2018年第一学期

证券代码	证券简称	每股分红送转
[报告期] 去年年报
[单位] 元↓	股权登记日
[报告期] 去年年报
600104.SH	上汽集团	1.830000	2018-07-16
000581.SZ	威孚高科	1.200000	2018-07-17
002679.SZ	福建金森	1.200000	2018-07-17
600612.SH	老凤祥	1.050000	2018-07-16

广东温氏食品集团股份有限公司投资者关系活动记录表 

2018年5月9日、2018年5月10日

1、你认为当前猪周期见底的标志性事件是什么？
答：当前在去库存，我认为去产能后猪周期才见底。
2、你对猪价怎么看，是否跌到最低点了？
答：我认为这一轮猪价下跌的阶段性底部应该是当前的价格水平了，近期或有小的反弹，但总体上还应在底部盘整，只有去产能充分后才可能进入下一个上升周期。
3、公司今明两年的肉鸡、肉猪销售量规划如何？
答：肉鸡中的毛鸡销售保持稳定，增量部分主要是光鸡销售。肉猪销售量保持15%-20%的增长。
4、公司现在现金流如何？
答：还比较充裕，公司对现金管理已做好了充分的准备和安排。
5、公司养猪业的投资进度如何？
答：计划年度新增开工产能 607 万头、竣工产能 563 万头，保持养猪业稳定发展。
6、目前黄鸡市场情况怎么样？
答：H7N9的影响基本消退了，大部分市场已恢复，二、三线城市的毛鸡市场实行轮休消毒制度，一线城市中心市场还是以光鸡销售为主。
7、公司黄鸡的盈利还能持续吗？
答：年度来看，1-3季度应该还可以保持盈利，4季度相对较难预判。
8、中美贸易战对公司饲料原料影响怎么样？
答：对整个行业可能有所影响，但对公司影响不大。整个行业的饲料成本可能因此有所上升，但公司在成本控制方面处于行业领先水平，受影响不大。我们通过远期合同已经锁定了部分主要原料的未来几个月的采购价格。
9、公司生鲜业务发展怎么样了？
答：还处于探索阶段，公司目前想在这方面盈利仍比较困难，但合作店主是盈利的。公司今年想增加到300家门店开业，我觉得不容易实现，主要难点在于合适的门店资源很稀缺。

大豆：
国际市场，本周价格继续基本呈现震荡格局。当前南美天气仍在持续受到干旱的困扰，但是在前期已经经过长时间的炒作和消化，市场短期内缺乏炒作动力。下周USDA即将公布新年度大豆意向种植面积，整个三月份的天气将会对大豆的种植面积产生重要影响，市场炒作点也将转移到北美天气方面。另外，关注中美贸易政策可能在涉及到大豆，如果涉及，国内外大豆价格走势可能会出现背离。短期看，美豆将会继续呈现震荡格局。
国内市场，油粕价格本周价格基本呈现震荡格局，豆油价格偏弱。国内基本面情况，豆粕库存较上周基本持平，由于近期的价格下跌，终端买货缺乏积极性。油脂库存已经出现止跌回升迹象，继续维持供大于求格局。短期看，豆粕会延续震荡偏强格局，油脂仍将偏弱。

原油：
得益于美国制裁伊朗的风险增加叠加美国原油库存意外下降，本周油价突破之前的震荡区间大幅上涨超5%，创八个月以来最大单周涨幅。截止收盘，WTI期货05月合约收盘65.74美元/桶，较前一周上涨3.49美元/桶，涨幅5.61%；Brent期货05月合约收盘69.75美元/桶，较前一周上涨3.76美元/桶，涨幅5.70%。
美国方面：本周的EIA周报显示美国的原油产量增至1040万桶/日，但是增长幅度一直保持每周2万桶左右，并没有出现产量突然暴增的情况。美国原油库存意外下降，汽油库存和柴油库存也有所下降。炼厂开工率连续两周大幅增加，在前一周大幅提高2个百分点之后再度提高1.7个百分点，远高于历史同期水平。炼厂开工率的大幅提升将使得原油库存得以在持续回升的原油产量背景下下降，削弱产量增长对于油价的压力。
OPEC方面：伊朗核问题持续发酵，特朗普在裁掉蒂勒森的国务卿职位以后，本周四宣布从4月9日起，将由美国前驻联合国大使博尔顿接替麦克马斯特担任国家安全顾问，特朗普废除伊朗核协议的可能性再度增加。此外，美国在封杀委内瑞拉石油币之后，可能进一步对该国进行更加严厉的制裁。沙特能源部长表示原油市场三分之二的供应过剩已经得到解决，OPEC与非OPEC产油国将持续合作至2019年。
整体来看，在地缘政治风险和去库存的双重推动下，油价表现非常强势，目前已经逼近1月底创下的油价高点，不排除再创新高的可能性。本周重点关注周一上市的中国原油期货表现以及EIA周报。

钢价连续下探，市场仍处主动去库存阶段：基本面无明显改善，钢价继续下调。本周市场需求释放速度依旧无法构成利好，钢厂库存开始积累，总库存仍处高位，钢价继续向下调整。若钢贸商出货速度不及预期，资金压力增大，钢价有进一步下行的风险，但随着风险的逐步释放及成本的支撑，钢价下调的空间在逐步缩窄。
社会库存开始加速下降，但库存总量仍处高位。本周社会库存降幅有所扩大，横向看与历年同期相比，下降速度符合预期，但钢厂库存开始积压，表明社会库存的下降多是钢贸商主动去库存的结果。目前看市场整体库存仍处高位，高企的库存依旧是制约钢价反弹的主要因素，近期还需密切观察库存的消化速度。
 矿价跟随钢价继续下跌，钢厂补库积极性仍不高。受环保限产延期影响，高炉复产整体不及预期，叠加钢厂库存有所积压，钢厂铁矿石补库热情不高，同时铁矿石港口库存持续攀升，刷新前高，对矿价反弹进一步构成压力。近期仍建议密切关注钢厂复产对原料补库的需求变化，待需求强劲时，矿价或有一波反弹，但从长期看，铁矿石供需基本面依然较弱，缺乏独立性上涨的基础。

  

炼油聚酯产业链：“炼油-PX-PTA-涤纶”。各环节产品价格价差由于季节因素会有波动，但是更多是产业链利润的再分配，行业龙头公司全产业链布局，盈利中枢和稳定性持续提升。继续推荐四大金刚（桐昆股份、恒逸石化、荣盛石化、恒力股份）。
煤化工龙头（鲁西化工、华鲁恒升）：华鲁恒升受益于环保趋严、产品种类不断扩张、山东省新旧动能转换，18年1月醋酸与甲醇价格再度同比大涨65%、《中泰化学：PVC供需长期改善，同行20%，业绩有望超预期；鲁西化工形成了煤化工、氯碱、氟硅化工、化工新材料的持股利于提升产业集中度》--2017/07/21循环产业链，构建了极高的园区及环保壁垒，叠加未来20万吨甲酸、10万吨己内酰胺、13万吨尼龙6、13.5万吨PC、36万吨双氧水陆续投产，业绩有望持续增长。
农化板块：两会重点推进乡村振兴，农化板块有望受益。农药板块供给收缩P2报告标题：逻辑长期存在，行业集中度提高（扬农化工、利尔化学），化肥板块春耕行情来临（金正大、新洋丰）。
新能源汽车行业发展迅速，18年2月份新能源乘用车销量达2.9万辆，同比增长76%，1-2月新能源车产销开门红，全年有望实现100万辆销量，有效拉动电池材料销量，重点推荐天赐材料。
 国内液晶面板行业发展迅速，全球市占率有望进一步提高，有效拉动上游液晶材料发展，推荐飞凯材料：公司主业光纤涂料稳定增长；受益于国内液晶面板快速发展，液晶混晶业务持续放量；持续布局半导体封装业务，有望充分受益国内半导体发展浪潮。

一季报概念股值得关注

确定性成长至上，前瞻性把握细分投资方向：2月整体配置思路是确定性成长至上，兼顾一季度经营可能加速或者超预期的公司。2月重点组合是：泰格医药（CRO龙头）、国药股份（报表质量优秀、经营和估值筑底的医药分销龙头）、安图生物（IVD龙头，Q1有望保持较快增速）、开立医疗（彩超和消化内镜有望保持较快增速）、信立泰（氯吡格雷触底回升，替格瑞洛专利挑战成功）、益丰药房（零售药店龙头）华润三九（OTC龙头，Q1受流感疫情影响业绩有望超预期）

东北证券煤炭行业周报：焦煤、动煤价格强势不减，节前仍将偏强运行

报告摘要：核心投资策略：焦煤、动煤价格强势不减，节前仍将偏强运行焦煤价格稳定，焦炭价格已基本降至焦化厂盈亏平衡线。本周焦煤市场仍表现良好，优质焦煤和配焦煤仍供不应求，山西潞安公路煤价全线上调，瘦精煤A9.5，S0.5，V11-16，G35出矿含税为1220元/吨，下游焦化厂仍然积极补库，临近春节中小煤矿陆续放假，现有多地煤矿库存偏低，除高硫煤可能受焦炭大幅下跌压力外，主焦煤和配焦煤整体价格仍呈现偏强走势，当前更多需求源于对于春节后复产的各生产环节的积极备货，年前价格大概率依旧维持强势。1月以来，焦炭供应端的上升力度明显高于需求端的上升力度，本周全国高炉开工率63.67%，周比下降0.42%，100万吨、100万吨-200万吨和200万吨以上焦化厂开工率分别为75.93%、77.68%、80.34%，环比分别升0.45%、升0.19%、不变。独立焦化厂库存数量达到55.16万吨，环比上周增长22.7%，钢厂库存104.17万吨，环比上周增长4.9%，较上月同期增长10.4%。当前独立焦化企业库存大幅上升、钢厂焦炭原料库存保持平稳。为保民生取暖工作而适度放开焦化限产促使当前焦炭短期供过于求，本周国内焦炭现货市场第四轮调降落地，累计降幅350元/吨左右，河北地区部分钢厂已开始提降第五轮，幅度100元/吨，但当前价格已经到达多数焦企的盈亏平衡线预计下行空间有限。
严寒天气推升动力煤需求持续超预期，电厂库存告急。入冬以来，全国日发电量最高达201亿千瓦时，比去年冬季最大值增长了15%，创史上最高值也推升了动力煤价格快速上行。本周动力煤产地和港口价格均有不同上涨，晋陕蒙区域坑口价格继续上调10-30元/吨不等，山西地区多数煤矿承诺春节期间减少假期、保证供应，目前热量5000大卡低硫煤坑口含税价380元/吨左右。陕西榆林地区榆阳、神木主流煤矿坑口价格上调10-30元/吨不等。电厂日耗居高不下，6大电企日均耗煤激增到85.73万吨，库存本周收860.26万吨，周降124.11万吨，库存可用天数10.03天，周降2.28，节前补库压力加大。运力方面临近春运电煤装车大幅回升也相对较难，现5500大卡煤主流平仓价765元/吨，部分贸易商报价可达775元/吨，动力煤价格短期仍将维持强势。

推荐布局焦煤西山煤电，动力煤陕西煤业，中国神华。

很多逻辑虽然有看似有道理，或者事后的分析看似很有道理，其实市场未必是按照这个逻辑来的，只不过结果相同罢了

市场有很多偶然因素影响，我们关注大概率的事情就好了
 大v瑞鹤仙说过比逻辑更重要的应该是短线交易技巧吧，买入当日亏损1%以内或最好保持盈利，次日可以占据有利地位
大v炒股养家说过看一个股票要看基本面、图形、资金、市场面、消息面等很多方面

今年社零售总额有望超过美国，意味着什么？

为什么继续看好大消费板块？
首先，通胀中枢预期上行重回“2时代”，预计在2-3月出现今年CPI的第一波峰值，且今年春节前有效消费期较去年同期多19天，市场对消费行业数据保持相对乐观；
其次，家电行业数据陆续验证17全年增长与春节前补库存的良好预期。其中，产业在线数据显示，17年空调内销8875万台，同比增长46.8%，全年出口5295万台，同比增11%，行业总量迈上新台阶。而黑电方面，电视行业均价也在保持逐月环比上升趋势，奥维数据显示17年12月全渠道彩电均价3529元，同比上升6.1%。且叠加超预期的三四线棚改计划出炉，稳定了房地产销售和投资预期，强化地产后周期消费行业稳定增长预期；
第三，市场存量资金风格延续，而新募基金回暖，市场预期建仓将继续配置低估值、强流通板块，消费板块部分龙头公司从中受益。此外，腾讯拟联合永辉投资家乐福，加持新零售布局等，也引起市场对零售板块的重大关注。

新零售主题在2018年仍将深化，且将从投资并购到运营落地演化，阿里系+腾讯系将继续明确。零售板块重点推荐·永辉超市··家家悦·，关注其他阿里系·苏宁云商··新华都··三江购物·，永辉系·中百集团··红旗连锁·等。

永辉超市的问题很明显：没有低估值，就是没有与其热度匹配的业绩。

截至目前，永辉拥有大店594家、生活店超200家、超级物种28家，且预计2018年各有望新开150家、800家、100家；线上方面，预计2018年加快建立会员体系，将全球供应链资源集成于永辉生活APP，提升自我引流能力。
  申万宏源指出，过去几年永辉已经成功证明其经营模式的强大，它以生鲜为特色的经营模式不仅能够成功实现跨区域扩张，而且还能够有效对抗线上冲击，成为国内唯一成功实现全国化布局的超市公司。目前永辉已经成功进入全国20个省市，其中福建和重庆两省（市）门店数量占比将近一半，其余地区的门店渗透率依然非常低，预计公司收入利润仍有很大发展空间。
  广发证券指出，永辉是线下少有具备扩张和行业整合能力的龙头公司，战略牵手腾讯后进一步获得线上流量数据支持。近期永辉更先后入股同业公司，持股中百集团29.86%股份、持股红旗连锁21%股份，加速同业布局。
  海通证券研报指出，建议动态看待永辉超市长期能力与趋势，中国应该有机会出现3000亿、5000亿的零售龙头，对永辉的空间和独特性价值充满期待。