603738 泰晶科技 湖北，各种型号的石英晶体谐振器，涵盖 低频（ 音叉 ）晶体谐振器和高频晶体谐振器
关键在于，此行业被日本台湾占领，国内企业太弱。在石英晶体谐振器中，目前智能手机带动的是高频晶体谐振器。但公司收入还来自于传统行业的应用低频晶体谐振器，而高频谐振器收入主要来自与行业内竞争对手的合资企业。
实力有些弱
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（一）毛利率下降的风险
报告期内，公司主营业务综合毛利率分别为40.52%、39.18%、36.12%、38.64%，公司主营业务综合毛利率呈现较高水平并保持稳定。
面临市场竞争，如果公司的人才战略、激励机制和业务平台吸引力不足，无法保持领先的技术创新能力和核心竞争力，公司产品毛利率将存在继续下降风险，进而对公司的经营业绩造成不利影响。
2013年下半年，基于对未来市场发展趋势和自身发展战略考量，结合自身生产管理能力和技术能力，公司借助在音叉晶体谐振器产品领域积累的经验，开始生产和销售微型SMD高频晶体谐振器产品，使得公司产品结构进一步完善。微型SMD高频晶体谐振器产品毛利率相对较低，预计未来公司该产品收入占比将逐渐增加，公司主营业务的综合毛利率也随之波动。
（二）产品价格下降的风险
石英晶体谐振器作为电子产品的基础元件，受整体经济环境、下游电子产品销售价格的整体变动趋势及市场供求因素的影响，价格存在一定的波动。公司报告期内主要产品销售价格整体呈现下降趋势
公司产品结构与惠伦晶体的产品结构存在一定的差异，公司主要产品之一低频（音叉）晶体谐振器与惠伦晶体高频晶体谐振器产品在外型、尺寸和频率范围上有所不同，但是同属于石英晶体谐振器行业，两类产品均以水晶为主要原材料，并用于实现电子产品频率控制的功能，通过对比价格情况，报告期内产品价格整体上均呈现下降趋势，但受应用领域下游产品价格及市场竞争因素影响，下降幅度有所不同。
通过查阅同行业上市公司的公开资料，石英晶体产品价格整体上出现下降情形：东晶电子2014年年报和2015年年报董事会报告中，分析其盈利下降和毛利率下降的原因为宏观经济增速持续放缓，电子行业整体发展平缓，电子元器件市场竞争日趋激烈。紫光国芯2014年年报对其晶体业务的经营情况进行分析时认为，“受市场需求及产品售价下跌影响，行业盈利能力普遍下滑”。惠伦晶体2015年年报在“重大风险提示”中提示了产品价格下降的风险，“随着技术水平及生产效率的提高，下游行业产品的价格有下降趋势，导致了电子元器件产品的价格下降，对公司的毛利率水平和盈利能力有一定的不利影响”。
综上，报告期内，公司产品平均销售价格每年均有一定幅度的下降，公司销售价格趋势和同行业上市公司总体趋势一致，符合电子元器件行业市场价格趋势。
（三）技术研发的风险
石英晶体谐振器是电子产品的基础元件，其质量和稳定性直接影响终端产品的整体性能，上述情况决定了下游应用市场对其质量和稳定性要求较高。
石英晶体谐振器作为产业链上游基础元件，必须适应下游产品的技术发展趋势，在面临下游产品向小型化发展时，也必须向微型化、片式化方向发展。当前下游行业发展较快，企业必须十分重视核心技术的突破和高端产品的开发。为顺应下游产品的技术发展趋势，同时保证产品质量，厂商必须进行持续的研发投入。
（五）新客户开发的风险
目前石英晶体谐振器产品面临着较好的市场机遇，公司需要通过扩大生产规模和实施募投项目增加产能、开拓新的客户和进一步优化客户结构，以抓住市场机遇。公司面临着新客户开发的风险。
当前石英晶体谐振器下游行业发展较快，厂商为适应下游行业对产品的需求变化，需不断提供新产品。2013年下半年，公司引进新的生产设备生产和销售微型SMD高频晶体谐振器产品。公司新产品产能持续扩大，新产品将面临一定的客户开发风险。
（八）公司微型片式晶体谐振器原材料和销售对希华晶体存在依赖性的风险
基于对未来市场发展趋势和自身发展战略考量，结合自身生产管理能力和技术能力，公司2013年与希华晶体合资成立泰华电子，生产、销售微型片式晶体谐振器产品，目前微型片式晶体谐振器产品已经成为公司的主要产品之一。
2016年1-6月，公司微型片式晶体谐振器产品的主要原材料基座和上盖主要向希华晶体的子公司Siward Technology Co.，LTD.采购，采购金额为2,981.51万元，占公司对外采购原材料金额总额的42.84%；晶体谐振器产品来自于希华晶体的销售收入为1,344.03万元，占公司营业收入的8.21%。
2015年度，公司微型片式晶体谐振器产品的主要原材料基座和上盖主要向希华晶体的子公司Siward Technology Co.，Ltd采购，全年采购金额为3,312.52万元，占公司对外采购原材料金额总额的28.99%；微型片式晶体谐振器产品来自于希华晶体的销售收入为3,220.35万元，占公司营业收入的11.08%。
合资成立泰华电子生产微型高频晶体谐振器产品，是公司与希华晶体双方经过深思熟虑的战略选择。在泰华电子成立后的两年多时间内，合资双方对泰华电子的实际出资从成立之初的2,250万元逐渐增资到12,500万元。在合作中，双方在微型高频晶体谐振器产品上各自发挥自身优势取得了明显的成效，形成了合作与依赖的关系。从本公司角度而言，微型高频晶体谐振器产品的原材料采购和产品的销售对希华晶体存在一定的依赖性，如果未来公司与希华晶体合作不顺利，可能会对公司的经营带来一定的不利影响。
（九）公司主要产品音叉晶体谐振器下游市场需求下滑的风险
公司主要产品包括音叉晶体谐振器（含DIP、SMD）和SMD高频晶体谐振器，2015年度公司来自音叉晶体谐振器产品的收入占公司主营业务收入的比重为55.42%、占公司主营业务毛利的比例为63.36%。音叉晶体谐振器作为频率控制和频率选择的基础元件，广泛应用于对频率准确度要求较高的电子产品，
如家用电器、石英钟表、通讯、资讯、网络、汽车电子等领域，是各类电子产品中不可或缺的基础元件。随着新兴电子产业特别是智能手机、平板电脑、汽车电子的快速发展，石英晶体谐振器的应用领域不断扩大，市场需求也在持续增长。近年来，国内宏观经济增长的不确定性因素增多，我国宏观经济增长逐渐放缓，如果音叉晶体谐振器的传统应用领域家用电器、石英钟表、消费类电子产品等市场需求下降，进而对音叉晶体谐振器的需求随之下降，则将可能对公司经营业绩产生不利影响。
公司主要产品低频晶体谐振器下游市场需求下滑的风险
公司主要产品包括低频（音叉）晶体谐振器（含DIP、SMD）和SMD高频晶体谐振器，2015年度公司来自音叉晶体谐振器产品的收入占公司主营业务收入的比重为55.42%、占公司主营业务毛利的比例为63.36%。音叉晶体谐振器作为频率控制和频率选择的基础元件，广泛应用于对频率准确度要求较高的电子产品，如家用电器、石英钟表、通讯、资讯、网络、汽车电子等领域，是各类电子产品中不可或缺的基础元件。随着新兴电子产业特别是智能手机、平板电脑、汽车电子的快速发展，石英晶体谐振器的应用领域不断扩大，市场需求也在持续增长。近年来，国内宏观经济增长的不确定性因素增多，我国宏观经济增长逐渐放缓，如果音叉晶体谐振器的传统应用领域家用电器、石英钟表、消费类电子产品等市场需求下降，进而对音叉晶体谐振器的需求随之下降，则将可能对公司经营业绩产生不利影响。
募集资金运用的风险
（一）项目实施的风险
本次募集资金投资项目为TF-206型/TF-308型音叉晶体谐振器扩产（技改）项目、TKD-M系列微型片式晶体谐振器产业化项目和技术中心建设项目，项目实施后将进一步优化公司产品结构，产能也将大幅提高，对现有技术人员、销售人员和管理人员都提出了更高的要求。项目在实施过程中可能受到市场环境变化、产业政策变化以及工程进度、工程管理、产品市场销售状况等因素的影响，造成项目的达产期和实际盈利水平与预测存在偏差，因此项目预期效益具有一定的不确定性。
（二）募集资金项目收益低于预期的风险
公司募集资金投资项目“TKD-M系列微型片式晶体谐振器产业化项目”投资的生产线将用于生产微型片式晶体谐振器，是公司在现有产能、规模、工艺和技术的基础上进行技术升级和改造，将实现产能扩大和产品结构的优化。该募投项目是公司结合自身生产管理能力和技术能力，基于对未来市场发展趋势和自身发展战略考量作出的。公司募投项目可能受到国家行业发展政策，以及项目组织实施、成本管理等因素的影响，致使项目的开始
盈利时间及盈利水平与目前分析论证的结果出现差异，存在募集资金投资项目投资回报率低于预期、影响公司盈利能力的风险。
（一）公司主营业务
公司主营业务为石英晶体谐振器的研发、生产、销售。公司自设立以来主营业务未发生变化。
公司本次募集资金投资项目围绕公司主营业务展开，与电子元器件行业微型化、片式化的发展趋势和国家的产业政策方向一致。本次募集资金投资项目的实施将扩大公司产能，优化公司产品结构和提高产品品质，提升公司的市场竞争能力。
（二）公司主要产品
公司目前主要产品为各种型号的石英晶体谐振器，产品涵盖低频（音叉）晶体谐振器和高频晶体谐振器
公司本次发行募集资金投资项目中“TF-206型、TF-308型音叉晶体谐振器扩产（技改）”项目为公司现有产品TF-308、TF-206的扩产和技改。“TKD-M系列微型片式晶体谐振器产业化项目”为公司现有产品M5（M3225）、M3（M2520）、M6（K7015）及以下尺寸产品的产业化
1）石英晶体元器件产品的基本原理 石英晶体元器件的主要功能性材料是二氧化硅（SiO2）结晶体，其形态规则、晶莹、透明，因此也被称为“水晶”。 水晶具有稳定的物理化学特性，它不仅是较好的光学材料而且是较好的压电材料。水晶材料在外部压力的作用下产生形变，同时产生电极化，极化强度与压力成正比，这种特性被称为“正压电效应”。反之，当将电场作用于水晶材料时会产生形变，形变大小随电场强度成正比，此特性被称之为“逆压电效应”，此效应的存在使得水晶材料在电场作用下产生应力而形变，从而产生机械振动，获得特定的频率。 水晶材料作为机械能和电能的转换元件，经过切割、打磨等精密工序加工制成晶片后，在其两端镀上金属电极，在电流作用下由于逆压电效应便产生谐振，从而在特定的条件下具有固定的振动频率。水晶材料还具备一定的温度特性、老化特性和频谱特性，当外加电压的频率与水晶材料固有的频率完全一致时，电路中的电流便达到最大，体现了其谐振特性，以此制成的电子元器件称为石英晶体元器件。 水晶材料由于品质因数较高，而且受温度影响所造成的频率偏移较小，相对其他振荡元器件更加准确和稳定，被广泛的运用于各类频率控制、频率稳定、频率选择和计时系统中，特别适用于对频率准确度要求较高的电子产品，如通讯、资讯、网络、汽车电子、家用电器和石英钟表等领域，是各类电子产品中不可或缺的基础元件。
（2）石英晶体谐振器产品的分类石英晶体谐振器（简称“晶体谐振器”）指利用石英晶体的压电效应而制成的频率元件，是涉及计时、控频等电子设备的必备基础元器件，其类别通常以切割方式、频率（KHz或MHz）、精度（PPM）、尺寸（mm×mm）、封装模式以及用途的不同进行区别。根据频率特性，常见的石英晶体谐振器分为如下两类：
音叉晶体谐振器与高频晶体谐振器
（3）石英晶体谐振器行业的发展历程上世纪六、七十年代以来，随着世界电子科技水平的迅猛发展，世界石英晶体谐振器市场迎来了持续快速的增长。作为标准频率源或脉冲信号源，石英晶体谐振器提供了高精度的频率基准，逐步由高端军用电子设备应用拓展到民用电子产品的广阔领域中，被广泛的应用于消费类电子产品、小型电子类产品、资讯设备、移动终端、网络设备和汽车等领域，成为电子工业的基础元器件。基于其优良的特性和低成本的优势，石英晶体谐振器在未来较长的时期内是其他元器件所难以替代的。在日本，石英晶体谐振器被称为“工业之盐”。 随着我国电子信息产业的高速发展，信息产业整体技术的稳步提升，相关产业集群效应优势明显，电子信息产业制造中心地位进一步增强。石英晶体谐振器行业作为电子信息产业的基础一直以来就是我国重点扶植和发展的基础产业之一。自上世纪九十年代初期以个人电脑（PC）为代表的资讯设备逐步普及并形成规模量产以来，我国石英晶体谐振器行业成长迅速，各类产品市场规模逐年递增。 石英晶体元器件行业市场竞争格局（1）全球及我国石英晶体元器件行业市场竞争格局世界范围内，日本石英晶体元器件厂商基础技术水平和生产自动化程度较高，具备较强的规模和技术优势，是国际石英晶体谐振器制造强国。2011年以前，日本厂商生产的石英石英晶体谐振器占据了世界市场近六成的份额，呈现一国独大的竞争格局。2013年以来，日本厂商受到原材料和人力资源成本上升及汇率波动等因素的影响，同时受到全球范围内其他区域如中国台湾、中国大陆等厂商产能扩张及替代产品的影响，市场份额出现较大幅度下滑，全球市场份额占比已经由2011年的59.3%下降到2013年的51.6%，下降了7.7个百分点
台湾地区厂商近年来发展迅速，产品更新速度快，成本优势有所体现，2013年已占据了全球约21%的市场份额，较2011年增长了4个百分点，增幅约为16.4%。其他地区，如美国厂商产品主要针对美国国内及部分专项产品市场，供求渠道较为稳定，单位价值较高，2013年全球同类产品销售额占比在8%左右。韩国及欧洲国家厂商的产品应用以其内需为主，合计约占全球销售额的5%左右。欧洲国家厂商因其电子信息、无线通讯技术的发展，在设计、开发、频率利用方面具有一定的优势
中国大陆厂商总体市场销售额低于日本、中国台湾、美国，但成长率高于全球，2013年销售额约占全球的7.7%，较2011年的4.0%增长近4个百分点，全球市场份额占比接近翻番，增幅远高于中国台湾厂商。近年来，我国厂商在原材料开发、生产设备升级和产能规模等方面取得了长足的发展。目前中国大陆已成为日本、中国台湾和美国之外最主要的石英晶体谐振器的生产、应用、出口地，各类石英晶体谐振器产品的市场规模逐年递增。主要原因在于一方面日本企业在消费类电子产品、小型电子类产品和资讯设备等应用领域成本优势下降，转向发展其他产品市场，中国大陆厂商逐渐扩大市场份额；另一方面中国大陆作为全球电子信息产品的制造业中心，下游电子组装厂当地采购比例逐渐增加，带动石英晶体元器件产业发展。预计未来几年，国内厂商的市场竞争力将进一步增强，市场份额占比会继续保持上升态势。
（2）公司主要产品所属领域的竞争格局本公司产品主要集中于各种型号的音叉晶体谐振器和微型SMD高频晶体谐振器，各产品领域的竞争格局如下：
音叉晶体谐振器产品领域的竞争格局从全球市场来看，各国音叉晶体谐振器厂商在下游应用领域之间存在差异化竞争，其中日本厂商产品在移动终端、网络设备、汽车等应用领域占据主导地位。近年来，依靠本土精密机械加工技术的进步和人力资源成本优势，我国大陆厂商在消费类电子产品、小型电子类产品和资讯设备市场等传统应用领域，逐渐形成竞争优势，取得了部分传统电子产品应用领域的市场份额。
SMD高频晶体谐振器产品领域的竞争格局 自2009年以来，以智能手机为代表的智能终端和汽车电子的极大丰富为标志，全球电子信息产业对SMD高频晶体谐振器的需求呈现规模释放。日本和我国台湾厂商在市场竞争中占据优势地位，基于下游大客户的认证周期，短期内竞争格局相对稳定。
随着新兴市场的发展和产业转移的推进，主流产品供应商格局逐步呈现多元化趋势。近年来，我国已逐渐成为全球重要的石英晶体谐振器生产区域，整体产业规模及产业技术水平提升明显，中低端高频晶体谐振器产品的生产体系已基本完善。当前，微型SMD高频晶体谐振器在智能终端的应用已成为主流发展方向。智能终端包括智能手机、移动PC、智能电视、物联网等领域，新产品及新技术大量涌现，整体规模增长趋势明显，为我国厂商抢占部分市场提供了机遇。微型SMD高频晶体谐振器产品的生产设备体系较为成熟，我国大陆厂商可以通过引进先进的核心生产设备和集成创新，积极融入产业链。 基于对未来市场发展趋势和自身发展战略考量，公司借助在音叉晶体谐振器产品领域积累的经验，结合自身生产管理能力和技术能力，2013年下半年开始生产和销售微型SMD高频晶体谐振器产品，目前已经实现量产并成为公司新的利润增长点。
近年来我国电子信息行业发展迅速，国内市场对电子元件的需求逐步显现。2011年以来，因宏观经济疲软和欧洲债务危机等因素，国内外电子元器件市场整体需求受到影响，我国音叉晶体谐振器产品产量和产值的增速有所下滑，但近年增速下滑趋势渐缓，增幅有望回升。我国音叉晶体谐振器产量的增长水平一直高于世界平均水平，2013年已形成年销量54.7亿只、销售额11.8亿元的市场规模
在微型SMD高频晶体谐振器方面，随着以智能移动电子设备为代表的各类智能终端快速发展，民用功能性微型SMD高频晶体谐振器出货量随之增长。2013年，由于智能手机和平板电脑等智能终端的市场销售增长趋于稳定，我国微型SMD高频晶体谐振器的市场销售量增长27.9%，达52.7亿只，销售额增长26.4%，达26.7亿元
石英晶体谐振器行业的市场前景 石英晶体谐振器下游应用领域为电子类产品，其市场的增长很大程度上依附于电子类产品的增长。依托世界范围内信息化进程进一步加快，石英晶体谐振器市场需求将进入稳定增长期。 DIP音叉晶体谐振器因其阻抗低、特性好、成本低，其主要应用领域为个人电脑、家用电器、电子玩具、石英钟表、各型计时器件等，应用范围广泛。上述终端产品提供给微型元器件的安装空间相对充裕，因此DIP音叉晶体谐振器将长期应用于上述领域。例如，2014年度我国房间空气调节器生产15,716.9万台，同比增长11.5%（数据来源：国家工信部《2014年1-12月家用电器行业运行情况》）。上述终端产品的自然增
长和存量部分的更新换代将为DIP音叉晶体谐振器提供较为稳定的市场空间。 随着电子
信息技术的升级和相关基础元器件的产业转移的进一步深入，包括手机、计算机等各型产品更新换代的高峰期渐次出现，将对石英晶体谐振器市场发展形成有力的支撑。在下游应用行业稳定增长的基础上，石英晶体谐振器应用市场需求规模也将逐步扩大。以资讯设备和移动终端产品为例，国家工信息部发布的《2015年电子信息制造业运行情况》显示，2015年我国规模以上电子信息制造业增加值同比增长10.5%，实现销售产值同比增长8.7%，内销值同比增长17.3%。其中，电子器件行业销售产值同比增长10.5%，内销值同比增长22.6%；通信设备行业实现销售产值同比增长13.2%，内销值同比增长18.6%；家用视听行业同比增长4.8%，内销值同比增长6.4%。 预计未来几年，我国石英晶体谐振器市场规模还将保持快速增长。根据压电晶体行业协会（PCAC）的预测，预计2016年我国音叉晶体谐振器、微型SMD高频晶体谐振器的销量分别为85.10亿只和100.60亿只，销售额分别为14.60亿元和49.30亿元。
石英晶体谐振器产品及行业发展趋势 （1）石英晶体谐振器产品尺寸向微型化、片式化发展随着移动通信产业的发展，相关产品功能的进一步丰富对应用于智能电子产品、移动终端和网络设备的石英晶体谐振器的集成水平提出了更高的要求。 由于生产工艺的进步，半导体制造工艺为智能电子产品、移动终端等产品向小型化发展奠定了技术基础。作为上述电子产品的基础元件，石英晶体谐振器需要适应其小型化发展的工艺要求和自动贴装工序的技术要求，必须向微型化、片式化方向发展。特别是MEMS技术的有效应用为石英晶体的加工提供了技术借鉴和技术启发，推动石英晶体谐振器产品加快向微型化、片式化发展。 公司此次募集资金投资项目“TKD-M系列微型片式晶体谐振器产业化项目”，即为公司积极顺应石英晶体谐振器微型化、片式化技术要求的战略举措，募投项目的实施将优化公司产品结构。 （2）石英晶体谐振器产品性能向高精度和低功耗方向发展从市场应用角度看，石英晶体谐振器为电子产品提供稳定的时钟频率，属于既基础又重要的元件，其精度和稳定度对下游产品的质量、性能以及后期维护成本具有至关重要的影响，品质高的产品更受下游企业欢迎。而石英晶体谐振器产品的微型化和片式化则对其精度和稳定度提出更大挑战，由于下游应用的高要求，相关生产企业需要不断克服技术上的挑战，使产品向更高精度与更高稳定度发展。 同时，低功耗设备成为受国家政策鼓励和行业青睐的热门产品。下游应用市场的整体节能发展趋势，必然要求下游产品各个功能组件具有更低功耗。电子产品在移动终端小型化的同时，功能也逐渐增多，耗电量急剧增加，减少硬件能耗成为延长电子设备续航时间的现实选择。作为电子产品的重要元件，石英晶体谐振器产品也需要向低电压工作、更低功耗发展。 （3）国产替代进口成为行业发展趋势 与外资厂商相比，我国石英晶体谐振器厂商的管理方式能够对国内市场变化作出及时应对，更加贴近市场尤其是对用户定制化需求的理解与执行，在竞争中显得更加灵活。近年来，随着国内与国外产品技术的差距逐渐缩小，下游应用领域不断发展，未来国产替代进口的行业发展趋势尤为明显，产业转移进程将加快。
（4）DIP音叉晶体谐振器市场将继续保持稳定增长DIP音叉晶体谐振器因其阻抗低、特性好、成本低，其主要应用领域为个人电脑、家用电器（遥控器件、时钟控制器件、控制模块等）、电子玩具、石英钟表（表芯、钟芯）、各型计时器件等，应用范围较为广泛。上述下游终端产品对元器件的安装空间不敏感，装配流程成熟，无需采用成本更高的微型SMD石英晶体谐振器，DIP音叉晶体谐振器将长期应用于上述领域。上述终端产品的自然增长和更新换代将为DIP音叉晶体谐振器带来同步增长。
全球石英晶体谐振器行业主要企业全球主要厂家情况如下表：
中国大陆近年来，我国石英晶体谐振器行业快速发展，目前约有上百家晶体谐振器厂商，产品涵盖了低频及高频各主流型号。部分传统厂商如东晶电子（002199.SZ）、紫光国芯（002049.SZ，2012年7月由“晶源电子”更名为“同方国芯”，2016年6月更名为“紫光国芯”，本招股说明书一律称为“紫光国芯”）、南京中电熊猫晶体科技有限公司和北京晨晶电子有限公司等，其生产体系较为成熟，市场知名度高。同时以本公司、惠伦晶体（300460.SZ）等为代表的新兴厂商在各自优势领域快速发展，积极融入国内外市场，整体呈现多元化的发展格局。
报告期内，公司TF-206、TF-308和M3225产品的销售收入合计占主营业务收入比各年分别82.37%、88.88%、89.39%和89.22%。为顺应产品微型化、片式化的要求，2013年度公司与希华晶体合资成立泰华电子，微型SMD高频晶体谐振器M3225实现主营业务收入247.62万元，占主营业务收入的比例为1.33%。2014年泰华电子再次扩大生产规模并达产，2014年度实现M3225收入5,035.51万元，占主营业务收入的比例为22.27%。2015年度实现M3225收入11,078.29万元，占主营业务收入的比例为38.13%，2016年1-6月实现M3225收入6,550.66万元，占主营业务收入的44.51%。2015年，公司成功投产M2520，生产554.38万只，其实现销售476.18万只，当年产销率为85.90%，实现销售收入253.00万元。2016年4月，公司成功投产K3215产品，截止2016年6月末已累计生产K3215产品783.90万只，实现销售522.17万只，当期产销率为66.61%，实现销售收入236.11万元。公司主营业务收入来源结构日趋合理，新产品收入金额和比重逐年提高。
夏花秋语
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