浅析众泰汽车梅开二度借壳金马股份上市，能否成为第二个四川双马？

根据媒体报道，10月中旬金马股份抛出一份新版重组草案，在最新方案中将增发价格由5.44元/股调整为8.91元/股，募集资金从100亿大幅下调为20亿。除此之外，控股股东的变化则是另一亮点。作为众泰汽车原第一、第二大股东的自然人金浙勇以及长城长富分别于9月20日将所持有的共计51.92%的金马股份股权以60.2亿元现金的价格转让给了铁牛集团，使得后者从持股众泰汽车4.91%的参股股东变身为持股56.83%第一大股东及实际控制人。通过上述在停牌期间的股权调整，使得本次重组变为了同一集团控股子公司之间的股权交易。即重组完成后，上市公司实际控制人将仍然是铁牛集团控股股东应建仁、徐美儿夫妇，实际控制人没有发生变更。

铁牛集团以现金支付的方式提前锁定交易标的，进而再以换股方式将金浙勇持有的众泰汽车股权注入上市公司。金马股份正是通过降低募集资金额度、股权转让等方式避免实际控制人发生变更，来规避被监管认定为借壳。
众泰汽车承诺2016、2017、2018年净利润不低于12.1亿、14.1亿和16.1亿。但是，2014年和2015年，众泰汽车分别实现营业收入66.20亿元、137.45亿元，归属于母公司股东的净利润分别为1.81亿元和9.09亿元。如果除去众泰汽车近两年分别获得的4.43亿元和11.41亿元新能源 补贴，那么众泰汽车这两年实际上处于亏损状态。
众泰汽车今年1-6月的净利润为3.54亿元，仅完成2016年业绩承诺的29.26%。
综上所述，一是众泰汽车以股权注入方式，未使实际控制人变更来规避监管完成借壳；二是众泰汽车缺乏市场核心竞争力，走低价路线，如何保证其盈利能力以及业绩承诺；三是重组属股权变更主流热点题材，主力资金持续流入，股价不高，盘子适中，其能否成为第二个四川双马，我们拭目以待。