2016年12月29日傍晚，因控股股东筹划混合所有制改革重大事项而停盘近半年的云南白药集团股份有限公司（000538.SZ，下称云南白药）发布公告称，2016年12月28日，白药控股混合所有制改革事项已获得云南省政府批准，云南省国资委、
新华都实业集团股份有限公司（下称新华都）和云南白药控股有限公司（下称白药控股）三方签订了《云南省人民政府国有资产监督管理委员会与新华都实业集团股份有限公司关于云南白药控股有限公司股权合作协议》，新华都作为增资方取得白药控股50%股权，增资总额为253.7亿元，云南白药自12 月30日(星期五)开市起复牌。
交易之前，云南省国资委持有白药控股100%的股权，白药控股持有上市公司云南白药41.52%的股份。本次交易完成后，云南省国资委和新华都将各持有白药控股50%的股权，白药控股仍持有上市公司41.52%的股份。
这不仅是一次少见的自上而下式的
国企改革——通过对集团公司白药控股进行混改，间接改变了云南白药的股份结构，同时，这也是一次充满戏剧性的入股，在时隔七年，历经一场轰动全国的股权官司之后，55岁的民营企业家、新华都董事长陈发树终于入驻他执着已久的云南白药，以254亿元的巨资，通过白药控股间接持有上市公司云南白药20.76%的股份，再加上他本人及新华都所持的4.25%云南白药股份，其所持云南白药股份已增至25.01%。根据云南白药2016年三季报，新华都持股3.39%，陈发树个人持股0.86%，分列第四和第七大股东，二者合计持股4.25%。
公告称，为赋予投资者充分选择权，由白药控股向除白药控股之外的所有持有云南白药流通股的股东发出全面收购要约，本次增资还需取得商务部对增资涉及的经营者集中反垄断申报的批准。
这次混改，股权结构是一大亮点，从股比设计上，民企与国企实现了平起平坐。财新记者获悉，在入股谈判中，双方还达成了“去行政化”条款，即“买断”云南白药高管的行政性职级，成为彻底的职业经理人。
据悉，2014年云南省即提出白药控股混改意向，之后先后与平安、华润、上海复星、
阿里巴巴及新华都等接触谈判，今年4月多家意向买家赴滇应标答辩，到2016年7月新华都在比选中脱颖，进入深入尽调和方案谈判。
“这是一次少见的有决心、有诚意的改革。”陈发树说，“
强生、
辉瑞都是两三千亿美元市值的大公司，我坚信中国的健康产业大有前途，我也坚信云南白药有一支优秀的团队，在没有股权激励的情况下已经获得了多元方向的成功，因此，混改注入市场化的机制后，我认为云南白药未来成为一家千亿美元市值的大公司大有希望。”
2013年11月十八届三中全会提出“积极发展混合所有制经济”之后，混改成为新一轮国企改革的重头戏，但三年来突破有限。此间人士评论称，“白药模式”是混改探索的一个突破性样本。
“混改要成功，一个关键要件是政府、企业和引进的投资人三方利益得高度一致。”北京大学国家发展研究院陈春花教授对财新记者表示，此次云南省政府、云南白药和陈发树都表现出积极推动的极大决心，她希望，此次白药混改“能为国企混改趟出一条路来”。
陈发树参与白药混改的决心是前所未有的。
根据北京中同华资产评估有限公司云南分公司出具并经云南省国资委核准的评估报告书，新华都对白药控股单方增资253.7亿元，以获得白药控股50%的股份。陈发树向财新记者透露，他为此出售了在全国各地布局的多处地产资产，并将自己之前投资的部分公司股份出售或抵押。
云南白药是中国知名中成药生产企业，拥有百年历史，其处方被列为中国政府经济知识产权领域的秘密。云南白药产品以云南白药系列、三七系列和云南民族特色药品系列为主,涉足中西药原料和制剂、个人护理产品、原生药材、商业流通等领域，共19个剂型、300余个品种，在2015福布斯全球药企排行榜中，位列中国药企中的第四位。2015年年报显示，云南白药实现营业收入207.38亿元，同比增长10.22%；实现净利润27.71亿元，同比增长10.56%。
但云南白药出众的增长质量，还没有达到陈发树的预期，他认为云南白药应该对标世界上规模最大、产品多元化的医疗卫生保健品及消费者护理品公司强生。“云南白药有非常好的药品基础，有
生物医药、中药研发、医疗服务等，走向大消费的战略也非常成功，创可贴、气雾剂、白药膏和牙膏等都做的很好。”陈发树认为，健康产业是“值得千秋万代去做的事业”，而云南白药是他见过的最优秀的团队，在没有股权激励的情况下已经获得了多元方向的成功，如果以后能够实现股权激励，将可以获得更好成绩。
作为云南省国资体系中的优质资产，云南省政府也希望通过混改将云南白药进一步盘活。在云南白药此前发布的停牌公告中，此次混改被列为“重大无先例事项”，通过混改，白药控股将引入长期战略合作伙伴。公告称，一是可以建立更为灵活的体制机制和更加市场化的治理结构，从而使白药控股更好地适应市场竞争，为长期可持续发展奠定良好的制度基础；同时，白药控股可引入资金实现规模扩张，发展增量业务，“本次改革将有利于白药控股在此次
医药行业转型的窗口期抓住机遇、赢得先机”。
对于云南白药而言，在原有国企体制下，治理和激励都有较大障碍。“比如在现有薪酬制度下，寻找国际化人才是不可能的。”陈发树说，此次混改一大突破是云南白药高管的行政化身份被买断，可以实现市场化的薪资激励和考核，对于云南白药的腾飞将起到助推作用。
“企业的机制瓶颈需要通过混改的体制革新来突破。”陈发树说。
在白药控股前期谈判期间，2015年9月，《关于深化国有企业改革的指导意见》出台，此后又相继有十多个专项改革意见或方案落定，2016年被视为此轮国企改革总体方案出台以来完善配套文件细则、开展改革试点的第一年。2016年2月，云南省也出台了六个深化国资国企改革配套文件。
陈发树向财新记者介绍，应标入股谈判相当顺利，与云南国资委方面沟通很顺畅。“我们不是唯一的选择，但肯定是最好的选择。”他说，“我们的价格是最高的，我们的决心也是最大、最诚恳的。”
炮小灰
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