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电子行业3月跟踪：淡季不淡，关注创新和业绩白马[淘股吧]
3 月 1 日-4 月 1 日， SW 电子指数涨跌幅+3.12%，最新整体估值52.5 倍，中位数估值 65.7 倍。 2017 年 3 月 1 日—4 月 1 日， SW电子指数涨跌幅为+3.12%，同期沪深 300、中小板、创业板涨跌幅为+0.13%、 -0.71%和-0.73%。在 SW28 个行业中，期间 SW 电子指数涨幅排名第 3 位。 截止到 4 月 1 日， SW 电子整体估值（历史 TTM，剔除负值）为 52.5 倍， 10 年中位数为 49.8 倍； SW 电子中位数估值（剔除负值）为 65.7 倍， 10 年中位数为 59.1 倍。

2017Q1 消费电子淡季不淡。 从台湾电子产业链来看， 2 月期间，半导体代工领域台积电营收同比增长 19.9%，联电营收同比增长26.7%；测封领域日月光营收同比增长 19.5%，矽品营收同比减少-3.89%；智能手机领域联发科营收同比增长 28.0%，大利光电营收同比增长 69.46%， TPK 营收同比增长 19.08%，鸿海营收同比增长3.18%。 A 股方面， 细分行业龙头公司陆续发布 2017Q1 净利润业绩指引，歌尔声学（ 40%-60%）、立讯精密（ 40%-60%）、欧菲光（ 50%-60%）、信维通信（ 160%-190%）、长盈精密（ 40%-50%）、德赛电池（ 55%-95%），均给予 2017Q1 较高的增速预期。

行业给予“谨慎推荐”评级。 从已经公布的 2016 年年报来看， SW电子 177 家公司净利润的增速的中位数在 30-35%， 行业整体和中位数估值都接近十年中位数，对应 2016 年的 PEG 在 1.9-2.2。 我们认为行业的估值进入相对合理区间，但整体仍不便宜， 行业整体给予“谨慎推荐”评级。 我们建议关注消费电子大存量市场中的技术创新（ 汽车电子率提升、智能手机中的双玻璃、双摄像头、双扬声器、 双电池、 防水等） 带来量价提升的机会， 建议关注均胜电子、 欣旺达、 顺络电子、 蓝思科技、歌尔股份、长电科技。

风险提示： 消费电子创新和需求不及预期、市场估值中枢下移