酒鬼能走出业绩反转完胜泸州老窖吗

酒鬼能走出业绩反转完胜泸州老窖吗 ？

酒鬼酒分析股本小，总股本3.25亿，流通A股2.24亿，具备扩张基础。市值在白酒行业排名29，仅为65亿，营收截止0630为2.9亿，具备大幅提升基础。 自2012年以来，白酒行业就进入了深度调整期，至今尚未结束，而在行业调整期，酒企必须通过兼并重组来实现资源互补，企业才能获得更好的发展，此次湘窖酒业与*ST酒鬼的"恋爱"未修成正果，华泽集团未来一定会在酒业整合大势中展开一场新的"恋爱"。·2015-10-23··出处·证券日报*ST酒鬼(000799)终止重大事项重组复牌 华泽集团将再猎新目标 因重大事项停牌近5个月的*ST酒鬼最终以重组失败告终，公司股票于今日复牌。 *ST酒鬼表示，公司从长远发展战略的角度考虑，决定终止筹划本次重大资产重组。同时，*ST酒鬼表示,终止本次筹划重大资产重组事项，不会对公司生产经营和长期发展造成不利影响，不会影响公司未来的战略规划。根据相关规定，公司承诺自本公告刊登之日起六个月内不再筹划重大资产重组事项。 ·2016-01-14··出处·上海证券报*ST酒鬼(000799)核心管理层整体更换 2016-01-11··出处·全景网*ST酒鬼(000799)预计2015年净利超8000万 同比扭亏 公司的主要看点为，1、去年实际控制人变为中粮，并由中国食品实际接管，新任高管具备丰富的快消品经验，中粮具有酒类渠道资源能带来协同效应；2、酒鬼具备很好的品牌基础，定位高端，同时湖南大本营市场无明显强势品牌，具有良好的市场基础；3、今年来行业已进入复苏通道，加上大股东中粮对公司的重视和支持，如果磨合和调整顺利，则未来公司收入利润具备较大弹性（12年高峰时期年收入16.5 亿，高端产品内参3 亿，净利润5 亿，15 年收入6 亿，内参1 亿，净利润0.9 亿）。。上半年已看到公司聚焦产品、聚焦区域、加大费用投放等一系列动作。上半年收入利润低于预期的主要原因是产品结构调整，砍掉很多中低端产品，与中粮的关联交易仅有450万，同时单二季度销售费用增长113%。我们预计经过一段时间调整和投入后，下半年到明年公司将逐步回归快速增长通道，建议持续关注。中粮全面介入酒鬼经营，资产整合或只是时间问题：公司由中粮旗下中国食品高管代管，意味着中粮全面介入酒鬼经营。中国食品是中粮旗下食品饮料整合平台之一，中国食品的代管一方面意味酒鬼酒可以借助中国食品的全国渠道实现加速扩张，另一方面目前中粮旗下共有4块白酒资产，虽然资产规模都不大，但其陆续收购亦说明其整顿白酒行业的决心，目前酒鬼酒是唯一的上市平台，我们认为未来资产整合或许只是时间问题。
·2016-05-17··出处·招商证券酒鬼酒(000799)调研报告:改善迹象初现 反转尚需时日 三年深幅调整后，公司人事调整到位，库存清理完毕，筑底阶段完成。12年底行业调整至今，酒鬼所受影响最大，调整幅度也最深，经历三年时间，行至中粮接手，至今已经完成筑底。人员方面：高管调整到位，中粮派驻江国金任董事长全面统筹，李明任副总经理分管营销，草根调研，基层营销人员亦在年初调整到位，不适应公司变化的员工已基本离职，剩余员工普遍有较强的向心力与凝聚力；渠道库存方面：公司12年新开大量业外经销商，未及消化便遇行业调整，渠道库存高于其他企业，草根调研显示，长沙及吉首市场库存业已消化完毕，且仍保持稳定的动销。经销商亦反映，公司近期对核心产品（内参、紫坛二十年、红坛十五年、50度）小幅提价。综合来看，我们判断公司筑底阶段业已完成。 16Q1收入微增3.7%，财务指标亮点不足，唯产品结构不断升级。公司16Q1实现收入1.67亿元，净利润0.26亿元，分别同比增长3.7%、48.5%，收入已经告别低基数下的高增速（15Q1收入1.61亿，同比增长98.0%），但净利润仍处于加速恢复阶段，主要系产品结构提升，带动毛利净利率双升。16Q1经营性现金流净额0.29亿元，同比下降23.4%，预收账款（1.58亿）和应收票据（0.61亿）分别同比下降5.3%、17.8%，均未现明显改善趋势。唯毛利率持续提升，显示产品结构不断升级。结合15Q1-16Q1数据，以及渠道库存跟踪的判断，我们认为，这是自去年初社会库存逐渐清理完毕后，渠道对高端产品的补库存行为，我们判断，公司虽已完成筑底，但向上改善的斜率并不陡峭，仍处于缓慢复苏阶段。 反转仍需直面三大问题：团队融合、渠道重建、高端重塑。公司虽已筑底，但重回巅峰时期仍面临不小的挑战，这也是未来公司能否反转和股价走势的核心因素。1）团队融合：从本次交流会看，中粮高管士气充足，且公司人员调整基本到位，双方融合问题不会太大，另外公司料将推出激励方案，团队积极性有望加强。但入驻团队前期并无白酒营销经验，白酒与快消品操作模式有较大差异，团队仍需时日向市场证明自己；2）渠道重建：本次交流会上，公司明确核心目标重建酒鬼系列产品，方向明晰但并未公布具体实施策略，关联交易方案显示公司将依托中粮渠道代销酒鬼3亿元产品，我们认为这仅是短期权宜之计，长期来看，仍需公司建立自身渠道，但公司过去三年丧失大部分经销商，渠道全面收缩，如何招募有实力的经销商，重塑省内渠道，是今年面临的核心问题；3）高端重塑：从长沙市场草根调研情况看，酒鬼的市场恢复最大的对手是茅五，经历三年调整，茅五已然成为高端白酒代表，酒鬼虽属湘酒第一品牌，但目前仅局限于品牌力上，从市场占有率上已大幅输于茅五，如何夺回省内高端市场，是管理团队待解的最大难题。·截止日期·2016-09-23市值数据排名 股票名称 股价(元) 流通A股 总股数 流通市值 总市值 (万股) (万股) (亿元) (亿元)─────────────────────────────────────1 贵州茅台 297.6800 125619.78 125619.78 3739.45 3739.452 五粮液 33.2800 379575.59 379596.67 1263.23 1263.303 洋河股份 66.6800 123229.16 150698.80 821.69 1004.864 泸州老窖 30.7300 140177.20 140225.25 430.76 430.915 青岛啤酒 31.8600 69591.36 135098.28 221.72 430.426 张裕Ａ 37.2300 45346.08 68546.40 168.82 255.207 燕京啤酒 7.7700 250933.96 281853.93 194.98 219.008 古井贡酒 41.9500 38359.91 50360.00 160.92 211.269 迎驾贡酒 24.0900 16640.00 80000.00 40.09 192.7229 酒鬼酒 19.8900 22420.17 32492.90 44.59 64.63·酒鬼酒股东户数变化·┌───────┬──────┬──────┬──────┬──────┐｜指标/截止日期 ｜ 2016-06-30｜ 2016-03-31｜ 2015-12-31｜ 2015-09-30｜├───────┼──────┼──────┼──────┼──────┤｜股东人数(户) ｜ 57367｜ 52029｜ 54932｜ 52475｜｜户均持股(股) ｜ 5664｜ 6245｜ 5915｜ 6192｜｜较上期变化(%) ｜ -9.30｜ 5.58｜ -4.47｜ 0｜｜筹码集中度 ｜ 较集中｜ 较集中｜ 较集中｜ 较集中｜├───────┼──────┼──────┼──────┼──────┤｜股价(元) ｜ 23.80｜ 15.50｜ 17.90｜ 20.77｜｜股价较上期变化｜ 53.55｜ -13.41｜ -13.82｜ 0｜｜(%) ｜ ｜ ｜ ｜ ｜├───────┼──────┼──────┼──────┼──────┤｜前十大股东持股｜ 37.81｜ 34.35｜ 34.71｜ 36.59｜｜占总股本比(%) ｜ ｜ ｜ ｜ ｜｜前十大流通股东｜ 10.65｜ 5.13｜ 5.72｜ 8.47｜｜占流通股比(%) ｜ ｜ ｜ ｜ ｜└───────┴──────┴──────┴──────┴──────┘
·泸州老窖股东户数变化·┌───────┬──────┬──────┬──────┬──────┐｜指标/截止日期 ｜ 2016-06-30｜ 2016-03-31｜ 2015-12-31｜ 2015-09-30｜├───────┼──────┼──────┼──────┼──────┤｜股东人数(户) ｜ 52443｜ 57907｜ 73303｜ 72041｜｜户均持股(股) ｜ 26738｜ 24215｜ 19129｜ 19464｜｜较上期变化(%) ｜ 10.42｜ 26.59｜ -1.72｜ 44.19｜｜筹码集中度 ｜ 非常集中｜ 非常集中｜ 较集中｜ 较集中｜├───────┼──────┼──────┼──────┼──────┤｜股价(元) ｜ 29.70｜ 24.65｜ 27.12｜ 20.54｜｜股价较上期变化｜ 20.49｜ -9.11｜ 32.04｜ -37.01｜｜(%) ｜ ｜ ｜ ｜ ｜├───────┼──────┼──────┼──────┼──────┤｜前十大股东持股｜ -｜ 63.32｜ 63.20｜ 62.69｜｜占总股本比(%) ｜ ｜ ｜ ｜ ｜｜前十大流通股东｜ -｜ 63.35｜ 63.23｜ 62.79｜｜占流通股比(%) ｜ ｜ ｜ ｜ ｜└───────┴──────┴──────┴──────┴──────┘