中国银行601988

银行股的逻辑（转）

自2011年初全球商品见顶以后，持续走了5年熊市，反应的是中国经济持续回落。到2015年中国经济基本面已经走坏，中国经济基本面出现两颗雷，一是地产行业高库存加高负债，巨量房子库存伴随着房地产企业几万亿负债，房价以及房地产行业摇摇欲坠。第二是资源类行业，有色钢铁煤炭经过5年的商品熊市，已经全面处于破产状态，也是几万亿负债。

2015年中国政府开启房地产去库存，仅仅一年时间，房价涨了一倍，（不怕你不买，就怕你不涨价[呲牙]）整个房地产行业库存也顺利去掉了，房地产行业的这颗雷被有效排除。

到2016年中国再铁腕供给侧改革，两年过去了，取得巨大效果。以湖南华菱钢铁为例，华菱负债几百亿，几近资不抵债，但是又是地方国企，各种原因不能直接破产，就开始谋求重组。资不抵债咋个重组法？就拖拖踏踏重组没有实质进展。然后供给侧台风吹来，现在一吨螺纹净利超过1000块，历史上都没有过，据说以现在的盈利水平4-6个月就赚回来一个钢厂。加上去年，短短两年的时间，华菱钢铁还掉很多债务，再到今年年底，资产负债表还会大幅度改观。目前华菱钢铁已经终止重组，又活过来了。

华菱还不是资源行业盈利好的企业，也就是中国经济基本面的第二颗雷被中国政府强力排除。以目前的状态，资源行业又可以再撑3-5年不出问题。

2015年两颗巨雷的存在也股市涨上去后直接以股灾的方式再摔回来的根本原因。

当然两颗巨雷都是政府引导以全民买单的方式排除。有些人会有非议，但是如果雷直接暴掉了，不也是全民买单吗？雷直接暴掉的情况下全民买单后，资产就消失了，都破产核销掉。现在这种房地产去库存，供给侧改革下的全民买单资产都得以保留在账面上，并且还增值了。

中国银行股被过度压低，其直接原因在于之前的地产行业的雷和资源类行业的雷如果暴掉首先就是银行买单。现在两颗巨雷都被有效排除，基本面没有其他雷，市场必然会纠正过去对银行业的担心。推动中国银行业目前6倍多的市盈率，追平美国银行业14倍的市盈率。

还有一点，中国银行已经被市场持续抛弃10几年，所谓风水轮流转，也会有一次转到银行股上来，不可能会一直被压制。银行股追平美国银行估值，那就还要翻倍，这是推动上证指数突破历史新高，甚至突破1万点的最大动力。

隐隐的听见了中行的牛蹄声