又一次轮回

周末去看房，房价没一点跌的意思，销售也是一如既往地牛逼样

看了几个券商的评论，海通策略对地产调控点评比较靠谱。

一、这已经是2000年以来第四轮地产调控了。第一轮：2005/3-2008/1，主要调控方式是加息、提高房贷利率、打击囤地、增加经适房和廉租房供给等。2005年3月国务院发布“国八条”，将房价调控提高到政治高度。

第二轮：2010/4-2011，主要调控方式是限购、限贷。2010年4月“新国十条”出台，提出建立对地方政府稳定房价的考核问责机制，将二套房贷款首付比例提高50%以上等。

第三轮：2013/2-2014/3。2013年2月“新国五条”公布，继续强调稳定房价、增加商品住房及用地供应，加快保障房建设等。2013年11月十八届三中全会之后，为完成年度住房价格控制目标，一线城市楼市调控政策全线收紧，部分房价上涨过快的二线城市也开始在年底出台“阶段性”收紧措施。直至2014年3月住建部提出房地产政策“双向”调控的指示，意味着政府调控政策将逐渐退出。

对比前三轮，这次调控目的上更像13年，即控房价的同时有稳增长的目标，手段上更像10-11年，即以限购、限贷为主，不同之处是这次结构性更明显，因城施策，房价涨幅较大的城市自行出台政策，国务院没有出台统一调控政策。

二、基本面上，地产调控对股市的影响程度取决于对经济增长的拖累程度，关键看货币政策会否配套收紧。回顾2000年后前三轮地产调控，第一、二轮地产调控开始时，股市趋势未受到明显影响，直到调控后期货币政策收紧，经济增速放缓，股市下跌。而第三轮地产调控，因为没有伴随出现货币政策收紧，整个调控周期，股市未受太大影响。2005/3-2008/1第一轮地产调控：由于经济繁荣、企业盈利向好，市场表现为牛市，地产调控没使得经济增速放缓，07年3月随着通胀压力不断上升，货币政策开始不断收紧，连续加息最终让股市走熊。2010/4-2011年第二轮地产调控，在10年10月20日新一轮加息周期开启前，股市整体是区间震荡，期间一波大反弹源于国内货币政策阶段性松及美国QE2，11年4月随着几次连续加息，股市开始大幅下跌。

2013/2-2014/3第三轮地产调控，期间没有通胀压力，货币政策并未收紧，股市整体是区间震荡，结构性行情。这次地产调控的政策背景是稳增长、控房价的双重目标，所以因城施策，这个平衡木能否走好，需观察。资金面上，地产调控会否使得居民资产配置发生变化，资金会否从房市流入股市，这需要评判股市自身的投资吸引力，需要时间。

05-08、10-11年两轮地产调控政策刚开始时，并没有出现资金流出房市进入股市的现象，相反最后货币政策收紧，股市出现下跌。
13年地产调控刚开始时也没出现资金流入股市的现象，股市整体表现为存量博弈的震荡市，直到14年中改革预期升温及11月新一轮降息周期开启，资金才不断流入股市。

[引用原文已无法访问]

楼市这大半年圈了这么多钱，rmb是不是得一次性贬值了？去年说贬值资金都外套了，现在往哪儿逃？

那是月度数据，不可能这么精确的。更何况你不能确定10月百城房价环比一定为负，更可能是涨幅趋缓。

另两个图可以说明市场挖坑后会有重要买点，但不确定这个挖坑何时出现，10月先反弹再跌也是可能的，短期的波动我不在意。

[引用原文已无法访问]

你发的那幅图很明显，楼市股市是跷跷板啊，这两大蓄水池，一个多了，另一个就少了。
另外我觉得节前坑已经挖过了。最佳启动点就是十月，聪明的资金，八九月已经进了。

挖坑可以有，4.0不会有。

从目前跟踪的市场仓位看，偏高，所以这里直接启动行情概率太低。

从跟踪的几个判断市场靠谱的业内人士观点看（中金策略、方正、国君黄所），都倾向于6个月内市场会见大底（即明年1季度及之前）。目前担忧的几个问题集中在1.地产销量下降负面冲击，2.地产下行后经济还能否维持L型。

13年10月陆续出台调控政策后，14年2月百城房价环比首次转负，同时地产股就见底了，彼时很多周期股也同步见底，而指数启动等到了7月份。考虑到市场的学效应、房价此次转负会更快，指数见底的时间也会提前。

有人担忧货币政策会收紧，这有点扯淡，后面经济下行压力明显更大些。有人说没跌透，这也扯淡，除非货币政策收紧，否则是跌不透了（目前估值状态类似96年第一波牛市后调整期的状态，不是必须跌透才有第二波牛市的，这压根就不是规律）。

扬韬总结的9月地量，历史上满足相同条件的月份在3个月内都会有中级反弹或者牛市开启，这意味着10-12月期间会出现一个重要的买点。

现在来推测下会是中级反弹还是新一波大行情？如果只是中级反弹，会止步于3500-3600，那后面再跌下来再有牛市要等到2017年底了。原因是中级反弹幅度20%以上，持续时间3-4个月，那么比如明年3月止步于3500-3600后再跌下来，未来要再突破3500-3600这个阻力区至少要半年以上的底部横盘才行，但与基本面似乎不符合（货币政策再次降息估计2017年3季度就重新开始，而市场担忧的两个主要利空因素从当前开始半年就足以反应完毕，市场不可能等到明年4季度才开始启动牛市，理论上最佳时点3季度初或2季度末就开始反应，而这个时点又与中级反弹结束后再次突破需要酝酿的时间冲突，所以，今年4季度这里要么继续横下去，否则行情一旦启动大概率就是新一轮大行情。

从时间点看倾向于12月，耐心等信号吧。

[引用原文已无法访问]

看指数是需要挖坑，看个股呢，再挖坑那就要来股灾4.0了？

中金策略：估计跟之前的调控类似，先是价稳量缩，最后价格应该也会有所下跌，普遍的心态会变得更加悲观。
最后进入2013年年底到2014年上半年的状态：全民地产悲观。
现在还可以搜一下当时的地产研究员及宏观分析师的报告，60%或以上是悲观的。

而且美国还收货币。明年上半年经济不会好看，股市估计在这之前也都不会好看。
3-6个月看淡，明年有大底。

·中金策略·根据我们到目前的统计，调控的二十个城市，销售额占全国比例40%，销售面积占比24%，新开工面积占比20%。从2009年以来，这二十个城市与其他地区的销售、投资、开工趋势基本一致，且略有领先，也就是说部分城市调控，其他城市地产行业并不存在“脱钩”的独立行情。