力盛赛车与中潜股份谁更稀缺潜力更大_Jlight

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300526中潜股份6月5号见底来了两连板，主营潜水服上市稀缺标的，（发行价10.5元）目前流通市值16亿元左右，002858力盛赛车主营赛车营业(发行价10.67）目前流通市值8亿元左右。所以个人认为赛车的规模发展影响力远大于潜水行业。

公司是中国领先的汽车运动运营商，是一家以赛事运营为核心、赛车场和赛车队为载体，汽车活动推广业务为延伸，为客户提供汽车运动全产业链服务的体育服务企业。

业务构成上看，公司主要从事赛事运营，赛车队、赛车场经营及汽车活动推广业务。公司为中国房车锦标赛、中国卡丁车锦标赛暨中国青少年卡丁车锦标赛、华夏赛车大奖赛的独家运营商，承办世界房车锦标赛中国站，举办POLO CUP中国挑战赛、天马论驾、TMC房车大师挑战赛、风云战、超级耐力锦标赛，经营上汽大众333车队、星之路车队、星车队以及上海天马赛车场、广东国际赛车场、汽摩中心培训基地。
公司的竞争优势明显：
1、运营多个国家级知名赛事，自主赛事具有较强的市场影响力；
2、拥有稀缺的赛车场资源；
3、上汽大众333车队具有较高的行业知名度；
4、与央视等主流媒体建立了战略合作关系，具有较强的市场影响力；
5、突出的人才优势。
从2014年10月，国务院发布《国务院关于加快发展体育产业促进体育消费的若干意见》到国家体育总局的发布《体育总局关于推进体育赛事审批制度改革的若干意见》及配套文件，体育产业迎来政策性机遇。未来汽车运动文化将会在中国市场日臻成熟，公司将充分发挥丰富的赛事运营经验，并综合利用赛车场、赛车手等资源，实现各业务板块的协同发展。（1）中国房车锦标赛：中汽摩联主办赛事。中国房车锦标赛始于 2004 年，
作为中国最高级别的赛车赛事，中国房车锦标赛是唯一受国际汽联重点扶持
的国家级赛事，同时被列入国家体育总局年度比赛计划的国家 A 类体育赛
事，被称为中国赛车运动第一品牌。
（2）世界房车锦标赛中国站：国际汽联主办赛事。力盛赛车作为中国房车
锦标赛的运营商，接受中汽摩联和世界房车锦标赛推广商的授权，是世界房
车锦标赛在中国大陆地区唯一指定推广机构。世界房车锦标赛是在享誉欧洲
的欧洲房车锦标赛基础上发展起来的著名赛事，2005 年国际汽联正式定名为
世界房车锦标赛，是国际汽联旗下与一级方程式齐名的国际赛车顶级赛事。
（3）POLO CUP 中国挑战赛：中汽摩联主办赛事。POLO CUP 中国挑战赛
创办于 2003 年，作为国内赛车较成熟的单一品牌赛事，不少车手将它作为
进军国内赛车界的试金石，涌现出高华阳、何晓乐、黄栩羽、黄楚涵、裴亮、
夏宇等一大批后来中国场地赛的中坚力量。近年来，POLO CUP 中国挑战赛
曾多次作为 A1 世界杯汽车大奖赛、中国房车锦标赛等国内外著名赛事的辅
助赛事，在国内拥有较高的知名度。
（4）天马论驾：上海市汽车摩托车运动协会主办赛事。天马论驾为上海天
马赛车场的定点赛事，创办于 2007 年，经过 9 年的发展，目前已成为华东
地区知名度很高的地区级赛事。
（5）TMC 房车大师挑战赛：自主赛事，是国内单一品牌房车新兴赛事，其
专业性、精彩程度较高，是中国国内首个以搭载 1.6T 涡轮增压引擎的单一品
牌赛事，符合中国乃至世界房车赛的大潮流。TMC 房车大师挑战赛的骐达
1.6T 赛车最大的亮点就是序列式变速箱，为高规格房车赛的标志性装备，对
参赛车手有着很大吸引力。
（6）中国卡丁车锦标赛暨中国青少年卡丁车锦标赛：是中汽摩联主办的中
国最高级别卡丁车赛事。中国卡丁车锦标赛作为职业车手打好坚实基础的一
项赛事，被誉为―中国车手的摇篮‖。
（7）风云战：由广东省汽摩运动协会与广东电视台体育频道主办的粤港澳
区域性赛事。风云战是广东国际赛车场的传统赛事，从 2009 年赛车场建成
营业后即开始创办至今，是粤港澳赛车手和广大车迷一年四次的赛车聚会。
（8）华夏赛车大奖赛：中汽摩联主办的在国际汽联注册的单一品牌赛事。
采用巡回赛制，中国的大陆、香港特区、澳门特区、台湾地区四地汽联各举
办一站主场，分别与由国际汽联认证的中国房车锦标赛、香港房车锦标赛、
中华台北房车锦标赛、澳门格兰披治大赛车合作。
（9）超级耐力锦标赛：自主赛事，由风云站里的耐力赛演变而来，采用四
地联动的组织形式，在北京、上海、成都、广东四个赛区，每个赛区各设时
长为 4、5、6 小时的选拔赛，最后总决赛在广东国际赛车场举办，比赛时长
12 小时，堪称中国的“勒芒”。

力盛赛车拥有国内领先的赛车队，并配备一流的赛车手、专业赛车、赛车改装

机构及专家，在国内外场地赛事和拉力赛事中表现优异，赛车队情况如下：
（1）上汽众大众 333 车队：原上海大众 333 车队，2016 年 1 月更名为上汽大
众 333 车队，系―上汽大众‖冠名赞助车队，创立于 2001 年，曾连续七年获
得中国汽车拉力锦标赛年度总冠军，并连续两年在亚太汽车拉力锦标赛和世
界汽车拉力锦标赛获得不同参赛组别冠军。上汽大众 333 车队目前参加中国
房车锦标赛，曾获得 2011 年度超级涡轮增压组车队冠军、2012 年度超级量
产车组车手冠军、2013 年度超级量产车组车队亚军、2014 年度超级量产车
组车队亚军、2015 年度超级杯组车队冠军、2016 年度超级杯 2.0T 组车手冠
军、2016 年度超级杯 2.0T 组车队亚军。目前，系中国房车锦标赛超级杯组
参赛车队。
（2）上海大众斯柯达红牛车队：系―上海大众斯柯达‖、―红牛‖联合冠名赞助
车队，创立于 2009 年。上海大众斯柯达红牛车队参加中国汽车拉力锦标赛
赛事，曾获得 2011 年国家组厂商队杯冠军、2012 年度国家两驱组厂商队杯
冠军、2013 年度国家四驱组队赛冠军、2014 年度国家四驱组队赛冠军。系
中国汽车拉力锦标赛国家四驱组队赛参赛车队，于 2015 年 12 月底停止运营。
（3）星之路车队：成立于 2012 年 3 月，赛车队依托力盛赛车培训中心，旨
在为有志于在汽车运动道路长远发展的爱好者提供参与中国房车锦标赛机
会和更长远的规划。目前，系中国房车锦标赛中国杯组参赛车队。
（4）宝俊车队：成立于 2014 年 4 月，系广东赛力内设车队，参赛车辆为上
海通用五菱宝俊 630，参加了 2014、2015 赛季中国房车锦标赛量产车组比赛。
2015 年 12 月底停止运营。
（5）星车队：成立于 2016 年 4 月，系广东赛力内设车队，参赛车辆为奔驰
C200，参加 2016 赛季中国房车锦标赛超级杯组比赛。发行人提供汽车运动服务，主要客户为汽车厂商，汽车工业主要集中在我国
经济较为发达的区域。汽车运动作为一项体育赛事，需要观众和赞助商，居民收
入和汽车保有量决定了汽车运动的普及度和关注度，汽车工业的景气度决定了赞
助商的赞助意愿和赞助能力，汽车运动行业受汽车工业景气度及宏观经济周期影
响较大。
发行人各项业务均在一个会计年度内完成，基本不存在跨年确认收入的情
况，但主要业务一般在户外进行，汽车运动的开展与气候变化、天气状况密切相
关。同时由于一个会计年度内比赛场次分布并不均匀，汽车推广活动也需要在项
目全部执行完毕且满足一定的条件后才能确认收入，发行人每个会计年度收入、
毛利率的变化具有明显的季节性。
1、季节性波动的主要原因
（1）气候、天气变化的影响
由于我国大部分地区一季度比较寒冷，又有春节放假等因素，适合开展汽车
运动的天数较少，一季度营业收入较少，而人力成本和固定资产折旧等在一年中
均匀发生，导致一季度毛利率较低，利润基本为负。进入二季度后，随着气候回
暖和汽车厂商销售推广活动的开展，四、五月份主要汽车赛事活动陆续进入赛季，
赛道服务和汽车活动推广业务也日益增加，二、三季度营业收入逐步增加。对于
汽车活动推广业务，由于项目执行周期较长，二、三季度大部分项目仍在执行过
程中，符合收入确认条件的项目较少，对于尚不满足收入确认条件的项目，发生
的相关成本在存货科目核算，但人员、资产折旧等固定成本计入了发生当期，导
致二、三季度毛利率相对较低，半年报一般仍处于亏损状态。每年的10月、11
月是汽车运动的黄金时期，同时由于汽车活动推广项目陆续完成，相关业务符合
收入确认条件，导致第四季度收入大幅增长，考虑人员、资产等固定成本因素，
收入的增幅超过成本增幅，导致第四季度的毛利率较高。报告期内，发行人第四
季度收入、利润占每个会计年度收入、利润的比例均较高。
（2）汽车厂商业务活动的影响
发行人的业务开展与汽车厂商的营销活动密切相关，2015年我国汽车的产销
量连续7年居全球第一，世界各大汽车厂商均十分重视中国市场。赛车运动作为
展示汽车性能，联系目标客户的重要手段，具有很好的营销效果，各大汽车厂商
均有意愿在赛车运动中持续大量投入。汽车厂商在每年的第四季度确定次年的营
销费用预算，一般在春节过后，天气回暖，各项营销活动陆续开展。汽车厂商经
营规模较大，信用较好，但同时也存在决策程序复杂的特点，招标采购、合同签
订、付款流程较长，对于赛事商业赞助、汽车推广活动等业务，一般委托子公司
或专业的广告公司向供应商采购，合同签署一般会晚于活动开始的时间，特别是
汽车活动推广业务一般要求在活动执行完毕后，才签订业务合同，导致该类业务
收入确认晚于业务开展的时点，同时由于人员、折旧等固定成本均匀计入发生当
期，该类业务收入确认的当期毛利率较高，导致收入和毛利率均具有明显的季度
性波动。
（3）各项业务特点的影响
发行人从事赛事运营、赛车场和赛车队经营，以及汽车活动推广业务，其中
赛事运营和赛车队业务，由于气候因素的影响，每年的第一季度由于天气寒冷，
不适合开展赛车运动，赛事活动一般在5-11月份举行。发行人运营的市场影响力
最大的中国房车锦标赛，全年8站比赛，赛历由中汽摩联公布，每季度赛事的分
布并不均匀；每站比赛中，中国房车锦标赛的成本、收入较为稳定，每增加一场
合作赛事，成本增加较少，所以合作赛事收入的多少对该站的收入、利润影响较
大。由于赛事的主要收入为商业赞助收入，赞助商一般为国内外大型汽车或汽车
零部件厂商，其与发行人的赞助合同签署时点一般晚于赛事开赛的时点，导致收
入确认滞后，前述因素导致赛事运营收入具有明显的季节性特点。
赛车场业务收入主要来自于赛道服务收入，其业务的发生主要受气候、天气
因素影响，赛车场为室外场所，一般在气温适宜、天气晴好才能开展活动，其经
营与气候和天气变化密切。受寒冷天气及春节放假的影响，各期一季度业务量较
小，确认收入较少。
对于汽车活动推广业务，由于每个项目的执行时间较长，汽车厂商一般均要
求发行人根据中标方案先开展活动，在活动执行完毕后，汽车厂商或其指定的公
司才能与发行人签订业务合同，导致一、二季度该类业务收较小，大量的收入在
第三、四季度才能确认

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