上证的慢牛行情或已结束的观察依据_林边听蝉

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在10多天前，发了篇上证慢牛已结束的小文，修正我在年初预期上证2017年走慢牛的看法。

对全年来说，是牛还是熊，其实我现在心中是很迷糊的，但对两会后4月5月6月则是相对明确的看空。

从大周期看，如把15年中的股灾作为一次熊市的开始，上证16年1月见底后到11月底的慢牛作为熊市的第一波反弹，哪现今的上证则是走在从16年11月底开始的下跌周期中。如把股灾的下跌叫A下跌，至16年11月底的反弹为B反弹，而16年11月底开始的走势叫C，今年初的反弹叫a反弹，如a近期正式被确认为已结束，则a反弹则是对这个比较大周期C下跌的确认。果真如些，这个C下跌的空间可能不大，但时间长度则可能会出乎很多人的意料。如从上证日K线看，现在似乎还是在健康的B反弹的慢牛中，但有一点不大健康，就是近期的成交量明显是中气不足。

其实，不管是慢牛还是慢熊，今年的主基调是慢，所谓的“风平浪静好行船”就是如此吧，慢的表现可以是走走停停，或三步两回头，对于一个以客观观察和事实作为判断的赌徒来说，要比依据企业报表和市盈率来“投资”的所谓价值投资者更易改变交易策略和方向，一个慢字已使这类赌徒足够从容作出改变，而对价投来说，这个慢字则常让他们步入温水煮青蛙的尴尬。

让我改变看法的观察有很多，从A股的盘面行情上列三点供参考。

1，有色周期股的走势不及预期，

600497在有色资源股中，是有江湖地位的，无论从行业基本面角度还是场内的炒作上，都很有代表性。从去年初至今年初，锌走了整年的牛市，而有色锌龙头600497和000060过去一年大部分是在底位横盘的，直到去年11月底才有一段放量勃起的行情，当时分析是反转起点，加之去年底和今年初重卡和工程机械的热销，感觉行业景气将持续，直到2月底，我依然觉得有色会在三月至四月间会起一段行情，看点是四五六月是工业生产的最旺月（如空调）。但从近期600497的走势来看，这预期十有八九要落空了。原因何在？我发现一个“大宗商品中周期见顶的观点”在去年第四季度起就开始流行，最具代表性的是英年早逝被誉为周期天王的周金涛的观点，他认为大宗商品大至在16年底~17年上半年间见顶，之后可能要走两年的熊市至19年才能见底，幅度是回到15年的底部附近。

从大宗近期的走势来看，在构筑双顶的可能性还是很大的，而从相关A股的背离走势来看，大宗商品由牛转熊似乎已被有共识地预期了。另从2月份的CPI仅增长0.8%，初看也是吓人一跳，虽说有春节因素，但PPI的快速增长无法传导到CPI却也是事实，这说明PPI是很有可能在接下来的一两月见顶，即是说，在往后的两三个月，对经济悲观的声音会再度变多，以至提醒我们权威人士在去年5月份说过的话，经济要走很长的“L”形。

2，中字头基建股走势不及预期

中美联手大基建计划，手握巨额订单，底市盈率，养老金入市，5月份“一路一带”论坛，6月份MSCI指数讨论，今年上半年对底盈率的中字头基建股来说，应是集万千宠爱于一身才对呀，但很显然，中字头基建股近期拖后腿了。且不说601668的逶逶不振，看看601186，哪是要走下山的路吗？

为什么集众利好因素于一身的中字头基建反而走出向下的苗头呢？我的看法是货币政策的从紧，政策上的脱虚就实，金融机构去杠杆等等的一系列东西在起作用，而这几个月来对险资不间断的管制已足见这届领导对认定的东西的恒心。中字头都是些大家伙，是要巨量资金来推动的，更要紧的是，这些股的好处已被场内资金充分预期了，都等着别人进来抬轿走人，当等不来抬轿人时，阴跌或短涨长跌的路筑短时间难以结束。其实中字头基建并不孤单，相类似还有明星商业银行601166，600000，600016等等

3，劵商股的熊逼人劵商作为行情的先行性角色就不多啰嗦了，

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