年度压轴大戏：宝光股权之争的博弈分析

一、股权之争的原因 利益。 注册制被无限期搁置后，作为不用排队、可迅速进入资本市场的壳资源，价格水涨船高。而宝光股份兼具上海主板、盘小、主营一直盈利等优点，其价值无疑更高。 宝光集团在重组失败之后迅速变脸，显然是从利益考虑出发。 西藏锋泓逐步蚕食上市公司股份、步步为营，其司马昭之心路人皆知。 谁获得了控制权，谁就获得了上市公司优质平台资源。在双方股份相近的情况下，谁多使把劲更进一步，谁就是大赢家。 所以，争斗无法避免。 二、当前持股情况 经过近期眼花缭乱的股权变动之后，目前主要股东持股情况如下：（北京融昌航已彻底出局）

名称	持有数量(万股)	占总股本比例(%)
1.陕西宝光集团有限公司	4831.8173	20.4900
2.西藏锋泓投资管理有限公司	4528.9000	19.2018
3.陕西省技术进步投资有限责任公司	595.0537	2.5200
4.张敏	405.0000	1.7171

其中，第1、3股东为一致行动人，第2、4股东为一致行动人。 宝光集团方合计持股 23.01% 西藏锋泓方合计持股 20.92% 三、西藏锋泓夺权的决心 要看其决心，得先看其投入。西藏锋泓历次增持情况如下：

-	日期	买卖方向	价格区间（元/股）	成交数量（股）	占上市公司总股本比例(%)	交易方式	成交金额(元)
-	2016 年 9 月 7 日	买入	19.20	1900000	0.8056	大宗交易	36480000.00
-	2016 年 9 月 30 日	买入	19.53	30150000	12.7831	司法拍卖	588756000.00
-	2016 年 10 月 28 日	买入	19.60	11000000	4.6638	大宗交易	215600000.00
-	2016 年 11 月 11 日	买入	22.34	4050000	1.7171	司法拍卖	90475000.00
-	2016 年 11 月 17 日	买入	26.06	2239000	0.9493	竞价交易	58348353.90
合计	-	-	-	49339000	20.9189	-	989659353.90

可以看到，西藏锋泓已累计投入近10亿，目前仅距离大股东2.09%，按当前股价28.98计算，西藏锋泓仅需要继续增持1.43亿，即可超越大股东。 在屡次增持的过程中，西藏锋泓对谋求控股权只字不提，这样做的目的显然是为了不刺激股价、从而以较低成本获取股份。 在上交所的逼问下，西藏锋泓才犹抱琵琶半遮面地含混表达了对控制权的觊觎。 从上表可以看到，西藏锋泓历次买入的价格均处于该股历史较高位置，颇有不计价格、志在必得之意。10亿都花出去了，区区1.43亿自然不在话下，开弓便无回头箭。 四、当前博弈情况 双方均表态进一步增持。由于眼下除了前四大股东，其他股份已极度分散，因此双方增持方式大概率只能是竞价交易。 西藏锋泓因2016.11.23发布详式权益变动报告书，因此复牌后的两个交易日不得增持。 大股东利用这一交易规则，抛出周五增持的利好，极可能周一继续抛出增持利好、并公告未来视市场状况进一步增持。这样做的目的是刺激股价进一步走高，抬高西藏锋泓在下周二之后的增持难度。 五、结局会如何 宝光集团背靠中国西电 ，西藏锋泓则是一副不差钱的样子，目前来看双方势均力敌。 结合市场规则，在当前的情势下，就是得拿钱说话。这正是这部争夺大戏的看点。 结局鹿死谁手尚无定论，作为炒家并不关心，但过程注定会精彩，这已足够。