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复星国际有关几个问题的浅显看法这是本人在**前关于复星国际的第二篇文章，上篇是设想投资复星国际可能取得的收益率，因为上篇文章没有涉及到很多市场上关心的问题，所以有必要谈谈自己的看法，让投资复星国际的逻辑更充分些。
下面很多问题的看法可能比较浅显，也仅仅是代表本人的看法，很多想法没有被 证实，只是依次推论，所以可能 跟事实存在一定的偏差或者错误，这些可理解为本人不成熟 的表现，所以不当之处请予以指正和见谅。
(本人持有复星国际股票 ，文中有一定偏见可能 在所难免。)
一、郭同学的本人问题
1、原罪问题
郭同学我是非常认同的，一个民营企业 从无到有做到企业利润百亿 ，市值千亿，真心了不起，放眼中国这种顶级的企业家为数不多。
但也有很多人不认同，总用有眼镜看人，在他们眼里，凡是民营企业做大，一定存在原罪，郭同学做了这么大一个企业，怎么可能 没有，树大招风，一定没有好结果。郭同学曾经被 请去喝茶更备受诟病，就毫不迟疑其一定有问题。公司多次澄清也不能释怀。
这些人的逻辑就是这样的：被司法机关询问过的人一定是有罪的，去过医院检查的人肯定是犯病的，二个单身男女同处一室肯定 是发生过关系的。无厘头，但也无可奈何。
打个比方吧，就如郭同学因为工作需要经常出入流行病易感地区，所谓的易感地区其实真正感染的人很少很少，可能的机率是万分之一或者几十万分之一，所以大家觉得郭同学人高马大肯定染上。加上后来郭同学 真被防疫部门 叫到医院去检查，尽管没检查出什么郭同学出来了，一年多也不见得病。但江湖上还是有郭同学去过医院的传说，很多人还是怀疑他肯定 得了病，就是现在不犯将来也肯定犯，否则好好的为什么会被叫去检查 。
这是正常的人的想法吗？给一点点逻辑好吗。
去了以后，YES OR NO，这件事就是一个了结，说明我们郭同学今后更无虞了。这个事件后不久郭同学就去国外出差，当时连边控都没有，说明我们郭同学当时真一点问题也没有。前阵子国家规范海外投资，也搞 得风声鹤唳，但根本无碍复星境外收购，复星国际照样我行我素，没毛病。2017年4月14日发改委还把复星列为发行外债的试点企业，公司可以灵活掌握，来源发改委官网消息http://wzs.ndrc.gov.cn/wzgl/201704/t20170414_844305.html （这里采用
@0笨笨0 留言中提供的信息 ，下面也有一条 ）。
如果真有后遗症，郭同学还会是今天这么一个光鲜亮丽的精神面貌吗？世上本无事，庸人自扰之，言尽于此。
2、人品问题
我始终相信，看一个人的品质，就要看他与谁相处。蜜蜂肯定 带你去采蜜，至于苍蝇嘛想想也知道 。从公开的资料来看，马云跟哪个企业家最好，我想郭同学肯定是首选或者之一，否则 怎么可能让郭同学大比例参股网商银行和菜鸟网络，也怎么可能去参与增发郭同学的复星国际，这二件事同时发生，更说明了二人关系非同一般。
马云什么人，资本教父级人物，他最相好的人物虽不能说是蛟龙，但也肯定不是池中之物，马云会忍受去和一个人品有问题的人相处吗？脑子进水了。
还有郭同学和前妻友好分手，前任和现任都在集团工作并相安无事，多年合作伙伴梁信军辞职除了二封饱含深情的公开信外再无任何撕逼（同上，采用
@0笨笨0 留言 ），没毛病。
还有市场上一直没有相传有关郭同学的负面信息，至少那些水军不能证伪。
当然你还是可以选择不相信。
但有人如果也不相信你这个人人品怎么办？如果 有人让你证明你是不是真的是你？你能证明吗？是不是我们可以这样认为，没有坏消息就是好消息，树大招风，好事不出门坏事传千里，从这些层面来说，郭同学人品真的是杠杠的。
3、与复星国际的关系
郭同学肯定是全心全意要搞好复星国际，不会存在利益输送问题，理由如下：
A、我想一个正常的人是不会对自己参股70%以上股份的公司再动手动脚的，想100%，有意义吗？千万不要把郭同学想象成一个傻子，说任何事做任何事都要将心比心，讲点逻辑。
B、就算有这个心，郭同学怎么可能让复星国际去参股网商银行和菜鸟网络，这可是肥肉呀，不会自己100%来呀。所以一叶而知秋，郭同学对复星国际没毛病。
C、郭同学应该也是有几百亿资产的人，还利益输送，也真把郭同学想的太LOW了。我相信一个人到财富积累到一定程度 就是属于社会的，如巴菲特，盖茨，国内的有曹德旺，牛根生，甚至赵本山都说过：要是国家需要我的资产 都可以拿。这个真不要怀疑他的真实性，就说我作为一个普通投资者，已经感觉到平安健康，事业信仰，自由快乐远远比财富来的重要。还是说马云，你说马云现在工作是为了财富吗？如果不是，郭同学会是吗？
所以我可以郑重的说，复星国际就是郭同学的事业所在。
二、对复星国际被质疑的看法
从来都没有十全十美的公司，复星国际也不是，所以被质疑是稀疏平常的事。
投资有质疑有时候是好事，没有质疑就成就不了伟大的投资。如果市场对一个公司没有质疑或者质疑声很轻很轻，那可能不是投资最好的时候甚至是糟糕的时候。因为质疑才会造成偏见，才会让市场先生犯大错。
2年前茅台曾经被严重质疑，我记得当时有个私募经理还不得不裸奔了，而恰恰是这个时候才是茅台最好的投资机会；
阿里巴巴网络有限公司也曾在2012年6月20日私有化退市，估值太低，但这并不妨碍在美上市的大涨； 恒大中国、
碧桂园、
融创中国由于高负债在去年还备受质疑，但根本挡不住今年股价集体翻二番。
我不知道复星国际被 质疑的结果 怎么样，但我至少知道质疑并不是坏事。
三、对公司重视市值管理的看法
种种迹象表明我们的郭同学及复星国际的管理层已经非常重视公司的市值，在多种场合传出公司股价被严重低估的声音，并且这次中报改变调整后净资产的算法也是想改变公司估值过低境况，应该说这是向市场传递一个积极的信号 。
一是公司不会被 私有化，私有化不符合公司的利益。如果要私有化，公司没有必要对股价表示 出不满，股价越低越好。不会私有化警报的解除有利于稳定投资者，让投资者有长期投资的打算。
二是公司会积极反馈利好消息。由于 存在大股东股权比例太高的毛病，复星国际要做高市值，注定不能采取恒大和碧桂园一样粗暴拉抬股价的做法。但公司可以及时反馈一些利好，改善与投资者的关系，增加公司的透明 度，增强投资持股 信心。同时普通 投资者再也不用为复星国际长期股价低迷 而着急了，因为我们的郭同学比你还急。中国有句老话，办法 总比困难多。
三是做高市场应该是复星国际管理层的共同诉求。我们前面说过，郭同学追求财富应该没有这么迫切，但为什么郭同学会着急呢。我猜想，当然 仅仅是合理地猜想。郭同学是无所谓，但下面的兄弟 还有合伙人有这方面的诉求，我记得去年复星国际推出了合伙人持股权证，行权价格是11.5元左右，如果 复星的股价长期在这个价格附近 徘徊，明显对公司合伙人的激励造成困扰，也会对郭同学的权威造成侵害。大家富了才是真的富，郭同学作为大哥义不容辞。大哥不是这么好当的，做老大要尽可能照顾好属下的利益，直接送财富不现实，维护股价的合理归位皆大欢喜 。这没毛病吧。
四、复星国际今后的增长问题
1、复星 的融资对每股净资产增长的意义
很多投资人担心今后复星国际增长会慢下来。前文中我有统计10年前复星国际的每股净资产增长率只有18.2%，并且 复星国际当中进行过三次融资，觉得融资对每股净资产的提升还是起了积极的作用，如果 没有这三次融资复星根本不可能 增长这么快。事实真的是这样吗，容我指给你们看最近 4次融资：
2007年7月16日，复星集团在香港实现整体上市，以9.23港元上限招股，公开发售12.5亿股。
2014年4月9日，复星国际以复星国际以“每500供56”的基准进行供股，供股价为每股9.76港元/股。
2015年5月12日，以20港元/股增发了4.65亿股，净募资金92.4亿港元。
2015年9月10日，复星国际以“每500供56”的基准进行供股，供股价为每股13.42元。
2017年每股9.23港元上市融资肯定对复星的发展产生了巨大的推动作用，这不得不佩服郭同学，选择了一个最佳的牛市时候，不到1年2008年金融风暴让复星国际股价到达了谷底 最低1.13元。但我统计的是从2007年底净资产开始，所以这次融资对文章中统计没有影响。
但接下来的一次融资居然 6年以后的事了，为什么？因为复星国际的股价一直低迷，而股价到了2014年才有了起色，但我们的郭同学还是觉得低估，所以在资金紧张 到万不得已的情况下采取了向全体股东配股的形式进行融资，烂在自己的锅里总没事。所以从这点说明，我们的郭同学真的不是一个随便的人，对毁灭或者损失公司价值的事情是坚决不做的，他的心中始终有个秤。我怀疑他的秤就是调整后的净资产，接近调整后的净资产的融资采用定向增发的方式，远远低于调整后净资产的只采取配股，让股东的价值最大化。真的是煞费苦心。
所以我们有理由相信，双马定向增发也并不是我们郭同学的忽悠，应该是郭同学实实在在向双马展示了复星国际调整后的净资产，估计这个数额应该高于或者接近20HKD。因为二年后的今天调整后的净资产是30.23，按照20%的复合增长倒算，这个数字是21HDK。
所以我们是不是可以这么想，双马是认同这个调整后的净资产的，是市场造就了股价和调整后净资产的巨大差异，而不是郭同学坑了他们。
由此我们可以这么认为，融资对报表 上的净资产的增长是有促进作用的，但对调整后的净资产增长并没有起到积极作用，而融资只能说明公司成长对资金的渴求，仅此而已。
综上我们是不是可以这么说复星国际上市 以后对于每股资产（注意是每股）的增长完全是靠内生的增长，而非融资。融资对于每股资产的增长甚至起到了反面作用。
2、复合增长的难易度
复星是控股综合投资公司，是有杠杆的，要做到净资产复合接近20%的增长，决不是旗下每个企业都需要这个增长。就如很多人经常质疑平安 的投资能力，平安 的投资能力也确实 不怎么样，5.5%应该是个平均数吧，但这并不能阻止平安 复合20%内含价值的增长，内含价值也可以相当于调整后的净资产，也是若干年后可以明明白白兑现的资产或者收益。所以复星旗下也有好学生，也有平庸的学生，但只要总体或者平均保持一定的收益率，如6%、7%，就可以做到20%的收益率。我觉得应该不难，如我这样的小散，这10年来也只投资上市的股权就可以做到复合20%的增长，而未上市的最终取得的收益应该比投资上市的收益更多，否则我想复星也不必这样折腾。中国的机会很多，复星的机会也很多，如网商银行、菜鸟网络，不一而足。
freelight123
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