从二八到二七一的市场生态

周末复了一下盘，大盘主导的沪深主板比较健康，小盘股代表的中小创极为难看，尤其是创业板破了美国大选市场自发形成的低点。桃县的人短线居多，大多都不喜欢大盘主导的行情，一直希望二八转换，但周一险资股大跌，一直到周五有企稳迹象，本周资金不仅没有流到中小创，反而有加速流出的态势。

以前市场基本是二和八之间的转换，二股代表为大盘蓝筹，八股是题材，资金在二者之间切换。今年上半年也是如此，但到了下半年，尤其是727断头铡之后，感觉市场从传统的二八格局分化成二七一格局，二还是原来的二，原来的八分化成七一，这里的一具体为高送、填权、次新、泛股权类（既有举牌、股权转让等，也涉及部分重组、壳资源）。

资金对七类题材兴趣越来越小，下半年成气候的题材寥寥几个，大概就是石墨烯、PPP、债转股几个，这几个题材的龙头从启动到高点都没有翻倍，而这几个题材在高潮期对大盘的拉动贡献极小，相比而言上半年互联金融、新能源产业链、VR、无人驾驶、集成电路等题材爆发时带动大盘整体上攻效果极为明显。

当资金对七类题材回避时，对一类题材的关注则是无限放大。许多七类题材还是在业绩基础上划蓝图讲故事，所以炒到一定程度还是要受到估值制约，所以炒作周期并不长；而高送、填权、次新、泛股权这几个题材基本是博弈型的题材，或者说是博傻型（在这里不含贬义，就是更形象地说一下特征，我也参与过这类题材），泛股权跟估值还有点关系，其他跟估值没有一点关系，整体而言这几类都是不好估值，拼的是对主导资金的了解、对筹码分布的理解，拼的是胆量和勇气。对泛股权类的还得多说一句，这类细分类别不少，肯定有部分是产业层面利好，但更多地是资本层面的项目，获益最大的是玩资本的大股东或PE之流，而市场往往选择这类标的炒作。

往年这一类题材也是牛股辈出，但今年的感觉已经不能用牛来形容了，只能说是妖。每年都有妖股，但今年感觉是妖股成批发态势，727大跌后先是名家汇煌上煌异军突起带动带动填权；之后是廊坊发展把举牌和房产带起来，直接推动主板上涨；10月之后泛股权里的双马、泸天化、武昌鱼把妖性提高到新的高度，并传染给国栋、宝塔等后继者；10月下旬的来伊份六连板让这一届的次新高潮不断；而高送里的天龙、北信源一公布预案，市场反应不是找谁家的公积金高，而是找哪家大股东要减持，云意四连板8亿的老鼠仓走了还能再拉将近20个点，易事特开板换手67%。这里只谈现象，没有道德评判，在资本市场里讲道德只有死路一条。

中国市场就是资金驱动型的市场，跟老美的业绩驱动不同，所以美国指数经常量价背离但不妨碍在创新高的路上，中国这边背离后轻的是滞涨，严重地就是暴跌。二股还好点，长线资金多些，有背离也不会有崩盘；传统的八股大多是短线资金推动股价的。现在从八股中分化出的一股更是把高换手发挥到极致，需要巨量资金推动，直接就把剩下的七股抽血了。

所以我们看到在没有增量资金的情况下，二股稳如泰山、一股鹤立鸡群、而七股奄奄一息。