猜想：未完成的牛市终将完成

至本周收盘，各主要指数均已出现底部突破形态，应该说，熊市已经结束。熊市结束，并不必然意味着牛市的到来。仅从点位来说，上证指数只有站上3700点以后才有资格讨论牛市的问题（这当然不是在说3700点是牛市的起点），这个观点在早先的帖子里已经表示过。现在的点位距牛市之门只有10%的空间，可谓一步之遥，能不能成功跨越这一步，主要不是一个技术性问题，个人认为决定性的影响因素是有关当局的态度。如果当局许可出现牛市，则牛市的主升段必将出现。

对比疑和信的理由，疑的理由比较概念化，信的理由比较具体一些。信的理由主要是从技术面来考虑的，但是对于一轮牛市来说，政策面和资金面更重要。

从现在的政策面来看，没有看出有关方面有什么非常明显的倾向，和2014年的时候不能比。近期某股评社在批减持，是就事论事还是另有含义，难猜。有关方面是不是希望在短期内再次出现牛市，谁知道，反正人家一会儿一主意。

从资金面看，上半年已经出现流动性陷阱了，说明不缺钱，但是这些钱愿不愿意进股市，这个就不一定。近期出现钱荒，说明流动性不在银行间市场。钱去哪儿了，还真没人说得清。有人说是因为外汇占款持续下降导致基础货币缩减，这个解释说服力不强，因为外汇占款持续下降不是近期才有的。不过根据以往经验，只要股市一有财富效应，钱就会突然出现。所以需要股市这边先有行情才行。

牛市行情必须有重大政策利好做为对价，历史上的每一次牛市都是这样。没有无缘无故光靠流动性充裕支撑的牛市。如果想要完成去年未完成的牛市，需要有重大政策题材来激活人气。说来说去等于又回到政策面了。

坦率地说，这个猜想在理性层面对我产生了一定的影响力。我现在的策略是这样：就形态论行情，先不去计较到底是牛市还是熊市，因为无论是牛市还是熊市，在我这里有一个交集，就是中线看涨。等上证指数成功越过去年四季度形成的3400上方两百多点的筹码密集区，站稳3700以后，再探讨是不是牛市也不迟。

继续说为什么信。

我觉得通过这个猜想的视角，可以给一些看上去比较奇怪的问题找到解释。你比如说，为什么上证指数会在见顶仅仅几个月之后就在一个不足够低的位置出现筑底形态？如果从熊市的观点来看，在早期熊市出现这样的形态是很难理解的。那么如果说上证指数现在其实是处于一个大级别牛市的结构，在调整阶段结束以后出现这样的走势，这个就很容易理解了，是为新的上涨阶段做准备。

再一个就是市场总体估值水平的问题。我记得是在7月份的时候看过一个数据，说上证指数的加权平均市盈率大概是四十多倍。这样的估值水平如果作为新一轮牛市的底部来讲确实太高了，从来没有过这种情况。那么如果是在牛市进程中的某个阶段是这样一个估值水平，我觉得应该是可以不去计较的。

总的来说，如果真的存在一个所谓大级别牛市的架构，这个大牛市的底部区域应该是在月线图的双底这里，就是2012年5月到2014年10月构筑的这个大双底。这里的总体估值水平还是比较低的，做为一轮大牛市的基础是有说服力的。

再有就是这个券商股，几个月以来一直很活跃，如果从熊市的观点来看这个现象就很难理解，股市的熊市就是证券业的熊市，就因为一个深港通，不至于这样。那么如果从牛市的观点来看，券商股活跃是非常自然的，没有必要用深港通来解释。所以等深港通落地以后，看看券商股会怎么走，可以为行情的性质提供一些证据。

谢谢大海兄弟的推荐。等我有时间去学学。

关于为什么信，过几天再继续说，这层楼想说一说我对这个猜想的意义的一些理解。

提出“牛市猜想”的这个朋友，是和我一块儿炒房的一个战友，他不太懂股票，平时也炒股，主要是我帮他打理。他怎么会想出这么一个猜想涅？是因为他现在觉得比较纠结，不知道现在的股市行情算是怎么个意思，在股市和楼市之间现在应该怎么进行资金布局。他问我有什么好主意，我说我和你同样纠结。

我觉得他提出了一个很重要的问题。这个猜想的意义就在于它的指向涉及大局观，具体来说就是：如何认识现在股市行情的性质，然后，基于一个比较明确的认识，权衡股市和楼市的机会成本，进行比较合理的资产配置和资金布局。

我觉得对于资金量有一定规模的朋友，特别是来自一线二线城市的朋友，确实有必要思考这个问题。如果判断现在的股市是熊市早期，那么未来应该还有深跌，这个时候即使是不买房，也不应该轻易在股市下注，尤其不能下大注。如果判断现在的股市其实是处于一个大级别的牛市之中，而且调整阶段已经结束，已经进入到新一轮的上涨阶段了，那么趁着指数还没有大涨，应该抓紧进行资金布局和资产再平衡的工作。不同的判断有着不同的应对。

考虑到原先的表述由于使用了波浪理论的术语而可能导致不必要的技术细节方面的纠缠，请允许我重新表述这个猜想的主要内容：

涨到5178的这一轮牛市，其实是一个大级别牛市的第一波上涨，那么从5178到2638这一段，是针对这波上涨的调整，从2638开始进入新一轮上涨阶段，这轮上涨应该突破5178，而且很有可能突破6124。那么现在这么磨磨叽叽的行情，其实是在为这一轮上涨的主升浪做准备。

再说为什么信。

首先说，我赞成这个观点：5178这波牛市从技术面来说没有充分完成。可以从很多角度论证这个观点，咱现在就先从K线形态来说。

行情之初，我对这轮牛市是抱有很高预期的，因为我注意到它的底部形态非常厚实：从上证指数的月线图看，按收盘价说（这是我的惯），从2012年5月份开始，指数开始进入构筑双底的阶段，左底是2012年11月的收盘价1980，右底是2013年6月的收盘价1979，颈线大约在2400点一线，2014年10月收盘价突破颈线，双底形态完成。这个双底形态总的来说还是比较工整的，虽然右底的下影线有一点长。

这个巨大的底部形态用时达30个月之久，但是涨升段的时间，如果从2014年11月开始算，仅仅7个月多一点。这显然不合理。横有多长竖有多高，这条股理一般来说总是有效的，那么这个长达三十个月的底部形态应该支撑一轮不少于三十个月的上涨行情才是合理的（我的意思当然不是说每个月都在上涨）。

我对这个猜想的总体认识可以概括为将信将疑这几个字。

先说为什么疑。首先是觉得这个猜想有些过于戏剧性。它明显包含了一些温暖的甚至是浪漫的情调，而现实往往既不温暖也不浪漫。再一个原因，我看问题比较重证据、重推理，比较排斥空想、幻想这一路，对于没有证据没有推理的所谓大胆预测尤其不怎么恭维。这个猜想的主要弱点是理论上和实践上的依据不够充分。

再说为什么信。这方面有一些可说的，分几层楼来记录。

我认为需要给这个猜想提出两条证伪的标准：

其一，从5178开始的调整走势，时间持续不应超过两年。历史上曾经出现过类似情形，一个大级别牛市中的回调被认为是熊市，这样的回调一般就是一年半到两年。姑且按两年算，也就是说，应该在不迟于2017年6月以前，见到二浪底。如果超过两年，比如三年或者更长的时间，那么所谓的调整阶段其实只是熊市的另一个说法而已。

其二，从二浪低点开始的上涨，也就是第三浪，具体会涨多久才突破5178，我觉得很难猜测，但是总体来说我认为应该在5178见顶后的3年内突破这个高度。如果长于3年，我认为这个所谓的第三浪就和5178这波牛市没有很大的相关性了，应该看成是另外一轮牛市比较合理。

老哥，对浪形的研究可以看看论坛技术员和百年老师的帖子，他们坚持很多年了！

这个“牛市猜想”上周已经记录在《大盘形势》里了。这些天一直在咂摸这个猜想，决定专门写一个主帖，来记录自己的一些认识，也欢迎朋友们来交流。

声明：本人对数浪不在行，这里说的几浪几浪，只为说明意思而已，无细究波浪之意，如与波浪理论不合，望勿怪勿喷。