@守护绿草达威股份,这是一家容易被市场遗忘的公司,在目前整个浮躁的A股市场,很多投资人一看到皮革制品马上就把公司PS掉了。其实,他是这个行业的剩下来的王者。对于目前仅28亿的市值来说,已经呈现投资价值了。
从达威股份的业务来看,他其实应该属于精细化工行业,只是他的主要产品应用于皮革制品加工而已,把他归类在皮革制品,让整个市场都低看他一眼。他的上游主要是充分竞争的化工原料等
大宗商品,成本基本不受影响,加上公司多年来的成本管理模式,这块控制得比较好。下游主要是皮革制品工厂,业务稳定,最下游是汽车皮革、皮鞋这些,目前依然保持高于GDP的增长速度向上发展。皮革制品化工行业现在已经进入稳定成长期了,行业40%被外国巨头垄断,国内的市场格局小而多,竞争非常激烈。在这种市场环境下,投资的核心,就要投生产工艺最牛的,谁的成本更低,谁将在整个行业的发展中,获得更多红利。显然,达威股份就是属于这种被激烈竞争中突围的王者。从招股书看出,达威股份作为一家标准的精细化工企业,皮革化工市场占比70%的皮革功能助剂和涂饰材料的2015年毛利率都超过50%,你看看同为竞争对手的
兄弟科技,毛利率不足20%。这种成本优势差距,随着时间的推移,公司的王者霸气,很快就会呈现。在皮革制品行业要做大做强,其一就是外延式扩张厂房,目前公司在138亿左右的国内市场中占比大约为2%左右,行业小而多的特点,为外延式快速发展提供了便利,加上公司目前的工业成本控制优势,非常容易推广出去。