300233难得的好机会

吹完石墨烯，没人来，又吹这个

　益美肽近期有望获批，保健品业务进展顺利
　　近期我们对金城医药进行了跟踪，益美肽近期有望获批，公司筹划多年的谷胱甘肽保健品业务在上半年有望取得重大突破，同时公司益康肽进展也比较顺利。我们预计随着保健品业务的开展，公司的谷胱甘肽业务有望打开成长的天花板。
　　成立金城海创，开启海外创新药之路
　　16年1季度公司公告与王海盛博士成立金城海创，构建海外创新药平台，积极从欧美等发达国家引进创新品种，其中适应症主要是中国高发的乙肝和癌症领域，均有千亿的市场空间。我们认为随着公司创新药战略的实施，公司市值的天花板有望进一步打开，长期有望成为大市值的医药企业。
　　朗依收购处于审核阶段，若成功过会对公司业绩增厚显著
　　公司公告拟收购朗依制药，获得朗依、唯田、左通三大特效药品种，实现自身从传统化工制药企业到专科药企的产业转型，同时朗依制药承诺2015年、2016年、2017年实现的净利润分别不低于人民币1.56亿元、1.87亿元、2.25亿元，考虑到金城原有化工制药业务去年净利润约1.7亿元，若朗依收购成功对公司业绩是明显的增厚；其次金城医药依靠自身原料药生产工艺和实力，结合朗依制药药品批件的优势有望实现两者互补，实现朗依制剂的二次成长。

1.从目前的招标形势来看，质量优先价格适中是药品发展主要趋势。
　　年初“三明模式”炒作沸沸扬扬，我们认为未来医保控费有两个形态存在，以三明为主的小城乡由于医保资金压力将重点考虑价格；而以北上等为主的一二线城市一定是重点考虑质量，然后是价格。控费存在两个维度，第一，合理用药，控制非必须辅助用药，这是两个形态都要做的；第二，控制价格，要区分看待，大城市质优价良等产品更为适合。金城医药在抗生素等领域获得国家科技进步二等奖、朗依的免疫调节类药物匹多莫德分散片和妇科用药硝呋太尔制霉素系列产品是行业第一品牌，空白市场非常大，扩展空间不可限量。公司将在竞争中胜出。详见我们之间的包括《并购朗依，迈出产业链升级关键一步》。
　　2.发酵技术平台型公司，带来的不只是谷胱甘肽，腺苷蛋氨酸、虾青素和维生素PQQ等将陆续上市，提升发酵产业竞争力。
　　过去三年谷胱甘肽几乎在造了一个金城医药，接下来谷胱甘肽将往下游保健食品和化妆品等领域纵向延伸。横向扩展上，开发了腺苷蛋氨酸，主要功能是营养神经，抗抑郁和关节炎等。腺苷蛋氨酸终端市场空间数十亿美金，原料药市场有望赶超谷胱甘肽。同时，公司正在开发虾青素和维生素PQQ等发酵产品，逐渐打破日美欧等国家的垄断。
　　3.公司远谋深虑，将更多的精力投入新型医药产品的开发合作上。
　　在现有业务理顺发展后，公司将更多精力投在了新药开发合作上。已经在北京成立金城海创生物，用于全球新药研发投资；子公司汇海公司控股成立金城石墨烯公司，研发石墨烯等技术在制药领域中的应用。期待公司在项目引进上更有实质性的进展。