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股市就是；明白人做明白事。聪明人干糊涂事。 明白人赚聪明人的钱。
聪明人想尽办法想战胜市，结果基本是输家。
明白人从来不会去战胜市场，只是顺从市场。
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大多数交易者，很可能包括你，一开始，失败就已注定.[淘股吧]
因为，即使你嘴上不说，你内心是抱着快速暴富的念头来做交易的.这个念头是一个错误的目标.
目标错了，一切都错了.指向这个目标的交易之路，从头到尾，都会失败.
包括，一开始就不可能创建正向的交易系统.所以，创建交易系统，首先必须彻底根除快速暴富念头.
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兵法读的烂熟，一上战场就全部都忘了。战场瞬息万变，充斥着各种信息，并且有真有假。[淘股吧]
主帅常犯两种错误，一种是牢牢不忘兵法，死搬硬套，不顾眼前的现实，其杰出代表是纸上谈兵的赵括；
另一种是被战场大量的信息所淹没，完全忘记兵法，只是疲于应付各种琐事、各种突发的事情，变成了应付主义。
不用说战场，我们平时的生活里，很多人就是天天穷忙，忙着应付各种鸡毛蒜皮的琐事，几年之后回头一看，一事无成，还是那个样子，白白浪费了几年光阴。
对应股市，就是有的人生搬硬套书本知识，完全不顾股市的实际情况，结果纸上谈兵亏损累累；另一种是天天忙着预测大盘涨跌，天天沉溺于各种内幕消息，各种走势各种信息，浮于表面，几年过去钱没赚到，水平也毫无提高。
战争指导员最重要的事情，就是在战场上牢牢记住“几个大汉打一个大汉容易取胜”这一兵法的总原则，分析时各种信息都要根据这一原则来进行分析，布局时都要根据这一原则来布局，那么就抓住了战争的关键，则百战不殆，则无败事。
买股票就是买公司的未来，公司的未来就是能赚更多的钱，就是这么简单。
投资者身在股市，第一不能被书本知识所教条，第二不应该被信息所淹没，而忘记关键。——这是最本质的因，是最初的心，是最根本的逻辑。
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一代宗师，散户灯塔
[淘股吧]“在任何时候，欧奈尔都实事求是说真话。”师从欧奈尔多年的上海鑫狮资产管理公司总裁迈克·吴告诉《环球财经》记者，“在资本市场，真话虽然不见得动听，但对大众最有意义，因为大众也往往最为弱势和无助。”
威廉·欧奈尔(William J. O’Neil，1933-)，当今美国华尔街最富盛名的投资大师之一，欧奈尔公司和《投资者商报》的创办人，35年前曾经执掌具有传奇投资回报率，资产规模高达20亿美元的新美洲共同基金。时至今日，每年有超过600位的全球基金经理人听取他的投资意见。
与大多数成功的投资人对自己的交易方法讳莫如深不同，同样在股市中取得杰出成就的欧奈尔，在过去26年中，却扮演着“散户灯塔”的角色，并将股票投资作为一门严谨的科学推向大众，而这也成为欧奈尔一生在股票操作之外最为精彩的事业写照。
通过自学和孜孜不倦的努力，单枪匹马的欧奈尔30岁即用自己从股市上赚来的钱买下了纽约证券交易所的一个交易席位，并开办了一家属于自己的投资公司；1984年，欧奈尔创办《投资者商报》，致力于将他独创的“CANSLIM”股票交易法惠及大众，进而成功帮助众多处于弱势的中小投资者获得了丰厚回报。
自2005年欧奈尔基本上停止了亲自做全国演讲后，已让那段每年都有他身影的全国巡回讲课时光被众人怀念；众多名家也评判道，欧奈尔所留给大家的股票交易方法，仍将在世界投资之林中长青。
白手起家，从500到20万
作为来自美国俄克拉荷马州俄克拉荷马城一个单亲家庭的孩子，在大萧条刚刚过去的阴影之下，欧奈尔自幼跟随着外祖母在有着“孤星之州”的德克萨斯州长大，并一直靠着助学金求学。读完中学后，欧奈尔进入家乡附近的南方卫理公会大学主修工商管理课程，在1955年取得了文学学士学位，并参加了空军。
2002年欧奈尔接受《洛杉矶商业周刊》采访时说，从他小孩子开始，一直到大学毕业和结婚，他想让自己的生活更加优越一些，于是，他开始学股票投资。早在大学期间，欧奈尔已经表现出对股票的极大兴趣，并在他21岁时做了第一笔投资——用500美元买了5股宝洁公司(PG，NYSE)股票。
1958年欧奈尔退役，进入海顿斯通公司担任股票经纪人，他的职业生涯从此开始。他当时担任海登·史东公司的证券经纪商，而他日后的投资策略就是在这时期成型的。欧尼尔从事交易一开始便相当成功。从1962年到1963年间，他以多空交替的操作手法，将自己500美元的资本成长到20万美元。
随即，而立之年的欧奈尔在纽约证券交易所购买了自己的交易席位，并成立欧奈尔公司，次年，一套跟踪股市行情的计算机数据库建立，以供当时包括银行、保险公司等数百家大型投资机构使用；1973年，欧奈尔数据系统公司成立，并通过庞大的数据图表中心为普通投资者服务。
孜孜不倦，天道酬勤
欧奈尔忆起当年学投资时说，“对我有帮助的第一本书籍，是杰尔拉德·勒布（Gerald M. Loeb）写的《投资生存战》，他的一贯主张是必须在10%之内止损。”欧奈尔在《股票作手回忆录》（上海财经大学出版社）的序言中说：数年前，我购买了一千多本股市和投资类的书，然而，根据我45年的从业经验，发现仅有10－12本书真正是有一定的实际价值，而《股票作手回忆录》就是其中的一本。
他研究多位在股市中成功人士的投资之道，研究过去几年表现最优异的股票在临发动前的共通性，设计出一套观察个股表现的模式，名为CANSLlM，每个字母都代表潜力股在爆涨之前的共通性。据此在海顿斯通公司逐步打下基础。
股市当中最重要的是选股，这是投资人必修课。欧奈尔认为，选股首先要研究以前领涨个股的个性，学会分辨这只股票在起“飞”之前其走势有什么特征。欧奈尔不厌其烦地对历年来美国股市中领涨个股进行全面，研究了从1953年至1993年,40年来500家年度涨幅最大的股票，并让数据说话：
有3/4的个股在大涨之前的季报中，每股收益比上年同期增加了至少30%；
在1970年~1982年期间，表现最杰出的股票在其股价起动前4、5年间，年均业绩增长率为24%；
对1953年至1993年期涨幅不俗的个股研究中，发现95%的公司是因为在该行业中取得了重大的突破......一个共同点就是给社会带来令人振奋的新产品和新理念；
其中95%的公司在其业绩和股价出现突飞猛进之前，其流通股一般不多于2500万股；
每年涨幅居前的，在他们股价真正大幅度攀升之前，其平均的相对强弱指标为87％；
在1953年~1985年的30多年间，表现出色的股票，其上扬之前的平均市盈率为20，而同期，道。琼斯工业指数的成分股，其平均市盈率为15；
分析1953年~1993年，涨幅最高的股，其中2/3的黑马是板块运动的一部分；
发现历史上的大黑马，他们最重要相同的一点是：销售额和利润增长表现强势；
任何大黑马在其股价出现高点之前，有两、三年的时间，赢利是以一种加速度的方式递增的；
在价格巨幅攀升之前，成交量均明显放大；
在股价出现突破上升之前，均有较长时间，常是几个月在某个价格区间停留；
所有这些股票在股价的主升浪开始之前，均有一段时间的调整，即表现为股价下滑和平台整理，
而且这种调整通常是由于大盘下跌或者调整的因素造成的，当大盘企稳，这些股票则是率先上涨的股票；
根据测试，在任何时候，股市中只有2％的股票会符合CANSLIM的选股原则。那些领导市场向上的龙头股一定是在这2%之中。
CANSLIM方法简述
欧奈尔的“CANLSLIM”是有七个英文单词的首字母组成的，依次解释如下：
C：Currently quarterly earnings per share 最近一季度报表显示的盈利（每股收益）
A：Annual earning increase 每年度每股盈利的增长幅度
N：New product , new service, new highs 新产品，新服务，股价创新高
S：Supply and demand 该股流通盘大小，市值以及交易量的情况
L：Leader or laggard 该股票在行业中的低位，是否为龙头
I：Institutional sponsorship 该股票有无有实力的庄家，机构大流通股东
M：Market direction 大盘走势如何，如何判断大盘走向
C分析：
C代表的是盈利情况，尤其重要的是最近一季度的盈利情况。最近一季度的每股收益同比上年同期要有较大幅度的增长（至少10％，越高越好）。选择好股票，是在股市中赚钱的第一步。虽然在中国坐庄普遍，但是近年来的牛股无不是有业绩支撑走出大行情的。虽然目前的中国股市还不很规范，但是有一点我们要肯定，业绩加成长必将是未来中国股市发展的主流行情，坚决不碰亏损股，寻找业绩好的股票，这是我们要走的第一步。
A：分析
A代表每年度每股收益的增长幅度。这个指标可以帮助我们寻找具有成长性的股票，一只股票的年度每股收益能够持续攀升，那肯定是因为他所在的行业发展势头良好，或者本公司发展势头良好。结合中国股市实际情况，我们认为公司的历史年度每股收益不如美国股市研究有效，我们更看重公司近两年和未来的预期，公司是否处在高速发展的行业，公司是否凭借新产品，新服务，新管理走在行业的前头。
N分析：
N代表的是新产品，新服务，股价创新高。N的分析在7个分析模块里占最重的分量，这是推动业绩成长，盈利增加的根本因素。一旦公司的新产品，新服务，新管理得到政策的倾斜，市场的认可，股价必然会上升。这也是股价上升的原动力。
S分析：
S代表该股票的供给和需求。一只股票的一个阶段（一个月）的资金容量是有限的，例如流通盘1亿，每股1元，那么他的资金容量就是1个亿，多了容不下。欧奈尔告诉我们尽量找盘子比较小的，但一定要有机构进入，盘下小容易拉上去，有机构才有可能出现大涨行情。
L分析：
L代表行业龙头股。如果你在行业龙头股上都赚不到钱，我实在不知道还有什么股你能大赚一把。所以我们板块研究就是要找热点板块的龙头个股。
I分析：
I代表机构，庄家。一只股票如果没有有实力的机构进入前十大流通股东，不碰为妙。都没个资金实力强的机构在里面，怎么拉上去？总不会 000803 的主力给我们拉，他来接盘吧。同时，我们也不能因为这票机构很多就很高兴，我们要看到基金也不是很牛，大多还是亏损的，所以我们要研究流通股东前十的机构的历史业绩怎样，如果大机构历史业绩很不错，那我们的胜算就更大了。
M分析：
M代表大盘走势。不抬头看路，自然会被磕得头破血流。大盘研判我们放到组长和A研究员的工作内容里去。这里不祥述。
CANSLIM的选股原则要旨
欧奈尔的买卖原则是在1960年初步形成的。“我从这项研究中获得一项重大发现，即是要购买上涨潜力雄厚的股票，不一定要选择价格已经跌到接近谷底的股票。有时候，创新高价的股票前景可能更是海阔天空。”
欧奈尔对投资者普遍存在的投资理念进行了深入细致的分析，发现那些不正确的投资分析法是建立在个人观点上的，或是建立在几十年来“代代相传”的“经典”理论上。
在新一轮牛市开始之初，成长性好的公司往往最早发动，并成为大盘的领涨股，在此期间，这些股票通常屡创新高。一旦大盘结束调整，最先向上反弹回升创出新高的股票，几乎可以肯定就是领先股。在多头行情里，不断创新高的过程会一再发生，大约持续3个月。最后创新高价的股票数量通常不少。
可是，无论在70年代，还是80年代，或者90年代，欧奈尔问过许多个人投资者，98％的人认为他们不会买入创下新高的股票，他们认为价格太高了。大多数投资者，无论是市场新手还是经验丰富的老手，都倾向于购买从头部下跌，或者已经在底部的个股。大多数机构投资者也是“底部买入者”。原因也很简单，买入尚处于底部的股票感觉像捡了便宜货。对某一行业的上市公司逐一比较，认定市盈率最低的那只股票价格被低估，因此最值得去投资；当股价开始回落，市盈率降低，看上去相对便宜时买人；公众一般爱买价格很低的便宜股票；一个更坏的惯是当股价往下掉的时候一路往下买入，以摊低成本；而不是股价上涨时一路往上买，不断增持。
但是，看上去价格高、风险大的股票，反而能够再创新高；而看上去价格低、风险小的股票，则通常继续走低。所以，你的工作就是在大多数保守的投资者认为该股股价太高的时候买入，而在大多数投资者认为可以买入的时候卖出。牛股一定创新高，新高不一定是牛股；关键是新高股要结合市场，结合基本面选择持有的时间，如果结合市场面，那现在的高换手率应该最佳选择。
欧奈尔认为，经验告诉他的是，市场的变化很小。市场还是有一定的周期，相同的事情往往在每个周期里都会发生，不同的只是市场的参与者。他花了大量的时间和精力去领悟复杂的美国股市，找寻规律，总结出了C-A-NS-L-I-M选股七法。欧奈尔对美国股市中历年来涨幅居前的股票的研究发现，所有的这些股票在其股价出现大幅度上涨之前，都符合这几条原则。
C-A-NS-L-I-M 的实质是投资这样的股票：基本面情况好，销售额和盈利增长很快，且这种增长是由公司推出的新产品或新服务带来的。
投资者应努力选择一个最佳买入点，即在突破前期平台，然而还未大幅度飙升的时候买入。
要树立正确的市场观念
欧奈尔发现，95％的投资者有“尽快获利了结”的心态。大部分持有股票的投资人只要股价稍微上扬，便迫不及待地获利了结，然而却紧抱着亏损的股票不放。这样的投资方法正好与正确的方法完全相反。
任由亏损持续下去，可以说是大部分投资人所犯下的最严重错误。截至目前为止，投资大众还都不十分了解尽快停损的观念。
选择价值被低估的股票这种投资法颇受推崇，欧奈尔对其成效颇不以为然。他认为，有些时候，尽管这些股票价值的确被低估了，但并不表明其价格马上会反弹。
欧奈尔根据股票最近6个月的相对价格强度指标进行排名，把表现最强劲的称为Ⅰ类，次之的称为Ⅱ类...不幸的是，大多数人本着价值被低估的原则，都喜欢买入Ⅱ类。
欧奈尔认为，好股票并非都要经历价值低估阶段。事实上，一只真正值得投资的股票很少会经历价值低估阶段。有一些投资者往往在发现自己所持股票每股收益下降或勉强持平后却无动于衷，也不采取什么措施，对此欧奈尔表示不可理解，每股收益下降事关重大。
大多数投资顾问会告诉你:不要把鸡蛋放在一个蓝子里，分散投资，降低风险。但是欧奈尔建议摒弃这种所谓的“投资经典”。
在市场中，一些看似非常职业和高深的投资者，最后他们被挤出了市场。欧奈尔认为，一个重要的原因是他们忽视对图表的研究，也就是说他们忽视股票的市场表现。
杂货铺式的买股票，是由于无知和缺乏经验造成的。
忠告：任何时间入市都是恰当的。因为，对大多数人来说，学会正确理解股市并进行明智的投资需要经过若干年的时间。那么，为了尽快达到这一目标，应该及早地加入这个市场亲身实践。
应该明白一点：应该把钱投在优质股票里，而不是价廉的股票。
重要的不是拿多少钱来做股票，而是加入到这个市场中来，并且取得经验。
要赚钱先要买同一板块中相对出色的股票，其次是集中投资。
无论什么时候，当你的钱实实在在感受到压力的时候，你不由自主地变得情绪化。但是市场并不知道你是谁，也不在乎你的所想、所盼。个人在这个市场中已经被淹没了，被淡化了。恐惧和希望自股市诞生之日起便存在，今后也必将存在。我的经验是：克服这种可能让我付出昂贵代价的唯一途径是建立严格的买入和卖出原则。当然，这种买卖原则是建立在对市场长期的研究，从而摸索出市场运行规律的基础上，没有搀杂任何个人的观点和情绪，对历史了解越多，你对未来了解也会多一些。我们了解历史上诸多大黑马的走势，这往往代表了好股票的走势。
了解股市历史的确十分重要。但是、建立和遵循科学的投资原则更至关重要。很多投资者年复一年地投身于这个市场，然而他们一些错误的投资惯却从来没有改变。
我们投身这个市场，不是来证明自己的正确性，而是在自己判断正确的时候赚钱；在失误的时候，及时纠正这个错误。
股市致胜秘诀并不在于你每次都选中好股，而是在于你选错股票，能将可能遭受的亏损降到最低。我自己则绝不容许我所购买的股票价值亏损到达7％以上。这也就是说，如果股价已比我购买时下跌7％，我会立刻自动停损卖出，绝不能有任何犹豫或迟疑。
欧奈尔每每告诫他的学员：在市场中不要以感情用事，必须让自己遵循客观的原则...之所以失败的原因就是：让个人的观点替代了买卖原则。欧奈尔认为，一个人要在股市中取得成功，必须按照一定的原则行事，并且要有自己的盈利－亏损计划。假如你拥有不止一个的股票，那么你最好先把表现最差的股票卖掉，把表现最好的留在最后。持有股票时间长短，应该由你自己的卖出原则和市场走势来决定。
学着理解大盘综合指数每日的表现，以及市场龙头股的每日走势。“只要努力工作，每个人都能达到自己的目标。倘若你遭遇挫折，不要泄气，应该回头看看，总结一下经验得失，并加倍努力。从9点到15点，从周一到周五，这段时间能够给你带来很多变化。”
牛市开始的一两年是最佳赚钱时间：一轮新行情发动的第一年和第二年是最佳的赚钱时间。...因为，只有在行情的初始阶段，大盘的走势特别强劲。在牛市的第一年和第二年，或许会碰到一两次阶段性的调整，时间大约是一两个月，大盘的下跌幅度通常是8％－15％。在这之后，也就是牛市的第三，第四年，如果出现较大的成交量，然而股价却没有上扬，说明这轮行情离结束也不远了。“你不需要猜测市场下一步会出现怎样的变化，你需要知道的是市场已经发生了什么。这是问题的关键。”
牛市来了！
凭借着自己发明的“CANSLIM”股票交易体系，欧奈尔在华尔街取得了巨大成功。然而，他前进的脚步并未止步于此，相反，他又往前多跨了一步——他看到股票交易市场上最为弱势的中小投资人，并上演了他一生最为壮观的一幕。
那还是在1978年3月1日，已经下跌了2年的道琼斯工业指数再破新低，抵达736.80点。人们沉浸在一片恐慌当中，《华尔街日报》上却出现了一则广告，内容竟然是告诉大家“牛市来了！”试问这则广告的刊登人是谁？他便是欧奈尔公司的创始人威廉·欧奈尔。 广告既出，道琼斯指数便轰轰烈烈重新开始了一轮大牛市，欧奈尔当时判断之精准，让众人叹服的同时，也初步奠定了他身为华尔街顶级大师的地位。同样的故事，还发生在1982年2月，同样是欧奈尔，同样以整版广告的方式告诉大家——“牛市来了！”
1984年，在《华尔街日报》上两度刊登广告的欧奈尔，开始向这家有着一百多年的老报提出挑战——欧奈尔创办了一份专门为中小投资者服务的《投资者日报》(1991年改名为《投资者商报》)。
赔本育人，为了国家
威廉·欧奈尔是美国经济制度的狂热支持者与乐天派人士。他说：“在美国，每年都会出现许多大好良机，你应该随时准备掌握这些机会。你将会发现一粒小小的橡树种籽，也可以长成巨大的橡树。只是辛勤工作，就可能成功。在美国，一个人的成功之道就在于决心与毅力。”“他提供了一整套他的选股方法，从选股到判断买卖时机，以及一个他认为最有潜力成长的股票池，然后按照他的计算方法，每天更新股票池最有强度的股票，散户可以按照他的方法去选择和买卖股票。”一位《投资者商报》的用户告诉《环球财经》记者，“他是要给中小投资者一个打败基金经理的方法。”
作为一位报人，在后来的岁月中，欧奈尔的梦想依然照进了现实。由于《投资者商报》的实用性，截至目前，它已经从1984年只有3万份的发行量跃居至日发行量超过100万份的全国性大报，并在2年前，其发行量第一次超越了有百年历史的《华尔街日报》。“我还遇到过一位女士，她用她在股市上赚来的钱支付了她弟弟高昂的医学院学费。”在欧奈尔2000年出版的《证券投资二十四堂课》中，他如此来描述他在投资大师之外，正在做的事情。按照欧奈尔提供的系统方法和服务从股市上赚到钱的中小投资者，如今已不计其数。
不过，鲜为人知的是，在欧奈尔创办《投资者商报》的前24年里，他一直都是亏本经营，直到2008年，这份报纸才开始盈利。曾有人就此事问及欧奈尔，“他说，把自己的经验回馈给国人，也就是帮助自己的国家变强大，帮助国人强大了，国家也就不断地强大了。”长盛不衰，技压群雄
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彼得·林奇：四大炒股规则和10大最危险说法（号称最精彩的演讲）
[淘股吧]（以下为彼得•林奇在哈佛商学院纽约俱乐部1990年年度聚会-国际晚宴上的演讲，也是他最精彩的一次演讲。文章有点长，请耐心读完）
“活动的组织者告诉我什么都可以谈。我只知道一件事-股票，因此我很快便作出决定：我应该谈谈股票。我将尽力回顾少数几个要点，这些要点对我而言关系重大，并且我认为它们对试图在股市中赚钱的人也有重要的作用。”
规则1：了解你所持有的股票
第一条规则是你必须了解你持有的股票。这听起来很简单，但是我们知道能做到这一点的人少之又少。你应该能够在两分钟或者更短的时间之内向一个12岁的孩子解释你购买一只股票的原因。如果你无法做到这一点，如果你购买这只股票的唯一原因是因为你觉得它的价格将上涨，那么你不应该买入。 我可以给你说一只简单的常见股票--这种类型的股票大多数人都会购买。它是一家相对平凡的公司，生产的产品也很简单。该产品具有1M内存的CMOS、双极RSC浮动点数I/O接口的处理器、16位双通道内存、Unix操作系统、Whetstone每秒百万浮点运算的有机硅放射器、高带宽以及15微秒的运算能力等。 如果你持有这种垃圾股票，你永远都不可能赚钱--永远不会。了解你持有的股票是非常重要的。你投资的企业应该很简单。给我带来优良回报的是我能理解的简单公司，比如唐恩甜甜圈（Dunkin‘Donuts）、Laquinta汽车旅馆等。能够带来不错回报的就是这些公司。
规则2：作经济预测徒劳无益
预测经济完全是徒劳无益的，不要试图预测利率。艾伦·格林斯潘是美联储的头儿。他无法预测利率。他可以加息或降息，但是他无法告诉你12个月或者两年后利率将是多少。你无法预测股市。 我很希望能够知晓这些信息。对我来说，当衰退将要发生的时候获悉这种信息是很有帮助的。这会非常好。在座的大多数人应该还记得1980年至1982年的衰退，那是大萧条之后最严重的衰退。当时我们的失业率达到了15%、通货膨胀达到14%、基础利率高达20%。你们有谁接到告诉你们会发生衰退的电话了吗？你是否记得在你经常阅读的那些杂志上有哪一本杂志曾经成功地预见到了那种情况？没有人告诉我将出现那么悲惨的局面。 你可能不相信人们在预测一年之后将发生的事情上面浪费了多少时间。能提前知道一年后的事情当然很棒。但是你永远无法知道。因此不要白费心机了。这没有任何好处。
规则3：不要担心股市
你必须寻找麦当劳和沃尔玛这种类型的公司。不要担心股市。看看雅芳。在过去15年里，雅芳的股票从160美元跌到35美元。15年前它是一家伟大的公司。但是现在，所有的雅芳小姐全都不得其所。她敲门，可是家庭主妇要么外出上班去，要么和她们的孩子在外面玩。她们销售的东西都可以在超市或者药店买到。雅芳的盈利基础土崩瓦解。这家公司只伟大了大约20年。 今天股市的收盘价是2700点。就算今天的收盘价是9700点，雅芳仍然是一家悲惨的公司。股价从160美元跌倒35美元。因此在过去15年里不管股市表现怎么样，你在雅芳公司上的投资都很惨淡。 同样是在这一时期，麦当劳的表现非常好。它们进入了海外市场，它们推出了早餐和外带，它们做得很好。在这一时期，它们的绩效经历了魔幻般的上升，盈利增长至原来的12倍，股价上涨到原来的12倍。如果道琼斯今天的收盘价是700点而不是2700点，你在麦当劳上面的投资仍然能取得良好的回报。它的股价可能是20美元，而不是30美元，但是你仍然能获得8或9倍的盈利。关注个股，忘掉全局（bigpicture）。
规则4：不要急躁，你有充足的时间
你有充足的时间。不要有这样想法：你一想到某个概念就必须马上把它付诸实施。其实你有足够多的时间让你对公司进行充分的研究。给我带来丰厚回报的股票都是我在关注它们第二年、第三年或者第四、第五年后才买入。在股市赔钱会赔得很快、但是赚钱却赚得很慢。赚钱和赔钱之间应该存在某种平衡，但是实际上没有。 我想和你们谈谈沃尔玛这家公司，该公司于1970年上市。当时它们有38家店，一个漂亮的历史经营记录和一个坚实的资产负债表。在经过分拆--当然，沃尔玛的股票受欢迎永远不是因为分拆这个原因--调整后，它的售价是8美分/股。你可能会告诉自己，如果我不在下个月买进沃尔玛的股票的话，我将错过一生中最好的投资机会。5年后，沃尔玛有125家店，利润增长至5年前的7倍。你猜怎样？股价上涨至5年前的5倍，达到41美分/股。截至1980年12月，沃尔玛有275家店，利润再次上升至5年前的5倍。你猜怎样？股价上涨至5年前的5倍，现在是1.89美元/股。 1985年12月，它有859家店，这并没有把山姆会员店计算在内。在这个5年期间内，利润上涨至原来的6倍，股价现在是15.94美元。因此你可以告诉你自己，天啊，这只股票从80美分上涨到15.94美元。我买入得太迟了。太疯狂了。我不应该再买入这些笨重的巨型公司。不，你此时买入还不晚，一点不晚。因为今天沃尔玛的收盘价是50美元。你有充足的时间买入。 1980年，沃尔玛已经上市10年了。它的销售收入超过了10亿美元，资产负债表好得不得了，经营记录良好。真正让人惊讶的就是这些--投资于沃尔玛可能并不会给你带来巨额的盈利，但是如果你在1980年买入沃尔玛，持有至今你仍然能够赚25倍，在这一时期，这种回报率将把麦哲伦基金打得落花流水。顺便说一下，在此期间我并没有持有沃尔玛。当时我觉得它的股价过高。
囊获富达的工作
当我申请为富达工作的时候，富达共有80名员工。如今，我们的员工总数是7200人。当时富达求职者中有25名来自哈佛，总共有50名求职者争夺3个职位。我是沃顿的，我们过去经常开玩笑说，哈佛是二流学校，我们沃顿才是一流学校。不管怎么说，有很多求职者来自哈佛。但是我是唯一一个给总统当过11年球童的求职者，因此我得到了三个职位中的一个。我在富达工作的早些时候，我们有一个笑话：能工作到下一个圣诞节的机会就是很好的圣诞节奖金了。这是一个可怕的开始。
危险的说法1：股价已经下跌了这么多了，股价还能跌多少呢？
差不多在我刚开始为富达工作的时候，我很喜欢凯泽工业这只股票。当时凯泽的股价从25美元跌至13美元。那时我就使用了危险的说法1这条规则。我们买入了美国证券交易历史上规模最大的单一一宗交易。我们要么买入1250万股,要么就买入了1450万股，买入价是11.125美元，比市场价格低1.5美元。我说，我们在这只股票上面做的投资多好啊！它已经下跌至13美元。从25美元跌到这个水平，不可能跌得更低了。现在是11.125美元。 当凯泽的股价跌至9美元的时候，我告诉我母亲，赶紧买，既然股价已经下跌了这么多，它不可能跌至更低。幸运的是，我母亲没有听从我的建议，因为股价在接下来3个月跌至4美元。 凯泽公司没有负债，持有凯泽钢铁50%的股份、凯泽铝业40%的股份、凯泽水泥、凯泽机械以及凯泽广播30%的股份-该公司共计持有19家子公司。在那个时点，由于股价跌至4美元，1亿美元可以把整个公司买下来。 回想那时，一架波音747飞机的售价是2400万美元。如今，我想这么多钱你连波音747的一个厕所都买不了，或许可以买一个引擎。不过那时凯泽工业公司的市值可以买下4架波音747飞机。该公司没有负债。我不担心它会破产。但是我买入得太早了，我们不能买入更多股份，因为我们已经达到了上限。 最终在4年之后，他们清算了他们持有的所有头寸，结果这只股票成为一个极好的投资。最后每股的价值是35美元或40美元。但是，仅仅因为一只股票的价格已经下跌很多而买入不是一个好的投资思路。
危险的说法2：股价还能上涨多少？
危险的说法2和之前那个刚好相反，这和沃尔玛的故事很像，“既然股价已经上涨了这么多了，它怎么可能还会涨得更高？” 我举一个公司，你可能认为它不是成长型公司。1950年，菲力普莫利斯公司的股价是75美分。11年后的1961年，股价涨到2.5美元——上涨了3倍。你可能会说，对一个处于衰退行业的公司-该公司的产品很糟糕并且没有前景-而言，这么大的涨幅已经够多了。它还能涨到多高呢？它已经涨到2.5了。因此你可能会在1961年把它卖掉。 11年后的1972年，该公司的股价上升到28美元。从你在1961年赚了3倍卖出之后又上涨了11倍。1972年你可能会对自己说，既然股价已经上涨了这么高，它还能涨到多高呢？然后你在股价上涨了11倍之后卖出，在上涨了3倍之后又上涨了5倍，你错过了赚7倍利润的机会。 因此我要说的是，不要卷入对股票表现的技术分析。股票评论员会使用所有这些术语、形容词和开场白。如果一只股票的价格上涨，他们不断地添加新的称谓。他们会说股价过于膨胀，然后是太高了，与内在价值严重不符，或者股价超级膨胀。他们掌握了所有描绘股票被过高定价的术语。 如果你喜欢这家公司，这不应该对你造成干扰。你应该对自己说，我喜欢这只售价30美元的股票。不过你永远无法摆脱股票评论员的评论。但是你不得不摆脱这些评论。因为你是正确的，你应该说，我喜欢这只售价30美元的股票。这些评论员是错误的。 不过，当这只股票的价格涨到50美元的时候，评论员的话可能会浮现在你的脑海里。你可能会说，等等，在股价为30美元的时候，这些人就很确定股价被高估了。现在股价已经涨到50了，他们肯定是对的。 因此你真的需要将这些评论屏蔽起来免遭它们的影响。我曾经在斯巴鲁上涨至原来的20倍之后买入。我很幸运，因为买入之后赚了7倍。我也买入过股价从20美元跌至12美元的股票。我买入过很多这种类型的股票。现在，你不能以5美元买入一盒HersheyBar巧克力了——它们5分钱一块。 因此，股票的历史表现和未来表现无关。公司的绩效才与未来表现有关。
危险的说法3：我能赔多少？股价只有3美元
第三条危险的说法非常重要，我永远都能听到这个说法：“股价3美元。我能赔多少？股价只有3美元。” 现在我们来做个算术，回到我们基本的数学知识。如果你买入两只股票，一只股价为60美元，另外一只6美元，你在这两只股票上面各投入1万美元，如果他们的股价全都跌至零，你赔的钱完全一样。这很明显。结果就是这样。人们就是不相信这一点。你们回家之后自己算一算就知道了。 很多人经常说，“天啊，这群笨蛋竟然买价格为60美元的股票，我买的股票只有6美元。我这个投资多好啊。”但是，注意观察那些通过卖空股票赚钱的人，他们不会在股价达到60或者70美元并且仍然处于上涨通道的时候卖空这只股票。当股价下跌75%之后他们买入75%的股票。当股价从40美元跌至7美分的时候，他们绝对相信该公司已经一文不值了。他们不会在股价40美元的时候卖空这家公司的股票。他们选择在股价下降的过程中杀进来，在股价跌至3美元的时候卖空。那么是谁在接盘这些人卖空的股票呢？就是那些说“股价只有3美元，还能跌到哪去”的人。
危险的说法4：最终，跌去的全都将反弹回来
以RCA公司为例。它曾经是一家非常成功的企业。RCA的股价反弹回1929年的价位用了55年。可以看出，当时它过高定价的程度有多高。所以抱牢一只股票并认为它终将反弹到某个价位的想法完全行不通。JohnsManville公司、移动房屋公司、双排钮针织服装公司、软盘公司-Winchester光盘驱动公司，记住这些公司，它们的股价跌下去之后就永远没有反弹回去。不要等待这些公司的股价反弹。
危险的说法5：情况糟糕得不能再糟糕了，我应该买入
仅仅因为公司的情况很惨淡而买入它的股票。当情况糟糕得不能再糟糕的时候就是买入的时候（是很危险的）。1979年，美国有96000节铁路货运车厢。截至1981年，该数字减少到45000节。这是17年中的低谷。你对自己说，“铁路货运车厢已经从96000节下跌至45000节。这是17年中最糟糕的情形，还能变得有多糟呢？”如果这是你买入的唯一原因，那么1982年你将发现货运车厢数量从45000节减少到17000节，并且在1983年又进一步减少到5700节。仅仅因为某个行业的景气状况正在恶化这一个唯一的原因而在这个行业投入大量资金是很危险的。 再举一个石油钻井的例子，1981年美国有4520台在岸石油钻井。1984年这一数量减少了一半至2200台。这时，许多人闯入该行业。人们说是时候买入石油服务行业了，因为钻井数量减少了一半。两年后，钻井数量减少了70%只有686台。现在，该数量仍然在1000台以下。因此仅仅因为某家公司的状况很糟糕而买入是不明智的。 我见到过处境不佳的公司，下一次你称它们的情况糟糕得让人难以相信，然后你会用可怕、失望或者惨不忍睹等字眼来形容它们的境况。因此我从纺织行业学到的最好的经验是柏林顿工业公司仍然是一家相对比较新的纺织公司，因为它成立于1908年，而纺织工业存在了很长时间。纺织行业经历过惨淡的时期，它们知道那是什么样的。它们见识过衰退时代。 纺织公司和成衣展览公司的人不一样。后者是一个相对乐观的群体。如果你问它们展览的效果如何，它们的答案永远是很好、精彩绝伦、太棒了、每个人都很喜欢等这类字眼。它们永远是欢快的，和软件公司的人很像。但是纺织行业的人比较平静。它们经历过衰退和艰难的市场行情。纺织行业有一句绝妙的谚语：“否极泰不来（itis always darkest before pitch black）。”
危险的说法6：当股价反弹到10美元的时候，我就卖出
“当股价反弹到10美元的时候，我就卖出”。一旦你说这句话，股价永远不会反弹到10美元，永远不会。 这种情况发生了多少次？你挑选了一个价格，然后说，“我不喜欢这只股票，当股价回到10美元的时候，我就卖出。”这种态度将让你饱受折磨。股价可能会回到9.625美元，你等一辈子可能都等不到它回到10美元。如果你不喜欢一家公司，不管你当时的买入价是40美元还是4美元，如果公司成功的因素不在了，如果基本面变弱，那么你应该忘记股票以前的价格走势。 希望和祈祷股价上涨没有任何用处。我曾经试着这么做过，没用。股票可不知道是你在持有它。
危险的说法7：永远不卖长岛照明公司
ConEd的股价在18个月之内下跌了80%，然后上涨至原来的6倍。印第安纳州公共服务公司、湾州市政公司以及长岛照明公司这三家公司每一家都下跌过75%，然后又出现了大幅上涨。德州一些质地良好的银行-我说的这些银行权益对资产的比率都在8%到9%--股价下跌了100%。公司是动态的。他们的发展是由一些力量推动的。你必须清楚这些力量是什么。 人生的一个悲剧是有时候人们会继承股票。他们继承了一只股票，不知道这只股票是什么，但是他们的母亲告诉他们，“不管你做什么，永远不要出售长岛照明公司的股票。”我说的不是阅读报纸的财经版面。该公司有一个小型工厂叫Shoreham，这座工厂的建设已经逾期七八年了，并且预算超支了50亿到70亿美元，人们不想要它。 但是，人们认为长岛是一个不错的成长市场，长岛照明这家市政公司有着10年辉煌的经营记录，它们在长岛还享有垄断权--你怎么能错过这么好的公司呢？让我告诉你一些情况，如果你母亲阅读报纸的话，她应该就能发现公司存在的所有问题。她应该在28美元的价位上卖出，或者在25或23美元。或者应该在4美元的时候割肉。她应该知道这家公司真的有问题。 有些人继承了伊士曼柯达公司的股票。不过仅仅因为他们的父亲母亲或者叔叔喜欢这家公司，他们就一直持有。但是如果他们的父亲或母亲知道该公司的增长动力出了什么问题的话，他们可能会卖空柯达的股票。 公司会变。沃尔玛已经变了。如果公司不能变得更好，它们就会变得更糟。为了保持增长，麦当劳做了五件不同的事情。因此你完全不应该理所当然地认为持有保守型股票就能获得好的回报。
危险的说法8：因为没有买入而赔的钱
第八个危险的说法很可怕：看看我因为没有买入而赔的钱多多啊。这个说法一直困扰着我。记住：如果你不持有某只上涨的股票，赶快查你的银行账户，你没有损失一分钱。如果你看到家庭销售网络的股价从6美元涨到60美元，并且你不持有该公司的股票，你并没有赔30万美元。只有当你持有股票并且股价从60美元跌至6美元的时候，你才会赔钱。 为踏空感到烦恼的人多得难以置信，根据我的想象，如果股市一天之内上涨了50点，有人可能会说，“我刚刚损失了280亿美元。” 所以，记住：如果你没有买入某只股票，然而股价后来涨了上去，你实际上并没有赔钱。在美国，赔钱的唯一方式就是持有了某只股票，然后股价下跌。这种情况我经历了很多次。有一个很常见也很基本的事实是，如果你在一只股票上面投入1000美元，除非你疯了去做保证金交易，不然你的全部损失顶多是1000美元。 在我年轻的时候，我不仅使用了保证金，我还把房子做抵押用住房金融贷款炒股。幸运的是，当时是牛市。不过如果你在股市投入1000美元，你最多损失1000美元。就是这样，我已经证明了这一点。在我管理的基金里面，每年破产的投资组合公司超过了3家。但是如果你买对了公司，你可以赚了1.5万，或者2万，甚至7万美元。一个时代里面你只需要买对少数几只股票就可以了。你必须让好的公司所赚的钱来弥补那些不好的公司所造成的损失。 股市的赚钱机制引人注目，在股票上面你可以赚的钱比你赔的钱多很多。但是你必须持有足够长的时间。在一个月或者一年之内是不会发生这种事的。 我错过了成百上千的股票。不过你只需要几只股票便可发财。
危险的说法9：这是下一个伟大的公司
危险的说法9很重要。不管什么时候，当你听到‘这是下一个……’的时候赶紧试着中断你的思维不要听后面的话，因为后面的话将永远是激动人心的。下一个伟大的公司永远都没有成功过。下一个玩具反斗城没有成功，下一个家德宝没有成功，下一个施乐没有成功--施乐自己做的也不是很好，下一个麦当劳等等都失败了。 任何时候你听到下一个什么什么的时候，不要理它就是了。
危险的说法10：股价上涨了，我的看法肯定是对的
股价上涨了，所以我的看法肯定是对的，或者股价下跌了，我的看法肯定是错的。 这些电话永远让我觉得惊奇，有人来电说，“我不久前刚以10美元的价格买了一只股票，现在它涨到14美元。你应该买这只股票。”他这话是什么意思？他10美元买进的，现在涨到了14美元，我为什么应该买呢，就因为股价从10美元涨到了14美元吗？显然，人们觉得股价上涨的事实意味着他们是对的。 这并不意味着他们可以指点别人。这什么都意味不了。我曾经在粉单市场上买入了一只股票，股价从10美元涨到14美元，然后跌到3美分。我没有开玩笑。我也买入过从10美元跌到6美元的股票，后来涨到60美元。我可能在6.125美元卖出了。 你不应该担心股票的走势。我注意到若干年前本活动有一位主题发言人是乔治·布什，想到他我就想起Zapata公司，1981年，它的股价是32美元并且还在漂亮地上涨。该公司的未来是海上钻探。如果你查看这只股票的走势图，你会说这只股票显然将达到310美元。 同时，还有另外一家公司Ethel，它生产的产品叫四乙铅，它们是帮助从石油中提炼辛烷的添加剂。这只股票的价格是2美元，并且看起来没有什么前途。 如今，Ethel的股价已经上涨到那时的15倍。Zapata的股价下滑了90%。股价已经上涨和股票未来的走势没有任何关系。公司的绩效才与股票的表现相关。”
以下是彼得·林奇的十大投资心得
一、远景型公司不能给你带来回报
避免远景型公司（longshots）。每一次你听到有人向你推荐股票，他们推荐的股票让人如此兴奋，以至于他们在电话上和你交谈的声音很轻柔。我不知道这是因为他们担心隔壁的邻居听见，还是因为担心SEC的监听。或许如果你以轻柔的腔调打电话，你就不用坐牢或者只需要服一半的刑。 不管怎样，他们轻声细语地说，‘我给你推荐的这家公司非常好、好得不可思议，或者这是一家实力强大的公司’等。但是他们漏掉了一些东西。对这些股票有一个非常技术性的术语NNTE即短期无利润（nonear termearnings）。这些公司没有盈利。它们没有历史记录（即这些公司只有一个远景--译者注）。它们有的仅仅是一个很好的想法而已。实际上，这个想法可能行得通。可是经常行不通。 记住：如果股票从2美元涨到300美元，你在8美元买入同样可以获得很高的回报，甚至在12美元进入也可以。当别人向你推荐这类远景型公司时，你可以在一年之后跟进，把它们写在纸上，然后放到抽屉里面。一年之后再拿出来看看，三年之后再拿出来看看都行。考察这些公司三年之后的基本面如何再作投资决定。 我曾经买入过25家远景型公司。我跟踪了它们5年。没有任何一家公司取得突破，我买了25家，没有一家公司成功。
二、不要把成长和赚钱混为一谈
避免高增长、容易进入的行业。高增长行业是一个可怕的领域，因为每个人都想进入这个行业。有多少人听说过CrownCork Seal公司？这是一家了不起的公司。它们制造罐头以及罐头和瓶子的瓶塞。 在座的全是有影响的人。这周有多少董事会将开会决议是否进入罐头行业？去年有多少？过去7年呢？过去20年呢？ 这家公司的股价涨到起初的50倍。它们永远保持着技术上的领先。它们是行业的领头羊。他们没有把公司的名称改为像Crocosco这样的首字母组合词。 罐头是一个无增长的行业。山姆·沃顿所处的零售也是一个无增长的行业。这很好，你要找的就是一个无增长行业中的成长型公司。因为没人想进入这个行业，但是Winchester光盘驱动公司的情况就不一样了，每个人都想进入它所在的行业。 20世纪50年代的地毯行业好得让人吃惊。电脑行业最快的增长时代也是20世纪50年代。那时，地毯行业的增长率比电脑快。 我记不太清了，在20世纪30和40年代，地毡的售价好像是20或者25美元一码。所有有钱人家里铺的都是地毡，其他人都是地板。 后来有人发明了一个特殊的制作流程。地毯和地毡的价格降至2美元/码。地毯遍及各个地方，机场、学校、办公室、公寓、住房等。人们先铺一层胶合板，然后在上面铺上地毯。 现在，地毯已经过时了。最好铺木板。人们的口味就是这么反复。但是在20世纪50年代地毯行业经历了波澜壮阔的增长。不幸的是，地毯生产商从20世纪50年代开始时候的4家增加到后期的195家。结果没有一家公司赚到钱。由于行业的增长，它们全都赔了钱。因此不要把增长和赚钱混为一谈。实际上，增长通常导致亏损。 如今市场对生物工程类公司的热情让人惊奇。大部分这类公司都有102位博士和102台显微镜。人们像疯了一样购买它们的股票。而让我赚钱的是唐恩甜甜圈。我不用担心韩国的进口以及货币供应量数据。当你持有唐恩甜甜圈的时候，你不用担心这些事情。
三、五年级的数学足以满足投资所需
一定要考察资产负债表。这非常重要。如果你接受了五年级的数学教育，那么这就足够投资所用了。我不错，数学是我的强项--直到数学中出现微积分之前。我在数学方面真的很好，还记得这个数学题吗，两辆火车一辆从圣路易斯出发，另外一辆从达拉斯出发，多长时间两辆火车相遇。我很喜欢这类问题。 但是突然之间，数学中出现了二次方程式和微积分。还记得吗？微积分的意思是曲线下面的面积。历史上有没有人能理解这一点？他们不停地说微积分就是曲线下面的面积。我永远无法理解曲线下面到底是什么鬼东西。 不过股市的好处在于你不必与任何这类事情打交道。如果你学过五年级的数学，你可以在股市上做得很好。股市上用到的数学十分简单。 你不需要使用电脑。人们说电脑时代弄坏了股市。我的意思是如果电脑能算出该买哪只股票不该买哪只，那么你要做的就是花点时间在Cray计算机上就行了。
四、花15秒时间在资产负债表上
但是你必须得考察资产负债表。我持有的并且让我从中赚到钱的几乎每一家公司都有良好的财务状况。只需15秒就能看出一家公司的财务状况如何。你看看资产负债表的左边，你再看看右边。右边一团糟，左边很可疑。不用花太多时间你就知道这家公司不值得投资。如果你看不到任何债务，你清楚这家公司相当令人满意。 当我刚踏足这个行业的时候，你得不到季度资产负债表。如今，你可以得到每个季度的资产负债表。过去，公司不会列示债务的到期时间。现在它们不得不列示所有债务的到期时间。你能从中知道公司欠银行的钱有多少。 我估计现场应该有几个银行家。30年的钱和30年期的银行贷款之间差别巨大。你知道银行是什么样的。它们只会锦上添花，当你经营得很好的时候，它们请你吃饭，愿意为你提供各种各样的贷款，但是一旦你连续几个季度绩效惨淡，它们就想收回贷款，从来不会雪中送炭。 但是你可以阅读资产负债表。你可以考察一家公司，看它是否有债务。或者你发现公司确实有3000万美元的债务，不过这些债务要30年后才会到期。
五、就像你研究微波炉那样研究你要购买的股票
当我幸运地买入克莱斯勒的时候，当时该公司有10亿美元现金，并且没有三年之内到期的债务。他们实现了盈亏平衡，现金流为正。因此，即便对周期性公司而言，花一分钟考察资产负债表也是值得的。 有一种现象让我感到很惊诧，人们在最终购买冰箱之前会先对比10台冰箱。他们会在《消费者报道》中查看到不同冰箱的测评。他们会逛15家商店。但不知道是什么原因，他们对股市感到如此神秘，他们没有意识到听从一个的士司机的小道消息而在某只生物工程公司的股票上面投入1万美元一点赚钱的机会都没有。 最坏的情况是股价在他们买入之后上涨了30%，他们又投入2万美元；最好的情况是股价在接下来三个月中下跌30%。 这种情况太让人吃惊了。当人们投资股票亏钱的时候，他们会埋怨程式交易（programtrading），他们会把责任归咎于机构：‘就是这些该死的机构让我亏钱的。’如果你买一台冰箱，后来发现买的是一台次品，你会说，‘我真是个笨蛋。我本应该做更多研究，我买的那台冰箱质量不合格。’ 两天后相同的这些人前往夏威夷的时候为了节省98美元而花了一个半小时购买往返机票。人们对待这些事情非常小心，但是一到股票上面，他们就很不小心了。 就像你研究微波炉那样研究你要购买的股票。这种投资方法将给你带来更好的股市投资回报。
六、你只能在事后知道哪只股票是伟大的
伟大的股票永远是意外。这是毫无疑问的。如果有谁在买入沃尔玛的时候就知道他可以赚500倍，那么我觉得他是外星人。你永远不可能在事前知道谁是伟大的公司。 你买入一家好公司，回顾这只股票过去8年、10年甚至12年的表现，你说，‘天啊，看看我赚了多少钱。’但是你永远无法知道未来你将赚多少，或者赔多少。你只能在事后知道盈亏。 这和房子一样。许多人在20世纪60年代买房。卡洛琳和我就在那时以4万美元的价格买了一套房子。后来房价上涨了很多。我们买的时候，没人告诉我们将赚很多钱。回想20世纪60年代，没人说：‘买一套房子吧，买房是很好的投资，你将赚很多钱。’你瞧，15年过去了，房价上涨了一大截。这完全是一个意外。 然而过去四五年来，人们大量购置房产--他们的第二套住房，他们觉得他们将从中发大财。这种方式行不通。 股票也一样。我买入了麻省的一个零售公司Stop＆Shop。当我买入的时候，它的股息收益率是7%。股票的表现平平，我当时觉得我可能会赚30%。 4个月后，在我做了更多的研究之后，我发现该公司在收购了Bradlees之后的表现非常好。在现在这个时点上，沃尔玛仍然不是Bradlees的对手。Bradlees开始进入沃尔玛的市场。不过整个东北市场都是它们的。Bradlees是一家折扣仓储商店，现在做得很好。它们转变了Stop&Shop的经营方式，推出了超级Stop&Shop。它们做得非常好。股价在11年的时间内上涨到原来的15倍。 对我来说这完全是一个意外。不过公司不断变得越来越好，我也一直持有。
七、散户具有巨大的优势
在股票投资方面，散户绝对具有难以置信的优势。有些散户在化工行业工作，有些则在造纸行业就业。他们将比我提前9个月获悉化工行业的景气状况变化。他们能最先知道氯出现了短缺。他们可以率先知道腐蚀剂缺货。他们能第一时间知道库存销售完毕。但是他们却去买生物工程类股票。 他们也知道修建一座氯气工厂需要5到6年。如今在美国，得到一张保龄球馆的环保批准都很困难，更不用说具有腐蚀性的氯气工厂了。人们能获得他们所处行业的很多信息。 我最喜欢举的一个例子是史克必成（SmithklineBeck-man）。这是一家规模相对较小的医药公司，是它发明了治疗溃疡的药Tegamet。直至那时，治疗溃疡没有其他方法只有手术。 对一家公司而言，类似Tegamet这种药非常好。一个不好的药是你喝了之后病就好了，然后你说声谢谢，并支付4美元的诊断费就完了。但是你不得不持续服用Tegamet，不然的话溃疡就会复发。 这家公司的股价上涨至原来的15倍。在他们买入必成器具之前叫史克。 你不必在Tegamet还在做临床测试的时候买入这家公司。你甚至不必在它刚上市的时候买入。不过，当你的亲戚朋友使用了这种药发现对溃疡的治疗效果不错的时候，那时你应该买入。想象一下所有的医生都开这种药，所有的药剂师都配这种药就知道这笔投资有多好。 在座有多少人曾经从医生那里得到关于医药公司股票的提示？有多少人从医生那里得到石油或者电子公司的提示？ 我曾经从假日旅馆公司的副董事长那里得到过一个非常好的提示。大约12或13年前，他告诉我德州有一家名为LaQuinta的汽车旅馆公司。他说，‘他们打败了我们。他们的产品很好。他们的经营范围已经超出了圣安东尼奥，他们做得很好。’结果证明这的确是一只很好的股票。 每隔几年你只需要投资几只你拥有丰富信息的股票就可以获得良好的回报。你只需要专注某个领域，购买你熟悉的本地公司就可以了。在麻省威尔伯雷市有一名消防员，他对股市知道的不多。但是他有一个很好的理论。他发现他们镇上有两家公司不断扩大工厂，于是他每年在这两家公司的股票上面投入1000美元，连续投了5年，结果他成了一名百万富翁。 他不看《华尔街日报》，他也不读《巴伦周刊》，没有Cray计算机。他只是看到公司在不断成长，因而得出判断公司的情况一定很不错。他们是了不起的本地公司。 散户具有一些优势，我真的想着重强调这一点。散户一般觉得他们是业余篮球队员，却要与洛杉矶湖人队对决，因此毫无希望获胜。其实这是完全错误的。散户具有很多特定的优势。
八、职业投资者，一个难以置信的矛盾
我知道你们听说过经常被人引用的矛盾说法‘大虾（jumboshrimp）’。这一矛盾说法我一直很喜欢。由于我曾经在军队服役两年，因此另外一个我喜欢的矛盾说法是‘军事情报（militaryintelligence）’。 不过‘职业投资者’这个说法也是矛盾说法中的精品。职业投资者具有所有那些偏见，他们只买大盘股，他们只买具有多年历史的公司，他们不会看有工会的公司。我曾经持有过有工会的公司，它们给我带来丰厚的回报。他们也不会买无增长行业的股票。我们却在该行业获得了很好的回报。我曾经买入过破产公司的股票。我还买入过即将破产的公司。这些投资并不愉快。你可能不相信职业投资者的偏见，有些人不会买入以Y开头的公司等等。 另外，职业投资者还有一个最重要的规则。如果你是一名职业投资者，如果你在市场公认的蓝筹股上赔钱，你会没事，但是如果你在其他股票上面赔钱，你就会遇到麻烦。比如如果你在IBM上面的投资亏了钱，所有人都会说，‘IBM出了什么问题？’但是如果你在TacoBell或者LaQuinta汽车旅馆上面亏了钱，他们会说，‘你出了什么问题？’你在后者这样的公司上面赔钱，他们会把你扫地出门。但是你却可以在IBM、明尼苏达矿业公司或者柯达公司上面无限亏损都没事。
九、永远有一些事让人担忧
最后一个需要考虑的因素是永远有一些事让人担忧。你必须问你自己，‘我对痛苦的容忍程度有多大？’如果你准备进入股市，你就必须做到能够承受痛苦。永远有一些很严重的事情让人担忧。
我在20世纪40和50年代长大，股市在40年代的表现不太好。人们真的很害怕再次出现萧条。相对比较严肃并且很关切的人是国家的领袖，他们认为我们走出大萧条的唯一原因是二战。他们觉得这个国家如此不稳定以至于如果再发生一次大萧条，整个社会就会崩溃。 后来就是对核战争的恐惧。20世纪50年代人们像疯了一样修建防核尘地下室、囤积罐头食品。他们修建了成千上万的防核尘地下室。 20世纪50年代人们不愿意购买股票，因为他们担心核战争，担心萧条再次出现。20世纪50年代不是那么辉煌的年代，可是道琼斯指数仍然上升至原来的3倍。普通的股票也涨至原来的3倍，虽然这个时期人们担心很多大问题。 十几年前，我清楚地记得石油价格从4美元/桶、5美元/桶暴涨到30美元/桶。所有人都预言说石油将涨到100美元一桶，那样的话世界将遭遇萧条，全球都将崩溃。 3年后，石油的价格跌至12美元/桶。那是人们又说石油价格将下滑至2美元/桶，我们将遭遇萧条。我没有开玩笑，这是相同一批人说的。人们担心石油价格下降将导致与石油相关的贷款出现大规模违约。 再后来人们担心的是货币供应量的增长情况。你们还记得吗？货币供应量的数据通常在周四下午公布。我们全都等着看最新的数据。没人知道这些数据是什么意思。但是他们会说M3增速平缓、M2增速下降等等。每个人都对货币供应量的增长忧心忡忡。 但是这与Melville公司一点关系都没有，Melville公司的盈利连续42年保持上涨，HJHeinz的盈利连续58年上涨，BristolMeyers的盈利连续上涨了36年并且没有债务。你认为这些公司在乎货币供应量吗？人们是在杞人忧天。 现在人们开始担心臭氧层和气候变暖。如果这是阻止你购买好公司的理由，那么你就有麻烦了。实际上，如果你看星期天的报纸，里面的新闻如此消沉以至于你很可能周一都不想去上班了。 你得听我的，这是一个伟大的国家。在过去10年中我们新增了2500万份工作，尽管大公司裁减了100万份工作。二战之后我们经历了8次衰退。以后我们还将碰到衰退。在过去70年里股市下跌幅度超过10%的次数共有40次。我们还将经历更多下跌。 但是如果你将一直为这些事情担心，那么你应该把你的钱存在银行或者货币市场账户。
十、投资真的很简单 因此你需要找到一些你掌握很多信息并且能理解的公司，然后和这些公司绑在一起就行了。就是这样，投资就是这么容易。
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投资最大的敌人是暴利，从围棋的“51%“原则说起（作者：佚名） [淘股吧]
围棋高手李昌镐有一个很主营的51%效率的原则，其实投资的原则也莫过于此。
这个原则本质上就是见好就收，如果大部投资者都能理解其中的精髓就不会在市场明显加速上涨时一定要争取持股等到最后，以为总能抓到拐点。其实我们只是普通人，只有战胜短期暴利的欲望才能获得长久收益。
妙手是围棋术语，指最精妙的下法，一着妙手可解开困境，可扭转败局，可一举制胜，堪称妙到极致的智慧。
韩国棋手李昌镐16岁就夺得世界冠军，并开创了一个时代，却很少走出妙手，这成为一个谜。一次，记者问他这个问题，内向的他嗫嚅良久，憋出一句：“我从不追求妙手。每手棋，我只求51%的效率。”棋子效率越高越占优势，高效行棋，自古以来就是棋手追求的目标。
李昌镐又说：“我从不想一举击溃对手。”记者再追问，他不开口了。
李昌镐的老对手、中国围棋的代表马晓春九段曾说，如果一手棋的效率满分是10分的话，那么李昌镐的棋，每一手最多只能打6分到7分。这印证了李昌镐所言非虚。
每手棋追求51%的效率，也就是每个回合只想比对手多得1%。每手棋有这样的效果微不足道，但一盘棋中，有一半以上的棋得到预期效果，结果是唯一的，就是赢。李昌镐的棋证实了这一点。他最使对手们头痛的是“半目胜”，一局棋二三百手左右，赢半目。这是最细微的差距。要把握到这个火候，比中盘获胜更难。
追求51%的效率，就是用51%的力量进攻。用100%的力量进攻，不更强吗？不然。人求胜欲最强的时候，恰是最不冷静的时候；对别人进攻最强的时候，正是防守最弱的时候。所以，李昌镐用51%的力量进攻，另外49%的力量防守。这是他没说出的。这使他的棋极其稳健、冷静，极少出错，常使对手感到无隙可乘。
妙手极美，从另一个角度看，是陷阱。谁能让自己的思维一直保持在100%的高效上呢？因为追求妙手，用上全部精力，思维也像透支一样，妙手之后，不假深思的棋也来了。如果对手没有被击溃，你的破绽就暴露无遗。全力之后，必行懈怠；极亮之后，必有大暗；迈最大步子往前冲，也最容易一脚踩空。这不是每个棋手都看得到的，李昌镐看到了。
在他眼中，极品的妙手，就是看破妙手的诱惑后，落下平凡一子。
推想到人生。人生如棋，也是追求成功，但是，成功的诱惑也会把人引向歧路。人要有拒绝名利诱惑的心力，才能去面对名利，否则便会踏入歧路。有此心力的人，在山下不灰心，在山崩不失态，在泥淖中不抱怨，在乱花中不迷路，能从容、淡定地对待胜负。能驾驭自己，方能驾驭环境。
我特别喜欢吉姆·柯林斯这个老头。
在管理学界，他是举世闻名的大师，有人誉他为彼得·德鲁克之后最重要的人。
他不是多产的作家，印象中主要有《基业长青》、《从优秀到卓越》、《再造卓越》这三本著作。可以说，他这几十年的研究主题，就是围绕“卓越”二字。卓越的公司究竟是如何成长起来的？大家都雾里看花似是而非的时候，他是那个努力为观众擦去马赛克的人。
我喜欢他的研究方法——基于海量数据的实证研究，以及超强的归纳能力，往往让人眼前一亮。所以，一听说他历时9年的新书《选择卓越》出炉，我立马捧场。结果不失所望。
这本书的主题——“10倍速公司”是怎样炼成的。以2002年为基点，柯林斯往前回溯了30年，在20400家样本中最终选出了7家公司。这7家公司连续15年的市值增长至少是同行业的10倍，高的甚至超过百倍。
书还没看完，我就迫不及待地给一些投资圈的朋友做了推荐。第一，“十倍股”正是投资家的最爱，如何去找到这样的公司，这本书提供了很多好的建议。第二，更重要的是，文中提到的很多“10倍速”公司基因，恰恰也是成为一个成功的投资家所需要的。
我印象最深的是这点——日行20英里。柯林斯给我们讲了两个故事，一个关于探险，一个关于商业。1911年10月，南极点还是人类从未到达过的处女地。这时全球有两位探险家同时做好了准备，一位是39岁的阿蒙森，一位是43岁的斯科特。结果是，当年12月15日，阿蒙森成功地把挪威国旗插上了南极点。而斯科特探险队的5名成员在探险途中全部遇难。柯林斯问的问题是——你愿意做阿蒙森，还是斯科特？
两者的不同当然有很多。
而其中非常值得强调的一点是，在整个探险过程中，阿蒙森一直坚持持续推进的原则。在天气好时绝不会走得太远，以免筋疲力尽；在遭遇恶劣天气时，也坚持前进，以保持进度。他把探险队每日的行程保持在15-20英里之间。与之相对的，在天气好时，斯科特让队员们全力以赴，而在天气不好时，则躲在帐篷里抱怨老天不公。
另一个故事是商业的。A公司19年间净收入年均增长率25%，B公司19年间年均增长率45%。如果只看这个数据，我相信傻子都会选择后者。但请看另外一个数据，19年间，A公司收入增长的标准差是15%，B公司是116%。这意味着A公司的增长是稳定的、可控的，而B公司是大起大落式的增长。
那么，结果呢？以1979年为起点，到1998年，A公司市值的增长远远超过了B公司很多倍。这是真实的案例，A公司名叫史塞克，B公司名叫美国外科医疗公司。
为什么“日行20英里”如此重要？柯林斯的总结是：1、在逆境中，让你对自己的能力保持信心。2、在遭遇破坏性打击时，让你减少灾难发生的可能。3、在失控的环境中，让你保持自制力。
暴利是一杯甜美的毒酒，控制你的行为，其实也是在控制你的预期。
7
世界上每个成功的投资家都是长期坚持一种方法，那些不断变换投资方法的人最终大多一事无成。
6
思考问题的九层境界（作者：佚名）
[淘股吧] 所谓学问，就是对问题说得出道理，有自己的想法。想法似乎人人都是有的，但又等于没有。因为大多数人的头脑杂乱无章，人云亦云，对于不同的观点意见，他都点头称是，等于没有想法。 第一层境界：形成主见 用心想一个问题，便会对这个问题有主见，形成自己的判断。 说是主见，称之为偏见亦可。我们的主见也许是很浅薄的，但即使浅薄，也终究是你自己的意见。 第二层境界：发现不能解释的事情 有主见，才有你自己；有自己，才有旁人，才会发觉前后左右都是与我意见不同的人。 这时候，你感觉到种种冲突，种种矛盾，种种没有道理，又种种都是道理。于是就不得不第二步地用心思。 面对各种问题，你自己说不出道理，不甘心随便跟着人家说，也不敢轻易自信，这时你就走上求学问的正确道路了。 第三层境界：融汇贯通 从此以后，前人的主张、今人的言论，你不会轻易放过，稍有与自己不同处，便知道加以注意。 你看到与自己想法相同的，感到亲切；看到与自己想法不同的，感到隔膜。有不同，就非求解决不可；有隔膜，就非求了解不可。于是，古人今人所曾用过的心思，慢慢融汇到你自己。 你最初的一点主见，成为以后大学问的萌芽。从这点萌芽，你才可以吸收养料，才可以向上生枝发叶，向下入土生根。待得上边枝叶扶疏，下边根深蒂固，学问便成了。 这是读书唯一正确的方法，不然读书也没用处。会读书的人说话时，说他自己的话，不堆砌名词，不旁征博引；反之，引书越多的人越不会读书。 第四层境界：知不足 用心之后，就知道要虚心了。自己当初一点见解之浮浅，不足以解决问题。 学问的进步，不单是见解有进步，还表现在你的心思头脑锻炼得精密了，心气态度锻炼得谦虚了。心虚思密是求学的必要条件。 对于前人之学，总不要说自己都懂。因为自己觉得不懂，就可以除去一切浮见，完全虚心地先求了解它。 遇到不同的意见思想，我总疑心他比我高明，疑心他必有我所未及的见闻，不然，他何以不和我作同样判断呢？疑心他必有精思深悟过于我，不然，何以我所见如此而他所见如彼呢？ 第五层境界：以简御繁 你见到的意见越多，专研得愈深，这时候零碎的知识，片段的见解都没有了；心里全是一贯的系统，整个的组织。如此，就可以算成功了。到了这时候，才能以简御繁，才可以学问多而不觉得多。 凡有系统的思想，在心里都很简单，仿佛只有一两句话。凡是大哲学家皆没有许多话说，总不过一两句。很复杂很沉重的宇宙，在他手心里是异常轻松的----所谓举重若轻。 第六层境界：运用自如 如果外面或里面还有解决不了的问题，那学问必是没到家。如果学问已经通了，就没有问题。 真学问的人，学问可以完全归自己运用。假学问的人，学问在他的手里完全不会用。 第七层境界：一览众山小 学问里面的甘苦都尝过了，再看旁人的见解主张，其中得失长短都能够看出来。这个浅薄，那个到家，这个是什么分数，那个是什么程度，都知道得很清楚；因为自己从前也是这样，一切深浅精粗的层次都曾经过。 第八层境界：通透 思精理熟之后，心里就没有一点不透的了。 第九层境界：知行合一 到了这层境界的精神特质是：知行合一，做事积极进取又随遇而安；情绪稳定，喜怒哀乐收放自如；人生目标清晰，不受外界干扰。
6
@起名字难 技术趋势买点讲过多次，年线半年线多头时，60天线拐头向上股价回调都是买点。股价疯狂拉升时减持。
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@cg600 人的行为靠内心的信念支撑着！如果内心没有强大的信念，就很容易受外界的干扰产生情绪波动，与别人比，与市场比，与热门股比，进而随意操作，不自觉地又把自己带回90%的人群思维中.[淘股吧] “不以小恶而为之”，提醒我们不要为了追逐短期的鹰头小利，丢失了内心的信念与坚守！
短期市场行为是情绪炒作。长期才是价值体现。如果没能力跟上市上情绪，那就坚守价值。我喜欢笨办法就是守着等赚。
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