2018消费类股票讨论帖

今年2月的时候写过一个消费类股票的讨论帖，现在回头看效果还不错。在帖中重点讨论的涪陵榨菜 、伊力特 、中炬高新 等均取得不错的涨幅。现在已近年关，是传统消费市场的旺季，接着上年继续聊聊目前可以关注的消费股票。

第一个先说说002867周大生吧，其他几个在后续跟贴里慢慢推出。
周大生在市场中并不是关注度很高的股票,也许是受了板块龙头老风祥近年业绩增长不力的影响。但三季报的业绩明显超预期，前三季度销售增长30%，远超老风祥的15%，利润增长也远远领先。那数据背后的逻辑在哪呢？
核心的区别就在于两家公司产品上的差异。周大福 和老风祥是传统的黄金首饰产品，过往业绩增长的动力在于首饰消费与黄金保值的双重推动，而现在黄金保值增值的功能不断弱化，业绩推动仅仅依靠首饰消费。在消费群体日益年轻化的背景下，其偏传统的款式就导致竞争力有所弱化。而周大生的产品以素金首饰和镶嵌首饰为主，款式更符合现代的消费惯。同时，产品独特性的特点，也比产品大同化、价格具有市场一致性的传统黄金产品更容易获得价格优势，这也是周大生毛利率和净利率高于两家传统首饰企业的所在。所以，在未来的首饰消费市场上，周大生的市场空间和利润空间大于行业水平是大概率的事情。
目前周大生正在进行的渠道下沉，将为公司带来未来数年的持续增长。与其他行业不同,首饰产品的加盟管理相对简单,不会出现串货、价格混乱等弊病，在房租、物流成本、管理成本上也相对有限，在公司渠道下沉基本完成前，销售的持续增长没有太大问题，而成本不会大幅增长。由于公司较高的利润率，使公司的经营杠杆抬高，业绩提升对销售增长的幅度存在倍数效应，因此未来公司业绩以20%-30%幅度增长确定性较大。
以目前25倍PE的价格买入，具有一定的安全边际。