天神娱乐——盛大游戏的潜在受益者（世纪华通pk中银绒业）

一、核心逻辑：盛大回归A股的潜在投资机会

二、事件阐述回头看，2016年最大的投资机会在泛股权类，近一点的是以四川双马、泸天化、国栋建设等为代表的股权转让类，远一点的是以万科A、廊坊发展为代表的股权争夺类。然而这一泛股权类投资机会实际上是从2016年上半年360私有化开始引燃，代表个股为中信国安和中葡股份，区间涨幅达到150%，如图：
而后有了万达私有化的国中水务、泰达股份、皇氏集团等，如图：
而作为国内曾经的网络游戏龙头公司“盛大”，早在15年底就已经引发资本市场强烈关注及剧烈反响，世纪华通也因此拉出11个一字板，如图（黄箭头部分）：
此后，由于盛大借壳的归属问题，“中银绒业”和“世纪华通”闹得不可开交，直至今日，最终花落谁家，依旧没有定论，相关事件一度降温，直到8月初，世纪华通再次开启翻倍的上涨之旅（蓝箭头部分）。无独有偶，中银绒业十月底开始，股价短期涨幅也接近翻倍，如图：
最新结果为：盛大游戏主要股东将由三方构成，即上市公司中银绒业的控股股东中绒集团，上市公司世纪华通及其关联方上海砾游投资管理有限公司控制的“砾系基金”，以及新股东银泰集团。砾系基金、中绒集团、银泰集团目前在盛大游戏的持股比例分别为43%、41.19%、9.02%。
三、逻辑阐述
引用个人之前关于360私有化推导万达私有化的操作路径思考：

从360私有化到万达私有化，市场给出了明确的投资路径：直接入股类 + 壳资源类，且直接入股类 > 壳资源类。
四、投资机会
天神娱乐

世纪华通、天神娱乐于2016年3月份同步发布公告称，其合作发起设立的互联网产业基金业已成立，名称为世纪华通壹号（绍兴）互联网产业投资合伙企业（有限合伙）。其中，世纪华通子公司华通创业出资额1.5亿元，出资比例为7.4832％；天神娱乐子公司乾坤翰海资本出资5000万元，出资比例为2.4944％。华通壹号与世纪华通控股股东华通控股签订相关转让协议，出资约15亿受让砾华投资、砾海投资、砾天投资三家公司的部分普通合伙人财产份额。而砾华投资等三家公司合计持有盛大游戏43％股权。在上述交易完成后，华通壹号将间接持有盛大游戏股权，而世纪华通、天神娱乐也将通过华通壹号间接持股盛大游戏。
然而，天神娱乐的股价如下，存在重大的预期差，缺点是232亿的市值稍微偏大，但是一旦让市场关注到，十个点收益是轻轻松松的。特别提示一点，世纪华通和中银绒业的矛盾，不是壳资源的问题，如果是壳资源，则是互斥事件。而盛大游戏只要回归，对于两者或者对于持股的各方都是受益者，无外乎是利益最大化的问题。天神娱乐是实实在在持有盛大游戏的股份，不会因为他从世纪华通那里购得股份，假设最后花落中银就导致其不会受益。这个区别不同于360、万达私有化的炒作。