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阿牛8898

17-12-26 22:00

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游资利用机构年底卖白马股锁定收益,大幅拉抬次新低价,争取2017完美收官。

  若不特停,总龙 600903 将继续涨停至12.29日?

  600903, 600025 , 603676
阿牛8898

17-12-07 19:09

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.赵伟国10年投资1000亿美元成为世界第一

紫光集团董事长赵伟国指出,中国发展芯片制造产业已有三大纵深:市场、资本及人才,紫光未来十年至少将投资1,000亿美元,以坐十年冷板凳的战略耐力,证明韩国人、日本人能干成的事情,中国人也一定能干成。

但他也坦言,面对如此庞大的投资,确实资金还不足。 除获得大陆官方基金、国家开发银行、中国进出口银行等金融机构支持外,紫光也在多方位筹措资金,包括设立各种基金,并计划发起成立中国集成电路股份有限公司。
阿牛8898

17-12-07 19:08

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今天新闻:赵伟国、国家存储芯片航母封顶、注入来临!赵伟国:紫光希望发起设立中国集成电路股份有限公司
英才杂志 2017-12-07
tag: 紫光
装满钢条的卡车络绎不绝,建筑施工的声响此起彼伏,武汉东湖高新区将近184个足球场大小的土地上,正上演着民族芯片产业乘势崛起的雄心。

 随着9个多月的施工,号称存储芯片航母的国家存储基地一号生产厂房提前封顶。不过,这仅仅是紫光集团芯片制造产业1000亿美元之十年布局的一个缩影。

 主导这场超大规模投资的紫光集团被寄予厚望。自2013年以来,紫光集团通过频繁的国际并购,已经成为最具实力的中国科技企业之一,开始改写国际芯片市场格局。展讯加入紫光后,成长为全球前三大手机芯片设计商;伴随之后并购锐迪科,紫光展锐现已跻身全球前十大IC设计企业阵营。

 要知道,在这一关系国家经济命脉的芯片产业中,大陆企业此前还没有什么存在感,存储芯片更是一片空白。很难想象这是世界第二大经济体应该面对的现实。

 重塑全球存储芯片产业格局,“板凳要坐十年冷,要有这种战略耐力和心理准备。”这是第二次接受《英才》记者专访,紫光集团董事长赵伟国多次强调的,“韩国人、日本人能干成的事情,假以时日,中国人也一定能干成。”

 纵观全球集成电路产业发展史,美国、日本、韩国以及中国台湾企业相互争斗厮杀,合纵连横成王败寇的商业故事丝毫不亚于一部跌宕起伏的经济战争大片。

 存储芯片最先由美国IBM、英特尔德州仪器研发生产,美光科技后来居上;日本尔必达曾一度辉煌,却于2012年破产,东芝芯片也出售给以贝恩资本为首的财团;如今韩国三星、SK海力士成为绝对领头羊。日本企业打败了美国企业,而韩国企业又将日本企业拉下马。可见,存储芯片领域并非某个国家永久处于不败地位。

 “今天的中国,发展芯片制造业已拥有三个纵深:市场纵深、资本纵深、人才纵深。中国市场已经足够大,钱也足够多,人才的层次和水平正快速提升。”赵伟国对《英才》记者表示,如今的中国迎来了跻身世界芯片巨头行列的机遇。

 摆脱被人“卡脖子”的窘境,重新改写产业格局,打破国外寡头垄断,紫光集团正在路上。

 1
高门槛厮杀
行业巨头们基本保持着每年超过100亿美元的投资节奏。
由于投资金额巨大,技术门槛极高,存储芯片产业是不折不扣的尖端竞争。
正如赵伟国所比喻,“这个行业都是宝马、奔驰、奥迪,最差也得是帕萨特,没有夏利、面包车、摩托车。”
而且,行业巨头们基本保持着每年超过100亿美元的投资节奏。没有足够筹码的,或者跟不上节奏的只有弃牌不玩。韩国大宇就曾经因不堪重负退出存储芯片。
值得警惕的是,“军备竞赛”早已拉开。
2015年,三星电子投资136亿美元在韩国京畿道平泽市建设12寸晶圆厂。主要生产第四代64层堆叠3D NAND闪存芯片。2017年7月4日三星宣布该厂投产。
同样在2015年,美光在新加坡投资40亿美元,扩建Fab 10X晶圆厂,主要生产第二代32层堆叠3D NAND闪存。2017年建成后,月产能14万片晶圆。
全球20大半导体企业中,没有一家中国大陆公司。
巨头跑马圈地的时候,中国半导体产业形势愈发严峻。2017年中国芯片市场规模将超过2500亿美元,占全球芯片市场三分之二以上。其中存储芯片占三分之一左右,然而中国存储芯片几乎100%依赖进口。产业上游一直被人把持,没有任何话语权。
在这样的背景下,长江存储应运而生。2016年7月,紫光集团旗下湖北紫光国器科技控股有限公司(以下简称紫光国器控股)联合国家集成电路产业投资基金(国家大基金)、湖北国芯产业投资基金和湖北科技投资集团共同出资,在武汉新芯的基础上组建长江存储。其中紫光国器控股出资197亿元,占股51.04%,从而对长江存储形成控股。“长江存储是中国科技领域的辽宁号航空母舰。”赵伟国向《英才》记者强调,“从其投资规模、技术水平、对国家产业安全和国家信息安全的意义看,这一比喻并不为过。通过长江存储这个项目,中国集成电路产业才真正在世界上有了一定的地位。”
诚然,中国每年生产3.314亿台电脑,近20亿台智能手机,1.78亿台平板电脑。倘若最为核心的半导体技术均为外资把持,中国科技产业只能受制于人。
从美、日、韩和中国台湾地区的企业发展来看,巨额投资是集成电路产业发展的常态和客观规律。据统计,1982—1986年间,韩国四大财团在 DRAM 领域,进行了超过15亿美元的疯狂投资,相当于同期台湾投入的10倍。不遗余力的“烧钱”奠定了韩国企业赶超美、日企业的基础。
长江存储总投资将超过240亿美元。这也是紫光集团目前为止最大的投资项目之一。
“紫光未来十年在芯片制造产业上投资1000亿美元是一个基本数字,相当于平均每年投入100亿美元。Intel、台积电、三星每年在芯片制造上的资本开支都超过100亿美元,达不到平均每年100亿美元的投资规模,根本就进入不了芯片制造的第一阵营。”正如赵伟国所说,持续投入是绕不过的门槛。
据悉,长江存储全部建成达产后月产能30万片,年产值超过100亿美元。
“在长江存储项目之前,对于中国企业来说,不是缩短差距的问题,因为原来的基础是零,所以在长江存储之前和国际芯片制造巨头的距离是无限远。”赵伟国对《英才》记者表示,到2019年,将把紫光与三星、SK海力士的技术差距缩短到一年到两年左右,利用十年时间拉平与三星的鸿沟。
赵伟国将芯片产业的特点概况为——资本密集、人才密集、技术密集、全球竞争。“芯片制造不仅是高端制造,而且是尖端制造,这个行业不仅技术要先进,而且必须有产能,有了产能才有话语权。”
同时,紫光集团将继续在成都、南京陆续落地芯片制造工厂。2017年1月,紫光集团宣布在南京投资建设半导体存储基地。南京半导体存储基地总投资额为300亿美元,一期投资100亿美元,将建成月产能10万片,主要生产3D NAND FLASH(闪存)、DRAM存储芯片。
“我想有五年的时间,我们可以站稳脚跟,再有五年,应该有相当的成就,所以要有板凳要坐十年冷的心理准备和战略耐力。”赵伟国表示。
在人才方面,紫光集团正积极在全球范围内招揽。2015年,台湾DRAM之父、前华亚科董事长高启全正式加入紫光集团,目前任紫光集团全球执行副总裁、长江存储执行董事长,专门负责NAND Flash技术的建立及量产。
今年初,紫光招揽前联电CEO孙世伟出任紫光集团全球执行副总裁,还吸引了许多中国台湾地区以及韩国的工程师进入团队。
此外,长江存储在武汉设立研发大本营,同时在上海、美国硅谷也有研发据点。员工来自美国、韩国、日本以及中国台湾地区等不同地域。长江存储内部全部使用英文沟通。
2
打造“科技财团”
韩国双雄大笔赚钱的最主要原因就是寡头垄断。
“2017年,三星将成为全球最赚钱的公司。”
随着DRAM内存、NAND Flash内存价格的持续上涨,赵伟国此言非虚。
10月13日,三星电子对外表示,第三季度运营利润为14.5万亿韩元(约合人民币842亿元),同比增长178.9%。其中,半导体部门就狂赚10.5万亿韩元,贡献了总运营利润的72%。
在芯片部门的提振下,三星今年的运营利润总额预计将超过55万亿韩元(488.6亿美元)。一些金融行业人士甚至认为,该数字可能会超过60万亿韩元。
苹果公司2016年的利润总额为456.87亿美元。超越苹果,登顶全球最赚钱的公司,也许只是时间问题。
另一存储芯片巨头SK海力士也是赚的盆满钵满。其三季度运营利润预计将达3.8万亿韩元,较去年同期暴增427%。这家公司的年度运营利润预计将超过10万亿韩元。
韩国双雄大笔赚钱的最主要原因就是寡头垄断。DRAM和NAND两种主要存储芯片中,DRAM市场93%以上份额由三星、SK海力士和美光科技三家占据;而NAND Flash市场几乎全部被三星、SK海力士、东芝、闪迪、美光和英特尔六家瓜分。
行业高度垄断造成的结果是,前三大厂商可以轻易操纵产量和价格;用低价来挤垮竞争对手;或用涨价来谋取暴利。而且,近几年三星和SK海力士的垄断趋势越来越明显,全球DRAM产业中,唯一的非韩阵营美光(Micron)的市占率从28%掉到了18%。
三星和SK海力士的强势值得中国企业认真反思。然而,行业龙头的成长也并非一帆风顺。
1983年2月,三星集团创始人李秉喆宣布三星正式进军半导体产业,并准备出资1000亿韩元(约1.33亿美元),执行这项计划。
此后,三星顶住了日本企业的技术封锁和低价倾销,期间承受了高达3亿美元的亏损,韩国政府更是举全国之力支持韩国企业攻克技术难关,为其提供研发费用支持。
经过将近10年的艰苦鏖战,三星于1992年超越日本NEC,首次成为世界第一大DRAM存储制造商,并在其后25年连续蝉联世界第一。如今,三星在此行业占据绝对垄断地位,市占率超过60%。可以说,在DRAM市场,全世界都要看三星的脸色。
“三星经历的一切都值得学和总结。”在赵伟国看来,可以用“科技财阀”模式定义日韩企业的经营方式。
2017第一季度全球DRAM市场占有率排名。
在多年的发展过程中,三星集团打造了一套良性循环的造血体系。三星家电、液晶面板、金融、物产、造船等产业均处于全球领先地位,这为芯片产业提供了源源不断的资金支持。
“紫光要借鉴三星的发展经验,成为一个以芯片和云网为主导业务的综合性科技财团。这样,紫光才有可能完成振兴中国集成电路产业的大业。”按照赵伟国的这一思路,紫光集团“从芯到云”的部署基本完成。
2015年5月,紫光股份斥资166.61亿元将新华三(51%股权)收之麾下。
新华三是业内领军企业,在企业网领域占据了中国第一、全球第二的市场份额,2016年的营业收入达到了210亿元。
新华三聚焦新IT基础架构领域,除了传统的服务器、存储和网络等硬件产品之外,还发力云计算、大数据、大互联和大安全(简称三大一云)四个重要业务方向,及IT咨询与服务。
受益于新华三的快速成长,紫光股份上半年实现营业收入168.77亿元,同比增长82.11%;净利润8.06亿元,同比大增203.99%。
赵伟国的愿景是,存储工厂顺利投产,紫光集团旗下产业板块的协同效应将更加明显。“未来,紫光的存储可以用在新华三的产品上。长江存储再加上南京等工厂全部投产,可以满足两三亿部手机的存储市场。可以与展讯的基带芯片配套。”
与此同时,紫光集团正积极打造相关产业板块,通过多个业务链条为芯片产业造血,形成良性循环。
3
不对等竞争
海外芯片企业在中国却得到了“超国民待遇”。
集成电路领域一直是美国防范中国的重点。
美国总统科技委员会在去年底的报告中公开宣称,针对中国集成电路产业,要“抑制中国半导体产业的所谓创新”,“全球的半导体市场从来不是一个完全竞争的市场”,“当中有一部分的技术是处于高度限制的状态,这个产业也是政府高度关注的产业”,“政策制定者应该做一些回应保证国内的产业”,“美国同样需要调整国土安全的相关协定,预防中国可能带来的安全威胁。”
9月13日,美国总统特朗普签署命令,以保护国家安全为由禁止一家有中资背景的投资基金收购美国芯片制造商莱迪思半导体
这样案例不胜枚举。福建宏芯基金收购爱思强,金沙江创投收购飞利浦芯片和车灯公司,美国政府都予以阻挠。
而紫光此前计划收购美光科技、西部数据,入股台湾力成、南茂均也宣告终止。
可以说,在芯片产业,美、日、韩和中国台湾站在了统一战线,“他们对中国大陆企业是严防死守。”赵伟国对《英才》记者指出,美、日、韩和中国台湾地区采用的是典型的“双重标准”,“当市场化对他们有利的时候,他们就给你谈市场化,当市场化对他们不利的时候,他们就给你谈国家安全。他来中国大陆,就给你讲市场化,你去他那里,他就给你讲国家安全,完全是两套原则。”
“从商业角度看,这是极不公平的。商业的一个基本原则是对等。”相反的是,海外芯片企业在中国却得到了“超国民待遇”,由于中国地方政府对招商的狂热以及经济转型的压力,跨国公司大行其道。
2011年,三星决定投资约300亿美元在中国建立NAND闪存厂,最终某地方市政府付出了巨大代价拿下了这个项目。
三星的苛刻条件包括,由地方市政府建设130万平米的厂房,免费提供1500亩土地。项目总占地9.4平方公里,15个村庄3000多户农民被迫拆迁改造。为了安抚群众,大批干部甚至搬铺盖吃住农家。
此外,地方市政府每年向三星补贴水电绿化等5亿元费用,市财政对投资额进行30%的补贴。税收方面,地方市政府对所得税征收前十年全免,后十年半额征收。同时,地方市政府还承诺,将为项目修建高速公路和地铁。总的直接补贴金额保守估计在300亿元以上,总体让利在1000亿人民币以上。
有分析人士曾如此评价,“这是三星利用中国土地、中国资金、中国工人,大赚中国人的钱。”
然而,这样的项目还包括在中国建厂的SK海力士、英特尔、台积电。“这是一场不对称竞争,外资台资在中国本土依靠优惠政策和中国大陆企业进行人才、资本和地方政府资源的争夺,使中国大陆企业面临非常残酷的本土竞争环境。”赵伟国向《英才》记者坦言。
为此,赵伟国多次公开呼吁在芯片产业投资问题上,各个国家和地区要坚持商业平等原则。中国各地方政府也应该反思和关注美日韩政府的动向。
4
追赶的底气
中国迎来了成为世界芯片强国的窗口期。
思忖日、韩企业的发展历程,半导体产业的崛起,不可能速战速决。
“芯片不像互联网产业,不能靠一招鲜吃遍天下。”赵伟国告诉《英才》记者,“这是一个需要每天进步一点,不断积累的行业,要有足够的耐力和耐心,所以对时间要有充分的认识。”
国家存储器基地项目。
“这是马拉松,不是短跑,但每一个100米,又要像跑百米一样顽强冲刺。”在这场马拉松的赛跑中,紫光集团已经成为中资企业的领跑者。
全球独立手机芯片厂商主要有三家——高通、联发科、展讯。紫光进入手机芯片市场的时候,高通的市值高达1500多亿美元,联发科市值处于历史高点约270亿美元,经过四年的竞争,高通的市值下降到770多亿美元,联发科的市值目前是100多亿美元。
“一方面紫光展锐通过竞争不断发展壮大,另一方面,高通和联发科合计损失了大约800亿美元的市值。”在赵伟国看来,“这是一场巨大的胜利。”
从出货量来看,紫光展锐每年提供7亿套手机芯片,占全球手机市场份额的27%,全球第三。成长为对抗高通、联发科等巨头的“新平衡者”。
由于自主技术还需假以时日,和国际同行的合作成为弯道超车的必经之路。可以说,在国际合作方面,紫光也是走在了同行前列。
2014年全球最大的半导体企业英特尔斥资90亿元(约合15亿美元),获得紫光展锐20%的股权。
除了真金白银的投资,英特尔还向展讯开放了X86的底层构架,使展讯在ARM之外又多了一个选择,同时展讯获得英特尔最先进的代工,提升芯片性能。
未来紫光将继续坚持“自主创新+国际合作”的发展战略,在全世界对中国芯片产业严防死守的大环境下,目前将工作重心转向自主研发。
而面对十年要投资1000亿美元,赵伟国坦言:“确实资金还不足。”
为了补充弹药,除了获得国家大基金、国开行、中国进出口银行等金融机构的支持外,紫光也在多方位筹措资金,包括设立各种基金,与地方政府联合投资,在资本层面合作。紫光还希望发起设立中国集成电路股份有限公司。
可以说,集成电路产业的发展,是中国科技产业崛起的关键,也是中国成为一个真正意义上的大国和强国的关键。
在赵伟国看来,中国迎来了成为世界芯片强国的窗口期。“今天的中国,发展芯片制造业,有三个纵深:市场纵深、资本纵深、人才纵深。”他向《英才》记者分析称,“中国每年进口的芯片占全球产值的三分之二,这就是巨大的市场纵深;中国目前积蓄了仅次于美国的雄厚资本,这就是资本纵深;中国每年毕业700多万大学生和近百万的研究生、博士生,这是海量的人才纵深。”
作为后进者、追赶者,势必要付出更高的代价。“房子要想盖的高,地基必须打的深。”赵伟国希望政府部门要给予更多的支持。
“中国芯片产业的发展,必须有三点清醒的认识:要有人才、要有时间、要有花不完的钱(只是个比喻,意思是要有足够的资金)。所谓人才,指的是必须有世界级的领军人才,这是一场世界大战(全球竞争),没有世界级的人才,根本没法打仗(登上舞台)。”赵伟国坦言。
倚靠国家层面的支持、市场化运作、广揽全球科技人才以及有效融合国际资源,紫光开辟了中国芯片产业的新道路。打响这场芯片世纪大战,紫光集团已经做足了准备。
独家高端领袖访谈
千亿搏杀
《英才》:9月底,长江存储一期一号生产及动力厂房提前封顶,长江存储是中国存储芯片产业规模化生产的里程碑项目,你对这一项目有怎样的期待?
赵伟国:长江存储是中国科技领域的辽宁号航空母舰。从其投资规模、技术水平、对国家产业安全和国家信息安全的意义看,这一比喻并不为过。通过长江存储这个项目,中国集成电路产业才真正在世界上有了一定的地位。长江存储,总投资将超过240亿美元,是紫光集团目前为止最大的投资项目之一。长江存储的研发和建设,无疑是紫光集团最重要的工作之一。
《英才》:在存储领域,形势非常严峻,三星、SK海力士、美光科技、闪迪、英特尔、东芝几乎把控了全球市场。在你看来,改写巨头垄断的格局,还需要多长时间?预计我们何时能正面抗衡三星、SK海力士?
赵伟国:目前在主流存储芯片产品领域,中国完全是空白。在长江存储项目之前,我们不是缩短差距的问题,因为原来的基础是零,所以在长江存储之前和国际巨头的距离是无限远。之所以紫光规划了十年1000亿美元的投资,是因为这个行业具有以下特点:资本密集、人才密集、技术密集、全球竞争。
芯片制造不仅是高端制造,而且是尖端制造,十年1000亿美元的投资,平均每年也就是100亿美元,Intel、台积电、三星每年在芯片制造上的资本开支各自都超过100亿美元。达不到平均每年100亿美元的投资规模,根本就进入不了芯片制造的第一阵营。这个行业不仅技术要先进,而且必须有产能。有了产能才有话语权。
我想有五年的时间,我们可以站稳脚跟;再有五年,应该有相当的成就。所以要有“板凳要坐十年冷”的心理准备和战略耐力。
历史机遇
《英才》:全球存储产业经历了由“美国--日本--韩国” 企业相继称雄的历史,并非一个国家长期保持不败地位。随着中国经济的崛起,中国企业是否也迎来了跻身存储芯片强者行列的机遇?反思产业发展的历程,你有怎样的体会和感触?
赵伟国:中国发展芯片制造产业,目前是一个重大机遇窗口期。今天的中国,发展芯片制造业,有三个纵深:市场纵深、资本纵深、人才纵深。
中国每年进口的芯片占全球产值的三分之二,这就是巨大的市场纵深;中国目前积蓄了全球仅次于美国的雄厚资本,这就是资本纵深;中国每年毕业700多万大学生和近百万的研究生、博士生,这两个数目加起来,大陆一年增加的人才,比中国台湾全部的就业人群还多;再加上大量的留学归国人才、来华工作的海外人才,以及大陆不断成长的企业家人群,这就是海量的人才纵深。尽管在人才的层次和水平方面和美、日、韩及中国台湾地区相比还有差距,但我们正在快速成长。
反思中国芯片产业发展的历程,必须有三点清醒的认识:一是要有人才,二是要有时间,三是要有花不完的钱(只是个比喻,意思是要有充足的资金)。所谓人才,指的是必须有世界级的领军人才。这是一场“世界大战”(全球竞争)。没有世界级的人才,根本没法打仗(登上舞台)。
芯片不像互联网产业,不能靠一招鲜吃遍天下。这是一个需要每天进步一点,不断积累的行业。所以,要有足够的耐力和耐心,并且对时间要有充分的认识。这是马拉松,不是短跑。但每一个100米,又要像跑百米一样顽强冲刺。所以我说要有“板凳要坐十年冷”的战略耐力和心理准备。
所谓要有花不完的钱,就是必须有足够的投入,要有源源不断的资本投入。十年1000亿美元是个基本数字。
《英才》:半导体产业和高铁、航空发动机、航空母舰有何本质不同?
赵伟国:集成电路产业要坚持企业的市场化方向。芯片这个产业,在中国可以形容为——“国家战略全力推动,地方政府全力支持,企业市场化运作取胜”。
芯片不像高铁,不是国家采购;芯片市场是充分竞争的。如果企业的市场化不充分,是肯定做不好芯片的。企业必须是一个市场化的企业,这是必要条件。只有这样,才有可能在芯片领域成功。
你看国企做互联网,基本没有成功的。就是因为国企的市场化程度很难适应互联网产业的要求。就其市场特点看,芯片市场和互联网市场很像,但更为艰难。因为芯片市场没有办法靠商业模式制胜,也没有消费惯和语言优势,政府也无法管制。所以在芯片这样一个充分市场化的市场上,只有充分市场化的企业才有可能取得成功。希望中国中央政府和地方政府把支持的重点放到充分市场化的企业上。
目前,美、日、韩和中国台湾地区的企业是遥遥领先者,我们是后来者。作为追赶者,势必要付出更高的代价。航空发动机和航空母舰都是国家采购。芯片的主流市场不是国家采购,所以发展芯片产业更为艰难。这就需要中国政府投入更多的资源。房子要想盖的高,地基必须打的深。
投资壁垒
《英才》:你如何看待,芯片领域,外资在华投资和中国企业对外投资的不平等?这对中国发展集成电路产业带了怎样的困难?
赵伟国:在集成电路领域,海外企业在华投资和中国企业在海外投资,受到的待遇完全不对等。在海外,美、日、韩和中国台湾地区对中国大陆企业是严防死守;而在国内,海外企业几乎为所欲为。由于中国地方政府对招商的狂热,海外企业在中国本土获得的几乎是超国民待遇。这给中国大陆企业在集成电路产业的发展上,带来了一定的困难。这是一场不对称的竞争。海外企业在中国本土依靠优惠政策和中国大陆企业进行人才、资本和地方政府资源的争夺,使中国大陆企业面临非常残酷的本土竞争环境。
《英才》:紫光此前计划收购美光科技、西部数据,入股台湾力成、南茂均宣告终止,此前中资基金收购美国莱迪思半导体,也被美国政府叫停。目前来看,中国半导体国际并购最大的障碍还是国际投资壁垒的问题?甚至是政治因素?
赵伟国:集成电路产业的发展,是中国科技产业崛起的关键,也是中国成为一个真正意义上的大国和强国的关键。美、日、韩和中国台湾地区根本不希望中国大陆崛起。
集成电路这个产业,不仅市场规模庞大,应用广泛,而且一旦领先,利润丰厚。所以美、日、韩和中国台湾对中国大陆企业的阻击,既有政治因素,也有经济因素。
美、日、韩和中国台湾采用的是典型的“双重标准”:当市场化对他们有利的时候,他们就和你谈市场化;当市场化对他们不利的时候,他们就给你谈国家安全。他来中国大陆,就和你讲市场化;你去他那里,他就给你讲国家安全。完全是两套原则。从商业角度看,是极不公平的。商业的一个基本原则是对等。
《英才》:集成电路是极其烧钱的行业,虽然有国家大基金和国开行的支持,资金是否仍旧不足?
赵伟国:确实资金还不足,除了国家大基金和国开行、中国进出口银行等金融机构的支持外,紫光也在多方位筹措资金,包括设立各种基金,与地方政府联合投资,在资本层面合作等。紫光还希望发起设立中国集成电路股份有限公司。
三星是一个科技资本财团。芯片业务只是一部分业务。三星的金融和实业为芯片产业的发展,提供了巨额资金。紫光要借鉴三星的发展经验,成为一个以芯片和云网为主导业务的综合性科技财团。这样紫光才有可能完成振兴中国集成电路产业的大业。
转向自主研发
《英才》:并购对紫光来说是必须的吗?在国际并购遇阻的情况下,是否应该寻求更加温和的合作方式?
赵伟国:紫光今天的模式是自主创新加国际合作,紫光虽然是通过并购切入芯片产业的,但目前的工作重点已经完全转向自主研发。
《英才》:未来紫光在国际并购方面的节奏是否会放缓?
 赵伟国:会放缓,现在并购已经不是我们的重点,这里面既有紫光自己的战略考虑,也有国际环境的因素
阿牛8898

17-11-25 17:26

1
11月24日,紫光集团董事长赵伟国在第17届中国年度管理大会上表示,今年估计全球芯片 产值会有4000亿美金,中国进口会超过2500亿美金。

  全球2015年的半导体 芯片产值是3400亿美金,中国进口了2300亿美金。2016年产值大约3500亿美金,中国进口了2270亿美元(海关的数据).

  赵伟国表示,其中集成电路 增长主要来自于储存的增长。在该领域中,三星 绝对是霸主,市场份额超过了50%。在电子产品领域,大部分的价格都是不断下降的,只有存储是在上涨,今年比去年大概价格翻了一倍。

  “所以三星可能会超越苹果,成为全世界最赚钱的公司,主要的利润增长来自于存储。”赵伟国说。

  赵伟国表示,紫光集团在武汉、南京和成都布局存储芯片 的制造基地,是3D Flash Memory。“我们刚刚研发出了32层的64G 的存储芯片。就是说64G是640亿个存储位,一个里面有一个0和1,比地球人还多了10倍。我们历时两年,研发经费有十几亿美金,明年真正样产的大约应该是64层的128G的,估计还得再花上20亿美金的研发经费。”赵伟国说。

  据赵伟国介绍,在武汉的第一家工厂,明年3季度可以量产。该工厂的投资超过100亿美元,里面核心区的每平米的投资强度超过3万美元,相当于在一平米的地上铺下100美元的纸币。

  赵伟国认为,今天的中国半导体或者是集成电路发展有三个纵深,几十万亿信息电子产业的市场纵深,聚集最多产业的资本纵深,国内每年毕业800多万的高等人才、海外人才、企业家等人才纵深。
阿牛8898

17-11-18 16:43

0
投资“寡头”的A股逻辑:疯了的茅台和狂欢的巨无霸2017-11-18 06:51:24

来源:经济观察报

50人参与 7评论经济观察报记者 胡中彬 洪小棠 11月16日,在贵州茅台(600519.SH)股价当日突破700元大关后,一则风险提示公告当日晚间出现在贵州茅台的公告栏里。新华社随后亦发文提示,理性看待贵州茅台股价,警惕投资风险。

这一颇为罕见的风险提示“组合拳”之后,贵州茅台的股价没能在第二天再延续近期高歌猛进的势头,当天收跌4%。不过,令人唏嘘的是,当日沪深两市更有超过百只个股跌停,尤其是题材股跌幅巨大。

有着20年股票投资经历的个人大户姚佳便是受到重创的投资人之一。去年底,他重仓买入了一家中小板股票,这是一家从事电子发票、电子文档储存等新兴业务的公司,姚佳看好这些业务的前景,为此,他多次去这家公司进行实地调研。但今年一年,这家公司的股价下跌已超20%。即便如此,他仍然相信市场风格是轮动的。这是他的期望。

今年以来,上证50上涨了28.5%,沪深300指数上涨了24.5%,但沪深两市却又有超过75%的个股是下跌的,对于这些股票的投资人来说,在面对如中国平安、贵州茅台、格力电器这样的巨无霸公司年内100%的涨幅时,他们是焦虑的。

姚佳期望的实现,他们焦虑的缓解,或许,都将难以达成。

在刘明达看来,中国股市正在进入寡头时代,很多投资者持有标的股票正在边缘化。他所说的“寡头”更多是指那些处于行业绝对领先地位的龙头公司、平台型企业。

刘是中国最早一批私募机构——明达资产管理公司的董事长。三年前,刘明达曾断言,中国股市将进入蓝筹股稀缺时代,蓝筹估值泡沫的出现是大概率事件。这一判断得到市场的印证,并为他管理的基金带来丰厚回报,他所管理的12只基金,总规模近百亿,今年收益均近40%。
这是中国股市从未有过的分化局面,这背后越来越统一的一个判断是:日趋成熟的经济和产业大势下,随着A股市场的机构投资人力量及国际化属性增强,寡头企业的价值在不断获得认同。

事实上,在寡头时代到来判断的背后,一个客观事实是,中国的经济、产业环境变了,在经济新常态下,大部分过往高速发展产业开始变得成熟,过去,中国市场整个足够大,最大的投资机会来自于小公司的高速成长,但如今小而美的机会已经减少,强者恒强的寡头时代开始了。这些市值动辄千亿的寡头公司利润和股价涨幅,反而更快。

中国市场:“疯了”的茅台们

令姚佳耿耿于怀的公司又多了一家。
11月16日,中国平安(601318.SH)在小幅低开后,一路震荡走高,午后股价创出历史新高,一举超过2007年牛市时的高点。中国平安也成为了又一家在今年年内股价涨幅翻倍的上市公司,尽管它的市值已接近1.4万亿元之巨。

重仓坚守在中小盘个股的姚佳怎么也没想到,今年的A股市场会是另外一种他投资生涯中还从未遇到过的“套路”。

的确,如贵州茅台、京东方A、中兴通讯、格力电器等股票,这些被称之为超级大蓝筹的个股反倒如大象起舞,轻松实现年内股价翻倍。这些公司持续不断的上涨,撬动着市场人气,也见证着A股市场风格的转变。

最具代表性的,莫过于贵州茅台。同样是11月16日,贵州茅台大涨逾4%,股价站上了700元。两年的时间,贵州茅台股价从200余元起步,至今涨幅已超过三倍,市值已约9000亿元。和姚佳一样相同遭遇的很多股民,也忍不住抱怨“真是醉了,都去买茅台去了”。

贵州茅台的涨幅也引得另一位职业投资人唏嘘不已:“从2009年入市至今,选来选去,还不如只买一个贵州茅台赚得多。”

有趣的是,对涨幅巨大的贵州茅台,机构间争议声还并不多见,研究机构们正忙着不断调高贵州茅台的目标价。

本月初,中金公司、天风证券、中银国际等研究机构对贵州茅台给出的目标价相继刷新市场记录,这一记录在11月15日被高盛新给出的12个月目标价881元再次刷新,值得一提的是,这距高盛上一次调高贵州茅台的目标价才仅仅过了半个月时间。或许这些还不算什么,甚至安信证券也方方的喊出了“贵州茅台2025年市值可达1.85万亿元”的目标。

给这些机构和投资人信心原因有很多,贵州茅台的靓丽财报正是其一。贵州茅台“逆天”的2017年三季报数天前出炉,其前三季度收入425.50亿,同比增长59.40%;净利润199.84亿,同比增60.31%;第三季度单季度的净利润同比增长了138%。“对贵州茅台的认知已经发生了深刻的变化,白酒本是一个区域性文化很强的消费品,但是在互联网互联互通的冲击下,原有的边际逐渐消失,市场认知度变得高度统一,再加上新兴零售模式的兴起、物流配送方式的变革等,种种资源向行业寡头身上高度集中的趋势更加明显,贵州茅台作为白酒行业中的龙头企业,自然非常受益。”刘明达表示。
前述公募基金经理也认为:“贵州茅台的估值如果高到离谱的程度那肯定就有泡沫,但是现在也就是20倍市盈率出头,所以我觉得还谈不上很吓人的程度,而且他的估值比很多其他企业20倍的估值更可靠,因为对比来看茅台的现金流情况是非常好的,他的现金流是真金白银拿在手上。”

当然,对于坚守贵州茅台的投资人来说,回报是极为丰厚的。

刘明达便一直是贵州茅台的拥趸者之一,即使在2015年夏天的巨震中,他也坚守仓位,从2015年底起,其旗下管理的基金便已经顶格配置了贵州茅台,这使得今年其旗下基金的收益都已经超过40%。

以贵州茅台为首的一些超级大盘股不断上涨连创新高,完全碾压大量的中小盘股票的表现,“朱门酒肉臭,路有冻死骨”成为了今年中国股市真实的写照。

据Wind资讯统计,今年截至11月17日收盘,剔除今年来上市的新股,沪深两市总共有733只个股上涨,占比为24.19%;而多达2286家公司今年来累计下跌,占比高达75.46%;今年以来累计跌幅超20%的个股有1370只,其中有333只来自创业板,超过创业板个股数量的50%。如平高电气广电运通智慧农业中超控股等大量股票创出历史新低,有的股票甚至远低于2015年“股灾”时的价格。

不经意间,A股市场风格已显著变化,价值投资回到了舞台中央,业绩优良的公司开始享受市场给予的估值溢价。

个股的交易量亦折射出巨大的分化态势。资金的重心也严重倾斜在“巨头”个股身上,一只个股的成交金额达到甚至超过数百只个股之和。以11月13日交易量为例,京东方A是当日成为交易最活跃的个股,其单日成交额达到102.2亿元,这相当于当日成交排名靠后的577只个股的成交金额之和。

“今年大家对这种行业龙头股的关注很高,而且涨的好像停不下来。首先这些大企业,抗风性能力很强,几乎不太可能出现闪停,闪崩情况,经营的也很规范,像贵州茅台、中国平安,现金流都非常强劲。”北京一公募基金经理称。

海外市场:“巨头”们也在狂欢

风头被少数“巨头”们夺去,这一发生A股市场身上的新鲜事,在海外成熟市场也同样在上演。

今年年初至今,美股已经接连创出新高达数十次,不过,受益最显著的,仍然是那几个被人们熟悉的“巨头”们:亚马逊微软苹果谷歌、FACEBOOK,这五家科技公司是美国股市中最典型的蓝筹股,在美股上涨浪潮中,它们的市值增长显得非常轻松。

10月28日,美股再次迎来了狂欢的时刻。当日,亚马逊、谷歌、微软发布了新一季度财报,在靓丽财报刺激下,这些“巨头”们上演了股价集体飙升的一幕,五家“巨头”的股价齐齐创下历史新高,仅在这一个交易日内市值便合计暴涨2000多亿美元。

回到今年年初,苹果公司彼时市值已经达到6000多亿美元,是全美市值最大企业,这可比不少发达国家一年的GDP收入水平还要高。
不过,在苹果进入瓶颈期,以及亚太市场表现疲软等诸多因素影响下,恐怕彼时很难让人想到,在近一年时间后,苹果的市值便能达到近9000亿美元,离全球首个市值1万亿美元的公司近在咫尺。显然,市场并未理会iPhone 8市场欢迎度不及预期等负面事件,就连素来对科技股并不感冒的股神巴菲特,也已大量买入苹果股票。

支撑苹果等“巨头”市值大幅上涨的也并非是梦想,而是实在的收入和利润。苹果公司在10月底公布的最新季度财报显示,其单季营收达525.79亿元,同比增长12.22%,净利润为107.14亿美元,比去年同期的90.14亿美元增长19%,表现超过了市场的预期。按照当前股价对应的18倍静态市盈率来看,它的近万亿美元市值也就显得并不是那么难以理解了。

路博迈投资管理公司一位分析师表示:“这些巨头已经改变了人们生活、社交、消费和工作的方式。它们的巨额利润一部分也来自于这些巨头在不断打破原有的行业边际,拓展新的发展领域。
当然,港股市场亦有狂欢的巨头,腾讯便是其中之一。
港股上市公司腾讯控股的股价一直在飙升,今年年内的涨幅也已超过100%,这早已令之前已卖出的很多投资人公开表示出悔意,不断增长的市值和交易额更是让其他众多港股市场的“仙股”们只能望其项背。
腾讯也没有让看好它的机构失望,它的业绩一直在不断超越外界的预期。11月15日,腾讯公布三季报显示,三季度营收为652.10亿元,同比增61%,三季度净利润180.06亿元人民币,同比增长69%,均高于市场预期。

逻辑支点:寡头时代

“巨头”们纷纷在资本市场“大象”起舞,A股市场和海外成熟市场的风格愈发相似,这背后暗含了什么样的逻辑?“我的判断是这是寡头时代到来的结果。”刘明达称,随着互联网信息革命的继续深化,包括正在进行的人工智能革命的发展,规模经济和范围经济等等要素,在互联网条件下的深刻变化,寡头的出现已经成为必然。而社会资源要素将越来越集中在寡头企业身上,包括二级市场的资金,寡头企业比普通蓝筹股更具想象力和投资价值。
这和他在2014年提出的“蓝筹稀缺”逻辑相相通,他当时的观点是未来小市值公司稀缺的逻辑不复存在,权重蓝筹股具有稀缺性,“你不可能再造一个贵州茅台,不可能再造一个招商银行,也不可能再造一个中国平安”。

这种寡头企业更多是指处于行业领先地位的龙头公司,它们可能还只是未上市的独角兽企业,但它们的共同特征是它们均是在某一领域有非常大领先优势的平台型企业。事实上,美国市场的五大科技巨头,无疑都是寡头公司的典型代表,只不过美国经济发展领先,其寡头企业更多以科技型企业为主,这和当下国内的情况又略有不同。

与刘明达观点相呼应的是,但斌也提出了“投资伟大的公司”的观点,但斌这样的表述,一如既往的感性而富有激情。

另一位公募投资机构人士亦同样认为投资寡头的逻辑。在他看来,随着互联网信息技术的发展,信息传播方式、企业生产运营方式等都发生了巨大的改变,寡头企业拥有的各种生产要素资源大幅集中,构建自身完整产业生态并不困难,它们的触角已广泛深入到了产业的上下游,这些寡头公司亦能借此获得上下游产业的利润,从而实现业绩的超预期成长。

以互联网公司为代表的寡头企业早已体现出了“赢者通吃”的定律,而随着各种传统产业与互联网等新兴技术的深度融合,这一定律亦同样渗透到了传统产业,只不过比互联网行业表现得更加缓慢。

贵州茅台便是一个缩影。在互联网信息技术帮助下,贵州茅台看到了销售方式变革的可能性,为实现渠道短平化,让贵州茅台能直接触达消费者,其推出了“新零售”模式,要求经销商将30%的产品放在自己公司的云电子商务平台上销售。

投资机构们渐渐意识到了,这一“新零售”模式有助于更好地匹配供给和需求,重塑茅台的价格体系,而贵州茅台也因此可以有规律地持续上调出厂价,经销商原有的超高毛利被挤压,贵州茅台自身的盈利能力大幅提升。

“现在大家都在讲茅台,这已经是一个公认的寡头。不过,也有很多成长中寡头,比如永辉超市,在我看来,尽管它是个连锁超市,但其在冷链管理上极为高效,其生鲜产品极具竞争力。京东是其第二大股东,另外,它又在高档社区开了超级物种等新业态,有效解决销售距离和效率问题,弥补了与电商的短板。”刘明达称。

当然,对于寡头公司来说,另一个令人无法忽视的能力是,在拓宽产业边界的时候,战略投资和收购便成为了最好的手段。在中小创业公司成功发展成大平台的难度增加的同时,寡头公司却是在疯狂“收割”各个细分产业机会。

比如亚马逊除了在印度等新兴市场加快布局电子商务,还收购了传统的零售业务全食超市,而苹果的投资甚至显得有些“夸张”,它在这两年中就已经收购了15家公司。
简单来说,各个寡头公司都在守住自己核心优势的情况下加大了对相关产业的投入,而大部分投入也获得了巨大的收益,腾讯便是一个很典型的样本。
11月16日,在众安在线、阅文集团两家被投公司抢尽港股市场风头之后,又一家以腾讯为主要股东的公司易鑫集团挂牌上市。其实,这些公司都还只是腾讯帝国的冰山一角,腾讯自2013年开始进行的很多对外投资和并购其实并不为外界所知。如今,腾讯的投资正式的迎来了回报期,除了前述这些公司上市外,可想而知,其投资版图中的滴滴、美团点评、微众银行、摩拜单车、快手等这些项目也将持续为腾讯带来回报独立上市的可能,寡头的业务边界也无数次被拓宽。

上述北京公募基金经理也注意到了一个现象,近两年中国经济下行压力比较大,一些搞不过龙头企业的小企业都纷纷丢盔弃甲,也促使了龙头企业进一步巩固。“反而是有一些中小公司,大玩数字游戏,今年挖了个大坑,明年又是100%的增长,骗人骗自己,所以大家现在都不看这种公司了。无论是外资还是机构,越来越看重持续性,业绩不但是增长,而且增长的质量是高的。”

而从资金端的需求来看,亦有独捧这些寡头的理由。

“A股市场的公司将会越来越多,小公司的估值优势将不复存在,如果一个行业有数十家甚至上百家上市公司,你还能记得住它的名字吗?”前述北京公募基金经理称,A股市场越来越像海外成熟市场一样,与众多中小公司难以有估值溢价不同,行业龙头的地位和价值反而凸显出来了,机构投资者也更愿去超配这些市值大,流动性好的公司。

这其实是和海外成熟市场的特征越来越相似。

按照明达资产所做的统计,美国市值排名前五十的企业总市值为10万亿美元,占美股总市值26万亿的38%。中国市值前50名的公司,占A股总市值54.7万亿的33%。资本市场的资金向寡头集中的趋势已经越来越明显。

在刘明达看来,站在投资机构的角度,安全性是投资首要考虑的因素,尤其是在黑天鹅、灰犀牛频出的状况下,超级大蓝筹、寡头公司一定是基金、保险等机构投资者的首选。他相信,未来很长一段时间,寡头公司将成为股市最亮的一道风景,能获得更大的超额收益。
或许令姚佳们失望的是,眼下这个资本市场新时代的红利最终还是会掌握在那些拥抱寡头的投资者手里。
(文中姚佳系化名)
阿牛8898

17-11-13 19:06

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阿牛8898

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