从中国建筑，吉林敖东来寻找方向
$中国建筑(sh601668)$北京城建(sh600266)
$吉林敖东(sz000623)$ 2014年时，邱国鹭的演讲，关于中国建筑的部份，如下：
总结下来，投资你可以把它搞得很复杂，但其实有一些本质的东西每个国家都差不多，每个行业都差不多。这部分东西就是买便宜的好东西。举个例子，像中国建筑，今年一度跌到两块八，今年的业绩我猜可能七八毛钱，现在五块钱了。手中一万多亿的订单，5000亿的建筑，手中还有一万多亿的订单，底部时市值800多亿，这个只是指建筑这一块。底下还有中海地产跟中建地产，中海地产在香港上市也是1000多亿的市值，他是中海地产的大股东，还有中建国际，在香港也上市了。当时800多亿的市值都还没有香港这两个他控的股份多，剩下的5000多亿的建筑白送你了。大家都说有建筑行业有坏账，我们去调研，发现包括在唐山这种地方修的马路都能收回钱。市场有的时候真的不太理性，能够把这种公司搞到3倍多的估值。
吉林敖东是A股出了名的券商影子股，自从今年年初晋升广发证券第一大股东后，根据10月22日广发证券披露的第三季度季报，吉林敖东及其全资子公司敖东国际合计持有广发1，272，535，267股，持股比例16.7%，坐稳广发证券第一大股东（香港中央结算有限公司虽然持股比例22.31%，但为代理人性质，所持股份的权益仍旧归属投资者本身所拥有）。按这一持股比例及11月4日广发证券收盘时股价计算，吉林敖东所持广发证券股份市值即为229.34亿元，而吉林敖东当日市值为242.12亿元，如果简单的减去持有的广发证券的股份的市值，吉林敖东的本身的市值仅为约12.78亿元？
当然还有前期股价争夺最热的万科A。
天宸股份，持有绿地控股2.8亿股。
总结上面四家公司，有什么特点呢？
1、房地产。存货(土地）价值重估。
2、股权投资，价值重估。
3、良好的现金流，与股息率。
从这个方向去寻找方向，就不会错了。我觉得重点在两个板块。
1、房地产板块。
板块现金流好。
一二线城市，前期的土地存货价值可能如果重置，价值接近或超过公司市值。
2、参股金融板块，即持有二级市场相当多的股权，IPO提速，创投板块也同时关注。参股金融，和创投很多时候有交叉。
光公司持有的股权接近或超过公司市值。
广发三剑客，吉林敖东，辽宁成大，中山公用。
东方创业，参股华安证券。
泰达股份，参股渤海证券。
以前统计的数据，可能落后，使用需要核对。
最新金融及参股金融板块概念股一览_行中衡_新浪博客 http://blog.sina.com.cn/s/blog_6b492ddd0102vbox.html …
下面以北京为例，上周五表现的首开股份，北京城建，都是土地价值重估。
北京：异地发展速度较快，但定位区分不清晰
1）主业：规模收入双高，发展两级分化
北京的上市房地产国企共有12家，其中8家为传统房地产开发企业，2家为区域及园区运营企业，其余两家主业中则分别包含了水泥和建筑施工，主要特点为：
资产规模和营业收入双高，营收在80亿元以上的房企达7家，明显多于上海和广东。
一二级联动为企业不断带来新的项目开发资源，在京内有垄断优势，也为京外扩张提供现金流。
京外扩张较积极，在异地的开发规模强于上海和广东房企，敢于在热门城市高溢价拿地。
整体来看，北京企业的发展有两级分化的趋势，扩张较早的如首创、首开等管理日趋市场化；京能、大龙等则受到三四线库存拖累有被边缘化的可能；其余企业受到整合影响，扩张等表现也开始积极。
查看原图//xqimg.imedao.com/1566a6c0d32f63fc9c23ac13.jpg{查看原图} 2）资产：京内土储丰富，京外布局积极 大部分北京国企拥有极为丰富的土地储备，并且存货价值较高，如首开股份(600376)土地储备达1596.5万方，其中北京达517.1万方，存货价值956.7亿元。北京国企的土地储备较上海和广东房企更为丰富，主要原因是：
北京的城市开发建设需求大，一级土地开发和基建业务还有较大空间。北京的辖区面积远大于上海，城镇化率则较上海低1.1个百分点，并且从实际城市面貌来看，北京的环境、城市建设现代化程度均与上海有一定差距。这就使得北京设立了以城市建设为主业的多家国企，如北京城建(600266,股吧)的重大项目承包，首创集团的水务基建，首开则是以房地产开发为主业，并有一级土地开发业务。
一二级联动带来的京内垄断性土地资源渠道，是北京房企的核心竞争力。除了首创、首开和北京城建三家的一级资源外，京投的地铁上盖物业开发，金融街(000402)在西城区的开发业务（同陆家嘴）等，保证了他们在北京竞争十分激烈、动辄拍出数十亿总价地王的情况下，依然能有可持续开发的资源，在京内的生存空间不被外来房企挤占。
首开、北京城建和京投发展在北京的土地储备明显高于其他城市，若计入保障房性住房，则首开和北京城建京内土储均在500万方左右，京投发展的土储也有近200万方。首开在京外投资力度更大，在杭州有351.6万方土储，此外在广州、苏州、天津、厦门、福州等均有布局，多幅为单价或总价地王项目，但地块总体资质较优。北京城建布局的城市次之，在成都和重庆储备有155万方，但青岛、三亚等风险相对更大。一方面，北京自有资源开发和销售带来的现金流，使得首开等北京国企敢于在异地大胆扩张；另一方面，与实力较强的央企如保利地产、金茂、华润等在京内和京外均建立长期稳定的合作关系，不仅是为了减轻资金压力，更相当于地方资源互换，值得其他企业参考。
首创置业、金隅和金融街和北辰则采用了销售和持有并举，除了销售业绩外，持有物业的资质也值得分析。首创置业的1018万方开发土储按占比大小分布在北京、天津、上海、成都重庆等，在天津的销售业绩排名靠前，上海当前主要为刚需定位，标杆项目略欠缺。持有物业方面，京外的30.8万方酒店和商办保值性较强，京外的奥特莱斯由于定位关系位置以郊远为主，运营能力直接决定其价值。主打高端办公开发和运营的金融街资产位置最佳，账面649.3亿元存货和176.4亿元持有物业甚至引来了险资举牌：在京内西二环路东侧的金融产业聚集区整体开发、整栋办公出让是金融最大的收入来源，用于持有的物业升值前景也较好；京外则布局上海、广州、天津、重庆等，在上海收购了SOHO中国两栋位于市中心的办公项目，招拍挂拿下的火车站北广场综合体地段均十分稀缺。金隅股份和北辰的持有物业均位于北京，但开发方面表现相对较弱，如金隅在北京保障房项目多，拉低毛利率，在上海的项目则周转速度较慢；北辰则在京内缺乏待开发项目，储备集中在长沙，高达428.7万方。
查看原图//xqimg.imedao.com/1566a6cdd91d83feb813671a.jpg{查看原图} 首创置业、金隅和金融街和北辰则采用了销售和持有并举，除了销售业绩外，持有物业的资质也值得分析。首创置业的1018万方开发土储按占比大小分布在北京、天津、上海、成都重庆等，在天津的销售业绩排名靠前，上海当前主要为刚需定位，标杆项目略欠缺。持有物业方面，京外的30.8万方酒店和商办保值性较强，京外的奥特莱斯由于定位关系位置以郊远为主，运营能力直接决定其价值。主打高端办公开发和运营的金融街资产位置最佳，账面649.3亿元存货和176.4亿元持有物业甚至引来了险资举牌：在京内西二环路东侧的金融产业聚集区整体开发、整栋办公出让是金融最大的收入来源，用于持有的物业升值前景也较好；京外则布局上海、广州、天津、重庆等，在上海收购了SOHO中国两栋位于市中心的办公项目，招拍挂拿下的火车站北广场综合体地段均十分稀缺。金隅股份和北辰的持有物业均位于北京，但开发方面表现相对较弱，如金隅在北京保障房项目多，拉低毛利率，在上海的项目则周转速度较慢；北辰则在京内缺乏待开发项目，储备集中在长沙，高达428.7万方。
2016年8月时，曾经在万科A，起动前买入房地产B。
现在，买入150118其实是基于趋势和事件趋动。从安邦举牌中国建筑，并准备再增加1亿到35亿股。
而安邦举牌，大家注意，房地产板块，招保万金，全部在内了。银行是2014年重仓的。
中国建筑，要加仓。极有可能，招保万金，还会继续重仓。这就是逻辑。
weilai
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