山东如意能否重组

事件驱动　

定增延伸产业链并建科技纺织服装项目　

        2016年8月份，公司完成以18.07元/股定增10171.55万股，募集资金总额18.38亿元，投向：(1)收购如意科技服装资产2.9亿元，收购泰安如意100%股权8990万元，收购温州庄吉51%股权11880万元。(2)如意纺高档精纺面料项目：投资总额23964.15万元，拟用募资19720万元，建设周期1年，建成投产后将新增年产如意纺高档精纺呢绒面料180万米，新增极品羊绒及多组份面料等20万米。(3)如意纺200万套高档西装项目：投资总额48425.75万元，拟用募资4.06亿元，建设周期1年，建成后可形成年产200万套如意纺高档西装的生产能力。(4)科研中心项目：投资金额35880.25万元，拟用募资23550万元，总用地面积45亩，建设周期1年。(5)偿还银行借款5亿元。公司计划通过本次定增购入下游服装类优质资产，延伸产业链，增强抗风险能力与盈利能力，同时投资新建科技纺织服装项目从而提高公司产品工艺技术水平，提升产品附加值。

实际控制人变更

        　2014年2月份，中亿集团因发展需要，将其持有公司控股股东如意毛纺集团27.55%的股权出让给如意科技集团。本次权益变动后，如意科技集团持有如意毛纺集团52.01%的股权，成为如意毛纺集团的控股股东，邱亚夫通过如意投资公司持有如意科技集团5...

“如意纺”填补纺织科技空白

        　被如意集团命名为“如意纺”的一种领先世界的纺纱技术“高效短流程嵌入式复合纺纱技术”通过鉴定。该技术成果能节约20%的原料成本，已在如意集团相关产业大面积推广，并进行批量化生产。拥有完全知识产权。“高效短流程嵌入式复合纺纱技术”是一种全新的国...

产品设计

        　公司通过建立完善产品自主开发机制，提升以市场为导向创新能力，作为产品高端定位切入点，实现从量的扩张到质的飞跃，以流行趋势研究为先导，建立产品超前开发机制，按照国际惯例提前一年开发研制新型毛纺面料，整体提高产品适应性，穿着舒适性，风格时尚性和...

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山东如意( 002193 )8月25日晚间公告,公司股东山东如意科技集团有限公司(下称"
如意科技集团") 累计被质押股份3051.47万股,占公司总股本的11.66%,占其所持股份
比例的100%.
[2016-08-25]山东如意(002193):延伸毛纺织产业链,扩大面料服装一体化高端制造规模-公司半年报
  ■海通证券
  公司2016上半年实现营业收入, 归属于上市公司股东的净利润,扣非净利,经营活
动产生的现金流量净额, EPS分别为2.62亿,1338.15万,709.49万,-8560.50万元,0.08
元/股,同增-7.65%,13.19%,-13.28%,-151.09%,14.29%.2016年8月,公司完成非公开发
行,温州庄吉,科技服装资产,泰安如意纳入到合并报表范围,因并表效应,预计2016年1
-9月归属于上市公司股东的净利润变动幅度80%-120%.
  公司专注精纺呢绒主业发展,主导产品"如意"牌精纺呢绒有1000多品种,近万种花
色, 针对毛纺织高端产品市场.同时,实行与国际接轨的结算体系,通过建立直销网络,
减少销售中间环节,实现订单快速反应并优化服务;公司拥有众多国际一流品牌的终端
客户群, 产品销往日本,韩国,美国,意大利,法国,英国,德国,香港,台湾等二十多个国
家和地区.
  为改善公司资产结构, 扩大高端产品生产规模,提升产品研发能力,加快如意纺技
术的产业化,增进主业持续盈利能力,公司于2015年将部分应收账款及全资子公司山东
济宁如意张家港保税区国际贸易有限公司的原毛,毛条等存货作为臵出资产,与公司关
联方山东如意科技集团有限公司在建的如意纺高档精纺面料项目, 科研中心项目已投
入资产进行臵换.
  为进一步延伸公司产业链,配套资产臵换实施,公司非公开发行用于收购关联企业
如意科技拥有的服装资产,关联企业如意投资持有的泰安如意科技时尚产业有限公司1
00%股权及温州庄吉服饰有限公司51%股权. 公司通过收购标的企业拥有的下游服装类
优质资产及新建项目, 将业务范围扩展至毛纺织类服装的生产,加工与销售,形成从毛
纺织研发设计, 面料到服装成品完整的产业链,实现毛纺织面料服装一体化业务整合.
本次非公开发行完成后,公司将充分发挥上游纺织原料和下游服装生产的协同效应,发
挥以"如意纺"为核心的技术纺织优势,扩大面料服装一体化的高端制造规模.
  公司以高档毛纺织产品作为重点发展领域,延伸产业链;集团通过前期合资及收购
等,拥有丰富的国内及海外面料,服饰品牌资源,伴随服装资产注入,预计将带动公司整
体业绩大幅提升.预计2016-18年公司实现归属于母公司净利润分别为7918万,1.15亿,
1.58亿元, 同增362.57%,45.08%,37.17%,对应EPS分别0.30,0.44,0.60元.参考相关纺
织服装企业17年PE区间在26x-77x,给予公司2017年50xPE,对应目标价21.95元,增持评
级.
  主要不确定因素:原材料价格波动,汇率波动,海外复苏不达预期,国内需求继续恶
化等.