·军师·首创证券王国森(278195769) 2015-10-20 10:06:17
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对 中江地产
九鼎投资寄托着我的一个梦想
·军师·首创证券王国森(278195769) 2015-11-11 22:59:51
中江地产估值分析中江地产在停牌期间产生了三次质变：第一：新三板挂牌公司九鼎投资以41.49592亿元竞得中江集团100%的股权。从而控股中江地产。并且触发全面要约收购，收购价13.17元第二：公司拟以现金购买九鼎投资和拉萨昆吾合计持有的昆吾九鼎100%的股权，交易价格为90,986.21万元。（需要股东大会通过）第三：、公司本次非公开发行拟发行不超过12亿股，拟募集资金不超过120亿元。其中九鼎投资拟认购股份数量不超过61,644.94万股，拉萨昆吾拟认购股份数量不超过54,000.00万股，天风证券中江定增1号拟认购股份数量不超过4,355.06万股（需要股东大会通过，证监会审批通过）
分部估值：第一：中江地产已经有九鼎投资13.17元全面要约价的保护，按现阶段的行情跌破13.17，（像
四川双马一样跌破要约收购价）的可能性极低极低。
第二，需要明白 上市公司花9个多亿现金买的昆吾九鼎100%的股权值多少钱，为什么只花9个多亿就能买得到。
昆吾九鼎是一家在国家发改委和基
金业协会备案登记的专业私募股权投资管理机构，主营业务是私募股权投资管理，即通过私募方式向基金出资人募集基金，将募集的资金投资于企业的股权，最终通过股权的增值为基金赚取投资收益，而昆吾九鼎则通过向基金收取管理费以及管理报酬来获取收入和利润。昆吾九鼎在全国所有省份、香港、欧洲、美国等地设有分支机构或派驻专业人员，管理多支人民币基金和美元基金。截至2015年5月31日，昆吾九鼎累计管理基金认缴规模332亿元，实缴规模235亿元，投资企业241家。截至2015年8月31日，昆吾九鼎所管理基金已投项目中已上市企业及挂牌“新三板”企业70家。
昆吾九鼎是九鼎投资所有的风险投资管理业务，本身就是一家轻资产的企业，主要的价值在于旗下所管理基金投资的企业增值变现后收取管理报酬的收益。目前上市的和风险投资最为相关的上市公司是
鲁信创投和
华仁药业并购红塔创投。
昆吾九鼎的规模和潜力远远大于鲁信创投（鲁信创投旗下基金规模远远小于昆吾九鼎，其自有资金投资的比例高于昆吾九鼎）鲁信创投当前市值251.44亿元，按保守估计昆吾九鼎估值可以达到180—300亿元。
那么投资者的问题来了，这么优质的资产为什么上市公司9个亿就能买到呢，
原因很简单九鼎投资及关联方参与中江地产本次定增持股接近90%，不论上市公司花多少钱买昆吾九鼎九鼎投资都拥有上市公司90%的权益间接拥有昆吾九鼎90%的权益，最关键的时定价偏低规避了借壳上市的审批流程，本来就是左手倒右手而已，九鼎投资可以快速借用主板的高估值把起核心资产显性化。
第三，关键在于本次定增募集到的接近120亿的现金放到上市公司值多少钱？新募集这120亿的投向请看上图或查阅可行性分析报告，一般的上市公司募集资金扩大产能可能面临产能建设周期的问题、面临产能建成后毛利率和利润下滑的问题等等，而风险投资可以短期内快速使用大量资金，虽然短期也是见不到效应的但是有良好的回报预期（短期难被证伪和证实）。按保守估算这新募集的120亿现金，我们假设增值一倍贡献240亿市值。 综上所述：假设中江地产原有地产业务估值20亿元，按保守估计昆吾九鼎估值180亿元，新募集120亿现金投放后估值240亿元。公司定增完成后总股本16.34亿股，公司股价第一目标位为：26.9元
@全体成员·军师·首创证券王国森(278195769) 2015-11-13 10:22:28
九鼎投资的资本运作寄托着我一个梦想
·军师·首创证券王国森(278195769) 2015-12-02 9:39:36
新三板的昆吾九鼎估值1100亿 但是昆吾九鼎下面还有 证券 基金 保险 P2P等资产
单是风投业务加120亿现金就估值900亿 我心中想的中江地产的极限位置就是55元
前提是26买到想的极限位置55元
假设未来九鼎投资的好业务全部装入中江地产 中江地产总股本从16.34亿股 扩大到20亿股
wangguosen
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