实际上形成了一个反馈通路，它可以快速驱动社会中的人们最终聚焦到一种单一的价值存储物上。在博弈论中这一术语叫做“纳什均衡”。对于任何一个社会来说，使价值存储无达到纳什均衡加速了贸易的开展和劳动力的划分，同时也为文明的到来铺好了道路。

经过了数千年的时间，人类社会进一步发展，同时贸易路线也在已经非常发达了，在一个只有单一价值存储物的社会战胜其他社会。商人和交易者将会面对一个选择，即他们是否要储存他们所在社会的价值存储物，还是要储存他们所交易的其他社会的价值存储物，或者是储存两种价值存储物。持续储存其他社会的价值存储物的优势，就是可以提高在其他社会进行交易时的能力。而商人持续储存其他社会的价值存储物就会激法自己所在社会的人们接受这种存储物，因为这样可以增加这些储存物的购买力。进口的价值存储物的优势不仅仅可以帮助到商人进口物品，同时也可以有利于社会的进口。如果两个社会使用同一种价值存储物的话，我们就能看到两个社会间完成交易的代价减少，同时交易量相应增大。的确，19世纪是我们第一次见证了世界的绝大多数国家使用了同一种价值存储物——黄金，同时在这一时期，我们见证了在世界历史中贸易的大爆发。在这一时期，Lord Keynes写道：
“人们所处在那时代中，经济的进步是多么的不可思议……对于任何一个有能力超过平均水平成为中产甚至位于社会上层的人们来说，生活提供了极低的花费和最少的烦恼，在这一时代最富有的人们和最有权力的君主们享有便利、舒适以及愉快的生活。伦敦的居民们可以通过电话进行预订，在床上喝着早茶，同时，只要是他们觉得合适，那些来自全球的不同商品就会被送到他们家门口。”

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红泥5

18-04-02 14:49

《G20会议加密货币监管议题的10点总结，7月将提交第一项具体监管提案》

上周，G20会议在阿根廷布宜诺斯艾利斯召开。加密货币监管是这次会议的主要话题之一。在阿根廷讨论的这些主要议题都会对加密货币市场产生重要影响。这次会议传递出的主要信息是，不会禁止加密货币，但会对该市场进行监管。人们对于包括中国、美国、日本在内的其他国家如何解决这一问题存有很多疑问。

CCN和Criptomoedas Fácil共同就G20会议期间讨论的观点作了如下总结。第一项关于加密货币监管的具体提案将于今年7月提出。这项建议如何实施，对于比特币及其他加密货币的合法性、对于全球投资者及投资机构来说，都很重要。

1、G20国家将接受加密货币或区块链
参加G20会议的各国已经意识到，加密货币可以帮助处于经济体系边缘的人改善经济状况，提高他们在经济活动中的参与度。与会国意识到加密货币或区块链可以（用西班牙财政部长的话来说是“必须”）协助政府扩大福利政策。

2、与国会意识到传统经济即将终结
与会的各国部长们一致认为，传统经济正在经历转型过程，数字时代与经济不可分割。

3、对加密货币或区块链的监管不可避免
与会国认为，对于加密货币或区块链的监管是一个不可避免的过程。尽管经济是数字化的，但公民是真实存在的，真实存在于每一个国家和企业之中。因此，就像监管在其他领域的企业中一样，需要用规则对加密货币或区块链企业加以约束。

4、对加密货币予以监管，而不是禁止
与会国一致认为，加密货币很重要，对于当前的经济和社会组织来说，无疑是一场革命。因此，不能禁止加密货币，而是进行监管。

5、监管不会阻止这种科技性的突破，但对其进行征税几乎是确定的了
各国将谨慎处理对加密货币和区块链的监管，这样就不会因为对其实施了硬性规定而阻碍技术发展。然而，对加密货币征税这件事，已基本确定下来。

6、第一项关于加密货币监管的提案将于7月提出
中央银行行长、金融行动特别工作组（FAFT）以及经济合作与发展组织（OECD）将负责G20的监管提案。今年7月，财政部长和央行行长第三次会议将提出第一个关于加密货币的切实可行的监管建议。

7、防范犯罪行动
监管建议将主要集中在防范非法活动的层面，如恐怖主义融资、反洗钱及保护消费者权益等。具体来说，即避免通过ICO或加密货币项目等方式进行诈骗。

8、追踪及充分了解客户（KYC）
目前还没有关于如何追踪加密货币活动的共识，对活动进行追踪才能确定它们从哪里来，以及它们将去向何方。KYC和数字身份标准应成为讨论的重点。

9、欧洲打算主导加密货币的监管
欧洲打算主导加密货币的监管。欧洲大陆的一些国家已经成立工作组讨论加密货币监管的问题，这些工作组打算抢在G20给出提案之前给出他们的建议，并先行在欧洲推行实用规范。

10、自我监管
尽管这一主题在官方会议上并未得到解决，但日本、波多黎各和美国的自我监管进程获得了各方高度评价。因此，关于自我监管的议题将会成为主要议程的一部分。

红泥5

18-04-02 11:35

（接上）
每年，35至60岁的人大约有1万亿美元用于投资。如今，婴儿潮一代和X世代占据了经济主导地位，而接下来将由千禧一代主导。婴儿潮一代作为“沉默的一代”，曾在年轻时不断购买黄金，短短十年时间里将黄金价格从40美元推到了600美元以上。1982年，婴儿潮时期出生的人已经35岁了，而1982年到1989年，他们购买股票的热情空前高涨。X世代相比婴儿潮一代人数少了很多，影响力也有限。千禧一代更像X世代之前的几代人。
如果照这种趋势继续下去，千禧一代很快就会拥有一万亿美元的储蓄。比特币在2016年左右的崛起恰逢千禧一代步入黄金储蓄年。根据Lee的说法，每投入10亿美元资金到加密货币中，就能转化为250亿美元的升值空间。
千禧一代很有可能将他们万亿美元中的10%投入到加密货币中，从而转化为每年2.5万亿美元的升值空间。Lee猜测在千禧年结束时，比特币的价格可能高达100亿美元。

（千禧一代热爱比特币和区块链）

红泥5

18-04-02 11:32

接上：
（美国人对其政府的信任程度处于近60年来的最低点）

目前，千禧一代的生活已经完全数字化了：他们用着Facebook、优步、Instagram，在网上约会、众筹，当然还用着比特币。但这些技术上的进步都曾受到前两代人的抵制，发展都或多或少地受到了阻碍。试想一下，告诉1990年的人，未来将会出现一家市值5000亿美元的科技公司，人们自愿地在他们的产品上分享他们的生活，并且其产品是免费的。1990年的人们肯定无法想象会发生这样的事情。然而，这家公司就是现在的Facebook。
现在的千禧一代追捧去中心化货币，把比特币等加密货币视为新兴投资领域。世代经济变动往往持续十年以上。例如，婴儿潮一代的父母们会说1975年的日本经济繁荣是一个泡沫。而自1950年以来，日本经济指标已经上涨了40倍，这是一个前所未有的过热迹象。然而，从1950年到1990年，日本出现了持续40年的牛市，增长了400倍。
许多婴儿潮时期出生的人，比如邓普顿基金的约翰邓普顿(John Templeton)，都不大听父母的话。很感激他们没有听父母的话。
在未来三十年里，千禧一代有望取得惊人的经济增长收益。现在他们正在购置房屋和参与投资。根据Lee的说法，往往在每代人人口达峰值时，置房数也将同步达峰值，这意味着如果照着这样发展下去，到2030年住房市场可能会繁荣起来。

（92%的千禧一代不信任银行）

红泥5

18-04-02 11:26

千禧一代是历史上人数最多的一代人
千禧一代已不完全信任现在由政府支持的银行。这代人在经历了2008年父母双双受挫的生活后，变得非常不信任中心化的事物。根据2016年的一项调查显示，92％的千禧一代并不信任银行。而像比特币这样的加密货币却拥有着他们理想中的金钱特性：去中心化、数字稀缺性和自然信任。这些特性是其未来被广泛采用的关键。
千禧一代将成经济增长动力，这是人类历史上人数最多的一代人，多达9600万人。他们正推动着金融发展变革。千禧一代的平均年龄才26岁，学会理解他们的思想是很重要的。
婴儿潮一代(从1946年至1964年,这18年间婴儿潮人口高达7600万人,这个人群被通称为“婴儿潮一代”)见证了PC的诞生（20世纪70年代，80年代）; X世代（出生于60年代中至70年代中期的一代人，普遍接受过高等教育，失业率高，排斥消费文化且前途渺茫）的生活也被互联网和电子商务所围绕，如手机短信等聊天工具、谷歌搜索、亚马逊网上购物等(20世纪90年代~21世纪)。
这些工具的进步一个比一个更具颠覆性、更易被误解，这是前一代人无法完全理解掌握的。

红泥5

18-04-02 11:24

Tom Lee看好比特币是有理由的
加密货币投资者的辉煌不过几个月。事实上，最近币市行情一直很惨淡，而且似乎正变得越来越糟。 Lee有着超过25年的金融从业经验，当谈到对比特币价格的预测时，他十分热情地分享了他的见解。
他最近发表了一场关于加密货币经济基础的演讲，解释了为什么看好比特币。首先，Lee是一名研究员，这意味着他从不参与管理资本，他的业务经营良好都是基于客户对他的信任。
他通常不表达自己的观点意见，因为他希望每个人通过自己倾听、阅读来得出自己的结论。他只是在展示相关数据并做出推论。他不是思想家，也不是加密货币信仰者。
Lee首先指出了为何比特币使传统金融领域头疼。它零资本起步，没有风投参与，自身也没有董事会。它是在没有上市的情况下成长起来的。就连Lee自己的客户也不同意将加密货币作为一种投资策略。
尽管如此，现代股票基本上已经数字化了。例如，标普500中排名前五位的科技股都是数字化的股票。数字经济的去中心化潮流正兴起，中心化越来越被视为是货币发行的弱点，例如马来西亚央行就曾错误地将5000万美元汇入黑客账户中。
此外，货币体系建立在人们对政府的信任基础之上，而这种信任现在在美国乃至全世界却在不断恶化。实际上，美国人对其政府的信任度正处于近五十年来的最低点。而在像巴西、阿根廷、希腊这样的地方，人们对政府的信任度已经触底，开始转而信任加密货币。这些简单的事实似乎表明了法币的未来不会一帆风顺。

红泥5

18-03-16 11:16

竞争
作为一种开源的软件协议，比特币为其他人复制其软件并模仿其网络提供了可能。多年来，许多模仿者已经被创造出来，从纯粹的复制品，例如莱特币，再到像以太坊这样的复杂变体（它承诺通过使用分布式计算系统来进行任意复杂的合约安排）。对投资比特币的一种常见的批评是，比特币无法在竞争对手如此容易创建的环境中保持其价值，因为这些竞争者们能够整合最新的创新技术和软件功能。

这一论点的谬误在于，这些比特币的竞争对手缺乏该领域排名第一并占主导地位技术的“网络效应”。网络效应——即人们所使用比特币的价值增加，仅仅是因为它已经是最主要的网络——本身就是一个特征。对于任何具有网络效应的技术来说，它是迄今为止最重要的特性。
比特币的网络效应包括其市场的流动性、拥有它的人的数量、维护和改进其软件的开发者社区，以及它的品牌知名度。包括国家在内的大型投资者将寻求最具流动性的市场，这样他们才能在不会影响价格的前提下迅速进入并退出市场。开发人员将会涌向具有最多人才的主要社区进行发展，从而进一步加强社区的力量。而且，人们总是会提到，比特币的品牌意识是不断自我强化的，因为它潜在的竞争对手只有比特币本身。

红泥5

18-03-16 11:13

比特币的交易费用太高了
最近，人们对比特币网络的批评主要针对的是比特币传输费用的增加，这使比特币不适合作为一种支付手段再继续使用。然而，比特币费用的增长是健康并可预期的。交易费用是支付给比特币矿工们进交易验证，从而确保网络安全所需的成本。矿工既可以通过交易费用来获得报酬，也可以通过区块奖励来获得报酬。
考虑到比特币的固定供应计划——这是一种货币政策，使其成为一种理想的价值储存手段，最终比特币的供给量将会减少到零，而矿工的收益主要来自于交易费用。“低”收费网络也是一种网络，但是他几乎没有安全性，而且容易受到外部的审查。那些认为山寨币费用低的使用者，在不知不觉中描述了这些所谓的“山寨币”的弱点。
人们对比特币“高”交易费用的批评的根源在于人们相信比特币应该首先是一种支付系统，然后才是一种价值储存手段。正如我们在之前所了解到的货币起源一样，这种想法其实是一种本末倒置。只有当比特币成为一种根深蒂固的价值储存手段后，它才会成为一种合适的交换媒介。此外，一旦比特币交易的机会成本达到了适合作为交换媒介的水平，大多数交易将不会出现在比特币网络上，而是出现在“第二层”网络上，这时交易费用将会低得多。第二层网络，如闪电网络，相当于现代版的本票（用于在19世纪为黄金转让）。本票是银行使用的，因为转让金条要比转让黄金的票据贵得多。然而，与本票不同的是，闪电网络将允许人们以低成本的方式转移比特币，同时不需要银行这样的第三方参与进来。闪电网络的发展是比特币历史上一项极其重要的技术创新，它的价值将在未来的几年内得到发展和应用。

红泥5

18-03-16 11:12

比特币的波动性太大
比特币的价格波动是它的一个特性。在其存在的头几年的时间里，比特币的走势就像一只小额股票，任何的大买家——如Winklevoss兄弟——都可能导致其价格的大幅上涨。随着时间的推移，以及比特币流动性的增加，比特币的波动性也相应降低。当比特币达到黄金的市值时，它将显示出和黄金类似的波动水平。随着比特币的市值超过黄金的市值，其波动率将会下降到一个非常低的水平，这将使比特币成为一种被人们所广泛使用的交换媒介。正如前面所提到的那样，比特币的货币化过程会经历一系列的加德纳技术成熟曲线的周期中。在周期的平稳阶段，波动性最低，而在周期的峰值和崩溃阶段，波动性是最高的。由于市场流动性的增加，每个周期的波动性都会比之前的要更低。

红泥5

18-03-16 11:10

第四章对比特币的误解、比特币的真实风险和结论
前三章的大部分内容都集中在了对比特币货币本质的论述上。有了这个基础，我们现在可以解决一些最常见的关于比特币的误解问题了。

比特币是一个泡沫
与所有以市场为基础的货币产品一样，比特币也显示出一定程度的货币溢价。货币溢价引发了人们对比特币“泡沫”的普遍批评。然而，所有的货币商品都会表现出货币溢价的特征。实际上，这是所有货币的决定性特征(当前价格超过了使用价格)。换句话说，只要有钱，到处就都是泡沫。但矛盾的一点是，一种货币商品可能既是一个泡沫，又在它作为货币的早期阶段而被人们所低估。

红泥5

18-03-16 11:05

向交易媒介转型
货币商品在广泛重视之前，是不可能转变为一种被人们普遍接受的交换媒介(即“货币”的标准经济学定义)的，因为人们是不会接受一种不受重视的商品作为交换媒介的。在逐渐被广泛重视的过程中，一种作为价值储存的货币商品的购买力会飙升，机会成本的增加会让人们放弃掉它的交易功能。只有当价值储存物的机会成本降至适当的低水平时，它才会转变成一种普遍接受的交换媒介。
更准确地说，当机会成本和交易成本低于完成交易时的成本时，货币商品就非常适合作为一种交易媒介了。
在以物易物为基础的社会中，由于交易成品非常高，即使货币商品的购买力很强，还是会产生一些通过价值存储物为媒介进行的交易。在交易成本较低的发达经济体中，一个新兴的、快速增值的价值储存手段(如比特币)可能被充当为交易媒介，尽管其使用范围非常有限。一个例子就是非法药品市场，购买者愿意牺牲持有比特币的机会，以尽量减少使用法定货币购买毒品的巨大风险。
然而，在一个发达的社会中，一种新兴的价值储存手段要想成为一种被普遍接受的交换媒介，却存在着很多制度方面的障碍。各国利用税收作为一种强有力的手段来保护他们的主权财富不被其他竞争的货币产品所取代。主权货币享受着持续不断的需求优势，而对竞争性货币商品的征税使其在交易时难免会增加很多摩擦。
然而，市场对货币商品的阻碍，并不是他们被采用并成为人们所普遍接受的交换媒介的不可逾越的障碍。如果人们对主权货币的信心不断丧失，那么它的价值就会在一个被称为恶性通胀的过程中逐渐崩溃。当一个主权货币过度膨胀时，它的价值将首先在社会上最具流动性的商品上发生崩溃，如黄金或外国货币（比如美元）。当没有流动性或其供应量有限时，过度膨胀的货币将会对房地产和商品等实体商品造成冲击。恶性通货膨胀的典型影响是，当消费者希望能马上出手本国迅速贬值的货币的时候，杂货店的商品被一扫而空。

最终，当人们对主权货币的信心在恶性通货膨胀中完全丧失时，主权货币将不再被任何人所接受，社会将被易物交换或被另一种交换媒介所完全取代。一个极佳的例子就在津巴布韦，人们使用美元替换津巴布韦元。由于外国资金的稀缺以及外国银行机构所提供相应货币的流动性不足，这使得人们把主权货币兑换成外国货币更是难上加难。
比特币能够轻易地跨越国界，它不需要银行系统，这使得比特币成为了那些饱受恶性通胀困扰的人们心中的一种理想货币。在未来的几年里，随着法币继续跟随它们历史脚步变得不再有价值时，比特币将成为一个越来越受欢迎的全球储蓄。当一个国家的货币被比特币驱逐或取代的时候，比特币将从这个社会的价值储存物变成一种被人们所普遍接受的交换媒介。Daniel Krawisz创造了一个术语“hyperbitcoinization（高度比特币化）”来描述这个过程。