五矿资本来了

五矿注入*ST金瑞获批 信托“曲线上市”第三例来源：21世纪经济报道 编辑：东方财富网
近期，信托曲线上市捷报频传。
12月16日晚间，*ST金瑞公告称，发行股份购买资产事项获得无条件审核通过。自此五矿信托成为第三个成功进行曲线上市的信托案例。此前两例为江苏信托、昆仑信托。
“过会后事情基本上就定了，但还有一些程序性的事情要做，其中包括拿批文、办工商、交割等。一般从过会到拿批文是20天到一个半月的时间。”一位接近重组人士对21世纪经济报道记者表示。
业内人士认为，三家公司成功曲线上市对信托业是件喜事，同时对信托公司而言也有便于融资、规范管理、提高知名度等诸多好处，不过自安信信托、陕国投上市22年来，尚未见到信托公司IPO案例。
需要说明的是，信托曲线上市是大背景下的产物，今年以来，伴随着经济新常态及国企改革进一步深入，上市公司频频公告注入金融资产，过程中信托成为重要标的之一，这一颇具被动性质的资产注入被业内解读为信托“曲线上市”。
浙金、湖南信托推进中
今年上半年包括浙江东方、*ST舜船、*ST金瑞、*ST济柴、华菱钢铁先后发布重组方案注入金融股权，其标的分别包括浙金信托、江苏信托、五矿信托、昆仑信托、湖南信托。
将近年底，上述重组先后传来捷报。先是江苏信托首破冰，“无条件过会！资本市场，我们也来了！”12月1日，江苏信托董事长王树华，在微信群中向同行报喜。当日晚间，*ST舜船公告称收到证监会通知，重组获批，江苏信托曲线上市。
此后昆仑信托接棒江苏信托，12月15日下午，*ST济柴披露重组事项获证监会无条件审核通过。
之后仅仅一天，21世纪经济报道记者获悉，*ST金瑞发行股份购买资产并募集配套资金暨关联交易事项获得证监会无条件审核通过。
值得说明的是，上述成果均来之不易。以*ST金瑞为例，历时近7个月的重组征程中，先后遭遇问询、补材料、中止等。
在江苏信托、昆仑信托、五矿信托之后，还有浙金信托和湖南信托，目前这两家公司的曲线上市也在推进过程中。
湖南信托最新进展是华菱钢铁于12月14日收到证监会反馈意见通知书，提出了33个问题，其中包括披露对湖南信托增资的必要性等内容。浙金信托则是浙江东方于11月底回复了证监会的反馈意见通知书。
21世纪经济报道了解，对信托公司而言曲线上市的益处与IPO相差不大，主要为间接与直接的区别。中铁信托副总经理陈赤称，上市的好处颇多，一是丰富了补充资本金的渠道，如*ST金瑞的定增方案中包括募资45亿为五矿信托补充资本金；二是信息披露更透明，有利于市场监督和管理规范；三是提升公司关注度、知名度、品牌效应；另外身处资本市场，更利于信托公司开展投资类业务。
“曲线上市”背后
21世纪经济报道注意到，信托公司曲线上市的背后是今年以来金融资产注入上市公司渐成趋势。
“一般来说这种大型重组都是集团，甚至是国资委决定的事情，而不是信托公司说要上市就行。”一位接近重组的人士对21世纪经济报道记者表示。
如浙江东方预案称，本次交易为落实浙江省推进国企整体上市和混合所有制改革的精神，根据浙江省国资委的有关指示，将金融业务注入浙江东方。
就其目的而言，“保壳”应为其中之一。可以注意到，前述所述的三起成功过会案例均为ST公司，信托成功“曲线上市”另一面，ST公司也实现了“保壳”。
*ST舜天交易预案披露，舜天船舶目前处于严重债务危机的状况，且船舶业务已不具备持续经营能力，若不借助外部力量对公司进行资产重组，公司将面临退市风险。同时其交易目的之一便为提高上市公司资产质量，增强上市公司盈利能力。
“我们主要是实现集团整合，目的是将集团旗下的上市公司进行梳理，从而更加规范、成体系。”前述接近重组人士称，“退市与否主要在于上市公司能否持续盈利，金瑞今年已经扭亏，因此保壳并非主要目的。”
在曲线上市密集落地后，业内人士对信托IPO也更加期待。不过由于信托公司的私募性质、轻资产与上市公司的公众性质等存在不匹配，自1994年以来，信托公司作为主体上市尚未突破。
值得关注的是，10月3日山东信托向香港联交所递交了IPO申请，目前正等待聆讯。
（来源：21世纪经济报道 2016-12-20 06:40）

*ST皇台:关于申请撤销股票交易退市风险警示 

摘帽来了。

持有到摘帽。今年搞帽是一定的。

未摘帽，今日复牌，数板。

会同时摘帽吗?

这股特别，晚上宣布方案，第二天就停牌，等上会，这速度

停牌前犹豫许久，未找到下手机会

五矿资本重启借道上市 逾百亿重组*ST金瑞“时间表”出炉 
五矿集团对金融后续需求多，目前五矿集团资产证券化率在40%左右，而中冶集团达到了70%，未来资产证券化率还有进一步提升空间，根据PB估值分部法，一旦五矿资本借助*ST金瑞上市，其合理估值在约680亿元。
原本在今年10月已中止五矿资本借道*ST金瑞(600390.SH)上市一事已再度重启。
12月12日，*ST金瑞发布发行股份购买资产并募集配套资金暨关联交易报告书(修订稿)称，公司拟以 10.15 元/股的价格向间接控股股东五矿股份发行股份购买旗下金融控股平台公司五矿资本100%的股权，以及金牛投资、惠州国华分别持有的五矿证券2.7887%、0.6078%股权，经易控股、经易金业、久勋咨询分别持有的五矿经易期货4.92%、4.42%和1.06%股权，西宁城投、青海华鼎分别持有的五矿信托1.80%、0.06%股权，上述资产合计收购金额高达187.5亿元。
此外，公司拟采用锁价发行的方式，向中海集运、华宝证券、中建资本控股等十家认购对象拟募集配套资金总额不超过150亿元。
此前，*ST金瑞于12月9日午间公告称，公司董事会审议通过了关于向中国证监会提交恢复审查公司发行股份购买资产并募集配套资金暨关联交易申请的议案。
12日，*ST金瑞证券部工作人员回应21世纪经济报道记者称，“证监会内部要履行内部审查程序”，而之前重组方案中止主要是因为程序上的原因。
针对重组修订方案的变化，上述工作人员强调，“变化之处在于，原来收购标的审计报告已经过期，因此，修订后的标的资产审计日期调整到了今年6月30日，并更新了相关的财务数据。”
明年上半年完成整合
虽然发布了最新的修订报告书，但12月12日当天，公司股票继续停牌。
“公司停牌是接证监会通知要求，估计与公司项目即将上并购重组委审核有关，料10个工作日内可以上会。不管过会与否，公司都会在审核结果后出来发布公告，并于次日复牌。如果没有上次那样的特殊情况的话，公司股票应该可以于月底前复牌。” 上述工作人员解释称，从目前公司重组进程来看，考虑到资产收购涉及多个交易对手，从今年2月停牌后，年内即可上会审核，进展还算比较快的。
公司重组交易对方包括五矿股份、金牛投资、惠州国华、经易控股、经易金业、久勋咨询、西宁城投、青海华鼎等。
对于此次重大资产重组时间安排进程，上述*ST金瑞证券部工作人员向21世纪经济报道记者表示，如果公司重大资产重组方案顺利过会的话，从拿到证监会批文到完成资产过户以及完成配套融资的时间安排来看，明年一季度完成并表时间上不一定来得及，最迟明年上半年应该可以完成。
此次交易完成后，*ST金瑞将持有五矿资本100%股权，并将通过五矿资本间接持有五矿证券99.76%股权、五矿经易期货99.00%股权和五矿信托67.86%股权。
此外，在公司本次募集配套资金总额不超过150亿元中，其中149.20亿元拟用于对五矿证券、五矿经易期货、五矿信托和外贸租赁增资，具体由五矿资本以增资资金向前述四家公司补充资本金。
安信证券分析师赵湘怀表示，此次重组将注入五矿集团的金融资产，公司未来的业务范围将扩展到金融业务，成为拥有信托、金融租赁、证券、期货、基金以及商业银行等全牌照的综合性金融控股平台。
对此，公司方面称，考虑到金融行业目前处于发展机遇期，通过本次交易注入优质金融资产，上市公司将在原有新能源电池业务稳定发展的基础上，有效拓宽盈利来源，提升可持续发展能力、抗风险能力以及后续发展潜力，并为整体经营业绩提升提供保证。
赵湘怀认为，目前，国内鲜有全牌照金控公司，拥有A股上市平台的更为少见，五矿集团金融业务上市后将具有相当的稀缺性。
五矿资本中期实现净利11.2亿
据*ST金瑞当天披露的经审计的标的资产财务数据来看，截至今年上半年，五矿资本实现主营业务收入43.55亿元，其中，证券公司业务、期货公司业务、信托公司业务等三大板块业务分别实现主营业务收入3.53亿元、29.98亿元、10.05亿元；实现利润总额为13.79亿元，其中，证券公司业务、期货公司业务、信托公司业务等三大板块业务分别实现利润总额为1亿元、0.63亿元、8.52亿元。
截至今年中期，五矿资本累计完成净利润11.18亿元。其中，证券公司业务、期货公司业务、信托公司业务等三大板块业务分别实现净利润0.75亿元、0.47亿元和6.39亿元。
对此，财富证券分析师杨莞茜表示，同比上市央企金控平台中航资本(600705.SH)的话，五矿资本盈利能力相对较强。
2015年五矿资本的净资产为117.07亿元，实现归母净利润20.82亿元，净资产收益率为17.8%；中航资本净资产为209.15亿元，实现归母净利润23.12亿元，净资产收益率在10%左右。截至12月12日收盘，中航资本报收6.40元，对应总市值近575亿元。
“单从控股子公司的盈利能力来看， 五矿资本旗下除五矿证券规模偏小和营收能力相对不足以外，包括信托、期货和金融租赁在内的业务2015年净利润均高于中航资本旗下金融资产。”杨莞茜认为。
“可以看出，在五矿资本盈利构成中，五矿信托是最大的盈利大户。”赵湘怀称，虽然五矿信托总资产低于行业平均，但其管理的信托资产规模、营业收入、利润总额和净利润均超过行业均值，表明公司在维持较低自有资产规模的情况下，能够管理更大的资产规模并有较强的盈利能力。
杨莞茜还表示，*ST金瑞依靠五矿集团产业资源优势，包括自身新能源锂电池产业为基础，发展产业直投业务， 将形成牌照金融和产业直投的综合业务格局，持续提升整体业务运作及盈利能力。其认为五矿集团对金融后续需求多，目前五矿集团资产证券化率在40%左右，而中冶集团达到了70%，未来资产证券化率还有进一步提升空间，一旦五矿资本借助*ST金瑞上市，根据PB估值分部法，公司合理估值在约680亿元。
（来源：21世纪经济报道）