白菜价格的芯片股……

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长城电脑( 000066 )飞腾崛起 打造信息发展新时代
  事件描述
  2017年3月18日，公司与华大半导体有限公司签署了股权转让框架协议，就收购华大半导体所持有的天津飞腾13.54%股权双方达成了初步意向。
  事件分析及结论
  （1）注入飞腾13%股权意味着什么？
  首先，此次交易完成后长城电脑将持有天津飞腾13.54%股权，其他两大参与方一为国家超级计算天津中心，一为天津滨海新区科技金融投资，均为战略投资者，其早期出资对飞腾芯片研发投入意义巨大，但长期无理由对股权比例过高要求，实现股权投资回报为核心诉求。
  其次，长城电脑是CEC芯片资产整合最核心平台。第三，飞腾芯片股份注入有其缘由。
  （2）飞腾芯片是自主可控至高皇冠上最璀璨的明珠。飞腾芯片是国产自主可控CPU中预算性能最强，适配范围最广，商业化潜力最大的，是真正的独角兽企业。
  （3）国产化替代市场空间广阔。党政军核心人员700万人，预计需要900万台基础设施，假设平均每颗芯片2000元，那么仅芯片替代规模就高达180亿元，再加上整机（终端及服务器）、服务等IT设施的国产化替代，预计党政军系统整体替代空间高达2000亿元。
  （4）资产深入优化整合，打造信息安全新时代。我们看好集团持续将优质资产注入上市公司主体，打造信息安全新时代。
  （5）国企改革助力公司未来快速发展。两会提出我国2017年主要工作任务为加快推进国企改革，要求在军工等领域迈出实质性步伐。我们持续看好此次收购，对于未来公司信息安全资产的优化整合存在较大的想象空间。
  风险提示：收入不达预期，收购效果不达预期。