去杠杆？楼市和股市杠杆正在卷土重来

每一次金融经济危机都伴随着杠杆，截至2015年底，我国债务总额为168.48万亿元，全社会杠杆率为249%，其中，居民部门债务率约为40%，金融部门债务率约为21%，政府部门债务率约为40%。

今年的M2和社会融资规模预期增长13%左右，远远超过名义GDP增速，杠杆率短期还难以出现往下走的态势。历史上很难见到这么高的杠杆率，杠杆高企备受瞩目，自去年以来，去杠杆呼声不绝于耳。

杠杆这个词在包括证券市场和衍生品市场的金融领域中时常出现，其本质在于用少量的资金进行更大金额的买卖。但并不局限于此，房贷也属于杠杆产品。

房地产 杠杆

房地产杠杆，在上世纪80年代的全国建筑热潮中，最常用也是最主要的就是银行贷款；在2013年的影子银行溢出时，理财和信托成为房地产企业绕过信贷的借钱途径；而一个明显的变化是，从2015年年中开始，房地产企业开始利用利率低于贷款的债券来融资。

在银行不良率预警、股市仍在恢复期之下的房地产企业融资，债券融资正在成为房地产企业撬动地王的一个杠杆。房地产企业转向发债融资一个主要的原因是成本低。随着利率下行，债券融资成本不断降低。低廉的资金给了房企充足的弹药，没有任何限制的杠杆举债买地极大扩张了房企的拿地能力。

另一方面，月均居民房贷飙升，迭创新高；房贷余额不降反升，速增长的房贷正在超越居民的偿付能力，边际杠杆已近极限。民购房贷款新增额/新增商品房销售额从11年的17.3%，一路上行至15年的36.7%，今年上半年再次创新高至56.5%，居民购房杠杆率呈加速上升。从居民负债率来看，对应住房贷款的中长期消费贷款是居民债务中占比最高的部分，房贷的大幅上升，直接推升中国居民部门杠杆率急速上行。

股市杠杆

由于央行宽松预期，债券收益率下滑，全球股市迎来大幅上涨，在最近半年内中国股市上涨了16.4%。融资余额升至8940.45元，值得注意的是，融券余额上升的速度远高于融资余额。而在去年牛市的时候，融券余额增速一直高于融资余额增速。

所谓融资，就是借钱去炒股。例如，在狮子金服存入10000元保证金 ，以1比3的杠杆比例借入30000元资金，累计40000元资金去炒股。这时我们选择了10倍的杠杆，如果有10倍的杠杆，那就是借入100000资金去炒股。

运用杠杆我们既可以一瞬间赢得暴利，同时也面临着一瞬间陪得底掉的风险。假如股票上涨50%，资本金将会翻倍变成20000元，但是如果亏损50%，资本金将归于0。我们所选择的杠杆率越大，我们所面临的不确定性就越大。我们可能一夜致富，也有可能一夜倾家荡产。正所谓磨刀恨不利，刀利伤人指。