美国利率正式超越中国，人民币何去何从？

昨天夜间，美联储如期加息，这个毫无悬念，美国基准利率达到了1.25%-1.5%的区间，而中国的基准利率只有1.25%，这就意味着美国利率正式超越中国。从08年之后，美国热钱流入中国炒高中国资产价格，一个重要的驱动力就是利率间的套利，要知道在2015年前，我们的利率甚至高达了2.5%以上。从2015年央行连续5次降息和降准，人民汇率迅速贬值，但是这个利率的套利空间依然存在，而现在，这个趋势不仅不存在，而且被逆转了，如果加上人民的贬值预期，将会给人民币带来极大的压力。当然，人民币的贬值不仅仅是利率的原因，还有一部分的原因是经济增速的下滑和汇率的改革。四季度的经济增速如果没有意外，将低于三季度，呈现继续下滑的态势，这也进一步证实了得益于去产能和房地产 价格上涨的这波小反弹结束了。人民币将引来双杀。所以，我预期明年我们也会跟着进入到加息的通道中，除非在加息前就发生系统性的金融风险。而美国这次不仅仅是利率超过了中国，美联储主席也迎来换届，耶伦是典型的鸽派，但还是在货币正常化的路径上走，新任的联储主席据说是个鸽派，但是上任之后如何，现在还没有可以得出的消息。以前我认为美国加息超过3次就会刺破美股泡沫，现在看来是乐观了。毕竟在04-06年的周期中，美联储连续17次加息才刺破泡沫，迎来了次贷危机。这次当然肯定不需要17次那么多，因为经济脆弱的多，美股已经多次在顶部出现了背离了，但是市场情绪依然疯狂。具体多少次很难说，但最迟等到OPCE结束减产，美国的PPI必然回撤，通胀数据必定一落千丈，到时候将会迎来大紧缩的时代。