一些小段落的笔记(3)

自2016年12月宣布停牌重组后，贵人鸟于2017年3月13日发布了重大资产重组预案，拟以27亿元收购威康健身100%股权。据此前预案披露，此次收购增值率为2178.40%~2799.78%，市盈率64.27倍。《每日经济新闻》记者注意到，贵人鸟4月18日晚间公布了对上交所问询函的核查意见。公司认为，威康健身自身业绩高速增长，所处行业发展前景广阔，收购威康健身100%股权具有合理性。
收购标的市盈率64倍
根据此前预案披露，本次交易，公司拟发行股份及支付现金购买威康健身100%股权，交易作价27亿元。威康健身主营威尔士健身会所的运营，下属正式开业会所82家，已进入预售阶段会所11家，合计93家，主要位于上海。根据预案披露，截至2016年12月31日，威康健身净资产9655.89万元，预估值区间为22亿元~28亿元，增值率为2178.40%~2799.78%。按照2016年4200万元的净利润计算，市盈率64.27倍。
对于此次较高价格收购，贵人鸟则称，威康健身自身业绩高速增长，所处行业发展前景广阔，业务模式清晰稳定，具备核心竞争力，且未来持续盈利能力良好，上市公司采用64.27倍市盈率收购具有合理性。
业内：标的行业壁垒低
《每日经济新闻》记者整理后注意到，目前威康健身营业收入主要来源于会籍业务收入和私教业务收入。而会籍或是私教都是消费者通过购买个人会籍或者公司会籍、或者购买私教课程之后再享受服务，实际上就是一种预付的模式。而根据工商总局数据显示，2015年全国预付卡消费投诉达到2.93万件，其中健身行业投诉量高达27.3%。
一位业内人士对《每日经济新闻》记者表示，由于预付方式监管难度加大，健身房“跑路”乱象时有发生，影响行业信誉。而健身房进入门槛低，连锁健身房竞争激烈，市场上并没有一家品牌独大的现象，也很难进行整合，健身房市场多元化现象明显，连锁健身房的模式本身并不新颖，贵人鸟是否需要以这么高的价格进入健身市场有待商榷。关键之道CEO张庆表示，目前贵人鸟尚处于产业布局阶段，需要注意的是多点布局的各个细分领域的企业之间的横向化反应，比如目前拟收购的健身俱乐部威康控股和公司健身类的产品如何进行结合；另外此前和虎扑做了一些孵化项目，但有一些项目规模偏小，故而收益有限，而在多轮布局之后，贵人鸟需要考虑的是更明确的投资指向。
 上海良栖品牌管理公司创始人程伟雄对《每日经济新闻》记者表示，健身房经营本身并非暴利，行业壁垒较低，整个行业毛利率不高。贵人鸟以高估值购买下区域性的健身房品牌，未来回报率如何？而贵人鸟自身主业经营并不理想，仍有提升空间，目前业界尚未看到清晰的发展思路，战略“摇摆”，能否再顺利“吃下”健身房令人担忧。    
4月19日，协鑫集成发布了其2016年业绩快报修正公告。在修正后，协鑫集成2016年营业总收入由此前披露的125.93亿元，修正为120.27亿元；归属于上市公司股东的净利润则由此前披露的1.32亿元，修正为-2691.16万元。对于修正业绩快报的主要原因，协鑫集成表示，其一是截止报告期末尚未并网的电站 EPC合同的收入被全部冲回，要待电站并网后再行确认；其二是会计师认为，协鑫集成大股东就2016年业绩承诺未达成部分的现金补偿，应于2016年资产负债表日确认该项债权。
接受《证券日报》记者采访的协鑫集成副总裁生育新认为，除上述原因，“公司业绩下滑的最主要原因还是行业内组件产品价格在2016年下半年出现大幅度下滑，组件价格由2016年初的4元/W下降到2.9元/W，降幅将近30%；同时，受原超日破产重整的影响，影响了公司的融资结构，银行授信比例仅占三分之一，这就使得公司整体财务成本较高，而这也是导致此次亏损的主要原因之一”。与此同时，生育新也向记者确认，“大股东就2016年业绩承诺未达成部分的现金补偿，将在2016年年报正式披露后，予以补偿到位”。据记者查询，此番现金补偿将达到约8.3亿元。
正着手提高自产电池比例
在业界看来，协鑫集成所面临的问题除了源于其自身外，也与行业现状有关。
特别是在2016年，受“630抢装潮”的影响，下半年市场形势急转直下，市场需求持续下滑、上游原材料硅片及电池片价格快速上涨，组件价格则出现暴跌。该趋势也具有双面性，一方面降价有利于光伏尽快实现平价上网；另一面，企业的利润空间也被不断的挤压，可以说，如今的光伏产业已经进入了微利时代。“而作为电池片的下游，主要深耕于组件环节的协鑫集成，可以想象肯定比较‘受伤’”，上述业内人士介绍，“为了改变这一现状，协鑫集成一直在想办法提高其自产电池比例。”对此，协鑫集成方面给予了记者确定的答复，“我们目前高效电池片的外部供应，不仅影响公司高效光伏产品的交付，也压缩了公司的整体利润水平。为实现产业上下游一体化，降低电池片的供应链风险，公司也在积极布局电池短板，并主要以高效电池产能为主，快速提升差异化高效电池的产能和产出，为公司差异化产品路线提供支持。”协鑫集成相关项目负责人向《证券日报》记者表示。
期待光伏以外另一主业
当然，光伏产业的不断降本，追逐平价上网，除了给企业带来阵痛，却也会使光伏应用的市场越来越辽阔。仅在2016年，根据IHS的统计，全球光伏新增装机量达到77GW，其中我国光伏发电新增装机容量34.54GW，累计装机容量77.42GW，新增和累计装机容量均为全球第一。在此基础上，业界公认，我国光伏产业正在迎来分布式的历史发展机遇。而这一切都为协鑫集成，乃至所有处在“微利时代”的中国光伏企业描绘了美好未来。
以协鑫集成为例，据了解，该公司目前在全国大部分省市都已建立了代理商渠道，推广“鑫阳光”光伏户用系统的销售；此外，根据公司已披露信息显示，公司已完成了澳洲“OSW”公司51%股权收购，并在欧洲、美洲、日本设立区域总部，推动全球组件销售渠道和系统集成的布局，快速切入目标市场，提升品牌影响，满足海外客户需求。尽管公司年报尚未披露，但上述业内人士向记者表示，“我估计协鑫集成去年的销售，应该超过4.3GW”。根据权威机构的排名，此出货规模预计能够进入全球前五名。
另外，值得关注的是，今年1月份，协鑫集成发布公告称，协鑫集团董事长朱共山正式出任协鑫集成董事长。彼时，业界就曾推测，协鑫集成将是协鑫集团的发展侧重点，或将在光伏产业外有新的战略布局。
据了解，如今协鑫集成在战略层面也进行了全新的调整与布局，其内部人士曾透露，“公司将整合国际知名的动力电池品牌，采用国际领先的动力电池技术，联合新能源汽车终端用户及世界一流的制造型企业，实现强强联合，生产行业领先、中国领跑的新能源汽车动力电池，开展动力电池租赁、充换电运营、梯级利用储能、产业链金融等业务，构建动力电池全生命周期的价值链，推动新型商业模式。目前，各项前期工作正在有序推进过程中。”
 而朱共山在接受《证券日报》记者采访时也曾经表示，协鑫集成将“集成科技前沿技术，调整双主业经营。”而在光伏以外，协鑫集成双主业的另外一项究竟是什么？《证券日报》将持续关注。 

缠绕于航美传媒集团有限公司(下称“航美传媒集团”)身上的纠纷，曾令之“错过”金桥信息；而如今，其间接入主*ST昌九的设想也可能落空。4月初，*ST昌九发布公告称，航美传媒集团及其子公司江西航美拟出资14.32亿元收购昌九集团100%股权，以实现对*ST昌九控股权的收购。目前，江西航美已向江西省产权交易所交纳4亿元交易保证金。上交所就此曾发出问询函，对江西航美股东结构、是否涉及中概股拆分、收购资金来源等问题进行了深入问询。目前，第一道问询函还尚未得到回复，这场收购就再出“幺蛾子”。
今日，*ST昌九公告收到北京市京都律师事务所《律师函》。《律师函》要求各方立即停止、取消江西航美收购昌九集团100%股权的交易。
这一纷争的起因并不复杂。
据函件，航美传媒集团部分股东即“委托人”向京都律师事务所确认：就上述航美传媒集团及其全资子公司江西航美对昌九集团100%股权收购项目，航美传媒集团未曾履行任何相关股东会决议、董事会决议程序；鉴于*ST昌九与航美传媒集团主营业务相差悬殊，且航美传媒集团本身亦处于股权转让协议约定的经营业绩对赌期间，股权转让协议双方存在重大争议，委托人作为航美传媒集团的股东，强烈反对该股权收购项目，若航美传媒集团大股东执意收购昌九集团股权，将对其采取法律措施。函件还指出，2017年1月，航美传媒集团因犯罪(单位行贿罪)被上海市浦东新区人民法院以(2016)沪0115刑初4077号刑事判决书判处罚金刑罚，直接责任人被判处有期徒刑。
京都律师事务所律师认为，江西航美存续不满三年、其控股股东航美传媒集团近两年存在单位行贿犯罪的重大违法行为且刑事判决所处刑罚尚未执行完毕，还未能连续盈利，不符合《上市公司收购管理办法》等规定。对于这一“晴天霹雳”，上交所迅速反应，当即发出第二道问询函。问询函要求：江西航美、航美传媒集团及其主要股东北京龙德文创投资基金管理有限公司、北京市文化中心建设发展基金(有限合伙)分别就《律师函》涉及有关事项进行逐项核实，并予以具体说明。
具体来看，上交所要求相关方补充披露《律师函》中所称多起诉讼和仲裁是否属实，目前进展情况，以及对江西航美本次受让昌九集团股权可能产生的影响；江西航美和航美传媒集团就本次受让昌九集团股权事项所履行的内部决策程序和相关时间表；结合江西航美和航美传媒集团的章程等规定，以及前述正在进行的股权转让纠纷诉讼和仲裁情况等，说明江西航美前期作出的有关受让昌九集团股权的董事会决议等决策程序是否充分、合法、有效。
在收购资格方面，问询函要求相关方具体分析说明江西航美及其控股股东航美传媒集团是否符合上市公司收购人的有关资格要求。
 作为前述股权转让的主要出让方，赣州工投在上市公司的前期公告中，称已就各拟受让方的资格进行审核确认，并已于2017年3月30日组织中介机构等对江西航美进行尽职调查。对此，监管部门要求相关方就此进行说明解释。 

阳光城控股股东溢价56.6%接盘龙净环保(600388)
  今年以来，上市公司控股股东转让控股权的案例逐渐增多。2017年4月1日，龙净环保(600388)公告称第一大股东东正投资正在筹划涉及股权交易的重大事项，公司股票于4月5日起停牌。4月18日晚间，公司公告证实，东正投资的股东已与福建阳光集团有限公司就东正投资100%股权转让事宜达成意向，双方正根据意向书约定，展开尽职调查、协议条款谈判等工作。
  值得注意的是，此次接盘龙净环保的福建阳光集团，同时还是另一家福建上市公司阳光城的控股股东。阳光城董事局主席林腾蛟在此次收购中的身份系福建阳光集团授权代表人。
  低调的收购者
  从主营业务来看，此次交易双方相距甚远。龙净环保是一家以环保设备制造为主业的上市公司；而福建阳光集团以控股地产公司阳光城和在福州马尾兴办阳光学院而广为人知。但其实际控制人吴洁非常低调，互联网上关于她的新闻不多。实际上，在此次接盘龙净环保之前，福州当地还一度盛传阳光集团透过复杂的股权设计实际控制了另外一家福州本地上市公司，不过该信息并未获得官方证实。
  此次转让前，东正投资共持有龙净环保1.84亿股，持股比例17.17%，为第一大股东（龙净环保董事长周苏华持有东正投资的股权比例为53%）。交易完成后，福建阳光集团成为龙净环保的第一大股东，旗下将拥有两家上市公司。
  收购溢价56.6%
  根据双方意向，初步确定此次股份转让价款约在36亿～38亿元之间。若扣除东正投资所持龙净环保股份外的其他资产价值，此次转让的龙净环保股份价格为20元/股。龙净环保在停牌前一个交易日的收盘价为12.77元/股，据此计算，收购溢价约为56.6%。
  针对龙净环保此次控股权转让，上交所已发出问询函，要求补充说明股权转让的目的、作价依据及合理性、溢价收购的原因与主要考虑，以及股东决策是否审慎合理。同时，也要求福建阳光集团补充披露实控人情况、交易资金来源及相关后继计划。不过，考虑到近期监管层面发生的一系列变化，投资者也应对龙净环保复牌后的走势保留几分清醒。可参照的是去年浔兴股份进行的控股权转让案例。
  2016年11月14日，天津汇泽丰以每股27.93元的价格，溢价120%取得浔兴股份25%的股权。但是，在股价暴涨至22.48元后，目前该公司的股价已经跌至13.91元，缩水了一半。龙净环保将在回复问询函后复牌。

受终止重组利空消息影响，王子新材今日复牌即现跌停。截至发稿，王子新材报价42.80元。
王子新材昨日晚间发布公告，称与标的公司主要股东就标的公司估值、配套募集资金金额等事项进行了多次沟通和协商，但标的公司未切实配合公司及其聘请的中介机构开展尽职调查工作，导致本次重组的项目进度一再延迟，目前已不具备按期完成的可行性，故拟终止本次重大资产重组事项。
王子新材实控人王进军表示，将保留采取法律手段追究相关方违约责任的权利，若取得违约金补偿将全数归上市公司所有。预计追究违约责任事项的最终结果及其对公司的影响尚具有重大不确定性。
 据悉，王子新材资产重组标的公司为康泽药业，系新三板创新层公司。1月10日起，康泽药业由做市转让方式变更为协议转让方式，随后开始停牌，并公布主要股东与王子新材达成了并购意向。财务数据方面，康泽药业2016年上半年实现营业收入6.82亿元，同比增长78.03%；当期对应实现归属于挂牌公司股东的净利润约为2723.53万元，同比增长48.12%。

  2016年5月16日，公司召开第三届董事会第四次会议，审议通过了《关于及其摘要的议案》及其相关议案，公司独立董事就相关事项发表了事前认可意见与独立意见，并已在中国证监会指定信息披露媒体刊登了相关公告。

1、2016年10月27日，公司主要董事、高管与标的公司、交易对方代表通过电话会议的方式召开了协调会，就本次重大资产重组事项的进度情况及关注问题进行了沟通交流，并征求了相关中介机构代表的意见，各方协商讨论后认为继续推进本次重大资产重组的条件不够成熟，决定终止本次重大资产重组事项。 
 2、2016年11月2日，公司召开第三届董事会第八次会议，以5票同意、0票反对、0票弃权的表决结果审议通过了《关于公司终止发行股份及支付现金购买资产并募集配套资金事项的议案》及《关于公司与相关方签署重大资产重组相关协议之解除协议的议案》，关联董事王进军、王武军回避表决；公司独立董事发表了事前认可意见及同意该事项的独立意见。  
3、2016年11月2日，公司与本次重大资产重组的相关交易方签署本次重大资产重组相关协议之解除协议，包括：公司与北京飞流九天科技有限公司全体股东签署《之解除协议》；与业绩承诺方史文勇、北京金信恒瑞投资中心（有限合伙）、新疆盈河股权投资管理有限合伙企业、南通金信灏跃投资中心（有限合伙）、南通金信华通股权投资中心（有限合伙）、西藏卓华资本管理有限公司签署《之解除协议》；与募集配套资金认购方王进军、南通金信灏沄投资中心（有限合伙）、南通金信灏汇投资中心（有限合伙）、南通金信灏泽投资中心（有限合伙）、嘉兴舜安投资合伙企业（有限合伙）、北京钛星一号投资管理中心（有限合伙）、苏州宝樾紫杉投资合伙企业（有限合伙）、深圳市中恒泰控股集团有限公司签署《之解除协议》。

爱建集团4月17日晚间公告，公司定增申请获审核通过。据此前披露的定增方案，爱建集团拟发行1.85亿股，定增完成后均瑶集团将成为公司第一大股东，并从上海国资委手中取得实际控制权。面对华豚企业举牌，均瑶集团抛出增持计划。公告显示，均瑶集团拟12个月内增持不低于3%的公司股份。控股权争夺一触即发，现任大股东上海工商界爱国建设特种基金会则表态称，支持均瑶取得实控人地位，并考虑与其结成一致行动人。 

莱茵体育昨日公告终止重组，股价复牌跌停。泸天化自公布终止重组以来已收出四个跌停板，五个交易日股价跌去四成。据大众证券报和财信网记者不完全统计，4月以来，A股上市公司公告终止重组的就有34家，折戟理由各异。对于语焉不详的公司，交易所加强了监管问询。
叫停重组公司股价多大跌
莱茵体育4月16日晚间发布公告称，由于停牌期间国内证券市场环境及政策发生了一定的变化，且实际控制人在停牌期间尚未完成对圣玛丽足球集团有限公司80%股权的收购工作，公司决定终止本次重大资产重组，17日复牌。市场对此给予了用“脚”投票，莱茵体育昨日股价一字跌停。
同样16日晚间公告终止重组的腾信股份昨日复牌股价却逆势上涨了4.54%，究其原因，可能与其实际控制人宣布增持有关。停牌3个月的腾信股份16日晚间公告，公司重大资产重组程序启动后，公司积极推进各项相关工作但双方无法在规定时间内就交易方案达成一致意见，因此决定终止筹划重大资产重组事项。此外，公司实控人、控股股东徐炜未来6个月内拟增持不超过768万股，即不超过公司总股本的2%。
不过，从4月来终止重组的34家上市公司来看，股价下跌的占绝大多数，不仅公告复牌当日跌停，即使连续跌停打开，之后股价也仍较弱。例如，泸天化自4月11日发布终止重组公告后连续三个一字跌停，14日跌停打开，15日又跌停。路畅科技亦是如此，先是两个跌停，后涨了三日，昨日再次跌停。
强化监管交易所细问败因
在34家终止重组的上市公司中，对于终止重组的原因，大多的解释是交易复杂难以在约定时间内完成、审核停滞、环境发生变化等。也有部分公司是因为股东内斗造成的，例如瑞丰高材与和时利的重组“联姻”，未取得几名股东的同意，难以通过股东大会批准，所以公司决定终止。
对于终止重组理由含糊其辞的公司，交易所加强了监管问询。例如，广安爱众，其停牌5个月筹划的资产并购漏洞百出，包括标的公司出资还未获批，土地权属有瑕疵，对外担保没有解除等等。在监管层问询下难以自圆其说，最终只能主动终止了此次重大资产重组。昨日，广安爱众股价复牌，以一字跌停报收。同样终止重组的宁波建工、林海股份、明牌珠宝、汇源通信也均因失败原因而收到交易所的问询函。
 业内认为，此举显示出监管部门对重组终止真实原因的监管在强化。“政策变化”、“估值分歧”等终止重组理由，向投资者传递的信息量较低。监管部门对重组终止事项加强监管，意在保障信息披露的真实、准确和完整，力图还原重组终止的真实原因。

4月11日，上海百润投资控股集团股份有限公司(以下简称“百润股份”)发布2016年度业绩报告显示，报告期内，百润股份实现营业收入9.25亿元，同比下跌60.64%；归属于上市公司股东净利润同比暴跌129.39%，亏损1.47亿元。
百润股份表示，公司主要业务包括香精香料业务板块和预调鸡尾酒业务板块，但前者在营业收入中占比为12.09%，预调鸡尾酒业务占比达到87.86%。两项主营业务均出现了不同幅度下滑。百润股份年报显示，预调鸡尾酒业务实现营业收入8.13亿元，同比大幅下跌63.26%；食用香精业务实现营业收入1.12亿元，同比下跌18.01%。
值得注意的是，预调鸡尾酒业务的营业成本为2.21亿元，也出现较大幅度下滑，下降幅度达到57.4%，在百润股份整体营业成本中占比87.9%；而2015年的营业成本达到5.19亿元，在整体营业成本中占比达到93.29%。
其中，生产RIO的巴克斯酒业营业收入为8.15亿元，亏损达到1.87亿元。对巴克斯酒业业绩大幅波动，百润股份表示，在消化经销商库存过程中，公司端出货量显著低于终端产品销量，导致营业收入减少；同时，百润股份保持了品牌建设与终端推广费用的投放，使管理和销售费用率攀升，最终导致巴克斯酒业整体营业收入出现大幅波动。
即便业绩出现了让人大跌眼镜的滑坡，百润股份依然对预调鸡尾酒行业持乐观态度，并将持续加大投入。
百润股份表示，目前国内预调鸡尾酒行业进入阶段性平台期，但从世界范围来看，预调鸡尾酒占酒类饮品比例远高于目前国内水平，预调鸡尾酒行业仍具有长足发展空间，预计2020年国内预调鸡尾酒市场容量将达到1.5亿箱以上。百润股份将在2017年继续开拓细分市场，并将在部分地区建立餐饮终端。据悉，百润股份在2016年相继推出了5度“ORIGINAL(本味)”及8度/9度的“STRONG(强爽)”系列。
 虽然百润股份对预调鸡尾酒市场持乐观态度，但中国品牌研究院研究员朱丹蓬并不认同，他表示预调鸡尾酒市场份额大约为30亿-40亿元，百润股份一家实际上便可满足市场需求，不过预调鸡尾酒准入门槛低，大量产品涌入，导致市场被过早透支，供大于求，预调鸡尾酒实际上进入了衰退期。 

4月11日，乐视表示，受监管问题的影响，公司已放弃20亿美元收购美国电视机制造商Vizio的计划，取而代之的是探索通过其他方式把乐视内容整合到Vizio设备中。乐视和Vizio在联合电子邮件声明中表示，“收购Vizio的并购协议因受到监管障碍影响将不再继续推进。但我们依然认为，两家公司能够产生巨大的协同作用”。
同时，乐视和Vizio宣布全新的合作计划即时启动。包括乐视将为Vizio的硬件产品提供内容、科技及互联网运营平台等，并协助其产品进入中国；Vizio则将进一步在中美两地强化LeEco在大屏领域的终端覆盖。同时，双方还将继续探讨在渠道、供应链以及用户运营方面的深度合作，携手在全球市场上共生共赢共享。
 2016年7月，乐视与Vizio签署协议，将以20亿美元的价格收购后者。按照当时的设想，通过这一收购乐视能够直接跻身全球彩电巨头行列，能够在全球电视市场直接挑战LG和三星。产业观察家洪仕斌认为，放弃对Vizio的收购，一定程度上会延缓乐视电视的全球化推进，但长远来看，放弃这笔买卖，对乐视来说不一定就是坏事，首先乐视资金压力会有所缓解，其次，通过此前收购信息的传播，乐视在美国市场其实已经实现了品牌的突破。 

 自2016年6月复牌来，所有的故事都没有挽留资金的退出，坚决的退出！！！

4月12日消息，周三早盘，雄安新区概念股华夏幸福终结连续涨停走势，此前该股收出连续五日涨停的走势。值得关注的是，在开盘后半小时不到，该股成交额已超过100亿元。截至发稿，该股涨4.5%，成交201亿元，同时，沪市成交额才2297.5亿元，约为1/10。上一次成交量200亿的股票还是万科A，2016年7月6日的成交量。
4月11日临近尾盘，唐山港、河钢股份、华夏幸福等多股雄安概念股开板，疑似遭到国家队砸盘，以证金和汇金为代表的国家队，借力雄安概念炒作，5日账面浮盈接近110亿元。
 查询分时成交记录发现，河钢股份首单砸盘是990000手，合计9900万股，查询河钢十大流通股东发现，符合条件的只有中国证券金融股份有限公公司；华夏幸福约299000+350000近650000手，合计6500万股，查询华夏十大流通股东发现，符合条件的只有中国证券金融股份有限公公司；即便大股东卖出需要提前公告，而且两只股同一时间大举卖出，符合条件的证金的可能性很大。唐山港也在14:52分出现一笔5604万股的卖单，卖盘正好是证金公司的5600多万股。 

华夏幸福基业股份有限公司（以下简称“公司”或“本公司”）A股股票收盘价格在2017年4月5日、2017年4月6日、2017年4月7日连续三个交易日内涨幅偏离值累计超过20%，根据上海证券交易所的相关规定，属于股票交易异常波动的情形。公司于2017年4月8日在《中国证券报》、《证券日报》、《证券时报》、《上海证券报》和上海证券交易所网站（www.sse.com.cn）上披露了《华夏幸福基业股份有限公司关于A股股票交易异常波动的公告》（下称“《异动公告》”），对公司在雄安新区相关事项的自查情况进行了说明：  （1）公司“白洋淀科技城”和“雄县产业新城”项目尚处于规划定位阶段。  （2）公司尚未接到相关政府就相关委托合作开发协议后续合作变动的通知，但相关合作协议的实施可能存在政策变动以及合同履行期限较长所带来的重大不确定性风险。  （3）截至目前，公司在白洋淀科技城委托区域和雄县委托区域尚未取得住宅建设用地，尚未进行任何房地产项目的开发建设。  （4）相关协议的履行对公司2017年度的财务报表不会产生重大影响。  披露上述《异动公告》后，截止目前，公司的生产经营情况一切正常。公司A股股票于今日再次触及异常波动，为保护广大投资者权益，并充分向市场揭示风险，公司决定就前述事项进行进一步评估和核查，特向上海证券交易所申请，公司股票（股票简称：华夏幸福，股票代码： 600340 ）于2017年4月13日上午开市起停牌，待公司完成相关核查工作并公告后复牌。公司将尽快自查并向公司控股股东、实际控制人书面问询，并及时披露相关事项进展情况，敬请广大投资者注意风险。

华夏幸福基业股份有限公司（以下简称“公司”）因股票交易异常波动就有关事项进行核查，经向上海证券交易所申请，公司股票自2017年4月13日起停牌。  停牌期间，公司通过自查、向控股股东及实际控制人发函问询等方式积极核查相关事项。公司于2017年4月14日公司收到控股股东华夏幸福基业控股股份公司及实际控制人王文学先生回函，并于2017年4月15日披露《华夏幸福基业股份有限公司关于股票交易异常波动核查结果公告》（详见公司于2017年4月15日披露的临2017-121号公告）。鉴于上述原因，现申请公司股票于2017年4月17日起复牌。  公司本次因股票交易异常波动就有关事项进行核查并申请股票停牌，给各位投资者带来的不便，公司深表歉意，并感谢广大投资者长期以来对公司的关注与支持。公司董事会提醒投资者：《中国证券报》、《上海证券报》、《证券日报》、《证券时报》及上海证券交易所网站（www.sse.com.cn）是本公司指定的信息披露媒体及网站，有关公司信息以公司在指定信息披露媒体和网站所披露信息为主，敬请广大投资者注意投资风险。  特此公告。

华夏幸福基业股份有限公司  股票交易异常波动核查结果公告  本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性及完整性承担个别及连带责任。重要内容提示：  华夏幸福基业股份有限公司（以下简称“公司”或“本公司”）A股股票收盘价格在2017年4月5  日、2017年4月6日、2017年4月7日连续三个交易日内涨幅偏离值累计超过20%，根据上海证券交易所的相关规定，属于股票交易异常波动的情形。公司于2017年4月8日披露了《华夏幸福基业股份有限公司关于A股股票交易异常波动的公告》（下称“《异动公告》”）。  披露《异动公告》后，公司A股股票于2017年4月12日再次触及异常波动，为保护广大投资者权  益，并充分向市场揭示风险，公司决定就前述事项进行进一步评估和核查，经向上海证券交易所申请，公司股票于2017年4月13日上午开市起停牌。  经公司进一步自查，并书面函证控股股东华夏幸福基业控股股份公司及实际控制人王文学先生，  截至本公告披露日，公司、控股股东及实际控制人均不存在影响公司股票交易异常波动的应披露而未披露的重大事项或信息，包括但不限于重大资产重组、发行股份、上市公司收购、债务重组、业务重组、资产剥离和资产注入等重大事项。  截至目前，公司的“白洋淀科技城”和“雄县产业新城”尚处于规划定位阶段，前述项目的合  作协议的实施可能存在政策变动以及合同履行期限较长所带来的重大不确定性风险。公司坚决拥护设立河北雄安新区的国家战略，坚决服从国家设立雄安新区的总体安排；公司作为从河北省成长起来的民营企业积极参与河北省的县域新型城镇化建设，对于公司涉及雄安新区范围内的项目，坚决服从党中央国务院的重大决定和河北省委省政府的统一部署。  公司在前述区域尚未取得住宅建设用地，尚未进行任何房地产项目的开发建设；前述协议的履  行对公司2017年度的财务报表不会产生重大影响。  公司尚未授权任何人就近期媒体报道事项接受媒体采访，公司高级管理人员未接受过媒体采访。  公司董事会提醒投资者：《中国证券报》、《上海证券报》、《证券日报》、《证券时报》及上海证券交易所网站（www.sse.com.cn）是本公司指定的信息披露媒体及网站，有关公司信息以公司在指定信息披露媒体和网站所披露信息为主，敬请广大投资者注意投资风险。一、股票交易异常波动的具体情况  华夏幸福基业股份有限公司（以下简称“公司”或“本公司”）A股股票收盘价格在2017年4月5日、2017年4月6日、2017年4月7日连续三个交易日内涨幅偏离值累计超过20%，根据上海证券交易所的相关规定，属于股票交易异常波动的情形。公司于2017年4月8日在《中国证券报》、《证券日报》、《证券时报》、《上海证券报》和上海证券交易所网站（www.sse.com.cn）上披露了《华夏幸福基业股份有限公司关于A股股票交易异常波动的公告》（下称“《异动公告》”）。  披露上述《异动公告》后，公司A股股票收盘价格在2017年4月10日、2017年4月11日、2017年4月12日连续三个交易日内涨幅偏离值累计再次超过20%，再次触及股票交易异常波动。  二、公司关注并核实的相关情况  针对上述公司股票异常波动的情形，公司对有关事项进行核查，并书面询问了公司控股股东及实际控制人，现将有关情况说明如下：  1、经公司自查，本公司日常经营情况一切正常，内部生产经营秩序正常，未发生重大变化。  2、经公司自查，截止本公告披露日，公司不存在造成公司股票交易异常波动的应披露而未披露的重大事项或信息，包括但不限于重大资产重组、发行股份、上市公司收购、债务重组、业务重组、资产剥离和资产注入等重大事项。  3、4月5日，公司在《中国证券报》、《证券日报》、《证券时报》、《上海证券报》和上海证券交易所网站（www.sse.com.cn）上披露了《华夏幸福关于媒体报道的澄清公告》，针对有媒体刊登题为《华夏幸福已在雄安新区签约近500平方公里合作项目》、《华夏幸福：白洋淀及雄县产业新城协议已失效》等报道，核实澄清了如下事实：  （1）公司“白洋淀科技城”和“雄县产业新城”项目尚处于规划定位阶段。  （2）公司尚未接到相关政府就相关委托合作开发协议后续合作变动的通知，但相关合作协议的实施可能存在政策变动以及合同履行期限较长所带来的重大不确定性风险。  （3）截至目前，公司在白洋淀科技城委托区域和雄县委托区域尚未取得住宅建设用地，尚未进行任何房地产项目的开发建设。  （4）相关协议的履行对公司2017年度的财务报表不会产生重大影响。  除上述公告澄清的相关媒体报道外，公司未发现对公司股票交易价格可能产生重大影响的媒体报道或市场传闻；公司前期披露的信息不存在需要更正、补充之处。  4、经书面问询公司控股股东华夏幸福基业控股股份公司及实际控制人王文学先生，截至本公告披露日，公司控股股东及实际控制人不存在造成公司股票交易异常波动的应披露而未披露的重大事项或信息，包括但不限于重大资产重组、发行股份、上市公司收购、债务重组、业务重组、资产剥离和资产注入等重大事项。三、董事会声明  本公司董事会确认，本公司不存在任何根据《上海证券交易所股票上市规则》等有关规定应予以披露而未披露的事项或与该事项有关的筹划、商谈、意向、协议等，董事会也未获悉本公司存在根据《上海证券交易所股票上市规则》等有关规定应予披露而未披露的、对本公司股票价格产生较大影响的信息。四、风险提示  截至目前，公司的“白洋淀科技城”和“雄县产业新城”尚处于规划定位阶段，前述项目的合作协议的实施可能存在政策变动以及合同履行期限较长所带来的重大不确定性风险。公司坚决拥护设立河北雄安新区的国家战略，坚决服从国家设立雄安新区的总体安排；公司作为从河北省成长起来的民营企业积极参与河北省的县域新型城镇化建设，对于公司涉及雄安新区范围内的项目，坚决服从党中央国务院的重大决定和河北省委省政府的统一部署。  公司在前述区域尚未取得住宅建设用地，尚未进行任何房地产项目的开发建设；前述协议的履行对公司2017年度的财务报表不会产生重大影响。  公司尚未授权任何人就近期媒体报道事项接受媒体采访，公司高级管理人员未接受过媒体采访。公司董事会提醒投资者：《中国证券报》、《上海证券报》、《证券日报》、《证券时报》及上海证券交易所网站（www.sse.com.cn）是本公司指定的信息披露媒体及网站，有关公司信息以公司在指定信息披露媒体和网站所披露信息为主，敬请广大投资者注意投资风险。

北京合众思壮科技股份有限公司 
北京星网宇达科技股份有限公司
上海华测导航技术股份有限公司
广州海格通信集团股份有限公司
北京华力创通科技股份有限公司
广州中海达卫星导航技术股份有限公司
北京北斗星通导航技术股份有限公司
   （这个也许是无关信息）西安中星测控有限公司成立于1996年，主营业务为传感器和物联网的研发、生产及销售。重点产品为压力传感器/变送器、惯性传感器、物联网解决方案及可穿戴电子产品。以创新思维作为企业发展的基本要素，公司自主研发的产品已申请国家专利73项，获得专利69项(发明专利6项)，其余4项已获得国家知识产权局正式受理。惯性测量单元（IMU）被列为国家火炬计划项目、国家重点新产品项目、专利产业化项目；获“物联网专项”支持、工信部中央投资技改支持、陕西省商务厅外贸发展专项支持；“感知企业系统（SES）”被列为2011年西安市工业专项传感器。

  2015-2017年 西安中星伟业均在其中。。。 

 

自从“牛散团”老虎汇通过受让股份成为第一大股东之后，嘉应制药(002198)的控制权及股权比例问题就显得颇为敏感，还曾发生过争议。4月12日，嘉应制药发布了详式权益变动书，透露陈泳洪、黄智勇等10名股东于4月7日签署了《一致行动人协议》。10名股东表示，此举是为了提高其在公司股东大会的影响力，增强公司治理结构的稳定性，降低公司控制权和管理层发生重大变更的风险。此次协议签署后，10名股东成为一致行动人，合计持有嘉应制药1.41亿股，占嘉应制药总股本的27.95%，成为嘉应制药控股股东及实控人。此前嘉应制药无实控人的局面宣告结束。
第一大股东VS实控人
嘉应制药与老虎汇关于实控人的争议，最早源于2016年12月。
老虎汇通过嘉应制药发布了《详式权益变动报告书》，称从原股东黄小彪手中受让了5720万股共计11.27%的股份之后，成为嘉应制药的控股股东。不过，嘉应制药和主管部门方面并不认可老虎汇的这一结论。该公告发出后，深交所发出了问询函，要求嘉应制药结合实际情况及相关规定，说明控股股东和实控人的认定依据。嘉应制药也聘请了上海金茂凯德律师事务所对公司控股股东及实控人进行认定。结论认为，在原实控人黄小彪与老虎汇的股权交易发生后，嘉应制药不存在控股股东及实控人。
今年2月，老虎汇发出更正公告，将“成为嘉应制药的控股股东”修改为“成为嘉应制药第一大股东”。
此次十大股东结盟，应为嘉应制药的股东再度出手，联合起来捍卫公司的控制权。嘉应制药也恢复成为有实控人的公司。结成一致行动人的十大股东中，陈泳洪为嘉应制药董事长，持股比例最多，达到10.94%，与第一大股东老虎汇的持股比例仅相差0.33个百分点。其次是黄智勇和黄俊民，分别持有4.93%和3.15%的股份，均为公司董事。三人均为公司发起人股东。另外7名股东林少贤、颜振基、张衡、陈磊、熊伟、陈鸿金、周应军为嘉应制药2013年发行股份购买资产引入的股东。记者注意到，这7人所持股份有一部分在2016年12月28日才解禁。
不过，这个结盟看起来重点针对的是对表决权的一致行动，不影响各自的股权处置。
公告披露，各方如需要可自行按照法律法规的规定，减持各自所需要的股份。但各方同意，在处理有关嘉应制药经营发展、且需要经股东大会审议批准的重大事项时应采取一致行动，方式为就有关嘉应制药经营发展的重大事项向股东大会行使提案权和在相关股东大会上行使表决权时保持一致行动。该协议自签署之日起生效，有效期一年。
何以“以十对一”？
按照嘉应制药的股权分布，目前第二大股东陈泳洪与老虎汇持股比例非常接近，只需联合其余的发起人股东即可超过对方嘉应制药的持股比例，为何要拉来这么多人结盟，以十对一与老虎汇在股权上形成抗衡？这或许与老虎汇的背景有关。老虎汇实控人冯彪及其背后的“东方系”牛散团深谙资本运作之道，此前已在海南椰岛(600238)和全新好(000007)的资本腾挪上大显身手。
以海南椰岛为例，冯彪等人分步走，通过受让增持等方式，成为上市公司第一大股东，继而改组董事会，谋求管理上的主导权，随后根据资本管理需要进行运作。其运作套路类似，背后闪现各种隐名代持、阴阳协议，最终通过重组预期、低价定增等方式实现盈利。在入主嘉应制药后，老虎汇也忙不迭地“搞事”。老虎汇此前回复深交所问询中曾透露，收购嘉应制药股权的资金来自于股东增资、股东借款和银行贷款三个方面。其中，来自银行贷款的金额为不超过6.6亿元，资金成本预计在6%左右，期限预计为36个月。同时，老虎汇还披露了后续还款计划，其中包括该公司正常的经营性收入、长期股权投资的投资收益以及上市公司的股东分红。
这一披露在资本市场引起了强烈关注。1月11日晚间，嘉应制药公告表示，公司近期频繁收到公司发起人股东及部分投资者的询问，主要内容就是受老虎汇所称“拟用上市公司的分红偿还部分银行贷款本息”的影响和误导，向公司提出询问，是否有进行现金分红的情况等问题。
嘉应制药回复称：第一，公司已在2016年三季报中披露，2016年全年业绩预计比去年下降。第二，公司目前流动资金主要用于生产经营，可分配利润紧缺，暂时没有现金分红的能力，尚不存在老虎汇在后续还款计划第三点中所说“上市公司未分配利润余额较大，用上市公司的分红偿还部分银行贷款本息的情形”。第三，《深圳老虎汇资产管理有限公司关于对深圳证券交易所问询函的回复》中后续还款计划第三点，有误导投资者的情形，请投资者注意。
今年2月，老虎汇还将所持有的5720万股全部质押，用途是“满足自身的资金需求”。
 嘉应制药披露的业绩快报显示，公司2016年营收为4.5亿元，同比减少5.48%。实现营业利润6615.46万元、利润总额6609.42万元、净利润5463.18万元，较上年同期分别下降11.14%、15.52%和17.67%，报告期内，公司子公司金沙药业销售收入下降，嘉应医药药品流通业务调整，贸易类药品营业收入下降；公司收到的政府补助减少。 

A股市场上炒股的公司不少，但此前炒出名气的就只有兰州黄河、风华高科等少数几家“炒股大户”。不过，每经投资宝注意到，上海莱士大有后来居上的趋势。从2015年初宣布在10亿元额度内进行风险投资以来，上海莱士在大宗交易市场上屡战屡胜。凭借“炒股”收益，公司净利润飞速飙升，甩开同等规模的同行一大截。
炒股收益和经营利润几乎平起平坐
据上海莱士12日发布的 2016年年报显示，公司去年实现营业收入23.26亿元，同比增长15.54%；实现归属于上市公司股东的净利润16.13亿元，同比增长 11.84%。血液制品生产及销售仍然是公司主要的收入和利润来源。2016年，上海莱士此类业务收入22.48亿元，占营收比重为96.65%。
每经投资宝注意到，目前多家血液制品上市公司已经披露了年报，业绩总体而言都不错。
譬如华兰生物2016年实现营业收入19.35亿元，较上年增长31.45%；归属于上市公司股东的净利润7.80亿元，较上年增长32.45%。博雅生物2016年实现营业总收入9.47亿元，较上年同期增长74.27%；归属于上市公司股东的净利润为2.72亿元，较上年同期增长79.21%。
其中，华兰生物与上海莱士体量大致相当。根据年报披露，华兰生物2016年血液制品收入18.15亿元，占营收比重为93.80%。该公司全年采浆量达到1000多吨，而上海莱士全年采浆量为接近900吨。二者毛利率也差不多。上海莱士血液制品业务毛利率63.55%，同比上升1.95%；而华兰生物此类业务毛利率为61.16%，同比增长0.89%。
在规模和毛利率基本相当的情况下，华兰生物与上海莱士的净利润金额为何有如此巨大的差距？实际上，这源于上海莱士找到了一个赚钱的“法宝”，那便是“炒股”。
据上海莱士12日披露的“2016年证券投资情况的专项说明”显示，截至2016年12月31日，公司共使用7.12亿元进行风险投资，累计实现公允价值变动损益10.22亿元，实现投资收益6.82亿元。其中，公司在2016年当年实现公允价值变动损益1.56亿元，投资收益6.72亿元。也就是说， 公司通过炒股实现盈利数据的飙升。资料显示，上海莱士最早于2015年1月宣布拟使用最高不超过10亿元用于风险投资；2016年2月，公司将投资上限提升至40亿元。作为一家主营血液制品的上市公司，上海莱士进入股市不过短短两年多时间，公司是如何在短期内成就“炒股高手”威名？
每经投资宝12日曾以投资者身份致电上海莱士，公司证券部人士表示，公司内部有专门的团队在做这个事。至于是否会继续加码，其暂时不知道，如果有需要会进行公告。
三只票成就“股神”之路
每经投资宝注意到，在上海莱士披露的“2016年证券投资情况的专项说明”中，对其炒股路径有十分详细的说明。近两年来，上海莱士合计就投资了三只股票，但均赚得盆满钵满。
据悉，上海莱士最早于2015年1月22日通过大宗交易接盘万丰奥威股票1900万股(因权益分派，后变更为4180万股)。买入均价为26.10元/ 股，耗资4.96亿元。2016年2月、3月，上海莱士通过二级市场增持万丰奥威232.52万股，耗资6504.5万元。至此，公司累计持有万丰奥威股票4412.52万股。2016年5月，万丰奥威实施了2015年度权益分派，除权后上海莱士持股8825.04万股。此时，上海莱士开始启动“收获模式”。2016年10月25日、26日，公司通过大宗交易累计卖出万丰奥威4700万股，实现投资收益6.68亿元。况且，公司仍持有万丰奥威4125.04万股，持股成本2.62亿元。
上海莱士涉足的第二只股票是富春环保。公司于2015年6月11日耗资1.98亿元购入富春环保1000万股，交易方式同样为大宗交易。数月后，公司再次通过大宗交易系统购入富春环保2000万股，耗资1.8亿元。截至2016年末，公司将上述股份全部出售，累计实现投资收益1133.02万元。
除了直接参与股票买卖外，上海莱士还间接“炒股”。去年4月，公司使用3 亿元自有闲置资金作为劣后方参与认购由天治基金设立的天治星辰5号资产管理计划(天治星辰5号)普通级份额。天治星辰5号于2016年4月11日通过大宗交易系统购入兴源环境1500万股，交易总金额为5.16亿元。2016年6~9月，天治星辰5号耗资逾6000万元在二级市场购入兴源环境150.28万股。截至2016年末，天治星辰5号持有兴源环境1800.28万股，实现公允价值变动损益4.11亿元，投资收益60.71万元。
2016年11月，上海莱士使用1.5亿元参与爱建民生汇博10号集合资金信托计划(以下简称汇博10号)。而汇博10号使用3亿元对云南信托聚利21 号单一资金信托(以下简称聚利21号)进行投资。聚利21号于2016年11月30日，通过大宗交易系统购入兴源环境630万股，交易总金额为2.89亿元。这部分股票到去年底实现公允价值变动损益5688.90万元。
需要指出的是，上海莱士间接持股的兴源环境股票还存在升值的可能性。兴源环境于1月下旬停牌重组，重组预案显示，其将并购源态环保100%股权。
目前来看，尝到间接“炒股”甜头的上海莱士还将加码。
 今年3月，上海莱士使用3.33亿元参与认购厦门信托金鸡报晓3号集合资金信托计划劣后级份额，该信托计划规模为9.99亿元。计划对云南信托设立的聚利43号单一资金信托进行投资，聚利43号将进行股票、基金等投资。

重组预期是“妖股”泸天化(000912，SZ)去年末股价飙升的主要原因之一。然而，泸天化历时4个月的重组宣布终止。4月9日晚间，泸天化发布了终止公司重大资产重组事项的公告。4月10日下午，泸天化召开了投资者交流会，并在晚间公告称将在4月11日起开始复牌。对于此次重组失败的原因，泸天化董事长廖廷君在4月10日的网络投资者说明会上表示，拟注入的优质资产将构成重组上市，而前述资产并不完全满足重组上市条件，因此决定终止。
对于重组标的，泸天化一直语焉不详，仅表示涉及的标的资产主要是部分金融债务及泸州市国资委旗下的优质资产。
此前，泸天化预计，2016年业绩亏损6亿元至8亿元；公司面临高额负债，公司期末净资产可能为负值，从而面临被实行退市风险警示并冠以*ST字样。
据《每日经济新闻》记者了解，受重组预期影响，2016年9月至年末，泸天化股价从6元上方最高上涨至17.2元，最大涨幅超180%，此后略有回调，停牌前价格为13.22元。
重组标的究竟是谁？
泸天化的重组，与泸天化集团整体债务优化有关。
2016年12月12日泸天化停牌。当时泸天化称正在筹划的重大事项构成重大资产重组。泸天化还曾公告称，重组具体交易对方为公司主要银行债权人，交易方式为债转股，标的资产情况为部分债务。
此后，泸天化又披露重组进展表示，其控股股东泸天化集团已与泸州市国资委、中国银行四川分行、中国农业银行股份四川分行签署了一份框架合作协议。根据该协议，泸天化将作为主体实施“以企业重大资产重组为核心、以银行债转股为配套、以政府政策及资源支持为保障”的转型升级脱困方案。
该方案的签署，是为了解决泸天化的债务问题。泸天化曾公告称，截至2016年底，公司及下属子公司债务合计约60亿元，占泸天化集团债务总量的大部分。通过该方案，上市公司的债务问题有望得到解决，也有利于泸天化集团尽早实现市场化债转股。
这份“脱困”重组方案，最终仍以终止而告终。泸天化公告称，由于近期国内证券市场环境、政策法规等客观情况发生了较大变化，拟注入优质资产的注入将构成重组上市，但上述资产并不完全满足重组上市条件，因此最终决定终止。重组标的究竟是谁？具体哪方面不满足上市条件？在举行的网络投资者说明会上，多位投资者进行追问，而泸天化董事长廖廷君仅称，“停牌期间，公司对泸州市国资委旗下矿产、公用事业及金融资产等优质资产进行了梳理与论证”，并未作出直接回应。“泸天化的重组方案，实际就是将债务转给AMC(资产管理公司)。”一位市场人士也分析称，2016年三季报显示，泸天化公司总资产为78亿元，而按照构成重大重组占总资产50%比例来算，其重组债转股涉及的资产或最少39亿元。
重组宣告终止，泸天化的60亿元债务问题如何解决，又被重新摆回了台面。
对于公司后续计划，是否还会进行重组，亦有投资者追问。对此，廖廷君表示，“公司将通过内部深化改革、减员增效等措施与手段，积极加强经营管理。”但公司至少2个月内不再筹划重大资产重组事项。
公司面临“*ST”风险
重组终止后，泸天化还要面临业绩亏损的问题。
泸天化公告显示，公司预计2016年业绩亏损6亿元至8亿元。对于亏损，泸天化解释称，主要是化肥及化工产品市场持续低迷，价格持续下降所致。
实际上，自2013年起，泸天化的经营业绩便陷入困境。查询年报可知，泸天化2013年亏损2.5亿元，2014年亏损11亿元。2015年依靠投资收益及营业外收益，其净利润仅实现1827万元，才挽救了退市危机。如今，公司又再度面临亏损和退市风险。近年来，以化肥为主业的公司确实日子不好过。记者查询到，化工在线数据显示，尿素于2012年上半年见顶，当时的最高价为2520元/吨，经过4年多的持续下跌，现如今仅1200元/吨。在此背景下，化肥公司大多“度日艰难”，泸天化也显然难以独善其身。而对于泸天化来说，除亏损外，更重要的是债务负担问题。泸天化2016年三季报显示，截至2016年9月底，公司总资产为78.06亿元，总负债为74.30亿元，负债率已高达95%。债务负担严重，使泸天化面临资不抵债现象。其最新业绩预告显示，公司2016年归属于母公司所有者权益为14519万元至负5480万元。这意味着，泸天化的净资产有可能为负值。
根据深交所相关规定，最近一个会计年度经审计的期末净资产为负值，公司股票将被实行退市风险警示，并冠以“*ST”字样。此次重组终止，无疑给泸天化的未来带来了更多的不确定因素。
泸天化表示，后期该公司将按照法律、法规及各项规范的要求，秉承友好协商、互惠互利、合作共赢、共同发展的宗旨继续推进解决公司债务问题。
 “根据业绩预告情况，公司可能出现资不抵债现象，后续具体情况请以公司公告为准。”对于投资者的询问，廖廷君回复称，关于未来，公司“新农化、新环保、新材料”三大战略转型发展项目正在稳步推进中。

谢谢，每天必看

4月10日晚间，在根据最新“上市公司非公开发行股票实施细则、监管要求”等政策，对认购方案作出调整后，中航机电发布公告称，该公司与中航黑豹于2017年4月7日签署了附生效条件的《股份认购协议之补充协议》。根据该协议，中航黑豹重组募集配套资金发行股份数量不超过本次发行前中航黑豹股本总额的20%即68988078股。中航机电拟认购的募集配套资金金额为3.336亿元，认购价格为中航黑豹本次发行的发行期首日前20个交易日中航黑豹股票交易均价的90%。
而与此同时，中航黑豹也发布了一系列公告，其中包括一份关于沈阳飞机工业(集团)有限公司(以下简称沈飞集团)的资产评估报告显示，沈飞集团净资产账面价值为34.722956亿元，评估值79.797777亿元，评估增值45.074821亿元，增值率为129.81%。
在业界看来，这一进程意味着沈飞集团注入中航黑豹已指日可待。正如中航机电公告所言，中航黑豹本次非公开发行是重大资产重组的配套融资，如中航黑豹重大资产重组顺利完成，中航工业航空防务领域资产(沈飞集团)将注入中航黑豹。
大名鼎鼎的沈飞集团被誉为“中国重型歼击机摇篮”。公开资料显示，该公司是我国创建最早、规模最大的现代化歼击机设计、制造基地之一(另一为成飞集团)。主营业务包括军品、航空民品转包业务和非航空产品三大类。在军品方面，目前沈飞主要生产的军品型号是第三代重型歼击机歼-11、双发重型舰载歼击机歼-15和重型多用途歼击机歼-16、以及在研的第四代双发中型隐身歼击机FC-31，是目前我国列装的主力战机。
据中航黑豹公告介绍，该公司拟以现金方式向金城集团出售截至2016年8月31日除上航特66.61%股权外的全部资产及负债，具体包括本部非股权类资产及负债、北汽黑豹42.63%股权、南京液压100%股权、安徽开乐51%股权、文登黑豹20%股权。经评估，上述拟出售资产的评估值为5.377692亿元。在此基础上，中航黑豹拟向航空工业、华融公司发行股份购买其合计持有的沈飞集团 100%股权。同时，中航黑豹还拟向航空工业、中航机电系统有限公司(以下简称机电公司)、中航机电非公开发行股份募集配套资金， 募集资金总额不超过16.68亿元。
 据《证券日报》记者查询，除上文提及的中航机电认购募集配套资金金额为3.336亿元外，机电公司拟认购募集配套资金金额为1.668亿元，航空工业为11.676亿元。公告显示，上述募集资金扣除相关中介机构费用后，拟全部用于标的公司沈飞集团新机研制生产能力建设项目。 

2月16日，湘财证券发布公告称，公司拟首次公开发行股票并上市，公司目前接受中信证券的辅导，辅导期自2017年2月9日开始计算。同时，湘财证券在3月6日召开的董事会会议已经审议通过了拟首次发行股票并上市的方案议案。公司本次发行拟采取全部发行新股的方式，发行数量不超过16亿股，且不超过本次发行后公司总股本的25%。湘财证券于2014年1月24日挂牌新三板，目前采用协议转让方式。
《北京时间》报道，早在2011年3月底，就有消息称湘财证券欲并购财富证券，谋划IPO上市。最终，双方在付款方式等具体操作层面陷入僵持，2012年年底，两年的并购悄然而止。2015年1月23日，大智慧披露收购湘财证券的具体方案：拟斥资85亿元收购湘财证券100%股权。同时，将募集配套资金不超过27亿元。随后，大智慧因涉嫌信息披露违法违规案等被证监会立案调查。2016年2月，大智慧正式宣布终止重组事项。湘财证券想要上市的梦二度破碎。《潇湘晨报》报道称，湘财证券董事长林俊波去年因大智慧财务造假案遭受处罚，后不服向证监会提出行政复议申请，但行政处罚的‘帽子’还是没能摘掉。一位资深机构人士分析指出，湘财证券目前已改弦更张，排队IPO。公司董事长此时受到处罚，可能会受到一些影响。
据《中国经营报》报道，湘财证券3月20日发布公告，称董事会通过子公司金泰富资本将其持有的孙公司金砺资本100%股权划转给湘财证券，以及《落实全面风险管理要求的工作方案》的议案。业内人士称，考虑到湘财证券2016年年度业绩下滑以及被股转系统处罚而导致其IPO之路有所羁绊的局面，在此节点董事会通过上述两项议案或是有的放矢。
《北京商报》报道，3月6日，湘财证券发布年报显示，2016年公司实现的营收、净利双双下滑，且下滑幅度较大。具体来看，去年公司营业收入约为16.09亿元，同比下降46.86%；同期对应实现的归属于母公司股东的净利润约为4.22亿元，同比下滑幅度高达65.19%。对于归属净利润下滑的原因，湘财证券在年报中解释为主要是公允价值变动收益减少及资产减值损失增加导致。有媒体报道称，业务结构或要为此承担责任。湘财证券全年经纪业务营业收入同比减少54.25%，为9.88亿元，直接拖累了整体营收表现。
同时，湘财证券曾多次因为违规情况被全国股转系统处罚，这为湘财证券的上市之路埋下隐患的同时也从侧面反映出公司的内控存在一定的质量问题。3月6日，湘财证券因对新三板公司盟云移软进行督导时存在违规情况收到全国股转系统出具的警示函。2016年8月，湘财证券存在违规开户等未严格执行投资者适当性管理制度的违规行为，股转系统对其采取出具警示函的自律监管措施。2016年10月，因湘财证券在督导利昌科技的过程中没有做到正确的业务指导。公司收到股转系统出具的采取约见谈话、提交书面承诺的自律监管措施。2016年9月9日，在证监会新闻发布会上，证监会新闻发言人指出湘财证券从业人员存在违法买卖股票案件。证监会因此对公司当事人做出行政处罚并采取五年证券市场禁入措施的处罚。
针对上述情况，中国经济网记者发送采访函至公司邮箱，截至发稿未收到回复。
曲线上市夭折转为申请IPO，孙公司升级直接控股
《北京时间》报道，早在2011年3月底，就有消息称湘财证券欲并购财富证券，谋划IPO上市。具体并购思路是，湘财证券先以现金收购财富证券33%以上股权，然后换股吸收合并其它股东股权。最终，双方在付款方式等具体操作层面陷入僵持，2012年年底，这场喧嚣了两年的并购悄然而止。
2015年1月23日，大智慧披露收购湘财证券的具体方案：拟斥资85亿元收购湘财证券100%股权。同时，将募集配套资金不超过27亿元。不过在看似一切顺利的背后，却因大智慧涉嫌信息披露违法违规案等被证监会立案调查，紧接着5月初宣布终止对大智慧收购湘财证券的审查工作。在长达一年的中断期后，2016年2月，大智慧正式宣布终止重组事项。湘财证券想要上市的梦也就此二度破碎。
据媒体报道，湘财证券3月20日发布公告，称董事会通过子公司金泰富资本管理有限责任公司(以下简称“金泰富资本”)将其持有的孙公司杭州金砺资本管理有限公司(以下简称“金砺资本”)100%股权划转给湘财证券，以及《落实全面风险管理要求的工作方案》的议案。
业内人士称，这一股权变更或与券商直投新规有关，同时，孙公司升格为子公司的股权架构改变也可更好地对该平台进行管控运作。考虑到湘财证券2016年年度业绩下滑以及被股转系统处罚而导致其IPO之路有所羁绊的局面，在此节点董事会通过上述两项议案或是有的放矢。上述董事会议案的推进时值湘财证券多事之秋。2月16日，湘财证券发布上市辅导备案的公告，这意味着公司进入IPO的辅导阶段。但进入3月，公司相继发布的2016年年度业绩公告和被出具警示函的情况让市场颇为忧虑其A股之路再现波折。而就在这一业绩和处罚公告后不久，湘财证券董事会通过了股权划转议案以及《落实全面风险管理要求的工作方案》议案。
从公开资料来看，湘财证券是旗下参控股平台相对较少的区域性券商。根据统计信息，其下设全资子公司仅有历道证券博物馆和金泰富资本。公司2016年年报中的对外投资项下，则只显示有金泰富资本和金砺资本。前者为湘财证券子公司，注册资本2亿元，注册地杭州，法定代表人徐燕，经营范围为项目投资，投资管理、资产管理，经济信息咨询。后者为金泰富全资、湘财证券的孙公司，注册资本1000万元2015年10月设立，其经营范围为：投资管理、受托资产管理、经济信息咨询(除证券、期货).
某券商转私募人士表示，上述股权划转或是受直投平台监管加强的影响。“去年年底中国证券业协会发布了‘直投新规’，要求券商各子公司原则上不得下设二级子公司，需简化母子公司架构。”这一情况从公开信息中也得到佐证。目前虽然券商被要求整改，但整改期限为一年，湘财证券若是因此调整，那么整改速度相对较快。
2016年净利同比下滑65.19%，经纪业务拖后腿
湘财证券2016年营收项目构成及变化 据《北京商报》报道，3月6日，湘财证券发布新三板首份券商年报。不过，年报显示，湘财证券2016年实现的营收、净利出现了双双下滑的迹象，且下滑幅度较大。具体来看，2016年湘财证券实现的营业收入约为16.09亿元，同比下降46.86%；同期对应实现的归属于母公司股东的净利润约为4.22亿元，同比下滑幅度高达65.19%。
对此，湘财证券表示是由于公允价值变动收益及手续费和佣金净收入大幅减少，使得公司的营业收入下滑幅度较大。同时，对于归属净利润下滑的原因，湘财证券在年报中解释为主要是公允价值变动收益减少及资产减值损失增加导致。有媒体称，业务结构或要为此承担责任。根据披露，2015年、2016年湘财证券证券经纪业务的营收占比分别高达七成和六成，让其受证券市场波动影响更大。2016年由于客户交易减少导致佣金收入减少，湘财证券全年经纪业务营业收入同比减少54.25%，为9.88亿元，直接拖累了整体营收表现。“看天吃饭”的特性较为明显，而这种情况急需扩大其他业务发展而进行调整。
在资本市场整体疲软的大背景下，证券公司整体在业绩水平方面表现并不乐观。据中国证券业协会数据显示，2016年，国内129家证券公司实现的未经审计的营业收入、净利润分别为3279.94亿元和1234.45亿元，较上年分别下降了42.97%和49.57%。然而，结合湘财证券2016年的业绩实现情况来看，湘财证券的业绩下滑幅度明显高于同行业整体下降水平。
对此，业内人士认为，一般而言好的企业经营是比较稳定的，因一些因素造成业绩波动也属正常。不过业绩大幅下滑，会给人一种经营风险比较高的感觉，一般来说这样过会就会有困难，审核不通过的可能性就很大。换句话说业绩下滑对于企业过会来说“百害而无一利”，在申报材料的时候要解释很多内容，要解释清楚目前业绩下滑的情况下未来是否也会下滑。证监会作为把关机构，一定是让一些稳定发展的企业上市。此外，这种情况还是需要具体情况具体分析。正常来说，由于行业周期性带来的业绩下滑是不可避免的，在进行上市申请的时候是会有一定的影响。不过，如果可以做出合理解释，这个影响就不是很大。但是，如果是因为经营不善造成业绩下滑，这样影响到过会的可能性就很大。
大智慧财务造假案发，湘财证券董事长受罚“申诉无效”
据《潇湘晨报》报道，圈内消息人士透露，湘财证券董事长林俊波去年因大智慧财务造假案遭受处罚，后不服向证监会提出行政复议申请，“前段时间结果出来了——维持原处罚决定，行政处罚的‘帽子’还是没能摘掉。”一位资深机构人士分析指出，“湘财证券目前已改弦更张，排队IPO。公司董事长此时受到处罚，可能会受到一些影响。”
早在2011年3月底，就有消息称湘财证券欲并购财富证券，谋划IPO上市。具体并购思路是，湘财证券先以现金收购财富证券33%以上股权，然后换股吸收合并其它股东股权。但结果是，双方在付款方式等具体操作层面陷入僵持，2012年底，这场喧嚣了两年的并购悄然终止。湘财证券只能退而求其次，于是公司在2014年1月24日挂牌新三板。
2015年1月22日，大智慧披露收购湘财证券具体重组方案，通过发行13.56亿股A股及支付现金2.98亿元购买湘财证券100%的股权，评估值约为85亿元；2015年4月17日，大智慧这场“蛇吞象”的收购计划获得证监会有条件通过，在10个工作日内补充相关材料。
本来并购计划一切顺利，不料在2015年4月30日，大智慧收到证监会《调查通知书》，形势急转直下。当时，大智慧因信息披露涉嫌违反证券法律规定，证监会决定对公司进行立案调查。当年5月8日，证监会例行新闻发布会上，大智慧再度被点名。2015年5月11日，大智慧宣告称，证监会对公司发行股份购买资产并募集配套资金的申请中止审查。2016年2月，大智慧正式宣布终止重组事项。这也标志湘财证券借壳上市计划的破灭。
按照随后证监会的通报：大智慧在2013年通过承诺“可全额退款”的营销方式，以“打新股”、“理财”等为名进行营销，利用与相关公司的框架协议等多种方式，共计虚增2013年度利润1.2亿余元。随之而来的是，证监会责令大智慧改正，给予警告，并处以60万元罚款；对张长虹(大智慧董事长兼总经理)等14名责任人员给予警告，并处以3万元至30万元不等的罚款，其中就包括时任大智慧董事，同时也是湘财证券董事长的林俊波。证监会对其的行政处罚是：警告，并处以5万元罚款。
林俊波之后不服该行政处罚，遂向证监会提出行政复议申请。而证监会则指出，大智慧2012年亏损、2013年前三季度亏损1.95亿元，第四季度销售和利润大幅增加使得全年利润由亏损变为盈利，从而避免公司股票被“ST”。在大智慧存在虚增利润动机、财务数据明显异常的情况下，林俊波作为大智慧的董事，应当对大智慧2013年所披露的财务信息的真实性、准确性保持应有的关注，从其所提供的证据来看不能足以证明其已勤勉尽责，故应当对信息披露违法行为承当责任。
新三板业务违规频繁受罚，公告中存低级错误
湘财证券公告现低级错误 据《北京商报》报道，湘财证券曾多次因为违规情况被全国股转系统处罚，这为湘财证券的上市之路埋下隐患的同时也从侧面反映出公司的内控存在一定的质量问题。
3月6日，湘财证券因存在违规情况收到全国股转系统出具的警示函。据3月8日湘财证券发布的公告显示，此次处罚原因是湘财证券在对一家新三板公司进行督导时存在违规情况。具体来看，盟云移软在进行重大资产重组时未经股东大会审议、未履行重组审批程序。然而，湘财证券作为盟云移软的主办券商同时为其重大资产重组提供独立财务顾问服务，不仅没有督促盟云移软按重组管理办法的相关规定履行相应的程序，而且在明知盟云移软重组存在重大程序瑕疵的情况下仍出具了独立财务顾问报告。对此，全国股转系统在对公司出具警示函的同时表示，湘财证券需进一步完善内控制度。
实际上，这并不是湘财证券首次因违规被全国股转系统做出处罚。在2016年8月，全国股转系统因为湘财证券存在违规开户等未严格执行投资者适当性管理制度的违规行为，对湘财证券采取出具警示函的自律监管措施。
两个月之后，湘财证券又于2016年10月收到股转系统出具的对湘财证券采取约见谈话、提交书面承诺的自律监管措施。原因则是因为湘财证券在督导利昌科技的过程中没有做到正确的业务指导。
据中国网报道，2016年11月3日，湘财证券及时发布上述受处罚公告，但在这份公告中存在一些低级错误。湘财证券将督导的挂牌企业北京利昌鸿达科技股份有限公司简称错写为“利昌鸿达”，实际上应该是“利昌科技”；将“主办券商”错写为“主板券商”，这或许是公司信披草率所致。《北京时间》报道，业内人士对类情况表示，目前新三板市场挂牌企业早已突破万家的同时，依旧有大量寻求挂牌及再融资，各种问题也对应着出现，尤其是信息披露存在瑕疵，这也就要求券商在保荐、重组过程中，更加注意财务等方面信息披露容易出现问题的方面，做好督导检查工作。值得一提的是，因新三板业务违规受罚带来的影响远非湘财证券IPO遇阻如此简单，券商可能会被“双降”，一方面券商评级下调，一旦评级下调至相应的级别，与其评级不符的业务将无法开展。另一方面，市场上的声誉也将在投资人或机构心中有所下滑，从侧面影响业绩收入。
湘财证券从业人员因违法买卖股票遭证监会处罚
2016年9月9日，在证监会新闻发布会上，证监会新闻发言人指出湘财证券从业人员存在违法买卖股票案件。证监会因此对公司当事人做出行政处罚并采取五年证券市场禁入措施的处罚。
据证监会网站消息，9月9日，证监会依法对2宗案件作出行政处罚及市场禁入。其中包括1宗证券从业人员违法买卖股票案中，2009年10月10日至2014年10月25日管祖庆担任湘财证券股份有限公司北京首体南路营业部客户经理，在从业期间，管祖庆利用他人证券账户交易股票，已卖出股票盈利约为1,070万元，另有部分股票尚未卖出。
管祖庆的上述行为违反了《证券法》第43条规定，依据《证券法》第199条规定，我会决定：一、对管祖庆没收违法所得约1,070万元，并处以约3,218万元罚款；二、责令管祖庆依法处理非法持有的剩余股票，没收违法所得，并处以违法所得3倍的罚款；如无违法所得，按其买入该部分股票的实际成本，处以等额罚款。
同时，依据《证券法》第233条和《证券市场禁入规定》(证监会令第33号)第3条第(3)项、第4条和第5条规定，对管祖庆采取5年证券市场禁入措施。
 上述行为违反了证券法律法规，破坏了市场秩序，必须坚决予以打击。我会将持续保持监管执法高压态势，对中介机构、证券从业人员违法违规等各类资本市场违法违规行为予以严厉惩处，切实保护广大投资者的合法权益。