每日研报分享

   
行业配臵比重方面，食品饮料加仓最多，银行后续加仓边际空间足。2018年以来涨幅较大的行业看2017年Q4配臵比例有增有减：食品饮料（13.83%，+2.29%）、非银行金融（7.40%，+0.91%）、家电（7.18%，+ 1.63%）、银行（6.57%，-0.26%）、房地产（3.94%，+0.99%）、石油石化（0.92%；+0.18%）。行业超配比例方面，食品饮料超配比例居首为9.1%，家电超配上涨1.1%至4.4%；电子超配比例降低1.9%至4.6% 。

  

关注煤炭下周的潜在表现机会

留意 陕西煤业

  
达沃斯论坛中再次提及精准扶贫这应该在18年是个主流的投资主题，图片可以作为素材先搜集下来

市场正在起变化，低估值成长股的阻力极小
市场近期呈现出一个明显的特点，即大金融（银行、地产）和低估值成长股轮番发力，
这在目前金融去杠杆的大环境下似乎是很难想象的。在周末的报告《对于金融“守正”、
成长“出奇”的再思考》中，我们提到，开年以来市场的逻辑主线其实是“低估值”。
年初以来，包括银行、公募新发产品、北上资金在内的机构投资者都要面临为全年进行
布局的问题，这也是年初提升风险偏好的主力——增量资金。这些增量资金来自于机构，
并且金融去杠杆会随时引发不确定性的情况下（金融去杠杆导致的利率上限引发了17
年市场两次最大的调整），大家追求的最核心因素是“安全性”，其背后代表的是低估值
和确定性以及好的流动性。
但是随着银行、地产、券商、建筑这些绝对低估值的品种快速上涨之后，并且市场抱住
“安全性”的主线不放的同时，那么市场会更倾向于寻找一些相对低估值的品种，也就
是我们所说的成长“出奇”——布局相对增长确定性而被低估的成长股（这些股票在过
去一年多里，被市场偏执的风格所“埋没”）。
关于银行地产这些低估值的龙头虽然已经有了20-30%的涨幅，但是从目前18 年的估值
来看，仍然具备配置价值，我们建议继续持有，是全年的战略性品种——即金融“守正”。
市场的不变在于“安全性”，变化在于从“绝对低估值”到“相对低估值”。
更重要的是一些迹象已经表明，目前低估值成长股的阻力极小。我们看到，在延续白马
消费和金融地产的主线之外，部分资金开始尝试性介入处于底部位置的成长性行业，包
括传媒、计算机、医疗服务、环保等。由于卖盘比较轻，相关板块录得较好表现，其中
龙头股涨幅显著。按理说，奇兵出击，不宜过于张扬，但这次相关股票却表现得很引人
注目。这其中的缘由应该是这些处于底部的成长性股票筹码已经很轻，小股力量的突击
就引发了大涨。市场往往会选择阻力最小的方向突破，值得重视。 ------天风证券  
  红字部分应该是非常值得深思的。

 这个还是非常不错的，有底部特征。

 
我比较看好中信证券调整后的低吸机会。