华锦股份已经是二线蓝筹了

中国兵器工业集团官网消息，集团公司印发了《中国兵器工业集团公司关于发展混合所有制经济的指导意见(试行)》。

中化集团2017年展望：大风起兮云飞扬 所属机构： 中国银河 发表时间:2016-12-21 15:28:27内容摘要收藏分享用微信扫描二维码
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集团架构和人事调整完成，事业部权责进一步明晰，改革转型纵向深入
中化集团12月2日宣布新的组织架构，集团总部职能部门由二十个优化调整为九个，组建能源、化工、农业、地产、金融五大事业部，本着“小总部、大业务”的原则，按照战略管控型总部定位，调整集团总部与事业部（经营单元）的权责关系，对集团总部职能进行重塑优化。本次调整后，新架构下各事业部的权责进一步明晰，各事业部改革转型纵向深入。
中央经济工作会议定调国企改革，中化集团2017年有望引领风骚
12月举行的经济工作会议指出，混合所有制改革是国企改革的重要突破口，按照完善治理、强化激励、突出主业、提高效率的要求，在电力、石油、天然气、铁路、民航、电信、军工等领域迈出实质性步伐。这意味着混合所有制改革将作为改革的优先突破口，后续将重点完成国有资本与民间资本、社会资本、外资资本的混合。中化集团作为国内第四桶油，在宁总的带领下2017年有望引领风骚。
标的上建议关注中化国际、扬农化工和江山股份
宁高宁入主中化集团，其并购整合能力和打造农业产业链的思路，契合了中化集团的优势产业，将对中化国际以及扬农化工和江山股份等未来的资本运作产生非常积极的影响。中化集团国内仅有的上市平台为中化国际，中化集团有三个重要的上市平台，方兴地产和中化化肥在港股上市，主业分别为商用物业酒店和化肥分销。唯一的A股上市平台是中化国际。中化国际又控制两家A股上市公司：扬农化工（通过控股扬农集团间接持有36.17%)和江山股份（29.19%）。随着新架构调整完成，中化国际定位明确，未来以精细化工为业务主线，成为集团化工事业部走向全球的重要平台。
主要风险因素
 国企改革进展不及预期。

中兵集团印发了混合制 改革指导意见，混改开始了



油价回升助推公司四季度单季亮眼表现

01-04 16:49 来源：信达证券

　　事件：2016年12月27日华锦股份发布业绩预告，2016年公司预计实现归母净利润18.00-20.00亿元，上年同期为3.29亿元，同比增加447.64%-508.48%。2016年公司预计EPS为约1.13-1.25元，上年同期为0.21元，略高于我们此前预期的0.95元，主要因公司四季度单季盈利能力极其优异。
　　点评：
　　四季度单季表现抢眼。
　　公司2016年四季度预计实现归母净利润6.27-8.27亿元，录得历史最高单季度盈利；对应EPS0.39-0.52元区间，亦有望突破2012年四季度EPS0.48元的单季最高记录。对比2016年三季度及2015年同期，公司四季度单季环比增速达134.96%-208.58%，同比增速141.15%-218.07%。
　　国际油价回升，带动下游石化产品价格大幅攀升。公司拥有新、旧两套乙烯装置，产能共计71万吨/年，除内供约15万吨乙烯外，其下游产成品主要为42.5万吨/年的聚乙烯；公司另有聚丙烯产能30万吨/年；乙烯装置副产品丁二烯产能12万吨/年。进入2016年二季度，随着国际油价的回升，上游产能拆除、新增产能扩产放缓的影响，上述产成品价格持续上涨。截止2016年12月30日，聚乙烯、聚丙烯和丁二烯的出厂价格分别达11752元/吨、10107元/吨和16678元/吨，较2016年9月均价涨幅分别达16%、18%和72%；同期原油价格涨幅为19%，可见公司主要石化产品与国际油价涨幅相仿，而丁二烯四季度创下年内新高，为公司贡献较大利润。
　　展望2017年，聚烯烃及丁二烯仍面临供给缺口，产品价格进入景气周期。我们预计到2020年时，国内乙烯表观消费量将达到约1950万～2000万吨，当量需求量将达到约4500万吨。按照未来国内乙烯装置负荷率维持在92%的水平预测，2020年国内乙烯市场仍存在1500万吨左右的巨大供需缺口，仍需大量进口乙烯及其下游衍生物产品。
　　2017年上半年，亚洲丁二烯装置检修较为集中，丁二烯市场供应面将较为紧缺，且国内部分丁二烯装置亦存检修计划，国内丁二烯市场供应面支撑明显；同时，合成胶作为丁二烯最大的下游领域，整体市场走势强劲，对丁二烯市场形成明显支撑。我们预计丁二烯价格2017年仍保持上涨趋势，公司现有丁二烯产能占国内有效产能的约3.3%，有望直接受益。
　　随着国际油价持续回升，公司下游石化产品进入景气周期；从历史上来看（见图1），除两次重大事项导致华锦股份股价涨跌幅与原油价格走势出现背离外，原油价格变化对公司股价影响十分显著。
　　转销存货减值准备。随着2016年1月国际原油价格触及2003年5月以来的低点，至约26美元/桶，公司计提了存货减值准备，但随后原油价格迎来反弹，从2016年二季度至今，国际油价月均价长期维持在40-50美元/桶区间，公司因此于2016年前三季度录得了转销存货减值准备收益约3.8亿元。随着11月OPEC达成冻产协定，油价冲破50美元大关，目前在50-55美元/桶震荡，公司四季度转销存货减值准备收益有望进一步增长。
　　兵工集团与华锦集团齐助力，公司蜕变为优质资源。公司享有振华石油海外油田资产24.5%的收益权，并且收益主要取决于伊拉克艾哈代布油田项目的盈利。2015年该受益权录得投资收益2.6亿元，鉴于振华海外石油项目的运营平稳，同期美元相较人民币升值幅度达6%，我们因此假设2016-2018年该收益权项目对应的投资收益分别为2.8亿元、2.7亿元和2.6亿元。另一方面，公司2016年12月公布，拟受华锦集团委托，每年加工40万吨原油，加工费366元/吨，预计该委托加工业务将为公司增加营业收入1.46亿元，增厚净利润约0.15亿元。
　　租地购车增授信，老基地改造前期准备有序进行。公司拟进行老基地现有炼化一体化装置改造项目，将炼油能力将从600万吨/年增加至1000万吨/年，并计划增加附加值更高的汽油约200万吨/年。从公司公告披露的情况，项目前期准备工作正有序进行：公司已向控股股东华锦集团租用土地97万平方米，租用期为10年；已向晋西铁路购买460辆轻油型罐车；已获得兵工财务贷款票据授信150亿元，并获得中国银行等13家银行综合授信额度385亿元。
　　盈利预测及评级：根据2016年业绩预告披露情况，若暂不考虑盘锦老基地改造带来的业绩增长，我们预计16-18年公司归母净利润分别为19.33亿元、20.27亿元及21.17亿元，EPS分别为1.21元、1.27元和1.37元，PE为9.9倍、9.4倍和8.7倍；若考虑至2018年，公司将逐步完成对老工业基地现有炼化一体化装置的优化升级，公司总炼油产能将达到1200万吨/年，则乐观预计18年公司归母净利润计达22.62亿元，对应EPS1.41元，18年PE为8.4倍。维持公司“买入”评级。
　　风险因素：公司产能扩张不达预期的风险；环保风险；汇兑损益风险；设备故障停工维修的风险；振华海外油田投资收益大幅降低的风险；原油和产成品价格剧烈波动的风险。

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免责声明：文章内容仅供参考，不构成投资建议。

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炼化板块保持高景气，全年业绩超预期 所属机构： 民生证券 发表时间:2017-01-03 18:48:48内容摘要收藏分享用微信扫描二维码
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一、事件概述
公司发布2016年度业绩预告，报告期内公司实现归属于上市公司股东的净利润为18亿元-20亿元，同比增长447.64%-508.48%，EPS约1.13元-1.25元。
二、分析与判断
主要产品价格全面上涨，四季度利润创历史最佳
公司具备柴油160万吨、航煤80万吨、沥青100万吨、乙烯71万吨、聚乙烯42万吨、聚丙烯30万吨、ABS10万吨、丁二烯12万吨、苯乙烯20万吨产能。其主要产品价格较年初均出现较大幅度的上涨，特别是四季度聚乙烯、聚丙烯、丁二烯、沥青等产品价格创年内高点。公司四季度盈利7亿元-9亿元，单季度盈利创历史新高。
油价企稳回升，明年炼化保持高景气
国际油价在减产协议的催化下，已经站稳50美元/桶，而且随着减产协议的执行，原油供过于求的情况将改善。我们预计明年的油价运行中枢为50-70美元/桶，该油价区间为炼油盈利的黄金区间。同时，烯烃板块受益于下游需求端的消费增加，有望保持高景气度。
兵器集团唯一上市炼化平台，未来有望参与超900亿炼化项目
中国兵器工业集团公司精细化工及1500万吨/年原料工程项目于2015年获辽宁省发改委核准同意。项目建设单位为北方华锦化学工业集团有限公司，建设地点为盘锦市辽东湾新区，占地面积598.2公顷，此项目单体投资额达924亿元，是辽宁省有史以来最大的石化项目。公司作为兵器集团唯一上市炼化平台，本部产能有望扩至1000万吨以上，并参与新建1500万吨炼油、百万吨乙烯项目。
三、盈利预测与投资建议
预计公司2016~2018年EPS分别为1.18元、1.29元、1.51元，对应PE分别为10倍、9倍、8倍。随着油价的慢慢回升，石化行业保持高景气，公司是石化行业低估值高弹性的优秀标的之一，今年整体业绩创有史以来新高，继续“强烈推荐”。
四、风险提示：
 宏观经济不及预期；国际油价大幅波动；烯烃价格走低。

石油限产是长期趋势，限产后价格上涨也是长期趋势，石化行业必定牛股辈出

化肥价格上涨已经开始了，如果化肥实现盈利，则17年预期是多少

北方华锦化学工业股份有限公司 2016 年度业绩预告


一、本期业绩预计情况
1、业绩预告期间：2016 年 1 月 1 日-2016 年 12 月 31 日 2、预计的经营业绩： 亏损   扭亏为盈  √同向上升   同向下降
项  目 本报告期 上年同期
归属于上市公司 股东的净利润
盈利：180,000 万元–200,000 万元
盈利：32,868.55 万元
比上年同期增长：447.64% - 508.48%
基本每股收益 盈利：约 1.13 元-1.25 元 盈利：0.21 元
二、业绩预告预审计情况
本次业绩预告未经过注册会计师预审计。
三、业绩变动原因说明
1、报告期内国际原油市场仍然于低位徘徊，比上年同期生产成本大幅度下
降，公司石化板块受此影响，聚烯烃产品、沥青产品、成品油等同比去年利润都
大幅度提高；转销存货减值准备，增加本期利润。本期化肥产品价格仍然低迷，
导致亏损进一步增加。
2、报告期内由于内蒙古化工停建，需计提部分减值准备；同时公司小乙烯
停车改造，需计提部分减值准备。
3、报告期内公司增值税、消费税较上年同期有所增加
四、其他相关说明
本次业绩预告是公司财务部门初步测算的结果，具体财务数据将在公司
2016 年度报告中予以详细披露。
敬请广大投资者谨慎决策，注意投资风险。
特此公告。

北方华锦化学工业股份有限公司董事会 2016 年 12 月 27 日

华锦股份16年报业绩预告点评:炼化业绩兑现,丁二烯有望成为新亮点类别：公司研究机构：中国银河证券股份有限公司研究员：裘孝锋,赵乃迪日期：2016-12-29  1.事件

  华锦股份12月27日晚公告,预计2016年全年归属公司股东的净利润180000万元-200000万元,同比增长467.6%-508.48%。每股收益约1.13元-1.25元。去年同期盈利为32868.55万元,每股收益为0.21元。

  2.我们的观点

  我们一直认为,华锦股份的业绩不是问题,重点需要解决的是公司的动力问题和估值问题。

  第一、目前公司的环评现场检查已经结束,等待环评批文到手就可以启动炼油和乙烯的扩建问题(需要融资)。

  第二、丁二烯解决公司的估值问题,明年炼化的业绩相对于今年会有所下滑,但丁二烯的崛起解决了这个问题。丁二烯是一个供给收缩,并且能够享受长周期景气的产品,丁二烯是石脑油裂解过程中的副产品。乙烷裂解制乙烯,甲醇制烯烃都不副产丁二烯。未来全球新投的乙烯产能当中以乙烷裂解制乙烯(美国为主,欧洲也在改造)和甲醇制烯烃(中国为主)为主,副产的丁二烯产量急剧下降。继续强烈推荐华锦股份。

  (一)炼化行业景气,业绩贡献略超预期

  (二)炼化产品产能丰富,业绩弹性大

  (三)橡胶价格中枢上行,充分享受丁二烯行情红利

  (四)投资建议

  公司受益于炼化行业高景气度和丁二烯回暖行情趋势,业绩有望持续兑现,我们预计公司2016-2017年EPS分别为1.2元/股和1.4元/股,给予“推荐”评级。