中国平安百元之路连载

不破不立，慢慢看呗。。。。。
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平安月线和季线都已破位，在一个赌场谈价值投资？别入戏太深。

长线是金不理会每日股价涨跌，不去担心总体经济情势的变化，以买下一家公司的心态长期持有股票，复利累进，分享企业成长的果实。
巴菲特有一个说法，就是少于4年的投资都是傻子的投资，因为企业的价值通常不会在这么短的时间里充分体现，
有人曾做过统计，巴菲特对每一只股票的投资没有少过8年的

《21世纪》：如果说平安在未来五到十年的金融科技战争中胜出，赢的关键会是什么？
孙建一：平安一方面拥有科技能力，一方面拥有金融场景和数据优势。
平安的科技实力已经积淀10年有余，并且在多领域拥有领先的技术能力。
截至2018年6月30日，科技专利申请数量已累计达6121项。多项科技实力于全球领先，人脸识别精准度达到99.84%、1秒内声纹识别精准度达到99.7%、微表情识别准确率高达96%。
平安多年的主营业务积淀了丰富真实的业务场景和海量、多元的数据。平安拥有大量的线上、线下，覆盖前、中、后台各环节的金融场景，同时拥有4.8亿互联网用户。

《21世纪》：风会吹灭蜡烛，但会吹旺篝火。去杠杆进入关键时刻，金融强监管不断加码，你怎么看中国保险行业未来十年的发展趋势和机会？
孙建一：这是发展过程中的阶段性阵痛。中国这么大，能解决好自己的问题。
2017年，欧美等发达国家保险深度基本在8%以上，而我国保险深度仅为4.42%；我国保险密度为2646元，与发达国家比有6-11倍发展空间。
未来，消费升级将推动中国保险行业快速发展。其中，健康险市场尤其潜力巨大。

未来保险业必将实现全方位的科技赋能。科技赋能生态、生态赋能金融则是更长远的趋势和机会。
通过科技创造场景，留存流量和资源，实现场景+客户+服务的生态闭环，这是科技赋能生态。有了业务场景和服务，再嵌入交易，与金融产品挂钩，这是生态赋能金融。
当用户与平安的卷入程度从最初的场景，到业务，最后再发展到金融服务时，不断强化的用户黏性进一步拓宽业务场景，实现生态赋能金融的良性循环

https://www.toutiao.com/a6629914343918010894/?iid=52403567557&app=news_article&group_id=6629914343918010894&article_category=stock×tamp=1543655263

李驰：中国平安是下一个十年的标杆性牛股

3  保险业的成长性与确定性

从保险深度看市场空间：
2016年全球平均保险深度（保费收入/GDP）为6.3%，欧盟及日本等一些发达国家和地区的保险深度基本保持在8%以上。我国2017年原保费收入36581亿元，对应保险深度为4.42%，仅为发达经济体的一半水平。
2011-2017年，我国保险深度从2.96%攀升至4.42%，年均增长24bp。预计未来行业整体保持10%-15%的增长速度，保险深度年提升20bp左右，十年后将达到发达经济体的中下渗透率水平，届时中国也已是中等发达国家。
数据来源：国家银保监会
从老龄化看未来的保险行业机会：
当前40-59岁高峰人口即将步入退休阶段，这个群体的人口比例（30.79%）超过5-24岁年龄段（22.88%）；考虑年轻人口未来的死亡率问题，两个阶段的可比人口数量差异更加悬殊。
在当前养老金和医保金已经吃紧、社会社保负担已经非常沉重的情形下，未来完全靠政府养老已不现实。
普通人加大养老保险、健康保险的配置是给自己养老的最佳选择；预计未来将会出现越来越多退休后生活质量大幅下降、甚至老无所依的社会事件，将会给退休前群体敲响警钟。
数据来源：国家统计局
总结保险行业未来显著受益于：
（1）居民收入持续增长带来的资产配置需求和保障需求；
（2）资管打破刚兑带来的社会资金配置需求；
（3）房地产进入下行周期，买房养老不如买保险养老；
（4）观念的变化：保险将从主动销售向被动销售转变，从可选品向必需品转变；
保险公司的业绩弹性高，保险公司的利润受到投资收益的直接影响；在资本市场的繁荣阶段，保险公司的利润将会获得巨大的向上弹性，从而将实现业绩+估值的戴维斯双击。
  4谁是中国保险业未来的明星--中国平安
中国平安，毫无疑问是中国寿险行业的最优等生，保费增速最快。
新单销售即将超过传统老大中国人寿，新业务价值已经大幅超过国寿。

中国平安的主要竞争优势在于：
（1）较好的股权结构和公司治理机制：公众公司，无实际控制人；以马明哲为代表的职业经理人团队，高管多有持股；
（2）优秀的高管团队与管理构架：中国平安一直注重公司文化、人才培养、激励与晋升机制等问题，一直与国际大咨询公司保持紧密合作；公司整体管理与运营框架健康积极，有利于长远发展。
（3）经营效率优势：公司保险业务各项经营数据表现总体显著优于同行。
（4）用户规模与质量优势：公司拥有极为广泛的用户与客户基础，具备持续将用户转化为客户，以及持续提升客均价值的良好前景。2018H1个人客户数高达1.79亿，同比增长25.2%。
（5）集团协同优势：银行、保险、互联网共享品牌与用户资源，有利于中国平安打造真正的一站式金融服务平台。
尽管具备强劲的成长动能、非常高之行业天花板，中国平安仍然并未被给予合理估值：2018年市盈率仅约11倍，PEV（市值/内含价值）约1.2倍；
作为一家市值过万亿、利润将过千亿的上市公司，预计中国平安仍能够在未来十年保持15%以上的利润、内含价值复合增速；

在平安持续验证其成长性、市场可选优质成长标的越来越稀缺的未来，必然将迎来业绩+估值的双击。
在A股超大市值公司里，中国平安是逻辑最优、性价比最高之优质标的；在A股投资逻辑同国际接轨、龙头更加享有估值溢价的未来，我们认为中国平安将成为价值投资的标杆公司，演绎十年长牛行情！

风险提示：长期国债收益率大幅下行；经济系统性风险

平安回购有三大去向，一是注消，这是大家欢迎的，
二是用于股权激励，配合员工持股计划，
三是留存获利卖出，与其它权益投资类似。 这三种都会有，只是占比如何？

未知。 回购做股权激励是合理的，这个弯可以转过来，就如员工必须有工资和奖金一样，与其给员工发现金奖，不如给股份。而且这个股份是退休后才可划转个人。 平安已有两个员工持股计划，一个是六年核心员工持股计划，由个人出资，另一个是范围更广的十年持股计划做为股权激励

11月7日，平安集团(02318.HK、601318.SH)在香港举行科技开放日。平安集团副首席执行官、首席运营官兼首席信息执行官陈心颖表示，平安集团将每年收入的1%用于金融科技及医疗科技的研发，过去十年共投入70亿美元于科研投入，预计未来十年的投入将达150亿美元(大约1000亿元)。

 陈心颖表示，能够大手笔投入研发的原因是，相对传统同业健康的利润增长和净资产收益率水平，能够对科技进行重大的长期投资。

 其中，11家科技子公司中，有4家现在实现盈亏平衡或开始盈利。“平安在每年都会制定一个目标，这取决于公司发展的阶段，然后来决定给予他们多大的支持。平安还会继续孵化新的业务，我们会给科技子公司几年的时间，但是这个目标会重新根据情况来制定。”陈心颖说。

 她表示，对科技子公司的指导原则是，非常小心地去管理投资组合。“我们不希望(科技子公司)影响到公司的整体盈利。所以会看到我们过去十年盈利一直在稳步增长。我们能不断地确保集团本身能够持续收入和盈利增长。”

 平安集团披露数据显示，截至2018年9月底，平安零售客户达1.82亿，五大生态圈产生的互联网用户超过5亿，占2018年前九个月新增3340万客户的34.8%。为此，在科技领域，平安已经通过其生态系统所涵盖的数百个城市及数以百万计的业态实现，覆盖8.8亿人口，涵盖金融、交通、医疗、教育和日常生活领域的数据，并设立五家研究机构、 23000多名科技专才、逾1000多名科学家及两个海外研发中心。

 具体到五大生态圈，在金融服务领域，金融壹账通作为金融服务SaaS平台，为483家银行(包括93%的城市商业银行)，42家保险公司以及2400家金融机构提供服务。其打造全球最大的商业区块链平台拥有40,000个节点，涉及200家银行，20万企业和其他500个商业和政府实体。其区块链TPS(每秒处理交易)达到50,000宗/秒。在医疗生态圈，平安好医生作为移动健康门户网站，拥有约2.5亿用户(月活跃超过市场排名前2到10位的同行总和)。汽车领域，汽车之家拥有全国最大线上流量的汽车购买、代工制造商及经销商平台，汽车之家自平安在2016年收购后市值增长超过3倍。在智慧城市，平安智慧城市在全国超过60个城市运行115个项目。

英国《金融时报》报道，中国平安保险( hk02318 )(沪： 601318 )行政总裁马明哲已排除在不久将来进行大宗海外收购，强调中国市场是公司的首选。
报道指，中国平安已经与多个潜在的目标联系，其中包括保诚的亚洲寿险业务，有分析师估值超过370亿英镑，以及澳洲联邦银行的普通保险业务。惟马明哲表示，平保目前没有进行海外收购的愿望，认为中国市场成长前景最好，会专注中国内地市场。
 马明哲续称，希望借助该公司的健保和金融技术进入亚太地区，对与其他公司的合作感兴趣，希望在某些领域开拓海外市场。

证监会新闻发言人答记者问
中国证监会 www.csrc.gov.cn时间：2018-10-29来源：证监会问：市场传闻五只"国家队基金"已清盘。请问有何评论？
答：有关报道存在曲解，事实是相关机构持有的股票不但没有减持，反而有所增加。

李驰：买什么股票比什么时候买更重要

精彩观点：
投机是预测价格的波动，投资是预测公司未来的盈利情况。
芒格是做投资的，但他告诉你：不管是做投机还是投资，想毕业至少要二十年。
投资就像是做模具工，要靠经验的积累。
索罗斯的父亲告诉他：无论做什么事，安全第一。
人性很难改变，恐惧和贪婪不断交织，再加上人类喜新厌旧的特点，导致价值和成长的周期轮换

资本市场对资产的定价从来都不是精确的，而只是一个估计，不是高估就是低估，不过有一点可以确定，那就是低估完了会走向高估，高估结束会回到低估。
现在平安是低估，我相信它会走向高估，要到高估之后我才会卖。
未来，龙头的估值要高于它所在行业的平均数。
卖点太难掌握，所以好多人坐过山车。
很多人做投机失败，就是因为不懂知止。

对于普通股民来说，有时候持币等待比持股等待更难。
投资的最高境界：牛熊都可以持有，不论牛熊也都可以买卖。
巴菲特去年买苹果的时候，苹果什么价？苹果的股价现在又到了什么水平？所以，这和抄底有什么关系？和研究美国指数有什么关系？和有人说美国股市要崩盘有什么关系？
自己曾经犯过的每一次错误，在以后几乎都还会再犯，只能争取减少再犯的次数。

我认为像攀登珠峰一样难的事就是买在右侧。
万众一心，投资股票的时代将要来临。
买什么股票比什么时候买更重要。
买什么股票才是你该关注、关心的，而不是以投机者的思路，总是想买在底部。

价值和成长概念是一波接一波的周期轮动，一波价值，一波成长，再一波价值，再一波成长，上百年没有变化。
2010年到2015年是成长股的天下，下一轮应该是价值股的天下。
我们或许也可以展望一下中国这一轮牛市会长一点。
人的一生，只要抓住两三次大机会，就富足一生了。

多出去旅行，才知道自己的渺小，知道人类的渺小。
旅行对完善自我投资理念肯定有很大的好处，尤其是对宏观的看法。
人生最宝贵的财富是自由。
我最欣赏的一句话是“善有善报，恶有恶报，不是不报，时候未到”，优秀的公司就是行善的公司，优秀的公司股价被低估了就是时候未到。

善和恶，在于你内心如何看待世界，当你看到的善多，善就环绕着你。
在几千支股票里，我不去理会那些下跌和不涨的股票，我只要找到一支上涨的股票买入持有就行了。