价格上涨助造纸公司业绩大增

受环保督察组进驻山东、浙江等造纸大省影响，部分中小造纸企业关停，8月份纸价出现大幅上涨。据不完全统计，8月份，已有114家造纸厂发布涨价函，覆盖17个省份，单次涨幅50元/吨-500元/吨。其中，有58家纸厂先后提价2次以上，最多者提价6次累计涨价800元/吨。8月份纸厂涨价数量排名前五的省份分别为浙江、山东、河北、广东、江苏。

而在8月31日就有4家造纸厂发出9月份涨价函，提示有多个品种产品价格将出现上涨。
对此，分析人士指出，由于近期各类原纸价格不断上涨，货源紧缺，且绝大部分原纸厂家因控制产量形成产量下降，造成原纸供应不足。在此背景下，包装纸行业供应进一步收缩，供给偏紧状态将持续。需求方面，随着中秋、国庆双节临近，包装纸需求即将进入旺季，新增需求的旺盛将对包装纸价格形成较强支撑，未来包装纸价格有望上行。此外，随着供需格局的转暖及供给侧结构性改革的推进，叠加9月份-12月份将再次迎来旺季期，原纸价格有望维持涨势，相关企业盈利水平或持续改善，相关龙头标的有望迎估值修复行情，值得关注。
造纸分为纸浆-白卡纸、铜版纸、双胶纸、新闻纸产业链和废纸-箱板、瓦楞纸、白板产业链,目前我国纸浆进口占比约60%,废纸进口占比约40%。由于我国林木及纤维资源短缺,行业内企业原材料自给能力较弱,木浆进口依存度较高,一直维持在60%以上。
我国造纸行业环保监管不断趋严,2017年底,中国将不再接受未分拣废纸等进口,废纸资源供给减少;白卡纸(全木浆)与白板纸(含废纸浆)互为替代,环保政策趋紧将导致白板纸产量减少,强化替代效应,加之白卡纸厂商规模较大,白卡纸市场持续利好;文化纸由于电子网络的发展,无纸化趋势持续,需求受到一定的冲击,2016年双铜纸、双胶纸产能产量均同比下降,但龙头产业集中度提升,话语权更强。
“太华博”比较,国内木浆下游龙头企业主要有太阳纸业 、华泰股份 、博汇纸业 三家,太阳纸业2016年产能达到452万吨,排名第二、第三分别为博汇纸业的210万吨和华泰股份的200万吨;收入规模上,太阳纸业营业总收入最高(145亿),华泰股份(108亿)、博汇纸业(78亿)依次;太阳营收规模大、盈利能力强,博汇归母净利润高增,华泰造纸化工齐发力。