300517高送转预期，桥梁建设，次新，为何跌跌不休

1）发改委指出， 截止 10 月底，重大工程已累计完成投资 7.4 万亿元，已开工 48 个专项、 476 个项目； 2） 1-11 月房地产开发投资增 6.5%，增速比 1-10月份回落 0.1 个百分点；商品房销售面积增 24.3%，增速回落 2.5 个百分点； 3）1-11 月全国固定资产投资同比名义增长 8.3%；民间固定资产投资同比增长 3.1%；4） 11 月上海存款总量首次突破 11 万亿，房贷增量回落； 5）房企拿地成本大涨50%，九成高价地楼面价高出售价 20%； 6） 11 月 M0 同比增长 7.6%， M1 同比增长 22.7%， M2 同比增长 11.4%； 7） 国企改革文件体系顶层设计基本完成。

本周观点： 中央经济会议顺利召开， 与我们建筑有关的是国改、 基建、 一带一路； 从中可以看出， 国改明年是重点； 紧货币宽财政， 地产投资预计不行，基建仍可为； 一带一路持续推荐。 重点推荐金螳螂、苏交科、神州长城和铁汉生态， 建议关注广田集团、全筑股份、亚厦股份、 葛洲坝、 隧道股份等。

1） 国企改革有望提速，混合所有制将成突破口： 我们建议关注四条主线： 央企合并传闻（两铁等） 、集团资产注入（葛洲坝、中国电建、安徽水利、北新路桥等） 、壳价值（空港股份、云投生态、龙建股份、西藏天路等） 、效率提升（中国建筑、华建集团等） ，重点推荐两铁、葛洲坝、隧道股份、上海建工、华建集团等。

2）继续重点推荐装饰板块： 主要因为第一， 今年订单增速快， 明年是业绩兑现之年； 第二， 家装明年有望进入放量期， 金螳螂、 东易快速布局， 广田、亚厦稳扎稳打； 第三， 装饰板块是建筑子板块里为数不多的没涨板块，有望后续补涨， 重点推荐金螳螂、广田集团、全筑股份、亚厦股份等。

3）基建投资将维持高位，关注城轨、水利等方向：中央经济工作会议指出要实施积极有效财政政策， 建立房地产长效机制，因城调控，基建投资将有望继续保持高位托底经济。 我们认为投资将向中西部倾斜， 交运、水利投资将保持高增长，其中城轨投资将进入快车道，重点推荐苏交科、两铁、中国交建、隧道股份等。

4）继续推荐 PPP： 可以布局三条主线，第一仍是低估值有业绩的 PPP 龙头， 推荐东方园林、铁汉生态等；第二是前期有 PPP 预期，目前项目密集落地的， 首推文科园林等；第三是有实质运营的企业， 首推富煌钢构、金螳螂以及神州长城等，因为我们认为 PPP 将分化，“ PPP+运营”的公司将脱颖而出