天然气涨价

转发下天风证券的研报
广汇能源( 600256 ) 事件： 
公司发布三季度报告，前三季度公司实现营业收入 46.48 亿元，同比增长62.05%；实现归母净利润 2.48 亿元，同比增长 50.77%；基本每股收益 0.0475元/股。推算第三季度，公司实现营业收入 20.08 亿元，同比增长 94.95%；实现归母净利润 1.38 亿元，同比增长 42.27%。 

点评： 公司三季度业绩大增，我们认为公司业绩增长可能来自三个方面。 
前三季度外购天然气销量大增。 
天然气产量，因吉木乃 LNG 工厂 7 月份设备检修原因， LNG 总产量较上年同期略有下降，但销量实现 21.73%增长，增长主要来自外购天然气， 子公司广汇能源综合物流发展有限责任公司南通港吕四港区 LNG 分销转运站一期项目已正式投入运营,带动外购天然气销量第三季度增长 44.01%，前三季度同比增长 154.25%，自产天然气销量基本与去年持平。 

前三季度煤化工产品价格高于去年。 
三季度甲醇销量 28.2 万吨，同比去年略增，但前三季度整体由于哈密新能源公司安全生产事故影响下降 9.18%。年初甲醇价格高位运行， 虽然二季度有所回落，但三季度周期再度利好，因此甲醇整体价格高于去年。今年前三季度甲醇均价同比增长约 36%，很大程度上拉动公司煤化工板块盈利。 

前三季度煤炭产销量暴增，价格上涨。
公司第三季度煤炭销量 154.81 万吨，同比大涨 407.24%，带动前三季度销量增长 236.59%，其中铁销渠道同比增长 302.48%，地销渠道同比增长 157.32%。另一方面，煤炭价格同样在年初高位运行，二季度回落，三季度再回升，同比去年增长约 29.58%，一定程度上带动收入增加。 

四季度 LNG 高度景气，价格回归高位，并且公司长期受益于“一带一路”战略以及国家对天然气行业的扶持， LNG 业务规模有望持续扩大。预计2017 年-2019 年 EPS 为 0.08、 0.14、 0.23 元/股，对应 PE 为 53x、 29x、 18x，目标价 4.6 元， 给予“增持” 评级。 风险提示： LNG 景气回落， 化工、煤炭产品价格下跌