600706曲江文旅---听説你还相信要约

走的好沉默

下周计划继续找机会加仓

申万宏源 刘乐文,于佳琪

曲江文旅( 600706 )

曲江文旅( 600706) 是曲江新区管委会下的综合性旅游产业运营商, 公司现有业务包括景区运营管理、 餐饮酒店、旅行社、商品销售等,具有旅游设计、规划、 运营、管理输出的全产业链的布局。旗下运营有大唐芙蓉园、曲江海洋公园、大雁塔广场、 大明宫遗址公园等西安市著名景点, 是西部地区极具竞争力的文化旅游品牌。 2016 年公司实现营收 10.48亿元, 实现归母净利润 0.53 亿元。

一带一路西部起点, 西安市迎来发展机遇。 陕西省旅游资源丰富, 人文历史底蕴具有天然优势, 且旅游产业对地方经济贡献显著, 政府持续给予支持和规范。 一带一路规划下, 西安作为西线起点, 持续进行招商引资和城市发展建设,曲江模式为文旅产业发展奠定了优质基础,而高铁及机场的推进为迎接更多游客做好准备。

自营景区具有发展潜力, 托管景区持续受益市内游客增长。 公司下属的大唐芙蓉园不断推陈出新, 对消费者偏好把握精准, 经营效果突出,且合作模式具有激励机制,持续增长可期。 曲江海洋公园则属于地方稀缺旅游资源, 面向家庭亲子市场具有独特竞争优势, 二期项目改造升级后, 将进一步丰富内容和提升接待能力。公司主要受托经营历史类景区分布市区, 持续受益于西安旅游人次的稳健增长。

华侨城大手笔布局西安, 经营格局将有全面提升的机遇。 华侨城集团宣布在西安投资 2380亿元, 重点打造四大综合项目并打造西安旅游新地标。 同时, 集团通过华侨城西部增资入股曲文投的形式有望间接成为上市公司控股股东(尚在推进中),对于公司后续旅游资源的开发和运作具有极大的支持。为公司全面提升发展规划带来了难得机遇。

业绩预测: 我们预计公司 2017-2019 年 EPS 分别为 0.40/0.50/0.63 亿元,对应市盈率分别为 46/37/29 倍。 现有经营水平不断恢复,且旅游人次逐年增长具有确定性。 公司2017-2019 年市销率分别为 2.83/2.61/2.46 倍,远低于自然景区上市公司的平均水平( 2017-2019 年分别为 6.34/5.73/5.15 倍),由于公司现有储备的可供开发的旅游资源更多,且大多分布于西安市区及城郊。受益于城市发展和规划定位,其开发和推广成本将远低于一般自然景区,利润率仍有较大的上升空间。 另外,华侨城集团入主事宜稳步推进。目前华侨城增资入股行为触发对上市公司要约收购,而要约收购价格为 19.85 元/股,现有股价已低于要约收购价格,存在充分的安全边际。我们认为上市公司有望成为央企下属企业,并直接受益于华侨城在西安地区的投资规划, 首次覆盖, 给予“增持” 评级。

无风险收益相比19.85元，是大力加仓机会[引用原文已无法访问]

@追涨杀跌中 等大跌加仓呢

@追涨杀跌中 最近其实还是很抗跌的

据《每日经济新闻》记者了解，华侨城集团将战略重组西安曲江文化产业投资（集团）有限公司和另一家本土文化旅游产业公司。

在对上述文旅公司完成重组之后，华侨城集团将以该公司为平台，整合西安本土的陕文投集团、西影集团，以及云南文投和华侨城文化集团等文化企业的优质资源，同时将该公司更名为“丝路文化”。

按照规划，届时该公司将成为西部乃至全国极具竞争力的文化集团，同时也是A股唯一聚焦“一带一路”文化产业投资的上市公司。

“具体方式目前外界并不知晓，可以预想的是，华侨城可能将会把包括陕文投集团、西影以及其他文化企业的资源，注入到西安这家文旅公司，然后做大做强。”西安本土一位市场观察人士告诉《每日经济新闻》记者。

不实施进一步反垄断审查

该跌不跌

@tryhard  
审批应该差不多快了吧