潜伏高送转，四季度确定的主题

·2017-09-27··出处·国泰君安
鸣志电器( 603728 )拟收购运控电子 细分领域布局再深化
  收购国内排名第二的HB 步进电机公司运控电子，细分领域布局再深化，维持“增持”评级，目标价33.3 元。
  投资要点：
  拟收购国内第 二的HB 步进电机生产商，深化细分领域布局，维持“增持”评级，目标价33.3 元。公司拟收购国内排名第二的HB 步进电机生产商运控电子，进一步深入布局安防设备、纺织机械等细分领域，我们认为细分领域的持续深化布局将不断提高公司的市场占有率，维持预测公司2017-2019 年EPS 分别为0.69、0.95、1.31 元，“增持”评级，目标价33.3 元。
  收购国内排名第二的HB 步进电机生厂商，进一步深化细分领域布局：1）公司公告拟现金投资约人民币3 亿元，取得运控电子约99.3563%的股权，运控电子是国内仅次于鸣志的HB 步进电机公司，在安防设备、纺织机械等应用领域的市占率排名靠前，主要客户包括海康威视、大华股份等，收购运控电子一方面能够增强公司规模效应、提高市占率并巩固在国内市场的领先地位，另一方面运控电子小机座号系列的步进电机产品线和鸣志既有产品线互补性较强，收购后公司在安防、纺织机械等细分领域布局将进一步深化。2）运控电子主要股东承诺2017-2019 年度实现的净利润逐年持续增长，且分别不低于2450 万元、2750 万元、2982 万元（2014-2016 年归母净利润分别为675.6、1725.4、2452.8 万元），尽可能确保三年合计不低于8182 万元；另外运控主要股东同意以收购价款中的9000万元在未来12 个月内购买公司股票，2020 年6 月30 前不得转让。
  新兴及高端应用领域不断布局为公司增添更多增长极。公司在工厂自动化、通信、生物医疗仪器等应用领域保持良好增长势头，汽车SCR 阀、HVAC、AGV 与闸控制等领域也实现长足增长，不断拓展及深化新兴及高端细分应用领域是公司保持高增长的重要原因。
  风险提示：收购进度不及预期；下游细分市场增长不及预期

 其实不考虑高送转，鸣志电器的题材也很多，智能机器，智能制造，无人驾驶等。
  
   

自从上层讲：10送30，全世界都没有
高送转走不高的

今天的鸣志电器是否很抗跌

 roe非常稳健，每年近20%增长

·2017-10-11··出处·中信建投
鸣志电器( 603728 )战略外延巩固步进电机龙头地位 强强联合提振公司业绩
  简评
  收购国内第二大步进电机公司，产品线有较强协同效应
  常州运控电子是国内仅次于鸣志电器的混合式步进电机（HB）的生产商，在国内安防设备、纺织机械应用领域的市占率排名靠前。17年上半年实现营收7533万元，同比增加21.35%；实现扣非归母净利润1086万元，同比增加20.94%。其小机座号系列的HB产品线和和鸣志电器产品线有较强互补性。我们认为，本次外延收购将巩固鸣志电器HB电机的龙头地位，提升产品在国内外HB市场市占率，有利于公司“电机+伺服+”。
  自有资金收购+业绩承诺确保公司业绩
  本次收购拟但不限于以公司自有资金出资，预计交易在17年年底至18年年初完成，对公司17年度业绩不构成重大影响。同时，运控电子的主要股东承诺17、18、19年业绩承诺为净利润分别不低于2450万元、2750万元、2982万元，并确保三年合计净利润不低于8182万元，若该目标能顺利完成，将对公司18、19两年经营业绩的增长产生积极影响，有利于提升公司价值，为公司股东创造更多的投资回报。
  步进电机龙头地位稳固，FA、智能控制电源发展势头良好
  鸣志电器占全球步进电机市场的11.6%，全球排名第四（全球排名前十均为日企），我国排名第一。公司产品主要为三类步进电机（无刷、步进、伺服电机），技术实力强劲，14年收购AMP，15年收购LIN Engineering。在巩固通信、医疗等领域步进电机龙头地位的同时，积极拓展安防等新兴领域。凭借自身优势，同国外公司共同拓展FA产品领域，如直线运动滑台（电缸）以及智能控制电源领域。公司当前产能利用率在95%以上，募投项目稳步推进，未来高增长可期。
  预计公司17、18、19年EPS分别为0.67、0.93、1.23，对应PE分别为38、27、21倍，首次给予“买入”评级，目标价30.15元。
  风险提示：1）募投项目的设备购买进度不及预期；2）下游行业设备需求不及预期；

再谈 603728
深耕步进电机市场打破日本企业垄断，积极布局高端细分应用领域。 1）公司在步进电机领域深耕多年，目前公司 HB 步进电机在全球范围内的市场份额在 8%以上，位居行业第四，是近十年来唯一改变 HB 步进电机全球竞争格局的企业，打破了日本企业在行业中的垄断地位。2）公司先后收购了 AMP 公司和 Lin Engineering，AMP 公司在步进电机及控制系统、伺服电机及控制系统、运动控制器等领域居于全球前列，应用领域主要集中在信息化、工业自动化、医疗生命科学、实验室仪器等领域；Lin Engineering 步进电机主要应用在生物医疗仪器设备、高端安防监控设备、航空航天电子设备等高端领域，且在北美拥有重要市场份额和客户资源。公司通过外延与内生并重的方式积极布局高端细分领域，预计将为公司带来高速增长。

 截止半年报，我们发现公司完全有能力实施10送15以上的送股能力

     说起高送转，大家一定还记得曾经的煌上煌吧，你没看错，绝味和他是同个行业，再看估值情况，与同行业个股相比，并没有离谱，目前30倍左右的动态pe