一些小段落的笔记(3)

都是去支持国家的 3300点攻坚战。。30个可转换债券要和正股一起看。同时结合个股在行业里的比价效应  601818 在银行股里 倒数第三的股价。 市净率倒数第一.市盈率6.8倍 倒数第二。光大已经被低估了。它要是没有转债，我也不看它，关键是 2017-9-18后它进入转股期。30个品种， 2个劵商，二个保险，一个银行，平安银行马上登陆转债市场。 初步设想两个月验证期。其实1.5个月就够了， 捞一元多就走。
观察转债，主要是看它为何价格突破 110 115 120 125步履轻松的跨越一个个价格？ 它可是300亿的盘子。 看来是心很齐。 拉到130元，盘整20天，触及赎回条款，同时正股笑哈哈，都是&*……%#@￥
到了9-18日 601818净资产=5.40元 转股价依旧是4.36  博弈的就是让你转股有利得。 4.36*1.3=5.66 这个是年度末的净资产 30家转债 能出现价格拐头的债，就是有坏人在运作。注意 是扎领带的坏人 都是坏人。这30家 价格分布是这样的： 130元的一堆， 115-120元一堆， 剩下的是混日子，随机摇摆。体现在K线图上是存在明显的区别的，多观察&领悟。买了转债难道让公司在5年以后还钱给你？ 当然是让你当股东。。。这个是转债游戏的必然演变。吃瓜群众表示：做盘机构心太黑了，不过有利可图只能勉强答应他们的恶意拉抬！都是为了国家的股份公司的建设嘛。。。有人问债转的价格与股现价的差正值越大越好？答：同步共振最好。

如今提到盛大游戏，就绕不开世纪华通( 002602 ，SZ)这家A股上市公司。后者从生产汽配起家，2014年通过收购天游软件及七酷网络开始试水游戏行业，如今该集团七成以上净利润由游戏业务贡献。小试牛刀的世纪华通继续向前迈进。就在上个月，世纪华通正式公告，其控股公司华通控股和两位大股东最终拿下了盛大游戏90.92%的股权，且未来一年内世纪华通可通过合适方式收购股东所持盛大游戏的股权。
世纪华通股东的“接盘”被业界解读为“盛大游戏回归A股提上日程”，那么，具体时间是多久？在腾讯、网易霸榜的时代，世纪华通如何杀出血路？在2017ChinaJoy期间，《每日经济新闻》记者专访了世纪华通董事兼CEO王佶。这也是盛大游戏股权纷争尘埃落定后，王佶首次接受媒体专访。
盛大游戏肯定会装到上市公司
“回过头看，这一切都是值得的。”王佶用这句话概括了公司历经坎坷的并购历程。
从纳斯达克退市时，盛大游戏依然保持高速发展，2016年公司营收达38.6亿元，净利润为16.2亿元增长113%。而以汽车零部件公司业务起家的世纪华通从2014年开始才真正涉足互联网游戏行业，转型主要依靠的是几次大手笔收购，包括对七酷网络、天游软件和点点互动的并购。对于盛大游戏回归A股时间表，王佶表示，盛大游戏肯定会装到上市公司里面，但并购一个公司最重要的是实现融合，在公司业务层面、架构层面以及资本层面进行整合。目前，除了资本的整合还需行政审批外，其他两方面的整合已经在进行中了。“行政审批跟国家政策和市场环境有关，最快的话，希望年底就能把盛大‘装进来’”。
把盛大游戏“装入”上市公司似乎已经是一个圆满的结局，但王佶的构想远非如此。王佶直言，世纪华通有望成为A股的“游戏王”。为实现这个目标，世纪华通开始主动与机构投资者联系。
据王佶透露，目前世纪华通的股东层面主要是大股东和散户，机构投资者相对较少。“公司的成长无非有两种方式，一种是内生增长，另一种就是外延式增长。一般来说，投资人对内生增长都比较熟悉，而对靠并购等手段获得外延式增长的公司并不了解。过去，我们跟投资人沟通比较少，大家只看到我们跟点点游戏、盛大游戏等做的外延式并购，而世纪华通内生增长的部分被大家忽略了。2014年和2015年，世纪华通每年都是接近100%的增长，2016年也增长了30%，就连传统汽车零部件业务也有20%以上的增长。”
既然发展势头良好，为何还需要外部投资者？王佶表示，“现在的资本市场，股民还是惯追逐利好和热点，但机构投资者就不同了，他们进来后，不仅会成为中长期的投资者，同时公司的股价也会更稳定，因此，我们希望未来的上市公司的架构是由大股东、机构投资者和散户组成的。”世纪华通近年来频繁并购，但在王佶看来，并购不是目的，而是发展过程中一个非常重要的手段，把规模做大。王佶对投资标的的选择也颇有心得，“不从稳定性方面考虑，我会投资行业的龙头企业。一旦龙头企业上线爆款游戏，它的业绩会翻倍上涨。”
未来海外营收占比超50%
如今的游戏市场，只做本土市场存在局限性，布局全球化成为一种趋势。伽马数据发布的《2017上市游戏企业竞争力报告(A股)》显示，38家头部上市游戏企业中，拥有境外游戏收入的企业有30家，占比达78.9%。
2017年2月，世纪华通获得证监会批复，同意以69亿元收购点点互动。虽然高溢价收购点点互动曾一度引发业界热议，但在王佶看来，点点互动将为世纪华通开拓海外市场打下重要的基础。公开资料显示，点点互动主要面向海外游戏用户，擅长模拟经营游戏，旗下作品有《Little Chef》、《帝国之光》、《Warship》等。“并购点点互动主要就是为了获得成熟的海外市场。目前，点点互动已经具备完善的自研和发行体系，在海外拥有自己的用户。我们在‘出海’时不能简单的将一款游戏交给海外代理商，我们需要真正拥有海外用户的公司，需要有海外沉淀的用户群，这是我们的目的。”王佶进一步分析称。据王佶透露，世纪华通的海外发展架构已经按照公司战略搭建好了。目前《龙之谷》在海外已经由点点互动来代理，而点点互动也肩负着世纪华通开拓欧美市场的重任；对于亚洲市场，盛大游戏已经具备了一定的影响力，现在盛大游戏在海外的营收占总营收的10%20%。“这还远远不够，我们的理想是，未来3~5年公司来自海外的营收占比能达到50%以上。”
未来可能会跨界
“中国只剩下三家游戏公司：腾讯、网易和其他。”这句业界流行的段子也反映出当下市场的高度集中化。
在王佶看来，游戏企业市场的收入确实有向头部企业集中的趋势。“其实，对中小游戏公司来说，当行业面临转型期时，他们是有机会的，因为大公司的弊端是转型慢。不过，大公司无论在行业积累还是用户了解程度方面，都更胜一筹，等大公司转型开始，中小游戏公司的空间就会被挤压的很厉害。”对于公司未来的发展战略，王佶表示，“我们会以IP为核心来构建生态圈。游戏行业的核心就是IP，IP本身代表影响力，而影响力就是用户。盛大的团队能力在IP方面最强，它将成为世纪华通的IP生产基地。不过，在自研的同时，我们也不排除会代理别人的IP，即采用自研加代理并行的策略。”
 同时，王佶还称：“我们的IP战略不仅仅只停留在泛娱乐的概念，我们认为影视剧、小说、动漫等是远远不够的。因此，未来我们可能会跨界，将IP的核心影响力扩展到方方面面。”

修正下说明的表格。。。 

第一方阵接受转股的：广气、国贸、永东、新华保险、天汽模。第二方阵：骆驼、以岭、光大、模塑、三一、格力地产、九州通。第三方阵：国泰君安、久其、江南水务、中国石油。后续的8月底继续总结。。。看看这30多家可转债公司如何在夏日里表演。。。

我看光大银行可以配置些，国庆后可能可以有些小利润。这个是比较稳健的可转换债的关联品种。这个自然是辉丰股份拉抬到一定高位后的选择。  
  辉丰5.5===＞7.0看看 2017年八月上旬  光大银行4.2元，国庆后看看5.5元

 (这个和转股周期有关，和业绩有点相关，和炒作正相关 和2017年下半年市场募资动向有必然联系）

我看光大银行可以配置些，国庆后 可能可以有些小利润。这个是比较稳健的可转换债的关联品种。这个自然是辉丰股份拉抬到一定高位后的选择。
观察可转换债券几个点是要注意的:（1）债券价格突破110，运行在120的时候，是蠢蠢欲动的状态，纳入重点跟踪 （2）正股价格接近并慢慢突破转股价，落差太远没有意义，接近并突破引发天平倾斜向着可换股的130%附近移动 （3）转债突破130， 正股价》转股价的130% 诱发共振，这个是高手的深度博弈，也是最疯狂的阶段，仓位要控制好，想好退路 。从转股价和正股价的逼近值，结合转债价格。得出上图表格内描红的部分，可以关注！

  从转股价和正股价的逼近值，结合转债价格。得出上图表格内描红的部分，可以关注！ 

对于上交所7月10日发出的重组问询函，鹏欣资源7月25日晚间发布公告予以回复。同日，上交所发出二次问询函，重点关注了交易对价公允性、业绩承诺充分性，以及标的资产开采计划合理性，并要求公司给出进一步说明和补充披露。
回顾鹏欣资源此次重组方案，公司拟通过发行股份及支付现金的方式，作价19.09亿元收购实际控制人姜照柏及其一致行动人姜雷持有的宁波天弘100%股权，其中现金支付4亿元，剩余15.09亿元对价则以6.85元/股发行约2.2亿股支付；同时拟向不超过十名投资者定增募集配套资金不超过15.09亿元，主要用于南非奥尼金矿生产建设项目及支付现金对价。宁波天弘系持股型公司，其控股的CAPM拥有位于南非的奥尼金矿矿业权及相关资产。因此，CAPM为此次交易的核心标的公司，而CAPM的核心资产为南非奥尼金矿矿业权。资料显示，奥尼金矿矿石品位较高，平均品位达7克/吨以上。若顺利恢复生产，并按照计划完成此次募集配套资金投资项目“南非奥尼金矿生产建设”，则将产生可观效益。
在首次问询中，上交所提出了涉及标的资产资源储量的评估、资质及复产情况等4大项内容共计12个问题。对此，鹏欣资源在7月25日晚间发布的回复公告中予以解释，逐条阐述上市公司及拟收购标的资产具体情况。例如矿业咨询机构依据JORC标准编制的奥尼金矿黄金资源储量报告、奥尼金矿的复产工作进展，以及相关审批程序的最新情况。
基于鹏欣资源的回复，上交所在二次问询中提出涉及3大项内容共计6个问题，要求公司作进一步说明和补充披露。
在交易作价公允性方面，上交所提出， CAMP 于2011年8月以2230万美元收购奥尼金矿，其后又对该金矿进行了部分投入，此次奥尼金矿预评估值为26亿元。另据披露，目前该矿尚处于停产状态，预计生产建设投资金额为36.68亿元。对此，上交所要求公司说明此次交易作价的公允性，并要求披露控股股东取得标的资产付出的实际价格、后续投入金额总和，说明交易是否存在利益输送等损害公司利益的情况。
在业绩承诺充分性方面，上交所要求公司明确业绩承诺期间是否将覆盖达产期后三年，以及采用累计净利润的原因及合理性，是否符合《上市公司重大资产重组管理办法》及其配套规定。
 在标的资产开采计划合理性方面，上交所注意到奥尼金矿自2001年至2009年处于开采状态，但其仅在2001和2003年达到过此次交易预计产量。上交所要求公司结合该情况，补充披露此次预计开采量的合理性及可行性，以及未来如开采未达预期计划如何保障公司利益。 

和普通白马股不同，康得新2010年上市之后，就已经背上白马股这样一个标签了，时至昨日将近7年，穿越牛熊，这个标签越发闪亮。康得新市值从上市以来增长了十多倍，能有昨日成就，主要是业绩说话，上市当年净利润为6641万元，扎扎实实的每年跨大步，2014年净利润就超过10亿元了，2016年就将近20亿元了。当初不过是一个不起眼的小公司，现在已经是个小巨人。
算上今天这个跌停，康得新今年上涨3.46%，和康得新业绩比起来，这个涨幅是很逊色的，上半年净利润预计增长30-40%。2016年该公司股价上涨15.74，业绩是第一推动力。康得新盘后数据显示，一家机构买入4253万元；卖出方面，三家机构合计卖出1.02亿元。数据显示，2017中报机构投资者中有41家基金公司持有康得新，其中，嘉实基金、兴业全球、上投摩根三家基金合计持有康得新股数位列前三，分别合计持有5224.71万股、3851.58万股、2979.49万股。
康得新跌停引起火爆讨论，不少人用“浓眉大眼”来形容康得新。
紧急电话会议
今天下午举行的紧急电话会议，康得新董事长钟玉称，这次暴跌跟公司业绩无关，今天在张家港听取下属公司汇报，各子公司都是达到或超过预期，对下半年也是满怀信心。
他称股价异动跟中植也没有关系，中植称还会持有3-5年时间，未来还可能增持，浙江中泰已经给公司回应，称没有减持。康得新董秘杜文静称，中报数据符合预期，实现净利润增速30%-40%(年报披露过)，下半年及未来三年发展稳健。大股东及二股东并无异动。目前不排除是个别机构爆仓。针对大股东质押比例较高的问题，钟玉称，投资碳纤维一开始很难得到贷款，国内搞碳纤维的也很多，康德集团靠质押股权来为碳纤维等投资进行垫付，碳纤维业务投资比较大，一二期就要51亿元，加上三期要60亿元，目前碳纤维已生产成功，获得国开行50亿元，12年期低息贷款，还有中行15亿元贷款。此外康得集团还发行了30亿元私募债，15亿元这个月就会到账。康德集团将减少康得新持股的质押。康得集团质押股权筹集的资金还用于发展电商业务、发展裸眼3D等。钟玉称有子公司已经开展股权融资，募得20亿元，对康德集团的资金需求也在减弱。
截至6月20日，康得集团持有康得新总股本的23.55%，其中质押股份为8.28亿股，占康得集团持有康德集团的99.61%，质押比例偏高。钟玉称，康德集团将减少质押。他称补仓价为13元，现在还很安全，如果跌到那么便宜将出手。
针对现金流的担心，康得新财务总监王瑜表示，公司去年现金流吃紧，今年开始有意识的改善，在银行等各种融资工具上也有突破，二季度会持续优化。一季度末长期负债增加，是因为增加了3亿美元境外贷款，这是为了国际业务整合做准备。公司负债比例目前就比较好，会维持现在这个水平。
业务情况
这次紧急会议上，钟玉在回答具体业务上非常详细，他着重解答了裸眼3D的应用前景和碳纤维业务情况，也回答了柔性材料上的业务情况。
裸眼3D业务上，已经从2.5升级到3.0，技术进步了不少，裸眼3D手机和普通手机外形上差别不了太大，LCD屏幕用的很好，但是OLED屏还有技术要克服，目前在和三星进行研发，目前克服了85%，预计年底能解决问题。
碳纤维在汽车产业上应用前景广阔，仅蔚来汽车就会有上百亿元订单，蔚来汽车计划年产量50-60万辆，每辆车用2万元的碳纤维属正常情况。到2020年碳纤维和用铝车身的成本将持平，但重量可从230公斤降低到75公斤。中安信科技有限公司(康德集团下属碳纤维生产商)计划将年产能从目前的1700吨提升到明年的8000吨。此外碳纤维航空市场也有很大需求。康得新正在急剧多元化，康德集团投资的范围更广，钟玉看到了很多机会，需要大干快上，而在各个领域，按照康得新的说法，都有很强的技术储备或独到之处。
碳纤维、裸眼3D等等康得新投资领域都有很强的专业属性，普通投资者很难看懂。不过专业投资者抱团投资的很多。
 昨日晚间康得新发布公告称，公司各项生产经营情况正常，内外部经营环境未发生重大变化，经排查没有定应予以披露而未披露的事项，基于对公司未来发展的信心和对现有股票价值的合理判断，康得集团计划六个月内增持公司股份，增持金额不少于5亿元。

500强排名刚刚较上一年提升158位的中国恒大，于7月25日公布了2017年上半年的业绩预告。根据公告显示，截至2017年6月30日，集团未经审计的净利润较去年同期大幅上升，预期为去年同期的三倍左右。
中国恒大董事局主席许家印在2017年集团工作会议上表示，“恒大地产过去20年，实施规模取胜的发展战略，围绕规模迅速发展，去年销售近4000亿元，规模已经非常大，从今年开始，保持规模适度增长的同时，重点注重增长质量，增加效益，开始实施‘规模 +效益’的发展战略，以效益为中心，这是企业的属性”。
而按照中国恒大规划，2017年-2019年集团净利润将分别达到243亿元、308亿元、337亿元，未来三年实现净利润888亿元。据悉，中国恒大去年中报净利为71.3亿元，以此计算，集团今年上半年的净利应在214亿元左右，距离计划中的243亿元仅差29亿元。由于恒大销售金额持续高速增长，可结算的金额也不断增加，且考虑到通常下半年房企的结算利润一般会高于上半年，业内预计中国恒大全年净利润将达到500亿元左右。“恒大权益销售占比是三强房企中最高的，超过九成，因此清还完永续债后，剔除极小部分少数股东损益，恒大下半年的净利润基本就等于归属股东的净利润。”有行业分析师表示。
在这种情况下，中国恒大可分配给股东的利润也将大幅上升。花旗银行董事总经理蔡金强预测，按最新收盘价17.7港元/股计算，恒大分红回报率将达到11%左右，假设彼时中国恒大的股价为20港元/股，分红回报率约10%；假设股价为25港元/股，分红回报率约8%。
业绩大幅增加的同时，中国恒大的负债率也大幅下降。
今年上半年，中国恒大引入了两轮共700亿元战略投资，进一步优化了其资本结构。有机构测算，两轮战投完成加之利润大涨，恒大的净资产将大幅增加。而包括摩根士丹利、美银美林、野村证券在内的国际大行均预测，中国恒大的负债率有望下降一半左右。同时，截至6月30日，中国恒大已赎回了全部永续债，大摩认为，此举将令恒大的盈利急升46%，即释放逾百亿元股东利润。
此外，今年6月份，中国恒大还成功发行38亿美元债券，加上要约交换债券28.24亿美元，合计发债66.24亿美元，利率最低6.25%，期限最长8年。显然，在完成长债换短债、低息置换高息后，中国恒大的财务成本也将进一步降低。
 有市场人士分析认为，“一增一降”不仅体现了恒大增效益、降负债、去杠杆的决心，更反映了许家印年初制定的“规模适度增长，重点注重增长质量，增加效益”的战略凸显成效。

7月25日早上，融创中国( hk01918 ，HK)发布公告称，将通过配售新股方式融资不超过40.32亿港元。公告显示，融创中国将配售2.2亿股新股，相当于已发行股本的5.63%，认购所得款项约不超过40.32亿港元，扣除费用后，募资净额约为40.02亿港元。此次配股价格为每股18.33港元，较7月24日收市每股20.1港元折让约8.81%。这一消息直接引发了25日融创中国股价震荡，开盘即直线跳水8.36%，截至收盘报18.60港元，跌幅7.46%。
融创的现金流、负债率一直受到行业关注，尤其是在大手笔收购万达旗下13个文旅项目91%股权后。近日融创中国董事会主席孙宏斌在微博上表示，“知道现金流的重要性，重视现金流，把公司安全放在首位。”但一位香港分析师对《每日经济新闻》记者表示，此前融创花费大量资金进行收并购，净负债率已有回到2016年末峰值的趋势，基于融创的高杠杆高负债，此次40亿港元的融资“杯水车薪”，未来其或通过更多方式回笼资金保证规模平稳负债。
折价配售补充资金
此次配股中，最值得一提的是新股价格较前一日股价折让了约8.81%。上述香港分析师告诉《每日经济新闻》记者，配股价属于低端定价，融创此前股价拉升，如果不适当给点折扣，势必会影响其后续配资。“此类配售消息应该慢慢释放，如果集中释放，对股价冲击很大。融创中国在香港上市，孙宏斌在这个节点定增，这是一个利空消息。”一位不愿具名的投行人士表示。
另有券商人士也向《每日经济新闻》表示，一般而言，公司如果资产质量良好，都不愿意卖股份，毕竟从市场募集资金成本最低，如果市场反应不好，估值可能做低。因而公司更倾向于借钱，因为可以归还固定利息，保证优质资产的大部分利润。由此可见，此次配售实际反映出了融创的现金流状况。上述投行人士就直言，孙宏斌和王健林达成的交易规模很大，必须要有足够现金支持。从目前来看，孙宏斌手头有部分现金，但没有这么多。
上述券商人士也表示，配售股份间接反映出来融创的资金链问题，一方面通过配售直接融资来达到补充资金的目的，另一方面通过增加资本金降低资产负债率，为后续加杠杆释放空间，这些总体都反映出，融创的现金流并不那么充裕。
融创或多渠道融资
就在本月早些时间，多家银行将融创纳入全面排查资金风险的名单，标普、惠誉两家国际评级机构也下调融创的债券评级，表达对其债务之担忧。而孙宏斌则在公开场所和个人微博回应称，“不要过度担心融创。”
但兴业证券数据显示，截至2017年3月底，融创的股东净资产为232.7亿元，加上其2016年发行了100亿元永续债，“到今年中期，融创的净资产负债率会超过250亿元，再算上这笔募资，融创的净资产负债率可能会回到去年底的水平。”上述香港分析师透露，其在调研时融创方面曾表示，力争将负债维持在2016年的水平，也就是净负债率208%左右。
给融创房地产做债托管的国泰君安数据显示，截至今年4月30日，融创房地产借款余额1291.90亿元，累计新增借款金额370.59亿元，已占净资产的104.49%。“因此，40亿港元的融资对融创来说，只是杯水车薪，未来不排除其会通过其他渠道再募资。”上述香港分析师指出。
 不过有一点不能忽略，那就是与万达的交易之后，融创土地储备倍增。数据显示，截至目前融创有超过9600万平方米的土地储备，加上新近收购万达13个文旅项目的土地储备，总数已经超过1.5亿平方米，仅次于恒大和碧桂园，位居土地储备量前三。按照业绩发布会上公布的信息，融创2016年销售均价达到20480元/平方米，保守计算货值超过2万亿元，明年或冲击5000亿元的销售规模，这或一定程度上缓解公司负债压力。