格林布拉特价值投资

楼主说的那个满仓炒到3000万的是谁？你朋友吗？你有没有跟着做？

这论坛真衰败，都是投机分子。

咱就吹个投机股票， 300629 ，成本价43元，争取80元。够刺激了吧。我靠！！！

价值投资如此意兴阑珊啊？？？

哈哈哈。。。。

格林布拉特投资策略看似简单，但真正实施起来却并不容易。格林布拉特股票投资的难点：
1、一方面的难度来自于投资人的执行力。
2、另一方面的难度来自于数据。
3、格林布拉特选股指标的中国化。

格林布拉特股票投资流程：
1. 保证一个最低的市值规模，比如只考虑5000万美元以上的公司。
2. 排除掉所有的公共事业股（utility stocks）和金融股（financial market）。至于为啥要排掉金融股，大概是因为金融股的会计规则太出位，很难与其他行业进行有效比较；而公共事业股是因为一般表内负债较高的缘故。
3. 排除掉所有外国公司（美国存托凭证， ADR）。
4. 筛选打折股票，这里有这两个筛法：
一个是直接用P/E市盈率，筛出市盈率最低的；
二是使用EBIT（息税前利润）/enterprise value （企业价值）），计算股票投资收益率。
5. 筛选优秀股票，这里也有两个筛法：
一是直接使用ROA（资产收益率），这个也是方便的办法，设置ROA不低于25%；
二是使用 EBIT/（净固定资产追加+运营资本追加），计算公司投资收益率。
6.按照有形资本回报率、息税前盈余/企业价值高低，对在美国主要的证券交易所交易的3500家大公司（剔除了若干金融股与公用事业股）进行排名，排名结果从1到3500。将每家公司的两个排名结果相加。数值较小的股票，就是神奇公式股票，即是神奇公式选择的最好投资标的。
在剩下的公司里选取资本回报率排名靠前同时EBIT/EV也靠前（较高）的公司，选5到7个公司，用你所有资金的20%到33%去平均买入这些公司。
7. 每过2到3个月，重复第6步，再买进5到7个公司。大概9到10个月后，你的资产组合中大概会有20到30个公司股票。
8. 每个公司股票持有一年时间，一年后卖出并将回流的现金继续进行第6步的买入操作。至于为啥是一年，是因为在美国如果你股票持仓超过一年时间，盈利部分会按照较低的长期资本利得税率来征税。
9. 以上所有操作持续3到5年时间。
神奇公式对中小市值股票最有效，在中小市值股票中找到被低估的机会更容易。
这种方法之所以行之有效，是因为我们试图以低于市场平均水平的价格，购买质量高于市场平均水平的公司。

格林布拉特的投资核心
乔尔·格林布拉特在《股市稳赚》一书中，他将自己的投资经验浓缩为一个简单易懂的神奇公式（magicformula）:其核心是低价买入并持有一段时间优秀公司的股票。神奇公式的投资逻辑其实一句话就能概括：在折扣的价格上去买好的公司。
格林布拉特寻找好投资的流程简化成两部分：一是寻找好的生意；二是寻找便宜的股票。好的生意是指有形资本回报率（EBIT/ Tangible Capital，ROTC）高的公司；便宜的股票则是指息税前盈余/企业价值（EBIT/ EV）高的股票。
1、寻找好的生意：神奇公式将ROTC的高低作为判断生意好坏的标准。
计算ROTC的公式为：前四季度息税前盈余/（流动资产－流动负债+短期付息债务+固定资产净值－超额现金）。
分子采用EBIT指标，在于剔除不同公司间的财务杠杆、实际所得税率之间的差异，从而能让ROTC指标更直接地体现“生意”的好坏。
EBIT是英文Earnings Before Interestand Tax的缩写，意思就是息税前利润，也就是企业没有扣除税收、利息前的收益。
为了更好地反映企业持续盈利的能力，在我国新会计准则中计算EBIT指标时，进行了如下的调整：
（1）剔除资产减值损失，由于很难在总体上确定经常性和偶然性资产减值，并且经常性资产减值数额一般较小，因此全额剔除；
（2）剔除营业外收支，尽管这部分收支常与主业有关，但往往不具有可持续性；
（3）剔除投资收益，长期股权投资以及由此产生的联营合营企业投资收益常与主业相关，且基本上可以认为是持续的。剔除它的原因在于，财报通常不披露联营合营企业的详细情况，从而导致没有充分的数据来计算ROTC；
（4）剔除公允价值变动收益。
公式的分母为经营公司业务所需要的有形资产。
格林布拉特认为，预收账款和应付账款等是相关方提供给公司的无息资金，不应包括在分母中。
此外，格林布拉特强调，由于超额现金对公司的运营起不了什么作用，因此，在计算ROTC时，分母应扣除超额现金，但他没有透露如何计算超额现金。

2、寻找便宜的股票：
便宜股票的标准：前四季度的息税前盈余/企业价值（EBIT/ EV）的高低是神奇公式判断股票是否便宜的标准。其中企业价值等于总市值加上付息债务净额。
格林布拉特认为，股票的总市值只反映了购买公司所有者权益所需支付的成本，不能完整反映投资者投资于一家企业的总成本，它忽略了负债、现金及其它一些因素。
EV是什么？就是英文Enterprise value的简称，即是说企业价值，而且其所指的价值并不是指上市企业的资产价值，而是其业务价值。
EV这个估值指标可以用简单的公式表示为：
EV=企业市值＋企业债务净额=市值+负债-现金
Enterprise Value(企业价值) = MarketCapitalization(市值) + Debt(负债) – Cash(现金)
为什么可以这样来衡量企业的价值？市值根本就是一个上蹿下跳的东西嘛！没错，但市值至少是市场公认的价值。用市场公认的企业价值减去其负债后再加上其拥有的现金，就是企业被市场公认的最纯粹的价值了。假定你手里头拿着大把的现金，你也想做一回巴菲特大师常做的事——收购一家企业。为什么企业价值还要减去现金(且加上负债)呢？
例如 A 公司在外流通的股票价值为1000w，另还有现金 500w。如果你要买下这家公司，除了拥有它全部的股票外，自然也包括拥有它的现金。那算一下，1000w买入股票(-)，500w入账现金(+)，实际上你拥有这家公司，只付出了500w(-)。这家企业的老板十有八九会按照他们公司当前股价甚至高于当前股价的价格给你报价，如果你完全不认同其报价，可能你就无法获得控股权——这就是EV，一种市场公认的企业价值标准，虽然有点“虚”的感觉，但是，很多时候，你不得不承认其价值的存在。
在计算EV时，还必须扣除按市场价值计算的其他资产，并加上按市场价值计算的其他负债。因为不进行这样的操作，计算出的EBIT/ EV对于判断估值水平的高低意义就不大。
应扣除可供出售的金融资产和持有到期投资，同时，加上了相对应的延迟所得税负债。
EBIT有两种计算方法，即可以是EBIT＝净利润＋所得税＋利息，也可以是EBIT＝经营利润＋投资收益＋营业外收入－营业外支出＋以前年度损益调整。
可能你又会问了，为什么不在EBIT/ EV模型中，将EBIT换成企业的净利润呢？那样不是更准确？但是，这恰恰不是这个模型要避免的问题——不用净利润做分母是因为净利润其实可以有很多不同的“水份”，这种“水份”包括税率的不同和变改、利息的差异等。而EBIT就是要强调只是衡量企业的业务本身的价值，而不是最终的收益。EBIT这个指标排除了税收、利息等政策性、资本结构性的因素影响，对于考量业务盈利能力具有更好的针对性。

神奇公式中要用去年数据。格林布拉特认为过去一年的数据也OK，而且事实上过去一年的数据对未来也挺有指导意义的。为啥？因为神奇公式不仅仅选出一家公司，而是选出了一篮子的公司；个别公司可能因为经营的起伏而导致去年的数据不能有效预测未来的情况；但对一篮子公司而言，平均化后的数据其实有出人意料的预测能力。
金融界有个定理，如果某一样策略一定赚钱，那它就会如同血腥味吸引鲨群一样吸引套利者过来把这个策略给套死，从而让超额收益灰飞烟灭。所以这里肯定有人会问，既然神奇公式如此神奇，那岂不是每个人都会去用，那这个公式岂不是最后一定会失去神奇？
格林布拉特是这么交代的：这个策略不会被滥用到完全废掉的地步，因为神奇公式偶尔会熄个火。在回测的时间段里，神奇公式基本上每四年就会不灵一次；而有时候会出现连续两到三年都跑不赢大盘的尴尬局面。当一个策略两到三年都不奏效的时候，一般人就会倾向于去宣布 XXX 已经过时啦已经不行啦，比如那些在互联网泡沫是嘲笑巴菲特的哥们。投资者的眼光就是如此短浅。
所以不要担心策略会被滥用，因为大多数人可能根本坚持不住。而且即使这个策略被很多人使用也不要紧，市场上总是会有这么一群人：他们十分不擅长投资和交易，但是他们却十分非常热爱投资和交易，于是他们就很有可能成为你神奇收益的来源。

1957年12月13日，格林布拉特出生于纽约市。他是戈坦(哥谭)资本(GothamCapital)的创始人和合伙经理人，是哥伦比亚大学商学院的客座教授。格林布拉特还曾任武器和空间系统制造商、《财富》500强公司--艾利安科技系统公司(AlliantTechsystems Inc)董事长，同时也是纽约证券拍卖公司(New York SecuritiesAuction Corporation)以及价值投资者俱乐部网站(ValueInvestorsClub.com)的共同创办人。
1980年，在宾夕法尼亚大学沃顿商学院获得MBA学位之后，他没有选择参加工作，而是决定继续学法律。但1年之后他发现，如果不想成为一名律师的话，去念法律学校并不是个好主意，于是加入了一家刚成立的对冲基金，主要做风险套利和事件驱动方面的投资。
1985年，格林布拉特以700万美元的启动资金创建了自己的对冲基金，取名为哥谭资本，哥谭一词在英文中是纽约市的一个别称。这只基金的启动资金大部分来自于"垃圾债券大王"迈克尔·米尔肯。初出茅庐的格林布拉特从起步就展现出天才般的投资能力。在他的操盘下，哥谭资本在1985年成立至2005年的二十年间，资产规模从700万美元增到8.3亿美元，年均回报率高达40% ，堪称华尔街的一项投资奇迹。即便是经历了2008年的金融危机，哥谭资本的资产管理规模依然维持在9亿美元的水平，年化收益率仍高达30%。这一投资记录，是在几乎不动用杠杆的情况下创造的。
1999年，乔尔·格林布拉特和约翰·佩特里共同创立了一个被称作价值投资者俱乐部（ Value Investors Club）的网站。投资者要通过一系列严格的申请才能加入，并在其中交换关于价值投资的想法和建议。如今，俱乐部拥有500名活跃会员，这些会员在行业内都极具声望，而这些会员创造了超过7000条投资建议并获得了超过90000条会员之间的互动点评。曾有一项学术研究提到会员做出的投资建议最终可以带来惊人的利润。俱乐部长期设立“金点子”奖励，每二个月为提出最佳投资建议的会员提供5000美金的奖励。
另外，他为散户们写了几本关于价值投资的通俗著作： 《你也能当股市天才》（You Can Bea Stock Market Genius， 1997年）、《击败市场的小黄书》（The Little Book That Still Beats the Market，2005年，一般翻译为打败市场的获利公式，或者翻译成《股市稳赚》），《小散户大秘密》（The BigSecret for the Small Investor，2011年），而其中又以《小黄书》尤其备受推崇。
事实上，格林布拉特的投资理念归根结底仍是价值投资，即找到拥有好的业务同时比较便宜的股票[2] 。格林布拉特指出:好的业务是指有形资本回报率高的公司，而便宜的股票则是指净收益率高的股票。

@focustz 兄好，已修改：）

更正：标题改为：格林布拉特价值投资

请股天乐修改一下。谢谢！

更正：按照账户资金的1/30买一个股票，进行投资