还处于历史低位的小盘次新环保股

连收四根小阳，短线目标在半年线36.6元左右。

回调是买入良机~~~

据央广网报道，28日中国水权交易所正式挂牌营业，注册资本6亿元。水权交易所的成立，将通过市场机制配置水资源，提高使用效率。水权交易是指在合理界定和分配水资源使用权的基础上，通过市场机制实现水资源使用权，在地区间、流域间，流域上下游、行业间、用水户间流转的行为。
中银国际研报称，在最严格水资源管理制度及水权交易的推动下，水处理行业将迎来快速发展期。十三五期间，环保投资接近50%用于水环境治理，污水处理企业有望凭借再生水业务，获得市场扩张机遇。

外延式推进快速，全产业链布局不断完善
 2016年05月24日 00:01 西南证券 王颖婷

 环能科技( 300425 )

 搭乘政策春风，黑臭水体治理业务成内生盈利增长点。 近期黑臭水体治理被国家提升至环境治理重点领域之一，“水十条”中首次明确提出了我国黑臭水体的治理目标， 相关文件也明确了整治技术及评估方法等。 目前公司正大力拓展黑臭水体治理业务，力图打造成为黑臭水体治理领域专业服务商，公司典型项目分散于珠三角、长三角、京津冀等地区的一线城市，并且近期连续中标了深圳市后海片区（ 4271 万元）与茅洲河流域（ 5520 万元）等项目大单。 2015 年公司拥有约 20 万吨/日的运营量，我们预计 2016 年公司黑臭水体治理业务有望实现 2-3 倍的增长， 实现运营业务快速发展，成为内生盈利主要增长点。

 收购四通环境与道源环境，完善产业链布局， 增强核心竞争力。 近期拟通过发行股份及支付现金的方式收购四通环境 65%股权和道源环境 100%股权， 四通承诺 2016-2018 年扣非净利润为 1700、 2500 和 2800 万元，三年累计不低于7000 万元， 我们测算 2016-2018 年对应的收购 PE 为 19、 13 和 12 倍。 收购四通环境将助力公司获得成熟水处理团队和合计约 15 万吨/日的水处理能力，增强公司承接市政污水处理项目能力， 收购道源环境将增强公司项目前期咨询、设计评估能力。 此次收购可进一步完善公司水处理产业链， 为公司未来推进合同环境服务、工程总包、 PPP、 BOT 等业务带来强劲竞争力。

 磁分离水体净化技术成熟，公司产品竞争力强。 公司核心产品磁/超磁分离水体净化设备已被广泛应用于冶金浊环水和煤矿矿井水处理等领域，在钢铁浊环水处理领域 2013 年市占率达 19.2%。 主要水体净化设备具有效率高、成本低、 占地小、见效快和便携可移动等优点， 适用于黑臭水体治理领域， 竞争优势较大。

 参与产业基金， 外延式发展有望持续推进。 公司已参与首都水环境治理、 环能睿泽和禹泽环境三支产业基金， 利于整合行业上下游资源， 后续外延式发展有望持续推进。 同时公司通过产业基金可参与其中部分 PPP 项目投资， 未来有望在黑臭水体治理、 海绵城市等项目承接上获得实质拓展。

 估值与评级： 非公开发行有望年中落地， 我们预计公司 2016-2018 年实现归母净利润为 1.03、 1.39 和 1.63 亿元， 对应摊薄后股本的 EPS 为 0.57、 0.77 和0.90 元，对应 PE 分别为 50、 37 和 32 倍。首次覆盖，给予“增持”评级。

电力、煤气及水等公用事业：技术+外延，成就黑臭水体治理综合服务商
2016年06月27日 00:01 光大证券 陈俊鹏,郑小波

 环能科技( 300425 )

 公司简介：

 环能科技是目前国内磁分离水净化技术的领导者，其磁分离及超磁分离净水技术在冶金、煤炭及黑臭水体领域都获得了广泛的应用，是行业的绝对领导者。

 超磁分离技术是天然的黑臭水体治理技术方案： 环能科技是一家技术驱动的环保科技公司，其超磁分离技术在单位投资额、吨水运行费用、占地面积及建设周期等各个效率性价比指标都高于其他深度污水处理方案。其超磁分离技术在黑臭水体应急处理领域是不可或缺的技术解决方案。未来，公司在补齐技术上短板后，有望成为黑臭水体治理综合环保服务商。

 从利基市场到非利基市场的跨越，环能科技迎来黑臭水体 2000~3000 亿级市场：黑臭水体治理政策的顶层设计已经完善，2015 年底前已经完成了全国 1861 条黑臭水体的摸底工作，黑臭水体治理的市场即将爆发。环能科技通过磁分离技术在冶金行业站稳脚跟，后续通过超磁分离技术拓展到煤炭行业，现在充分受益黑臭水体千亿市场的爆发，完成了从一个利基市场到非利基市场的完美跨越。

 外延并购及产业合作+技术整合，话语权逐渐增强：公司上市以来就一直资本运作不断，去年收购江苏华大 100%的股权，完成在污泥产业链条上的设备布局，今年 3 月公告收购四通环境 65%的股权，布局污水处理运营，同时补齐建设资质能力，同时还收购了道源环境 100%的股权，补齐设计资质。此外，公司还与产业各方合作成立产业基金共同对接 PPP 项目。公司的外延布局使公司从原来的项目后端走向项目前端，未来在业务上更加有话语权。同时不断地和产业各方合作，加强获取大项目的概率。

 投资建议： 预计公司 16 年~18 年归属母公司净利润为 1.17 亿、 1.70 亿、2.72 亿元，三年 CAGR 为 73.5%， EPS 为 0.66/0.96/1.54 元。我们认为公司凭借超磁分离技术有望充分受益黑臭水体治理的爆发，同时外延并购及产业合作将增强公司话语权。考虑到公司独特的技术优势和较强的资本运作能，我们给予公司一定的估值溢价，给予目标价格 38.4 元，对应于 2017年 40 倍，首次给予“买入”评级。