市场的牛熊，不过是赌徒心中的执念

对当下的行情，网上有个总结很到位：A股分为次新股和其他股，其他股又分为白马股和其他股。这很好地说出了春节后的行情结构。一个是以次新炒作为主的纯资金博奕的赌博市，另一个则以白马起飞绩差落地为主的所谓价值回归的市场炒作，前者是利用新股的特性进行短线快速设局造势，以制造赚线效应吸引人气为根本。后者深谋远虑地布局，以控制股价形成所谓的趋势来诱人买入卖出。说到本质上都是一样的。如把A股归类于赌场，大部分的赌场没必同意， 必竞赌场的规则要公平的多，也没这么多巧取强夺和炕蒙拐骗。

回看周五（3月24日）收盘后的上证，日线上看，指数强取3300点的欲望已不再掩饰。

再看周线，健步蓄势，价量完美。


很显然，下周一从技术走势上分析，完全可借用常用的套话“持股待涨”。

现在探究一下，我是否又要改回全年慢牛的判断上呢？
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我在3月22日收评时有段原话是这样的，

·现再说回大盘，单从指数上看，今天上证虽收跌十字星，但表现其实不算差，而且上证指数是有短期攻击站上3300点可能，只是，这指数的可能上涨和个人账户的上涨是两回事，并且我觉得，上证冲上3300并非好事，因如上证在3300上来根中长阴，基本上上半年的高点就产生了。看盘面的细节，表现活跃上涨的是两个互骂SB的板块，一是次新， 二是蓝筹白马股，前者是投机博弈的典型， 后者是所谓价值投资的最爱，面对昨晚美帝大跌，近期这对冤家难得的团结一致，联手强力放量护盘。但隐患也恰恰在此。·

其实，倒数第二句话是不准确的。其实，这对冤家从开春来，一直都相安无事地各自制造赚钱的新传奇。当时写这段话时的大致思路是这样的，主力正在为最后出货进行技术上诱多的准备。大资金想在底迷的横盘中出逃，显然难以成行，还在场内博杀的大部分都是老赌徒，要他们上当，唯把指数向上做，走出成功突破阻力位的态势，才能稳住和激活他们账上的资金，以及吸引场外资金进来。最好的效果就是放量中长阳站上3300点，激发出人气，让指数在3300上强势横盘甚至小步攀升，从而从容出货。如是这样，上半年的顶大概在3月底四月初就出来了。现在看，这个顶可能要稍稍延后一周。

显然，这观点和思路延续了我两会初期由慢牛转为慢熊的观点：即慢牛可能难以为继，转向慢熊的可能性大。当时最主要的理由是担忧货币政策事实上的从紧会引起资金的持续流出，另从有色周期股的走势看， 大宗商品的景气可能在去年底和一季度逐一见顶，而当时中字头基建股和劵商股的不合预期的走势，产生上证从去年1月见底后的反弹基本上走到尽头的怀疑。并对4月5月6月明确看空。

现对比近日的走势，出现了几个好现象， 一是白马股的走势显然比预想的要正面的多， 细看3月22，23，24日的盘面，创新高的白马股的示范效应似乎在扩散，尤其是在中国神华高分红的刺激下，宇通，上汽，伊利，吉林敖东近期走强明显，中国建筑24日一度涨停。二是次新在3月23日出现巨震下，3月24日成交量萎缩，次新指数并没下跌， 没出现很多人担心的次新跌停潮。这预示近期次新软着陆的可能性很大，降低了次新退潮时会带来冲击的预期。三是中字头基建股又重新走好，劵商股也在周五尾盘走强出现反抽（或说反弹）。所以，看下周，感觉是比较乐观的。

现对行情作个简单的推演。
行情能否持续下去，显然需要资金的支持，资金一是源于场内存量，二是场外增量，所以先得激活场内存量，在场内资金活跃下吸引场外的增量进来。从这个思路看，次新的恶炒在激活市场的角度上，已接近获得小小的成功，上上周 银证转账净增加额明显增加也许就是一个例证。从这个角度看，年后的次新行情并非坏事， 下一步的关健是在激活资金方面能否引起连锁效应：（1）先从场内激活带动场外热钱，（2）再从热钱带动民间沉积资金，（3）再进一步牵引出银行中的借货资金。这个连锁的（1）已出现征兆，哪是否能最终走下去呢？我觉得这决定于上层的看法，如果上层觉得需要慢牛来推动混改和债转股等，基本上问题不大，但如上层觉得完成这些任务并不需慢牛来推动，而更在乎控制金融风险，引导估值向注册制接轨，哪完成（1）的难度很大。但（1）有时也非管理层能控制。哪假如（1）出现了， 能否出现（2）呢， 显然，这也得看上层看法，如上层持负面的态度，以07年大股灾后沉积的民间资金一部分在15年股灾中被消灭，另一部分在去年转化为首付和未来的房供，是否还能突围国家队手中股灾时收集的2万多亿筹码，实是难以判断，加之出现政策上的打压，哪走完（2）的可能性其本为0。至于（3），我觉得在两年内出现的可能性小于0。

所以，(1)出现的可能性比较大，五五开不知是否合理， （2）的可能性极小，但如果国家队近期想解套部分筹码出来的话，哪这事就好办很多。次新近期肯定是要歇一歇的，区别是软着陆不硬着陆的问题。超级主力只要再拉一把茅台格力和美的，把它们维持在高位横盘，顺势点燃和把次新的热度引向二线蓝筹和成长实质化的新能源汽车和智能制造产业链上，这事基本上就成了。二线蓝筹群体大，群众基础面广，对价值投资和股价投机的人都有吸引力，这是人和的好处，而股价和估值处于两年来的相对底位，则据地理之优，如政策上保持中立，则今年上证慢牛势成，出现（2）的可能性大增。

行文至此，我已产生嗅到牛屎味的错觉。回到现实， 从局部上YY下无伤大雅， 从全年角度看，我觉的发生的概率小于0， 今年的指数行情大致还是在管制下，以慢为基调的行情， 是牛还是熊，上证我是有摇摆的，年初觉得是牛，近期觉得熊的迹象越来越多，创业板基本上是完熊。

以当下的资金面，国家队筹码已难以逾越，另市场的制度改革（注册制的推出）也需要适度底估的市场。主力在发动大行情前也需考虑政冶正确。近期有所起动的一路一带行情可能是这个板块的最后一跃，是4月访美和5月一路一带峰会预期的最后行情（个人视角，仅供参考）。茅台加速后，市盈率已近30，再往上，已到了要讲故事的阶段了，虽说我们不能抵估一只创出新高股所能达到的股价高度，但阳极阴生， 股价在高位加速是至少也是阶段性见顶的常有特征。

即近期行情走好上证站上3300点已是大概率，在场内看空的资金翻多下，赌民们或在牛市的幻觉中不知不觉地站在高岗上，醒过来时，主力已在山脚下清点胜利的果实。

想想，自已也真迂，市场的牛熊，不过是赌徒心中的执念。

借用我3月12日《上证的慢牛行情或已结束的观察依据》的一段原话结尾。

·其实，不管是慢牛还是慢熊，今年的主基调是慢，所谓的“风平浪静好行船”就是如此吧，慢的表现可以是走走停停，或三步两回头，对于一个以客观观察和事实作为判断的赌徒来说，要比依据企业报表和市盈率来“投资”的所谓价值投资者更易改变交易策略和方向，一个慢字已使这类赌徒足够从容作出改变，而对价投来说，这个慢字则常让他们步入温水煮青蛙的尴尬。·

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